上周市場呈 “N 型” 走勢，三大指數(shù)走勢背離，創(chuàng)業(yè)板指漲 2.51% 領(lǐng)跑，深證成指漲 0.76%，上證指數(shù)跌 0.70%，形成 “深強(qiáng)滬弱、創(chuàng)強(qiáng)主弱” 特征。滬深兩市量能先揚(yáng)后抑、逐級萎縮，存量資金博弈特征顯著，市場情緒從分歧轉(zhuǎn)為短暫亢奮，最終回歸謹(jǐn)慎。盤面結(jié)構(gòu)性分化極致，多次出現(xiàn) “漲指數(shù)不漲個股”，資金高度抱團(tuán)新能源、化工、煤炭等少數(shù)板塊。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，上周公布2月通脹、社融和1-2月出口數(shù)據(jù)。

2月CPI同比漲幅擴(kuò)大至1.3%，為近三年來首度升至1%以上。除春節(jié)錯位因素外，核心CPI仍是主要支撐，主要受金飾品和服務(wù)價格帶動。2月PPI同比-0.9%，降幅較上月收窄0.5個百分點(diǎn)，為近一年半以來最高水平；環(huán)比上漲0.4%，已連續(xù)5個月上漲。分行業(yè)看，原油-石化鏈和有色鏈?zhǔn)亲钪饕瓌?。國盛證券指出國內(nèi)通脹存在超預(yù)期上行可能，結(jié)構(gòu)上重點(diǎn)關(guān)注CPI端的金飾品、“以舊換新”品類和旅游、醫(yī)療等服務(wù)，以及PPI端的有色、“反內(nèi)卷”等行業(yè)。

1-2月出口同比強(qiáng)勁增長21.8%，錄得“驚人”漲幅，遠(yuǎn)超2025年5.5%的水平。中信建投證券認(rèn)為出口超預(yù)期表現(xiàn)源于多重因素驅(qū)動：其一，春節(jié)錯位效應(yīng)顯著，2026年春節(jié)較晚形成的46天“長窗口”配合2025年低基數(shù)，形成了顯著的統(tǒng)計(jì)學(xué)拉動；其二，中國對非美出口延續(xù)強(qiáng)勢。全球制造業(yè)PMI已連續(xù)7個月處于擴(kuò)張區(qū)間，投資需求正處于景氣高峰。1-2月對非洲、東盟及歐盟出口增速分別達(dá)49.9%、29.4%和27.8%，并未受2025年高基數(shù)壓制，繼續(xù)佐證中國出口在非美地區(qū)份額替代。此外，AI浪潮下集成電路出口飆升72.6%，以及光伏等產(chǎn)品的“搶出口”行為亦貢獻(xiàn)了核心增量。

2月社融增加2.38萬億元，高于WIND統(tǒng)計(jì)的市場平均預(yù)期（1.8萬億元）。從主體結(jié)構(gòu)看，需求端的改善主要體現(xiàn)在企業(yè)部門，企業(yè)短貸多增2700億元，企業(yè)長貸多增3500億元。廣發(fā)證券認(rèn)為，一則是受央行“信貸均衡投放”要求影響，今年前置沖開門紅的特征并不明顯，更多項(xiàng)目儲備留存在2月；二則新型政策性金融工具對融資的撬動作用可能進(jìn)一步顯現(xiàn)；三則工業(yè)品價格上漲，有色、AI產(chǎn)業(yè)鏈等漲價帶來盈利改善預(yù)期，帶動了企業(yè)部門補(bǔ)庫與資本開支。居民部門融資依然偏弱，其中短貸多減1952億元，可能與春節(jié)錯位，今年2月消費(fèi)多集中在餐飲、出游、電影娛樂等低杠桿領(lǐng)域有關(guān)；長貸多減665億元，春節(jié)錯位導(dǎo)致地產(chǎn)銷售同比少增。

資金面方面，上周兩融余額均值2.65萬億，較上周基本持平，近期受地緣沖擊影響，市場波動較大，兩融余額規(guī)模相對穩(wěn)定。上周港股南向資金大幅流入，反映市場信心，單周流入規(guī)模達(dá)524.2億元，中國資產(chǎn)全球吸引力提升。

海外方面，上周地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，中東多國石油減產(chǎn)，原油價格持續(xù)高位。

截至3月15日，美國與以色列對伊朗的打擊持續(xù)發(fā)酵，霍爾木茲海峽仍是近乎停航狀態(tài)。

據(jù)央視新聞報道，伊朗方面14日消息，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)高級指揮官穆赫辛·禮薩伊少將說，伊朗將在兩個條件下考慮結(jié)束戰(zhàn)爭，一是伊朗收回所有損失，二是美國離開波斯灣。另外，當(dāng)?shù)貢r間14日，伊朗軍方發(fā)表聲明稱，從當(dāng)日上午起，伊朗軍方的無人機(jī)對以色列的情報及網(wǎng)絡(luò)中心進(jìn)行了打擊。

伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)海軍司令阿里禮薩·坦格西3月14日在其個人社交媒體表示，伊朗海軍部隊(duì)通過幾波連續(xù)攻擊，襲擊了美軍在宰夫拉、謝赫艾薩和烏代德基地的特定關(guān)鍵目標(biāo)。

據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普已經(jīng)拒絕一些中東國家所提與伊朗啟動?；鹫勁械慕ㄗh。報道說，戰(zhàn)事爆發(fā)前就在美伊之間斡旋的阿曼、埃及均嘗試重開聯(lián)絡(luò)渠道，但未有進(jìn)展。

當(dāng)?shù)貢r間14日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)言人納伊尼表示，伊朗針對美國銀行分支機(jī)構(gòu)的襲擊，是對敵方此前襲擊兩家伊朗銀行的回應(yīng)。

上周出爐美非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口減少9.2萬，前兩月就業(yè)下修6.9萬，創(chuàng)下自疫情爆發(fā)以來的最大降幅，失業(yè)率意外升至4.4%。疊加當(dāng)前油價飆升，市場目前對滯脹風(fēng)險的擔(dān)憂擴(kuò)大。

美聯(lián)儲FOMC議息會議將于3月17日至18日召開，在當(dāng)前地緣政治不確定性較高的環(huán)境下，建議關(guān)注能源等避險板塊，同時密切關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向信號。

短期來看，地緣沖突仍是當(dāng)前市場的核心矛盾。全球市場已從年初的 “復(fù)蘇交易” 逐步轉(zhuǎn)向 “避險 + 滯脹” 交易邏輯，避險情緒持續(xù)升溫，市場波動顯著放大。中長期視角下，若地緣沖突持續(xù)超出市場預(yù)期，大類資產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步反映滯脹風(fēng)險，美股及美國經(jīng)濟(jì)亦存在估值去泡沫的可能。

相較而言，A 股具備更強(qiáng)的韌性與中長期配置價值。輸入性通脹對美國經(jīng)濟(jì)形成明顯壓制，而對我國影響相對中性，甚至有助于逐步扭轉(zhuǎn)市場對物價的悲觀預(yù)期。估值層面，中證 A500 的 TTM 市盈率僅 17 倍，顯著低于標(biāo)普 500 的 28 倍，估值優(yōu)勢突出。

在政策環(huán)境持續(xù)呵護(hù)下，A 股慢牛、長牛的趨勢并未改變，階段性回調(diào)反而提供逢低布局的機(jī)會。投資者可關(guān)注中證 A500ETF（159338），一鍵布局各行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，把握中國經(jīng)濟(jì)中長期企穩(wěn)回升的戰(zhàn)略性機(jī)遇。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。