匯通財(cái)經(jīng)訊——3月16日周一，貴金屬市場正處于高度緊張的博弈階段。北美時(shí)段現(xiàn)貨黃金圍繞5020美元/盎司一線交投，現(xiàn)貨白銀則在79-80美元/盎司附近承壓調(diào)整。受中東地緣沖突持續(xù)升級影響，原油價(jià)格維持高位運(yùn)行，布倫特原油徘徊在102美元/桶左右，WTI原油接近95美元/桶，這推升了能源輸入型通脹預(yù)期，進(jìn)而限制了美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要央行轉(zhuǎn)向?qū)捤傻撵`活性。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——3月16日周一，貴金屬市場正處于高度緊張的博弈階段。北美時(shí)段現(xiàn)貨黃金圍繞5020美元/盎司一線交投，現(xiàn)貨白銀則在79-80美元/盎司附近承壓調(diào)整。受中東地緣沖突持續(xù)升級影響，原油價(jià)格維持高位運(yùn)行，布倫特原油徘徊在102美元/桶左右，WTI原油接近95美元/桶，這推升了能源輸入型通脹預(yù)期，進(jìn)而限制了美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要央行轉(zhuǎn)向?qū)捤傻撵`活性。美元指數(shù)從近期高點(diǎn)小幅回落，但整體強(qiáng)勢格局未變，導(dǎo)致避險(xiǎn)屬性貴金屬的上行動(dòng)能受限。

地緣沖突推升能源價(jià)格，通脹預(yù)期重塑貨幣政策框架
中東局勢進(jìn)入第三周，美伊沖突未見緩和跡象，美國對伊朗關(guān)鍵島嶼軍事設(shè)施實(shí)施空襲，特朗普公開警告若伊朗干擾霍爾木茲海峽航運(yùn)，美方可能針對其石油基礎(chǔ)設(shè)施采取進(jìn)一步行動(dòng)，同時(shí)呼吁英國、法國、日本、韓國等國派軍艦維護(hù)航道安全。伊朗外長阿拉格奇回應(yīng)稱，該海峽僅對“敵人及其支持者”關(guān)閉。這些表態(tài)加劇市場對全球能源供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂。

當(dāng)前布倫特原油價(jià)格約為102美元/桶，較沖突前水平上漲約45%-50%；WTI原油價(jià)格在95美元/桶附近，漲幅類似。高企的能源成本正向消費(fèi)端傳導(dǎo)，推升核心通脹壓力。市場開始重新評估主要央行的反應(yīng)函數(shù)：高油價(jià)若持續(xù)，可能導(dǎo)致滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，迫使政策制定者維持較高利率更長時(shí)間。

美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議臨近，市場預(yù)期本次維持3.50%-3.75%目標(biāo)區(qū)間不變的概率極高。CME FedWatch工具顯示，6月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已大幅回落至較低水平，全年降息次數(shù)預(yù)期從早前的兩次壓縮至一次左右。歐洲央行、英國央行、日本央行、加拿大央行本周亦大概率按兵不動(dòng)，而澳洲聯(lián)儲(chǔ)可能再度加息。這種“高利率更久”的共識(shí)，直接壓制了無息資產(chǎn)黃金的吸引力。

黃金技術(shù)面承壓，5000美元關(guān)口成多空分水嶺
現(xiàn)貨黃金目前在5020美元/盎司附近，盤中一度下探4967美元/盎司，為三周低點(diǎn)。美元從高位回落提供一定支撐，但油價(jià)驅(qū)動(dòng)的通脹預(yù)期主導(dǎo)市場情緒，限制金價(jià)反彈空間。

技術(shù)層面，5000美元整數(shù)關(guān)口已成為關(guān)鍵支撐。若有效跌破，可能打開進(jìn)一步下行通道，目標(biāo)指向4800-4900美元區(qū)間；反之，若守穩(wěn)并伴隨地緣風(fēng)險(xiǎn)再度升級，金價(jià)仍有重返5100美元上方的潛力。但當(dāng)前持倉結(jié)構(gòu)顯示，投機(jī)凈多頭已顯著回落，CTA趨勢跟隨者減倉明顯，短期方向性偏弱。 指標(biāo)當(dāng)前水平較沖突前變化關(guān)鍵觀察點(diǎn) 現(xiàn)貨黃金約5020美元/盎司窄幅震蕩5000美元支撐 美元指數(shù)從高點(diǎn)回落小幅調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)指引 布倫特原油約102美元/桶上漲45%-50%霍爾木茲海峽動(dòng)態(tài) 美聯(lián)儲(chǔ)6月降息25bp概率較低水平從51%大幅回落點(diǎn)陣圖更新
常見問題解答

問題一：為什么金價(jià)在沖突升級背景下未能持續(xù)突破5000美元上方？ 答：盡管地緣風(fēng)險(xiǎn)推升避險(xiǎn)需求，但油價(jià)飆升引發(fā)的通脹預(yù)期主導(dǎo)市場邏輯。美聯(lián)儲(chǔ)及其他央行被迫維持高利率更久，抬升了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。當(dāng)前美元雖小幅回落，但整體強(qiáng)勢格局疊加投機(jī)多頭減倉，導(dǎo)致金價(jià)上行動(dòng)能受限。技術(shù)上5000美元關(guān)口多次測試，突破需更強(qiáng)的政策轉(zhuǎn)向信號或沖突急劇惡化。 問題二：本周多國央行決議對貴金屬有何潛在影響？ 答：美聯(lián)儲(chǔ)指引是焦點(diǎn)，若鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上淡化油價(jià)通脹影響并暗示年內(nèi)仍有降息空間，金銀可能獲得喘息反彈；反之，若強(qiáng)調(diào)需觀察能源價(jià)格對通脹的持久沖擊，維持鷹派立場，則貴金屬承壓加劇。澳洲聯(lián)儲(chǔ)若加息，將強(qiáng)化全球高利率環(huán)境，對無息資產(chǎn)形成額外壓力。總體看，點(diǎn)陣圖與經(jīng)濟(jì)預(yù)測更新比單一利率決定更具方向性。

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