2026.03.13

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作者 |第一財(cái)經(jīng) 黃琳 莫一格

上市近70年的本田汽車首次出現(xiàn)年度虧損，給業(yè)內(nèi)敲了一記警鐘。本田預(yù)測(cè)，公司2026財(cái)年（2025年4月～2026年3月）預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損2700億~5700億日元，此前預(yù)計(jì)收益5500億日元；預(yù)計(jì)凈虧損4200億~6900億日元，較此前預(yù)計(jì)的收益3000億日元，大幅下調(diào)最多9900億日元，首次出現(xiàn)年度利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

本田年度虧損的原因，與該公司電動(dòng)化轉(zhuǎn)型失利息息相關(guān)。本田稱，預(yù)計(jì)因重新評(píng)估電氣化戰(zhàn)略產(chǎn)生的總費(fèi)用和損失最高達(dá)2.5萬億日元。從行業(yè)看，保時(shí)捷、BBA（奔馳、寶馬、奧迪）等十余家外資車企已經(jīng)撤回或放緩電動(dòng)化計(jì)劃。據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年，上述跨國車企因電動(dòng)化轉(zhuǎn)型累計(jì)造成的虧損已約5000億元。

咨詢機(jī)構(gòu)Benchmark Mineral Intelligence 預(yù)測(cè)，2026年全球電動(dòng)汽車銷量預(yù)計(jì)為2390萬輛，增速將放緩至15.7%。各區(qū)域前景呈現(xiàn)新分化：中國增速預(yù)計(jì)反彈至21%，而歐洲、北美等地區(qū)增速均預(yù)計(jì)放緩。其中，北美市場(chǎng)或因美國銷量下滑29%，導(dǎo)致整體下降23%，成為主要拖累。

本田上市以來首次年度虧損

根據(jù)原本的規(guī)劃，本田目標(biāo)到2050年實(shí)現(xiàn)所有產(chǎn)品和企業(yè)活動(dòng)碳中和，且該公司認(rèn)為電動(dòng)汽車將是實(shí)現(xiàn)碳中和的最佳解決方案，并實(shí)施了轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車的重大戰(zhàn)略。

本田汽車超60%的銷量來自于北美市場(chǎng)和中國市場(chǎng)，但由于前者的關(guān)稅政策變化及后者的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，該公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)被削弱。本田12日決定取消原計(jì)劃在北美生產(chǎn)的三款電動(dòng)汽車（EV）車型的研發(fā)和市場(chǎng)推廣。這三款車型分別是Honda 0 SUV、Honda 0轎車和Acura RSX。本田稱，在當(dāng)前電動(dòng)汽車需求大幅下降的商業(yè)環(huán)境下，啟動(dòng)這三款車型的生產(chǎn)和銷售很可能導(dǎo)致長(zhǎng)期虧損。

根據(jù)上述決定，本田預(yù)計(jì)將計(jì)提兩項(xiàng)重大損失，一是，原計(jì)劃用于生產(chǎn)這三款電動(dòng)汽車的有形和無形資產(chǎn)的注銷和減值損失；二是，因取消這些車型的開發(fā)和銷售而產(chǎn)生的額外費(fèi)用相關(guān)的損失。

同時(shí)本田也表示，重新評(píng)估了在中國采用權(quán)益法核算的投資可收回性，現(xiàn)在預(yù)計(jì)將對(duì)采用權(quán)益法核算的投資產(chǎn)生減值損失。因此，在2025財(cái)年的合并財(cái)務(wù)報(bào)表中，本田預(yù)計(jì)將計(jì)提8200億日元至1.12萬億日元的營(yíng)業(yè)費(fèi)用；以及按權(quán)益法核算的投資損失1100億日元至1500億日元。此外，本田預(yù)計(jì)將在同一財(cái)年的非合并財(cái)務(wù)報(bào)表中計(jì)提3400億日元至5700億日元的特殊損失。

本田方面稱，在下一財(cái)年或之后，由于上述對(duì)汽車電氣化戰(zhàn)略的重新評(píng)估，可能會(huì)產(chǎn)生額外的支出或損失，加上本財(cái)年將要確認(rèn)的損失，預(yù)計(jì)損失總額最高可達(dá)2.5萬億日元。

為了提振業(yè)績(jī)，本田正在重組其戰(zhàn)略框架。從2025年開始，本田已經(jīng)有意識(shí)調(diào)整電動(dòng)化戰(zhàn)略，并進(jìn)一步加強(qiáng)其混合動(dòng)力車型的研發(fā)。該公司明確，2027年到2030年，公司將在全球范圍內(nèi)推出13款新一代混合動(dòng)力車型，并且預(yù)計(jì)2030年全球純電動(dòng)車的銷量占比將會(huì)低于此前設(shè)定的30%的預(yù)期目標(biāo)。

本田表示，盡管未來一個(gè)財(cái)政年度或以后可能會(huì)出現(xiàn)額外的支出或虧損，但公司將通過增強(qiáng)產(chǎn)品陣容（包括下一代混合動(dòng)力車型）來提高汽車業(yè)務(wù)的盈利能力，并利用其摩托車和金融服務(wù)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健盈利能力和營(yíng)收能力。

跨國車企集體收縮電動(dòng)車業(yè)務(wù)

據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，本田、福特、Stellantis、通用、BBA（奔馳、寶馬、奧迪）、保時(shí)捷、大眾、蘭博基尼、法拉利、賓利等超過10家車企已經(jīng)撤回或減緩電動(dòng)化計(jì)劃，合計(jì)虧損金額約5000億元。

其中，2025年全球前10大車企中，有5家車企都因電動(dòng)化戰(zhàn)略出現(xiàn)了虧損，并調(diào)整了電動(dòng)化戰(zhàn)略。比如：福特電動(dòng)車業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率不足、價(jià)格戰(zhàn)與高額研發(fā)投入拖累了該公司2025年的業(yè)績(jī)。福特于2025年12月宣布將大幅縮減電動(dòng)汽車計(jì)劃，并計(jì)提了約195億美元的特殊項(xiàng)目費(fèi)用，且大部分計(jì)入了2025年第4季度，其中約55億美元為現(xiàn)金影響。

通用汽車2025年全年因縮減電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)累計(jì)計(jì)提約76億美元損失。為了及時(shí)止損，通用汽車推遲了電動(dòng)皮卡計(jì)劃，并將部分電動(dòng)汽車生產(chǎn)線改回生產(chǎn)燃油版SUV和皮卡。

Stellantis方面，因放緩電動(dòng)化推進(jìn)力度，該公司2025年計(jì)提222億歐元的資產(chǎn)減值。Stellantis集團(tuán)首席執(zhí)行官安東尼奧．菲洛薩表示，這一調(diào)整是由于高估了消費(fèi)者轉(zhuǎn)向清潔能源駕駛的速度。

保時(shí)捷于2025年9月宣布終止電池自產(chǎn)計(jì)劃、推遲純電車型上市，轉(zhuǎn)而延長(zhǎng)燃油車生命周期，這一決定導(dǎo)致該公司產(chǎn)生18億歐元計(jì)提費(fèi)用，主要用于電動(dòng)車平臺(tái)調(diào)整、產(chǎn)品線重組和電池項(xiàng)目終止等一次性成本。2025年全年，保時(shí)捷有關(guān)產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整、電池業(yè)務(wù)的支出預(yù)計(jì)達(dá)31億歐元。而這也直接影響著大眾集團(tuán)當(dāng)年的財(cái)務(wù)情況。

此外，馬自達(dá)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型也傳來延遲消息，該公司首款基于自研可擴(kuò)展純電平臺(tái)的車型，從原計(jì)劃的2027年至少推遲至2028年亮相，部分市場(chǎng)預(yù)測(cè)實(shí)際落地或延至2029年，這是馬自達(dá)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型計(jì)劃自2021年官宣以來的第二次重大延期。

從各地區(qū)政策來看，電動(dòng)車與燃油車的博弈仍在繼續(xù)，但電動(dòng)車的銷量仍是正增長(zhǎng)。比如：歐盟已放棄2035年禁止銷售新汽油和柴油汽車的激進(jìn)計(jì)劃，新方案為：到2035年，汽車制造商僅需確保其銷售的90%新車為零排放車輛，剩余10%的銷售配額可繼續(xù)由傳統(tǒng)汽油、柴油汽車及混合動(dòng)力車型支配。歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）表示，當(dāng)前電動(dòng)汽車的市場(chǎng)需求過低，若不調(diào)整規(guī)則，制造商將面臨“數(shù)十億歐元”的巨額罰款風(fēng)險(xiǎn)。

ACEA最新數(shù)據(jù)顯示，2025年歐盟純電動(dòng)汽車新車注冊(cè)量達(dá)188萬輛，同比增長(zhǎng)29.9%，純電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額提升至17.4%。尤其在2025年12月，歐盟市場(chǎng)純電動(dòng)汽車注冊(cè)量首次超過傳統(tǒng)燃油車。

特朗普政府則終止了新能源汽車相關(guān)稅收抵免，包括新車最高7500美元、二手車最高4000美元以及商用車最高4萬美元的購置稅收抵免，新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施的稅收優(yōu)惠也被取消。同時(shí)，該國政府還新增了電動(dòng)車附加費(fèi)：對(duì)純電動(dòng)新車征收250美元注冊(cè)費(fèi)、插混車征收100美元注冊(cè)費(fèi)，燃油車貸款利息則有優(yōu)惠。

根據(jù)Kelly Blue Book數(shù)據(jù)，2025年美國純電動(dòng)汽車全年總銷量為127萬輛，同比下降2%，是近10年來首次年度下滑。盡管如此，美國2025年純電動(dòng)汽車銷量也僅略低于2024年的130萬輛，依然是美國純電動(dòng)車市場(chǎng)史上第二高的年份。

微信編輯| 七三

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