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據(jù)港交所3月16日披露，SmartMore Inc.(思謀科技)遞表港交所主板，摩根士丹利、中金公司、德意志銀行為聯(lián)席保薦人。

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本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

據(jù)招股書，思謀科技是一家全球領(lǐng)先的AI公司，正在重新定義AI時代的工業(yè)自動化。根據(jù)灼識咨詢的資料，公司是2025年中國收入規(guī)模最大的工業(yè)AI智能體提供商，也是首家實現(xiàn)工業(yè)AI智能體大規(guī)模、跨區(qū)域、多場景部署的企業(yè)。

思謀科技主要提供工業(yè)AI智能體，包括機器人、邊緣AI傳感器及智能體軟件系統(tǒng)。截至2025年12月31日，公司于全球已服務(wù)超過730家客戶，如特斯拉、卡爾蔡司、立訊精密、歌爾股份、京東方、中國中車、中創(chuàng)新航及科達利等，涵蓋多個行業(yè)垂直領(lǐng)域。

公司的工業(yè)AI智能體基于IndustryGPT（全球首個專有工業(yè)多模態(tài)大模型系列）、全面的工業(yè)領(lǐng)域?qū)I(yè)知識以及深度集成的軟硬件生態(tài)系統(tǒng)，使客戶能夠開發(fā)及運行智能制造系統(tǒng)，并加速從自動化向自主化的轉(zhuǎn)型。

作為一家AI原生的公司，人工智能是公司業(yè)務(wù)的核心，不僅嵌入公司的產(chǎn)品中，亦貫穿于公司的各項職能、流程及戰(zhàn)略決策。

借助工業(yè)AI智能體，公司實現(xiàn)了多項行業(yè)首創(chuàng)突破。根據(jù)灼識咨詢的資料，思謀科技引入機器人首次實現(xiàn)對高反光、復雜曲面物體的全面視覺檢測，完成360度質(zhì)量檢測及大規(guī)模商業(yè)部署。

公司亦已通過邊緣AI傳感器解決了多種產(chǎn)品的識別與追溯方面的核心挑戰(zhàn)，包括在精密光學鏡片上實現(xiàn)隱形二維碼識別。公司已推出在工業(yè)環(huán)境中首創(chuàng)的云邊一體化AI視覺軟件ViMo。

截至2025年12月31日，公司已累計向多個行業(yè)垂直領(lǐng)域，包括消費電子、新能源、精密制造、軌道交通及其他行業(yè)交付約140,000個尖端工業(yè)AI智能體。該等工業(yè)AI智能體已部署于客戶的核心產(chǎn)品及生產(chǎn)流程中。截至2025年12月31日，公司的機器人已累計完成超過170億件產(chǎn)品或零部件的檢測。

依托公司的全球首個專有工業(yè)多模態(tài)大模型系列IndustryGPT，思謀科技的全套工業(yè)AI智能體旨在應對現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)之復雜性，使機器、生產(chǎn)線乃至整個工廠能夠以不斷提升的自主性水平，實現(xiàn)感知、推理、執(zhí)行及持續(xù)優(yōu)化營運。

思謀科技的機器人是AI原生并聚焦在復雜制造環(huán)境中感知、推理及執(zhí)行。公司的機器人廣泛應用于多個關(guān)鍵行業(yè)垂直領(lǐng)域，包括消費電子、新能源電池及精密制造。

公司的智能檢測機器人以軟硬件集成解決方案形式交付，可實現(xiàn)對復雜材料、曲面及微米級組件進行高精度自動化質(zhì)量檢測，而公司的智能操作機器人則通過自適應控制及AI驅(qū)動的感知，支持高靈巧性工業(yè)操作任務(wù)。通過減少對基于固定規(guī)則的編程的依賴，并實現(xiàn)跨多條生產(chǎn)線的靈活部署，公司的機器人超越了傳統(tǒng)「一機一能」模式，提供可擴展、產(chǎn)品化之自動化解決方案，并提升效率及投資回報。

思謀科技的邊緣AI傳感器直接于生產(chǎn)線提供實時感知及決策能力。公司的智能視覺傳感器具備嵌入式AI算法并簡化部署流程，可支持檢測、分類及測量任務(wù)，以實現(xiàn)最少樣本輸入下的穩(wěn)定高速性能。公司的智能讀碼器專為復雜工業(yè)讀碼及追溯場景設(shè)計，結(jié)合AI增強成像及譯碼技術(shù)，即使在嚴苛環(huán)境下亦能確?？煽啃阅堋?/p>

公司的智能體軟件系統(tǒng)作為智能層，協(xié)調(diào)云、邊、端環(huán)境中的模型與工作流程，實現(xiàn)了自動化模型訓練、智能流程規(guī)劃、設(shè)備診斷及預測性維護。公司的智能體軟件系統(tǒng)降低了采用AI之門檻，提升營運透明度，并支持跨整個生產(chǎn)周期的預見性和數(shù)據(jù)驅(qū)動的決策。

為支持大規(guī)模AI于工業(yè)場景的部署及端到端網(wǎng)絡(luò)解決方案，公司推出了LrMo。LrMo整合云邊端協(xié)作、分布式處理及全生命周期模型管理，滿足工業(yè)領(lǐng)域?qū)碗s信息處理、高安全標準及高效資源調(diào)度之需求。此外，其亦針對大規(guī)模AI分布式訓練提供全面的端到端網(wǎng)絡(luò)解決方案。該等能力為支持跨多樣化應用場景之工業(yè)級AI模型訓練、部署及營運提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施。

思謀科技主要透過直接銷售方式銷售產(chǎn)品，由專屬的銷售及技術(shù)團隊提供全生命周期支持，該團隊于整個產(chǎn)品生命周期（從概念驗證到量產(chǎn)部署）與客戶緊密合作。于往績記錄期間，公司大部分收入來自國內(nèi)市場，同時積極拓展海外市場（包括日本及東南亞）之業(yè)務(wù)。

工業(yè)板塊長期以來一直是人類進步之基石。該領(lǐng)域每一次技術(shù)飛躍都重塑了生產(chǎn)能力，推動了經(jīng)濟持續(xù)增長，并快速提高了全球生活水平。根據(jù)灼識咨詢資料，2025年世界500強企業(yè)中，過半企業(yè)主要從事工業(yè)板塊業(yè)務(wù)，該板塊為全球GDP貢獻逾28萬億美元，而現(xiàn)有設(shè)施及人工作業(yè)的價值則超過1.5萬億美元，構(gòu)成思謀科技的潛在市場規(guī)模。

根據(jù)灼識咨詢資料，全球工業(yè)AI智能體行業(yè)的市場規(guī)模由2023年的人民幣146億元擴大至2025年的人民幣367億元，此期間的復合年增長率為58.6%，并預期于2030年達到人民幣1,620億元，即2025年至2030年的復合年增長率為34.6%。

中國工業(yè)AI智能體行業(yè)的市場規(guī)模由2023年的人民幣58億元擴大至2025年的人民幣148億元，此期間的復合年增長率為59.9%，并預期于2030年達到人民幣906億元，即2025年至2030年的復合年增長率為43.6%。

財務(wù)方面，于往績記錄期間，思謀科技的收入由2023年的4.85億元(人民幣，下同)增加至2024年的7.56億元，并進一步增加至2025年的10.86億元，同比分別增長55.9%及43.7%。公司的毛利率由2023年的30.5%提升至2024年的32.3%，并進一步提升至2025年的37.3%，反映出規(guī)模效應增強、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及運營效率提升。

于2023年、2024年及2025年，凈虧損分別為5.46億元、7.35億元及9.91億元。經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財務(wù)報告準則計量）狀況持續(xù)改善—經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財務(wù)報告準則計量）由2023年的3.94億元減少至2024年的3.79億元，并于2025年進一步減少至2.72億元。

據(jù)招股書，思謀科技的股東包括IDG資本、普洛斯GLP、聯(lián)想集團、聞天下、紅杉等。

根據(jù)公司的策略，本次思謀科技香港IPO募資金額擬用于以下用途（視業(yè)務(wù)需求及市場條件進行調(diào)整）：將在未來五年內(nèi)用于加速技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)工作；將用于驅(qū)動商業(yè)化拓展；將用于戰(zhàn)略合作及投資；及將用于未來三年的營運資金及一般公司用途。

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