導(dǎo)語(yǔ)

Introduction

人教人，教不會(huì)，事教人，一次就夠。

眾所周知，Stellantis是全球最陷入困境的汽車制造商之一。如今，確鑿的數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一結(jié)果。前段時(shí)間，Stellantis發(fā)布財(cái)報(bào)，2024年Stellantis凈收入為1535億歐元，同比微降2%；但凈虧損高達(dá)223億歐元，主因是254億歐元的異常支出。

官方解釋稱，這是為了將客戶偏好重新置于Stellantis戰(zhàn)略核心。這表明問(wèn)題在于消費(fèi)者需求變化，而非管理層先前的失誤。不過(guò)，管理層對(duì)前景保持樂(lè)觀。計(jì)劃通過(guò)新一輪產(chǎn)品攻勢(shì)，在北美、歐洲、南美等市場(chǎng)推出更多新車型和動(dòng)力選擇，以擴(kuò)大增長(zhǎng)機(jī)遇。

而就在近日，有媒體曝出，Stellantis高管已與小米集團(tuán)和小鵬汽車接觸，討論歐洲業(yè)務(wù)重組方案，包括中國(guó)企業(yè)入股瑪莎拉蒂或旗下其他品牌包括歐寶、菲亞特和標(biāo)致的可能性，以鞏固該公司在歐洲的業(yè)務(wù)的可能性。

通過(guò)向一家中國(guó)車企出售股份，Stellantis將獲得電動(dòng)汽車和軟件的先進(jìn)技術(shù)，并繞過(guò)美國(guó)對(duì)中國(guó)技術(shù)的限制，同時(shí)也能讓一家中國(guó)車企更容易進(jìn)入利潤(rùn)豐厚的歐洲市場(chǎng)。此外，雙方還探討了在歐洲使用Stellantis生產(chǎn)產(chǎn)能的問(wèn)題，談判已持續(xù)數(shù)月。

對(duì)此，Stellantis的一份聲明表示：“作為正常業(yè)務(wù)流程的一部分，Stellantis會(huì)與世界各地的眾多業(yè)內(nèi)人士就各種議題進(jìn)行探討，其最終目標(biāo)始終是為客戶提供最佳的出行選擇。公司不對(duì)猜測(cè)置評(píng)?！?/p>

相關(guān)人士認(rèn)為，該公司對(duì)歐洲業(yè)務(wù)的改革可能會(huì)導(dǎo)致其美國(guó)和歐洲業(yè)務(wù)進(jìn)一步分離，盡管目前討論的重點(diǎn)并非完全分拆?！癝tellantis明確表示，有關(guān)該公司正在考慮分拆計(jì)劃的說(shuō)法毫無(wú)根據(jù)，”該公司補(bǔ)充道。

01

新CEO立功還是數(shù)字游戲？

關(guān)于Stellantis的處境，可以重新復(fù)盤一下。實(shí)際上，Stellantis近期公布的2025年第四季度及2026年開局?jǐn)?shù)據(jù)，通過(guò)其中的具體事項(xiàng)來(lái)做分析，到底是新任CEO安東尼奧·菲洛薩能夠創(chuàng)造奇跡，還是用數(shù)據(jù)營(yíng)造出來(lái)的幻覺(jué)。

比如一些數(shù)據(jù)預(yù)示著存在強(qiáng)勁反彈：北美市場(chǎng)Q4銷量增長(zhǎng)43%，歐洲市場(chǎng)在2026年1月整體下滑背景下逆勢(shì)增長(zhǎng)6.7%。這讓臨危受命的安東尼奧·菲洛薩被視為扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的關(guān)鍵人物。然而，亮眼數(shù)據(jù)的背后，是一場(chǎng)以巨大財(cái)務(wù)陣痛為代價(jià)的戰(zhàn)略“重置”。

2026年2月6日，Stellantis正式宣布了此次調(diào)整的代價(jià)：2025年下半年預(yù)計(jì)計(jì)提約222億歐元特殊費(fèi)用，全年凈虧損預(yù)計(jì)在190億至210億歐元之間，并取消2026年股息。這場(chǎng)財(cái)務(wù)沖擊源于Stellantis對(duì)戰(zhàn)略誤判的修正，集團(tuán)承認(rèn)此前高估了電動(dòng)化轉(zhuǎn)型速度，尤其是在美國(guó)市場(chǎng)。

為此，Stellantis叫停了部分無(wú)利可圖的純電項(xiàng)目，對(duì)相關(guān)平臺(tái)進(jìn)行減值，調(diào)整了電池生產(chǎn)線規(guī)模，并因質(zhì)量問(wèn)題上調(diào)保修準(zhǔn)備金。盡管這是財(cái)務(wù)上的陣痛，但這被視為一次必要的資產(chǎn)負(fù)債表清理。截至2025年底，Stellantis仍手握約460億歐元流動(dòng)資金，為轉(zhuǎn)型提供了緩沖。

表面上看，北美43%的銷量增長(zhǎng)非常漂亮，但其中包含了庫(kù)存正?；幕鶖?shù)效應(yīng)。不過(guò)訂單量增長(zhǎng)150%，以及重新搭載HEMI V8的Ram（參數(shù)丨圖片） 1500、新款Jeep大切諾基等車型的推出，印證了菲洛薩的核心策略：在客戶仍需要內(nèi)燃機(jī)的市場(chǎng)果斷回歸務(wù)實(shí)，減少意識(shí)形態(tài)驅(qū)動(dòng)。而且從短期來(lái)看，這種策略奏效了。

歐洲市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)，2026年1月，歐盟市場(chǎng)整體下滑3.9%。然而，Stellantis在歐盟市場(chǎng)增長(zhǎng)9.1%，在更廣泛的歐洲地區(qū)（歐盟+歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟+英國(guó)）增長(zhǎng)6.7%。其市場(chǎng)份額從15.5%上升至17.1%。

推動(dòng)這一業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ牵苼喬劁N量增長(zhǎng)超過(guò)30%，歐寶/沃克斯豪爾和雪鐵龍也表現(xiàn)出色。Smart平臺(tái)車型的量產(chǎn)，包括菲亞特Grande Panda，發(fā)揮了關(guān)鍵作用，其燃油車、混合動(dòng)力車和電動(dòng)車型的產(chǎn)品線也得到了擴(kuò)展。

此時(shí)歐洲市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正快速演變：純電占比19.3%，混動(dòng)飆升至38.6%，燃油與柴油則持續(xù)收縮。Stellantis恰好卡位，在需求尚未成熟的情況下不強(qiáng)推電動(dòng)汽車，同時(shí)充分利用混合動(dòng)力汽車的優(yōu)勢(shì)，混合動(dòng)力汽車目前是歐洲市場(chǎng)的核心。

菲洛薩的短期策略清晰而務(wù)實(shí)：降價(jià)換量、重推盈利內(nèi)燃機(jī)、收縮激進(jìn)電動(dòng)項(xiàng)目、推進(jìn)質(zhì)量改進(jìn)。初步成果已然顯現(xiàn)，下半年綜合銷量增長(zhǎng)11%，北美、歐洲初期質(zhì)量問(wèn)題分別減少50%和30%。Stellantis預(yù)計(jì)2026年銷售額增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率回正至個(gè)位數(shù)低位，現(xiàn)金流改善。

然而，戰(zhàn)術(shù)性反彈能否轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，仍是懸而未決的問(wèn)題。當(dāng)前復(fù)蘇依賴定價(jià)策略、庫(kù)存調(diào)節(jié)和產(chǎn)品新鮮感，但面對(duì)歐洲電動(dòng)化進(jìn)程加速、中國(guó)制造商（如比亞迪在歐盟增長(zhǎng)超175%）的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，Stellantis尚未給出清晰的未來(lái)圖景。

可以說(shuō)，這次“重置”糾正了過(guò)去的錯(cuò)誤，也讓市場(chǎng)安心。但其未來(lái)的戰(zhàn)略并不清晰，比如很多人認(rèn)為，未來(lái)車企的戰(zhàn)略定位或?qū)⒎只好乐拗鞴ト加?，歐洲深耕混動(dòng)，中國(guó)應(yīng)對(duì)純電挑戰(zhàn)。

在接下來(lái)的5月21日的投資者日，將是檢驗(yàn)菲洛薩能否從應(yīng)急管理者轉(zhuǎn)型為長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略家的時(shí)刻。Stellantis不僅要展現(xiàn)財(cái)務(wù)上的扭虧為盈，更需要闡明清晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。眼下，Stellantis已重拾勢(shì)頭，但這是真正的二次起跑，還是下一輪挑戰(zhàn)前的短暫喘息，仍需時(shí)間驗(yàn)證。

02

零跑是那位救火隊(duì)長(zhǎng)嗎？

雖然Stellantis旗下的諸多品牌，要么退出中國(guó)市場(chǎng)，要么在中國(guó)市場(chǎng)沒(méi)什么存在感。但是Stellantis一直沒(méi)有放棄尋找中國(guó)的力量幫忙，其中最典型的就是入股零跑汽車，以及和零跑汽車成立新的國(guó)際公司。那么，零跑能幫到Stellantis什么呢？

其實(shí)不難看出，在Stellantis的戰(zhàn)略規(guī)劃中，零跑汽車正從一個(gè)普通的中國(guó)合作伙伴，演變?yōu)橐粋€(gè)非常重要的角色。其中最核心的，就是零跑汽車的電動(dòng)化技術(shù)，以及零跑汽車的產(chǎn)品為Stellantis帶來(lái)的解決方案。

很多人不知道，零跑對(duì)Stellantis最直接、最可量化的貢獻(xiàn)，體現(xiàn)在歐洲日益嚴(yán)苛的碳排放法規(guī)面前。2025年起，歐盟新車平均二氧化碳排放強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)降至約93克/公里，超標(biāo)罰款高達(dá)每克每車95歐元。

對(duì)于在歐洲保有龐大內(nèi)燃機(jī)車銷量的Stellantis而言，這意味著數(shù)十億歐元的潛在罰款風(fēng)險(xiǎn)。僅在意大利市場(chǎng)，由于菲亞特品牌仍嚴(yán)重依賴傳統(tǒng)動(dòng)力，2025年的碳排放缺口就可能帶來(lái)超過(guò)8億歐元的罰款。

正是在這一背景下，零跑的價(jià)值得以凸顯。Stellantis近期做出了一個(gè)具有深遠(yuǎn)象征意義的決定：退出由特斯拉主導(dǎo)的歐洲二氧化碳排放額度聯(lián)盟。這一舉動(dòng)標(biāo)志著該集團(tuán)對(duì)特斯拉碳排放額度結(jié)構(gòu)性依賴的終結(jié)，而替代者正是零跑汽車。

其中的關(guān)鍵在于本地化生產(chǎn)，通過(guò)在西班牙薩拉戈薩工廠組裝零跑車型，Stellantis不僅避開了進(jìn)口關(guān)稅，更重要的是將這些零排放車型的銷量完全納入集團(tuán)的平均排放量計(jì)算。

意大利2026年開局的數(shù)據(jù)提供了佐證，據(jù)統(tǒng)計(jì)，菲亞特品牌前兩個(gè)月的平均二氧化碳排放量為116.2克/公里，遠(yuǎn)高于99.5克/公里的目標(biāo)值，理論上已累計(jì)6610萬(wàn)歐元的罰款。但與此同時(shí)，零跑在意大利的注冊(cè)量，尤其是純電車型T03，產(chǎn)生了5750萬(wàn)歐元的理論碳排放額度。這意味著，零跑幾乎以一己之力抵消了菲亞特在意大利的碳排放缺口。

如果西班牙工廠最終實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)20萬(wàn)輛零跑電動(dòng)汽車的目標(biāo)，Stellantis每年可避免的罰款將達(dá)到18億至20億歐元。到2030年產(chǎn)量達(dá)到峰值時(shí)，零跑有望成為集團(tuán)應(yīng)對(duì)歐洲監(jiān)管法規(guī)的真正財(cái)務(wù)緩沖。

如果說(shuō)監(jiān)管合規(guī)是零跑當(dāng)下的貢獻(xiàn)，那么技術(shù)引入則代表著更深遠(yuǎn)的價(jià)值。據(jù)知情人士透露，Stellantis正在認(rèn)真考慮擴(kuò)大與零跑的合資規(guī)模，目標(biāo)直指獲取后者更為先進(jìn)的電池技術(shù)和電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)。

這一談判若最終達(dá)成協(xié)議，將標(biāo)志著西方主流汽車制造商首次直接采用中國(guó)企業(yè)的車輛底盤和軟件來(lái)打造面向歐洲市場(chǎng)的車型。

談判的背景清晰而緊迫，Stellantis正面臨著巨大的成本壓力，2025年初宣布的222億歐元資產(chǎn)減值和費(fèi)用計(jì)提，反映出其電動(dòng)化戰(zhàn)略需要進(jìn)行深刻調(diào)整。與此同時(shí)，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比亞迪和MG在歐洲市場(chǎng)的份額持續(xù)攀升，后者在歐盟的增長(zhǎng)幅度已超過(guò)175%。

在這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局下，獲得零跑的技術(shù)意味著一條戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)捷徑，中國(guó)汽車制造商推出新車的速度通常是歐洲廠商的兩倍，這種研發(fā)效率的差距正在轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，雙方的合資企業(yè)零跑國(guó)際已經(jīng)開始運(yùn)作。Stellantis通過(guò)歐洲分銷網(wǎng)絡(luò)銷售零跑的C10 SUV等車型。但這僅僅是開始。最新的討論方向是將中國(guó)技術(shù)直接整合到Stellantis自有品牌車型中，這意味著未來(lái)的菲亞特、標(biāo)致或歐寶電動(dòng)汽車，可能將在歐洲完成設(shè)計(jì)，卻基于中國(guó)的技術(shù)架構(gòu)進(jìn)行開發(fā)。

當(dāng)然，這一路徑也面臨挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)保護(hù)問(wèn)題在智能網(wǎng)聯(lián)汽車時(shí)代尤為敏感，美國(guó)自2027年起生效的法規(guī)將禁止銷售搭載中國(guó)或俄羅斯相關(guān)技術(shù)的聯(lián)網(wǎng)汽車。盡管如此，雙方仍力爭(zhēng)在年內(nèi)達(dá)成協(xié)議，顯示出戰(zhàn)略緊迫性超越了這些技術(shù)性障礙。

零跑的雙重角色，為Stellantis提供了一個(gè)珍貴的緩沖。在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的馬拉松中，該集團(tuán)不必在一夜之間將旗下所有品牌全部強(qiáng)行轉(zhuǎn)型為純電動(dòng)。相反，它可以通過(guò)零跑提供的支持，采取更為務(wù)實(shí)和漸進(jìn)的方式推進(jìn)轉(zhuǎn)型。

這種策略在近期產(chǎn)品規(guī)劃中已有體現(xiàn)，在歐洲，Stellantis重新將柴油發(fā)動(dòng)機(jī)應(yīng)用于歐寶Astra和標(biāo)致308等車型，推出菲亞特500的混合動(dòng)力版本；在美國(guó)，則為Ram皮卡品牌重新啟用HEMI V8發(fā)動(dòng)機(jī)。與此同時(shí)，通過(guò)零跑引入純電車型，形成多動(dòng)力路線并行的格局。

零跑的存在，使Stellantis能夠在不同技術(shù)路線之間保持靈活。同時(shí)對(duì)于Stellantis而言，這意味著需要克服組織慣性和品牌情感。菲亞特必須是純意大利制造、標(biāo)致必須是純法國(guó)制造的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)代汽車正成為一種全球化產(chǎn)品，其設(shè)計(jì)、工程、生產(chǎn)和技術(shù)可以來(lái)自不同的大洲。

03

東風(fēng)仍然是重要伙伴

這幾年，業(yè)內(nèi)都在談，在經(jīng)歷了數(shù)年的戰(zhàn)略搖擺與市場(chǎng)退縮后，Stellantis正以一種近乎溫和的姿態(tài)重返中國(guó)。而這場(chǎng)回歸的核心，并非另起爐灶或?qū)ふ伊闩苓@樣的新歡，而是重新?lián)肀莻€(gè)曾被冷落的老朋友，東風(fēng)汽車。

從前任CEO唐唯實(shí)的“輕資產(chǎn)”撤退策略，到菲洛薩上任后的一系列高規(guī)格訪問(wèn)，再到2026年初神龍大會(huì)上明確的產(chǎn)品承諾，一條清晰的主線正在浮現(xiàn)：東風(fēng)依然是Stellantis在中國(guó)的好朋友好伙伴。

安東尼奧·菲洛薩于2025年6月上任后，開啟了與東風(fēng)汽車的修復(fù)之旅。他的第一站不是北京或上海，而是武漢，東風(fēng)的大本營(yíng)。上任僅一個(gè)月，菲洛薩就率領(lǐng)包括標(biāo)致和雪鐵龍全球總裁在內(nèi)的十余位高管抵達(dá)中國(guó)，會(huì)見(jiàn)了東風(fēng)汽車董事長(zhǎng)楊青。

此行的目的被明確表述為“修復(fù)關(guān)系”，這不再是官場(chǎng)上的客套辭令，而是一次徹底的姿態(tài)轉(zhuǎn)變：Stellantis承認(rèn)過(guò)去的戰(zhàn)略失誤，并希望重新贏得合作伙伴的信任。

隨后的一系列高層訪問(wèn)印證了這一轉(zhuǎn)向的嚴(yán)肅性。Stellantis和法拉利董事長(zhǎng)約翰·埃爾坎到訪中國(guó)，就加速電氣化進(jìn)程“尋求建議”；雪鐵龍董事長(zhǎng)澤維爾·沙爾東和標(biāo)致董事長(zhǎng)阿蘭·法維密切考察當(dāng)?shù)氐碾姵睾统潆娀A(chǔ)設(shè)施。

這種密集的到訪，與過(guò)去多年的沉默和退縮形成了鮮明對(duì)比。Stellantis終于明白，在汽車行業(yè)百年未有的大變革時(shí)期，單打獨(dú)斗沒(méi)有出路，而東風(fēng)不僅是的合資伙伴，更是它理解中國(guó)、走向全球的向?qū)А?/p>

如果說(shuō)高層互訪是和解的前奏，那么2026年1月9日的神龍公司年度經(jīng)銷商大會(huì)，則標(biāo)志著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的實(shí)質(zhì)性落地。這場(chǎng)在武漢舉行的大會(huì)，主題定為“立足中國(guó)，服務(wù)世界”，本身就傳遞出雙重信號(hào)：Stellantis不再將中國(guó)僅僅視為一個(gè)銷售市場(chǎng)，而是希望將其納入全球戰(zhàn)略的核心環(huán)節(jié)。

最關(guān)鍵的信號(hào)來(lái)自產(chǎn)品承諾，過(guò)去幾年，Stellantis在中國(guó)市場(chǎng)的新產(chǎn)品投放幾乎停滯，這直接導(dǎo)致其品牌影響力下滑、經(jīng)銷商信心流失。而在這次大會(huì)上，Stellantis中國(guó)及亞太區(qū)總監(jiān)Grégoire Olivier明確表示：集團(tuán)將繼續(xù)為神龍汽車提供新產(chǎn)品，以確保其可持續(xù)發(fā)展。

這意味著，Stellantis同意重新在產(chǎn)業(yè)層面投入資源，為合資企業(yè)注入新鮮血液。對(duì)于在激烈競(jìng)爭(zhēng)中掙扎求存的神龍而言，這無(wú)疑是救命稻草。

這一承諾被納入神龍“三年復(fù)興計(jì)劃”，自2026年起實(shí)施。計(jì)劃的目標(biāo)不再是簡(jiǎn)單的生存，而是重建一個(gè)可信的產(chǎn)品矩陣，以適應(yīng)一個(gè)極其理性的市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)中，用戶體驗(yàn)、車載技術(shù)和感知價(jià)值，遠(yuǎn)比單純的品牌傳承更為重要。

神龍需要在電動(dòng)化、智能化方面拿出真正有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，而要做到這一點(diǎn)，它比以往任何時(shí)候都更需要東風(fēng)的支持，也更需要Stellantis全球資源的傾斜。Grégoire Olivier在發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，東風(fēng)致力于在技術(shù)、物流和產(chǎn)業(yè)方面支持神龍集團(tuán)，并將其融入更宏大的愿景：將中國(guó)打造成為能夠?yàn)槠渌袌?chǎng)提供產(chǎn)品的研發(fā)中心。

這意味著，神龍不再僅僅是Stellantis在華的生產(chǎn)基地，更可能成為集團(tuán)全球技術(shù)版圖中的重要一環(huán)，尤其是在電池、電氣化和車載智能領(lǐng)域。這種“立足中國(guó)，服務(wù)全球”的理念，標(biāo)志著與以往截然不同的格局：Stellantis開始認(rèn)真考慮將中國(guó)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)反向輸出到歐洲和美國(guó)市場(chǎng)。

盡管戰(zhàn)略方向已然清晰，但Stellantis在中國(guó)的復(fù)興之路仍充滿挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)足以說(shuō)明壓力：2025年上半年，集團(tuán)全球銷售額下降8%，營(yíng)業(yè)額下降13%，凈虧損達(dá)23億歐元；自年初以來(lái)，集團(tuán)在米蘭的估值已下跌近30%。在中國(guó)市場(chǎng)，Stellantis旗下的標(biāo)致、雪鐵龍、Jeep等品牌份額持續(xù)下滑，品牌形象在消費(fèi)者心中日漸模糊。

神龍雖然2025年實(shí)現(xiàn)了7%的年增長(zhǎng)率，但這種復(fù)蘇依然緩慢。中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度遠(yuǎn)超歐洲或北美，本土品牌在產(chǎn)品迭代速度、智能化配置、用戶運(yùn)營(yíng)等方面已建立起顯著優(yōu)勢(shì)。比亞迪、吉利、蔚來(lái)、理想、小鵬等品牌不斷推出具有競(jìng)爭(zhēng)力的車型，而消費(fèi)者對(duì)傳統(tǒng)合資品牌的忠誠(chéng)度正在下降。

在這種環(huán)境下，Stellantis需要證明的不僅是重返的決心，更是執(zhí)行的能力。產(chǎn)品承諾需要轉(zhuǎn)化為真正具有競(jìng)爭(zhēng)力的車型，電氣化方案需要達(dá)到中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)，客戶體驗(yàn)需要追趕本土品牌的水平。更重要的是，Stellantis需要展現(xiàn)出長(zhǎng)期承諾的誠(chéng)意。

正如一位分析師所言：“真正的問(wèn)題不是Stellantis是否會(huì)重返中國(guó)，而是它能否最終成為一家中國(guó)汽車企業(yè)，而不僅僅是一個(gè)過(guò)客?！?/p>

現(xiàn)在，隨著菲洛薩時(shí)代開啟、神龍三年計(jì)劃啟動(dòng)、高層互訪常態(tài)化，Stellantis終于走上了正確的軌道。但這條軌道通向的終點(diǎn)，取決于它能否將戰(zhàn)略決心轉(zhuǎn)化為執(zhí)行力，能否在產(chǎn)品、技術(shù)、體驗(yàn)上真正滿足中國(guó)消費(fèi)者的期待。這一次，已經(jīng)沒(méi)有犯錯(cuò)的余地。

責(zé)編：楊晶 編輯：陳心南

THE END

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