1/ 我是最航運(yùn)丹尼斯。 今天是這場(chǎng)中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來的第15天，戰(zhàn)爭(zhēng)的烈度和規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)大。 早在沖突初期，炸停杰貝阿里港的那一天起就判斷：這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)很可能成為除一戰(zhàn)和二戰(zhàn)之外，對(duì)全球航運(yùn)影響最大的一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)級(jí)沖突。 但直到現(xiàn)在，仍有不少人沒有真正進(jìn)入“戰(zhàn)時(shí)思維”，也沒有從宏觀層面系統(tǒng)地思考這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)正在如何影響全球航運(yùn)體系。

2/ 最新戰(zhàn)情顯示，美國對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)正在持續(xù)升級(jí)。美軍夜間空襲了伊朗最核心的石油出口樞紐——哈爾克島（Kharg Island），該島承擔(dān)伊朗約90%的石油出口，一旦設(shè)施遭到持續(xù)破壞，伊朗石油出口能力可能接近歸零。同時(shí)，美國向中東調(diào)動(dòng)第31海軍陸戰(zhàn)隊(duì)遠(yuǎn)征隊(duì)，包括約2,200名海軍陸戰(zhàn)隊(duì)、3艘兩棲艦以及F-35戰(zhàn)機(jī)和MV-22魚鷹運(yùn)輸機(jī)，這是本輪沖突以來規(guī)模最大的一次兵力調(diào)動(dòng)。此外，一架KC-135空中加油機(jī)在伊拉克西部墜毀，造成6名美軍死亡，使沖突以來美軍死亡人數(shù)升至13人，美軍稱事故并非被擊落。在當(dāng)前局勢(shì)下，如果哈爾克島持續(xù)遭到打擊，全球能源市場(chǎng)將繼續(xù)承壓，油價(jià)仍存在進(jìn)一步上漲空間，這也意味著航運(yùn)業(yè)的燃油成本和戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)成本極大概率繼續(xù)上升。

3/ 伊朗也在持續(xù)反擊累計(jì)發(fā)射： 約2,410枚導(dǎo)彈約3,560架無人機(jī)。 導(dǎo)彈目標(biāo)分布48%指向阿聯(lián)酋，其次科威特、巴林，僅12.8%指向以色列。說明伊朗戰(zhàn)略： 重點(diǎn)打海灣能源與經(jīng)濟(jì)中心，而不是只打以色列。 如最航運(yùn)一路預(yù)期整體局勢(shì)判斷：戰(zhàn)爭(zhēng)仍在持續(xù)升級(jí)。伊朗正在通過“圍魏救趙”式的非對(duì)稱打法展開反擊——某種程度上可以理解為加強(qiáng)版胡塞模式：針對(duì)中東地區(qū)美國及其盟友的利益目標(biāo)展開持續(xù)打擊。炸船、炸港、炸石化能源設(shè)施。今天，央視報(bào)道援引伊朗武裝部隊(duì)司令部發(fā)言人的話說，一旦伊朗的石油、經(jīng)濟(jì)和能源基礎(chǔ)設(shè)施遭到襲擊，中東地區(qū)所有與美國有合作關(guān)系或美國參股的石油公司所擁有的石油、經(jīng)濟(jì)和能源基礎(chǔ)設(shè)施都將被“立即摧毀，化為灰燼”。 換句話說，伊朗已經(jīng)釋放出一個(gè)極其清晰的信號(hào)：如果毀滅發(fā)生，那就不只是伊朗的毀滅，而是整個(gè)中東能源體系的共同毀滅。

4/ 霍爾木茲海峽航運(yùn)態(tài)勢(shì)（重點(diǎn)） 當(dāng)前航運(yùn)狀態(tài)：過去24小時(shí)僅5艘貨船通過。油輪：0艘，正常時(shí)期平均： 每天約138艘船通過，實(shí)際上已接近事實(shí)性關(guān)閉狀態(tài)。 滯留船舶約800艘船滯留在海峽周邊，其中包括： LPG船 油輪 集裝箱船 散貨船。伊朗正在實(shí)行許可制航行，目前僅允許： 2艘印度LPG船和1艘土耳其船（ROZANA） 通過海峽。 說明： 海峽處于“政治控制航道”狀態(tài)。水雷風(fēng)險(xiǎn)軍事評(píng)估： 未來72小時(shí)觸雷概率：50–60%。水雷難以被船舶聲吶發(fā)現(xiàn)，這也是油輪不敢通過的重要原因。

5/ 目前來看，除了集運(yùn)市場(chǎng)自身的層層成本傳導(dǎo)之外，最底層的成本變量——船用燃料價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)翻倍上漲，并且仍存在進(jìn)一步上行的預(yù)期。在這種情況下，班輪公司必然會(huì)通過運(yùn)價(jià)調(diào)整、附加費(fèi)等方式，將這部分新增成本逐步轉(zhuǎn)嫁給客戶。 以馬士基為例，2025財(cái)年其燃料支出約 61.3億美元，全年運(yùn)輸量約 1290萬FFE，折算下來平均燃料成本約 470—480美元/FFE。若霍爾木茲危機(jī)導(dǎo)致的現(xiàn)在燃料價(jià)格翻倍并持續(xù)一年，單個(gè) FFE 的燃料成本將增加約 480美元。這意味著，僅燃料這一項(xiàng)成本，就足以推動(dòng)集裝箱運(yùn)價(jià)整體抬升數(shù)百美元；若油價(jià)繼續(xù)上行，這一成本壓力還將進(jìn)一步擴(kuò)大，并持續(xù)向貨主端傳導(dǎo)。 目前馬士基已開始在全球范圍內(nèi)征收緊急燃油附加費(fèi)（EBS），遠(yuǎn)洋航線去向標(biāo)準(zhǔn)為400美元/FFE。該附加費(fèi)將根據(jù)燃油供應(yīng)狀況及價(jià)格變化每14天進(jìn)行一次動(dòng)態(tài)調(diào)整。在當(dāng)前燃料市場(chǎng)高度不確定的背景下，未來仍不排除進(jìn)一步上調(diào)EBS水平的可能性。無論是 現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)還是合約運(yùn)價(jià)，這一成本壓力都將逐步體現(xiàn)。

6/ 胡塞最新表態(tài)：“準(zhǔn)備隨時(shí)參戰(zhàn)”。胡塞方面表示，已準(zhǔn)備好加入地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)，并具備打擊海灣國家以及海上航運(yùn)目標(biāo)的能力，如果局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，不排除采取軍事行動(dòng)。不過，目前胡塞仍未正式宣布加入美伊沖突，整體處于“待命狀態(tài)”，是否參戰(zhàn)將取決于戰(zhàn)爭(zhēng)是否進(jìn)一步繼續(xù)擴(kuò)大。胡塞武裝擁有無人機(jī)、導(dǎo)彈及反艦武器，具備嚴(yán)重干擾阿拉伯半島周邊航運(yùn)的能力，尤其是紅?！潞{航線這一全球關(guān)鍵海上通道。

7/ 除了霍爾木茲海峽、紅?！潞{/蘇伊士運(yùn)河這些關(guān)鍵航運(yùn)咽喉通道已經(jīng)受到嚴(yán)重中斷干擾之外，巴拿馬這一關(guān)鍵通道的地緣政治博弈也在持續(xù)升溫。未來是否可能對(duì)全球約16%—18%懸掛巴拿馬旗的商船采取某種程度上的反制措施呢？對(duì)此我們暫不做過多評(píng)論，一切仍需以官方信息或后續(xù)事實(shí)發(fā)展為準(zhǔn)，但這一潛在變量也顯然值得航運(yùn)業(yè)持續(xù)密切監(jiān)測(cè)。正如馬士基CEO所言，航運(yùn)業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)前所未有的局面。