如果美國輸掉對這條水道的控制，這將是它的“蘇伊士時刻”。

3月16日，全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人瑞·達利歐就當前中東戰(zhàn)事發(fā)文稱，“美國和伊朗當前在霍爾木茲海峽的爭奪，將是一場‘終極決戰(zhàn)’”。

達利歐認為，如果美國失去對霍爾木茲海峽的控制權，就極有可能重演英國在上世紀50年代的蘇伊士運河危機中的情形，而這不僅會使美國的霸權走向衰落，更會令以美國為主導力量的現(xiàn)有世界秩序進一步走向崩潰。

以下是達利歐文章內容精編。

一切取決于誰控制海峽

達利歐指出，關于這場戰(zhàn)爭，幾乎所有觀察者都已達成一個罕見的共識：

一切都取決于誰來控制霍爾木茲海峽。

他寫道：

“如果伊朗仍然保有對霍爾木茲海峽通行權的控制，甚至僅僅保留談判籌碼，那么美國將被判定為戰(zhàn)敗，伊朗將被判定為獲勝?！?/p>

勝利的衡量標準清晰得近乎殘酷：能否確?；魻柲酒澓{的安全通行。

無論失敗的原因是反戰(zhàn)政治、選民意志、軍事實力不足，還是無法組建有效聯(lián)盟——這些都不重要。結果只有一個：特朗普和美國，都將輸掉這場戰(zhàn)爭。

為什么一條水道的得失，能決定一場戰(zhàn)爭，甚至一個國家的命運？

達利歐把它置入歷史周期中比照。他警告，如果美國以這種方式落敗，那么失去對霍爾木茲的控制，就將成為美國的“蘇伊士運河時刻”。

1956年的蘇伊士運河危機（埃及挑戰(zhàn)英國對蘇伊士運河的控制），標志著大英帝國全球影響力的不可逆轉衰落。再往前看，18世紀荷蘭帝國、17世紀西班牙帝國的衰落，模式如出一轍：

一個被認為較弱的勢力，向世界主導力量挑戰(zhàn)，爭奪某條關鍵貿易航線的控制權。全世界都在旁觀，并根據最終結果調整自己的態(tài)度。人心與資本，會迅速、自然地向勝利者聚攏。這些轉變深刻影響著市場，尤其是債券、貨幣與黃金市場，以及地緣政治格局。

瑞·達利歐

達利歐從歷史上眾多的類似案例中提煉出一條重要原則：

“當世界主導力量持有世界儲備貨幣，卻因財政過度擴張而暴露其弱點，同時失去軍事與金融雙重控制時，要警惕：盟友與債權人將喪失信心、儲備貨幣地位將動搖、債務資產將遭拋售、貨幣將走軟——尤其是相對于黃金。”

一直以來，人們都默認美國是主導力量，能夠在軍事與財政上擊敗對手。然而，越戰(zhàn)、阿富汗戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭的累積效應，加上可能到來的這場伊朗戰(zhàn)爭，對1945年后美國主導的世界秩序的可持續(xù)性，并不是一個好消息。

當然，達利歐也指出，如果特朗普能夠兌現(xiàn)承諾——贏得戰(zhàn)爭、確保霍爾木茲海峽自由通行，就像前總統(tǒng)里根在兩伊戰(zhàn)爭期間所做的那樣，則將極大增強外界對他和美國實力的信心，也會同步增強持有其債務與貨幣的意愿。

承受痛苦的能力，比施加痛苦的能力更重要

但如果霍爾木茲海峽最終落入伊朗手中，并被作為威脅美國盟友和世界經濟的武器，那么所有人都將淪為伊朗的人質，而特朗普將被視為“挑起事端卻無力收場”的領導者。

達利歐援引特朗普此前的強硬表態(tài)作為對比：

“如果有人布設水雷，且未能立即清除，伊朗將承受前所未有的軍事后果?！?/p>

“我們將輕易摧毀那些脆弱的目標，讓伊朗幾乎不可能再作為一個國家重建——死亡、烈火與憤怒將降臨在他們身上?！?/p>

達利歐寫道：“我經常聽到其他國家的高層政策制定者私下說：‘他嘴上說得漂亮，但當真正艱難的時刻來臨，他打得贏嗎？’”

正如他所觀察到的，特朗普正在呼吁其他國家加入護航聯(lián)盟，而他能否做到這一點，將直接體現(xiàn)他匯聚力量的能力。否則，僅憑美國和以色列，將很難從伊朗手中奪回霍爾木茲的控制權——這很可能需要一場大規(guī)模戰(zhàn)役。

對伊朗領導層及其最堅定的支持者而言，這場戰(zhàn)爭關乎生死存亡。達利歐寫道：

“對伊朗人來說，這場戰(zhàn)爭在很大程度上關乎復仇，以及對某種比生命更重要的東西的堅守。他們愿意犧牲——而與此同時，美國人在擔憂油價上漲，美國領導人在擔憂中期選舉?！?/p>

這就引出了達利歐眼中一條殘酷的戰(zhàn)爭原則：

“在戰(zhàn)爭中，一方承受痛苦的能力，甚至比其施加痛苦的能力更為重要?！?/strong>

伊朗的策略，是設法拖延戰(zhàn)爭、逐步升級。他們深知，美國公眾和美國領導人承受痛苦與持久戰(zhàn)爭的能力極為有限。如果這場戰(zhàn)爭被打得足夠痛苦、足夠漫長，美國終將放棄戰(zhàn)斗，放棄其海灣“盟友”。而世界各地其他處境類似的“盟友”，也將由此看清：美國不會在關鍵時刻保護他們。

協(xié)議毫無價值，決戰(zhàn)即將到來

近期的討論似乎流露出一些試圖通過協(xié)議結束戰(zhàn)爭的風向，但達利歐對任何外交解決方案都不抱幻想：

“雖然目前有關于通過協(xié)議結束這場戰(zhàn)爭的討論，但所有人都清楚：任何協(xié)議都無法真正解決這場戰(zhàn)爭，因為協(xié)議毫無價值?！?/p>

無論結果如何，接下來發(fā)生的一切——將霍爾木茲留在伊朗手中，還是奪走控制權——都很可能是這場沖突中最為慘烈的階段。這場“最終決戰(zhàn)”將清晰呈現(xiàn)勝負，很可能是一場規(guī)模極大的戰(zhàn)役。

雙方都清楚：如果特朗普和美國未能兌現(xiàn)承諾，后果將是災難性的。反之，如果特朗普贏得這場決戰(zhàn)，將極大增強他的權威，展示美國的實力。

達利歐明確指出，這場“最終決戰(zhàn)”的影響不會局限在波斯灣。“在這個高度互聯(lián)的世界里，戰(zhàn)爭會像疫情一樣，以難以預料的方式迅速蔓延?！彼鼘⒉叭?，影響貿易流動、資本流動，以及與中國、俄羅斯、歐洲、印度等各方的地緣政治格局。

它終將形成一場更大的漣漪。

當這場戰(zhàn)爭被放在達利歐經典的“大周期”框架中來審視，你就會發(fā)現(xiàn)，它是更宏觀的經典大周期演進的組成部分，具有深刻的金融、政治與技術含義。

正如達利歐在《原則：應對變化中的世界秩序》和《國家為什么會破產》中所說的，驅動歷史興衰的有五大力量：長期債務周期、國內政治周期、國際地緣政治周期、技術進步、自然事件。以此出發(fā)回望當下，“中東當前正在發(fā)生的一切，只是這個大周期在當下這一刻的小小組成部分?！?/p>

在文章結尾，達利歐回歸到他作為全球宏觀投資者的務實身份：

“我不是政治人物，我只是一個必須對未來下注的務實之人，通過研究歷史來汲取教訓，幫助自己做出更好的判斷?！?/p>

當大國沖突進入“叢林法則”階段，當關鍵水道成為博弈的焦點，傳統(tǒng)的資產安全邏輯可能失效。歷史經驗表明，在這樣的時期，黃金往往比信貸資產更能保值。

歷史不會簡單重復，但總押著相同的韻腳。此刻，霍爾木茲海峽上的博弈，或許正在寫下未來史書中關于21世紀霸權興衰的某個關鍵章節(jié)。

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2026.3.17

編輯：閃閃 | 審核：孫小悠