全球助聽器產(chǎn)業(yè)迎來一筆重量級交易。

2026年3月16日，意大利聽力服務(wù)企業(yè)Amplifon宣布計劃以23億歐元（約182億元人民幣）收購丹麥企業(yè)GN Store Nord旗下的助聽器業(yè)務(wù)GN Hearing。交易預(yù)計將在2026年年底完成。

交易完成后，Amplifon將獲得GN Hearing全部助聽器業(yè)務(wù)，包括其研發(fā)團(tuán)隊、制造能力及品牌資產(chǎn)。雙方預(yù)計合并后的公司年收入將達(dá)到約33億歐元，業(yè)務(wù)覆蓋100多個國家，員工規(guī)模超過2萬人。

對于助聽器行業(yè)而言，這不僅是一筆大型并購，更意味著一個重要趨勢：
聽力醫(yī)療行業(yè)正在從“渠道主導(dǎo)”走向“渠道+制造一體化”。

# 從聽力連鎖到設(shè)備制造：一家渠道巨頭的轉(zhuǎn)型

Amplifon成立于1950年代，總部位于意大利米蘭，是全球最大的聽力服務(wù)連鎖企業(yè)之一。

與許多助聽器公司不同，Amplifon并不是設(shè)備制造商，其核心業(yè)務(wù)是聽力零售和驗配服務(wù)。公司通過門店網(wǎng)絡(luò)為患者提供聽力檢測、設(shè)備驗配及售后服務(wù)。

截至目前，Amplifon的聽力中心遍布全球多個市場，形成了龐大的終端渠道網(wǎng)絡(luò)。

這種商業(yè)模式類似于：

• 眼鏡行業(yè)的連鎖驗光機構(gòu)

• 牙科連鎖醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)

在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，助聽器行業(yè)長期形成一種分工：

設(shè)備制造商 → 渠道驗配機構(gòu) → 患者

代表性制造商包括：

• 丹麥企業(yè)

• 瑞士企業(yè)

• 美國企業(yè)

而Amplifon則長期扮演渠道角色。

此次并購意味著該公司正在從渠道企業(yè)向“渠道+制造”一體化平臺轉(zhuǎn)型。

# 被收購方：助聽器行業(yè)的重要制造商

GN Hearing隸屬于丹麥公司GN Store Nord，是全球主要助聽器制造商之一。

其核心品牌包括：

• ReSound（醫(yī)療級助聽器品牌）

• Beltone（零售渠道助聽器）

• Jabra（消費級聽力設(shè)備）

公司2025年助聽器業(yè)務(wù)收入約10億歐元（約70億元人民幣），其中：

• 約一半來自美洲市場

• 28%來自歐洲

• 23%來自其他地區(qū)

在制造方面，GN Hearing在多個地區(qū)設(shè)有生產(chǎn)設(shè)施，包括：丹麥、中國、馬來西亞、美國等。

公司累計銷售助聽器超過400萬臺，并在過去三年實現(xiàn)約9%的年均增長。

從產(chǎn)業(yè)地位來看，GN Hearing屬于全球助聽器第一梯隊廠商。

# 助聽器行業(yè)正在發(fā)生結(jié)構(gòu)變化

此次并購背后的背景，是助聽器產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變化。

長期以來，助聽器行業(yè)主要由少數(shù)大型制造商主導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。但近幾年，幾個因素正在改變這一格局。

第一，人口老齡化推動需求增長。

聽力損失是老齡化社會常見疾病之一。全球老年人口持續(xù)增加，使助聽器需求保持穩(wěn)定增長。

第二，消費電子企業(yè)開始進(jìn)入聽力領(lǐng)域。

例如近年來出現(xiàn)的：

• 真無線耳機聽力增強功能

• 非處方助聽設(shè)備

部分消費電子產(chǎn)品甚至開始具備聽力輔助功能。

第三，非處方助聽器政策落地。

美國近年來推動OTC助聽器政策，降低購買門檻，使產(chǎn)品更加消費化。

在這樣的背景下，助聽器企業(yè)面臨新的競爭壓力：

• 來自消費電子企業(yè)

• 來自互聯(lián)網(wǎng)渠道

• 來自新興助聽設(shè)備品牌

這使得傳統(tǒng)助聽器企業(yè)開始重新思考產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

# 為什么“垂直整合”成為新策略

Amplifon此次收購的核心目標(biāo)，是打造一個垂直整合的聽力醫(yī)療企業(yè)。

所謂垂直整合，是指企業(yè)同時掌握產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)，例如：

研發(fā) + 生產(chǎn) + 渠道 + 服務(wù)

在助聽器行業(yè)，這種模式可以帶來幾個潛在優(yōu)勢。

第一，產(chǎn)品與服務(wù)更緊密結(jié)合。

助聽器是一種高度依賴驗配服務(wù)的醫(yī)療設(shè)備。擁有渠道意味著企業(yè)可以更直接理解用戶需求。

第二，提高渠道控制力。

對于制造商而言，終端渠道一直是關(guān)鍵資源。

第三，增強品牌與數(shù)據(jù)能力。

驗配服務(wù)可以積累大量用戶數(shù)據(jù)，這對產(chǎn)品研發(fā)具有價值。

因此，Amplifon試圖構(gòu)建一種新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：

聽力醫(yī)療平臺型公司。

# 聽力醫(yī)療行業(yè)的下一步競爭

Amplifon此次收購規(guī)模約160億元人民幣，是近年來助聽器行業(yè)最大的并購之一。

交易完成后，新公司將同時擁有：

• 全球渠道網(wǎng)絡(luò)

• 助聽器研發(fā)平臺

• 制造能力

• 品牌資產(chǎn)

這意味著助聽器行業(yè)正在從制造商主導(dǎo)模式向平臺型企業(yè)競爭過渡。

在未來幾年，行業(yè)競爭可能不僅取決于產(chǎn)品性能，還包括：

• 渠道網(wǎng)絡(luò)

• 服務(wù)能力

• 數(shù)據(jù)資源

隨著人口老齡化加速，聽力醫(yī)療市場規(guī)模預(yù)計仍將持續(xù)擴大。

而誰能同時掌握技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，可能將成為下一階段行業(yè)競爭的關(guān)鍵。

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