繼理想汽車之后，第二家實現(xiàn)全年盈利的中國造車新勢力來了。

3月16日，零跑汽車發(fā)布2025年財務(wù)業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，其全年實現(xiàn)營收647.3億元，同比上升101.3%。

值得注意的是其盈利能力的突破，零跑汽車2025年凈利潤實現(xiàn)首次盈利，達(dá)到5.4億元，經(jīng)調(diào)整后（剔除股份支付），更是高達(dá)10.8億元，而2024年同期為虧損28.2億元。

同期，公司交付新車59.66萬臺，同比增長103.1%，連續(xù)兩年銷量翻倍，位居中國造車新勢力品牌銷量第一。

在行業(yè)價格戰(zhàn)持續(xù)、多數(shù)新勢力仍在虧損泥潭中掙扎的背景下，零跑的這份財報顯得格外亮眼。

作為曾經(jīng)在“蔚小理”格局中存在感并不算最強(qiáng)的車企，零跑汽車用這一連串創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)據(jù)，證明了自己的實力。

毛利率創(chuàng)新高，零跑如何扭虧為盈

零跑汽車的扭虧為盈并非偶然。

財報顯示，2025年公司毛利率達(dá)到14.5%，較2024年的8.4%提升了6.1個百分點(diǎn)，創(chuàng)下年度毛利率新高。第四季度毛利率更進(jìn)一步升至15.0%，顯示出持續(xù)改善的趨勢。

毛利率的大幅提升，首先得益于銷量的規(guī)模效應(yīng)。從2024年的29.37萬臺到2025年的59.66萬臺，銷量翻倍帶來的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，有效攤薄了固定成本。

與此同時，零跑始終堅持的“全域自研”戰(zhàn)略開始釋放成本紅利。公司副總裁李騰飛在財報電話會上透露，2025年零跑已量產(chǎn)壓縮機(jī)、熱管理系統(tǒng)等核心零部件，并在座椅、保險杠等高價值零部件領(lǐng)域縱向加深自研自制比例。

“原材料漲價向整車廠成本的傳導(dǎo)存在周期，需經(jīng)由多個渠道環(huán)節(jié)層層傳遞，不會立即顯現(xiàn)。鑒于公司自去年起推行的成本優(yōu)化措施，預(yù)計上半年對毛利率不會造成顯著沖擊?！崩铗v飛表示，零跑應(yīng)對原材料波動的核心手段，正是提升核心零部件的自研自制比例。

現(xiàn)金流方面，截至2025年底，零跑在手資金達(dá)378.8億元，較上一年度增長54.9%。全年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈額126.2億元，自由現(xiàn)金流78.2億元。充裕的資金儲備為公司后續(xù)研發(fā)投入和產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝吮Ｕ稀?/p>

海外渠道鋪到900家，增長動力來自哪里

銷量增長的背后，是零跑在產(chǎn)品、技術(shù)和市場上的全面發(fā)力。

產(chǎn)品方面，2025年零跑完成了全平臺產(chǎn)品矩陣的豐富與升級。

在B平臺推出B10、B01、Lafa5三款全新車型，C平臺三款SUV完成改款，同時A平臺的A10、D平臺的D19和D99相繼亮相。

其中，基于LEAP3.5技術(shù)架構(gòu)打造的B系列表現(xiàn)尤為搶眼。B10上市即樹立12萬元級SUV價值新標(biāo)桿，上市1個月斬獲18項國際國內(nèi)大獎；B01自上市次月起連續(xù)4個月銷量破萬，成為A級轎車市場的一匹黑馬。D平臺D19和D99的亮相，更是讓零跑開始向30萬元級豪華市場發(fā)起沖擊。

技術(shù)研發(fā)方面，2025年零跑研發(fā)開支為42.9億元，同比增長47.9%。3月發(fā)布的LEAP3.5技術(shù)架構(gòu)實現(xiàn)了全球集成度最高的中央域控，艙駕一體技術(shù)讓智能科技加速普及；10月發(fā)布的D平臺六大技術(shù)，從增程、純電、智能、駕控、安全、舒適六大維度樹立了旗艦標(biāo)準(zhǔn)。

李騰飛透露，零跑在智駕領(lǐng)域的投入正在加速轉(zhuǎn)化為競爭力：“公司在2024年下半年至2025年已加大智駕領(lǐng)域投入，我們希望零跑的智駕在今年年底達(dá)到行業(yè)第一梯隊水平?！?/p>

海外市場成為零跑2025年的另一大亮點(diǎn)。

財報顯示，公司全年出口量達(dá)67052臺，位居中國新勢力品牌第一。截至2026年2月底，累計出口已超10萬臺。

與Stellantis集團(tuán)的合資公司“零跑國際”在成立第二年即實現(xiàn)年度盈利，海外渠道總數(shù)約900家，覆蓋歐洲、中東、非洲、南美和亞太等多個市場。

李騰飛進(jìn)一步透露了海外本地化生產(chǎn)的進(jìn)展。公司在西班牙的CKD項目已完成立項，計劃導(dǎo)入B10和B05。B10預(yù)計2026年10月正式投產(chǎn)，配套電池工廠計劃7月啟動量產(chǎn)。

2026年目標(biāo)100萬輛，底氣是什么？

在2025年高增長的基礎(chǔ)上，零跑提出了2026年的宏大目標(biāo)，全年銷量100萬輛，其中海外市場被寄予了10萬至15萬輛的增量期望。這一目標(biāo)意味著在2025年59.66萬臺的基礎(chǔ)上再增長67.6%。

支撐這一目標(biāo)的，是2026年密集的新產(chǎn)品投放。

李騰飛在財報電話會上透露了具體上市節(jié)奏。A10定于3月26日上市，D19預(yù)計4月中下旬推出，A05及D99安排在6月中下旬至7月初上市。在100萬輛的銷量構(gòu)成中，存量車型與新車型的貢獻(xiàn)占比預(yù)計為6:4，即存量車型約60萬輛，新車型約40萬輛。

資本層面的動作也為公司發(fā)展提供了助力。2025年8月，零跑完成內(nèi)資股定向增發(fā)，融資26億元；12月正式被納入恒生科技指數(shù)成份股。

更值得關(guān)注的是，零跑與中國一汽的戰(zhàn)略合作持續(xù)深化。2025年3月，雙方簽署戰(zhàn)略合作諒解備忘錄；12月28日，一汽股權(quán)投資（天津）有限公司以37.4億元入股零跑。

李騰飛透露：“與一汽合作的首個車型預(yù)計在今年三季度實現(xiàn)整體量產(chǎn)，零跑主要負(fù)責(zé)車型的研發(fā)和制造。這個車型是海外車型，整體制造也由零跑來負(fù)責(zé)，該車在海外上市時間大概在今年年底。”

不過，目標(biāo)的實現(xiàn)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

2026年1月至2月，零跑交付量分別為約3.21萬輛和2.81萬輛，若要保持全年100萬輛的節(jié)奏，后續(xù)月份需要大幅放量。

李騰飛對此保持信心：“雖然1月、2月整體需求量相對較弱，但是我們認(rèn)為只是時間結(jié)構(gòu)上的調(diào)整。后續(xù)月份的需求將逐步釋放，我們還是非常有信心，在年度銷量目標(biāo)上沒有任何調(diào)整?！?/p>

研發(fā)投入方面，零跑2026年的研發(fā)費(fèi)用較2025年將有明顯提升，主要投向新技術(shù)、新平臺、新車型及研發(fā)人才引進(jìn)。在行業(yè)普遍收縮開支的當(dāng)下，這種逆勢加碼的姿態(tài)，顯示出公司對技術(shù)驅(qū)動的篤定。

結(jié)語

從虧損28.2億元到盈利5.4億元，從新勢力第二陣營到銷量榜首，零跑汽車用一年時間完成了看似不可能的跨越。

但盈利只是開始，而非終點(diǎn)。在新能源汽車行業(yè)競爭日益白熱化的今天，零跑需要證明的不僅是自己能賺錢，更是能持續(xù)賺錢。

而2026年100萬輛的目標(biāo)，既是對零跑汽車自身能力的檢驗，也是對市場格局的重新定義。