3月12日凌晨，兩艘外國油輪在伊拉克領(lǐng)海遇襲，火光沖天。同一天，WTI原油期貨漲近7%，布倫特站上98.65美元/桶。

全球能源價(jià)格正在用最直接的方式，回應(yīng)霍爾木茲海峽正在發(fā)生的事情。

但真正值得關(guān)注的信息，不是油價(jià)漲了多少，而是另一個(gè)細(xì)節(jié)：美軍拒絕護(hù)航。

3月10日，困在海峽附近的數(shù)百艘商船油輪，幾乎每天都向美軍請求護(hù)航。美國海軍的回復(fù)很干脆：風(fēng)險(xiǎn)太高，護(hù)不了。同一天，美國能源部長發(fā)帖稱“成功護(hù)送一艘油輪通過海峽”，隨后刪除。白宮新聞秘書不得不出來澄清：目前沒有任何油輪被美軍護(hù)航。

特朗普9日還在說“如果需要，美國海軍將護(hù)送油輪”，三天過去了，數(shù)百艘船還在原地。

一、霍爾木茲海峽被“事實(shí)性封鎖”了

這不是紅海危機(jī)的翻版。

2023-2024年紅海危機(jī)，胡塞武裝襲擊商船，導(dǎo)致船舶繞行好望角，航程增加10-14天。那是時(shí)間延遲型沖擊——貨會晚到，但最終能到。

這次不一樣。

霍爾木茲海峽有多重要：全球約20%-25%的LNG貿(mào)易量、占海運(yùn)石油貿(mào)易量近30%的原油經(jīng)過這里。對卡塔爾來說，它的LNG出口百分百依賴這條海峽——沒有任何管道替代方案。

目前，海峽船舶通行量已從以往平均每天約138艘降至3-8艘，至少幾百艘船只滯留兩側(cè)，其中包括至少300艘原油油輪。沙特、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克、巴林已合計(jì)削減原油產(chǎn)量近700萬桶/日。

紅海危機(jī)是繞路，霍爾木茲是斷供。前者增加成本，后者直接歸零供應(yīng)。

二、美軍為什么不護(hù)航？賬算不過來

表面看，美軍在中東部署了林肯號和福特號兩個(gè)航母打擊群，加上第五艦隊(duì)，16艘作戰(zhàn)艦艇，足夠強(qiáng)大。

但護(hù)航不是打仗。打仗是主動出擊，護(hù)航是被動防御——用高價(jià)值軍艦，去保護(hù)慢速油輪，穿過寬度僅21英里的狹窄水道，而伊朗沿海峽東岸部署了大量反艦導(dǎo)彈、無人機(jī)、水雷。

軍事分析人士算過一筆賬：每艘油輪可能需要兩艘軍艦護(hù)航，以應(yīng)對來自海岸及附近島嶼的多方向威脅。伊朗還有大量各式水雷，蛙人駕駛普通漁船就可完成部署。

更麻煩的是，金融擔(dān)保先撤了。

自伊朗戰(zhàn)事爆發(fā)，國際船東保障與賠付協(xié)會旗下成員撤銷了對伊朗水域、波斯灣及阿曼灣船舶的戰(zhàn)爭險(xiǎn)附加費(fèi)承保。一艘船體市值約2-3億美元的超大型油輪，單次保費(fèi)或超750萬美元。

船東的邏輯很直接：保險(xiǎn)公司不保，美軍也不護(hù)，憑什么讓我拿船和船員去賭？

三、油價(jià)邏輯變了：從“運(yùn)輸成本”到“供應(yīng)缺失”

3月11日，國際能源署32個(gè)成員國同意釋放戰(zhàn)略石油儲備，美國準(zhǔn)備釋放1.72億桶。德國釋放1951萬桶，日本首次單獨(dú)釋放國家儲備。

但市場反應(yīng)說明問題：釋放儲備消息出來后，油價(jià)繼續(xù)漲。

因?yàn)閮渲荒芫徑鈨r(jià)格波動，無法替代每天2000萬桶的原油和全球1/5的LNG貿(mào)易量。沙特阿美CEO的警告很直接：長期封鎖將對全球石油市場造成“災(zāi)難性后果”。

更深層的連鎖反應(yīng)已經(jīng)啟動：

亞洲買家被迫轉(zhuǎn)向大西洋盆地?fù)尙F(xiàn)貨，跨區(qū)域“搶貨”拉平全球價(jià)差。摩根士丹利預(yù)計(jì)，卡塔爾LNG生產(chǎn)至少將中斷一個(gè)月，這將完全消除此前預(yù)計(jì)的2026年全球燃料過剩的假設(shè)。

高盛已將歐洲TTF價(jià)格預(yù)期從45歐元/兆瓦時(shí)大幅上調(diào)至63歐元/兆瓦時(shí)。期貨曲線由遠(yuǎn)期升水轉(zhuǎn)為深度近期升水，現(xiàn)貨溢價(jià)急劇擴(kuò)大。

有錢也買不到貨，能買到的價(jià)格已經(jīng)變了。

四、對中國的影響：6.9%的權(quán)重，100%的傳導(dǎo)

先說數(shù)據(jù)。中國從卡塔爾、阿聯(lián)酋進(jìn)口的LNG占進(jìn)口LNG總量約30%，但占中國天然氣消費(fèi)總量的比重只有6.9%。2025年中國共進(jìn)口卡塔爾LNG約1944萬噸，阿聯(lián)酋44萬噸，合計(jì)294億立方米，而全年天然氣表觀消費(fèi)量是4265.5億立方米。

這組數(shù)據(jù)意味著什么？

直接沖擊有限，但價(jià)格傳導(dǎo)不可避免。

3月4日，中國多地LNG加工廠上調(diào)出廠價(jià)，山東、江西、安徽等地均價(jià)已超過4000元/噸。LNG接收站、零售加氣站價(jià)格均略有上漲。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，LNG加工廠銷售均價(jià)、接收站掛牌價(jià)、全國成交均價(jià)連續(xù)上漲。

更深層的邏輯：進(jìn)口氣成本高企，國產(chǎn)LNG液廠獲得更強(qiáng)定價(jià)支撐。西北、華北等地液廠，原本受進(jìn)口LNG壓制，現(xiàn)在有了提價(jià)空間。

更重要的是，中國有填補(bǔ)缺口的路徑：

第一，國產(chǎn)氣還有增產(chǎn)空間。中國已連續(xù)九年實(shí)現(xiàn)百億立方米級增產(chǎn)，2025年增產(chǎn)156.6億立方米。

第二，從俄羅斯進(jìn)口管道氣還有潛力。中俄東線年供氣規(guī)�？蓮�380億立方米增至440億立方米，遠(yuǎn)東線預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)。

第三，從其他國家增加進(jìn)口。2025年以來全球LNG產(chǎn)能增加超3000萬噸，美國LNG長協(xié)理論上可轉(zhuǎn)回中國1050萬噸。

但需要清醒認(rèn)識：這些替代方案能解決“量”的問題，解決不了“價(jià)”的問題。全球市場價(jià)格已漲，無論從哪進(jìn)口，進(jìn)口成本都在上升。

五、跟普通人有什么關(guān)系

3月11日，美國汽油均價(jià)升至每加侖3.58美元，創(chuàng)21個(gè)多月最高水平。

國際油價(jià)每上漲10美元，國內(nèi)成品油零售價(jià)格通常上調(diào)0.3-0.5元/升。最新調(diào)價(jià)窗口，92號汽油每升上調(diào)0.55元，95號汽油每升上調(diào)0.58元。加滿一箱50升的92號汽油，多花27.5元。

這還只是開始。

油價(jià)上漲會通過全球價(jià)值鏈層層傳導(dǎo)：從原油到化工品（2-4周），從化工品到下游制成品（4-8周），從制成品到終端零售價(jià)格（8-12周）�；食杀旧仙龝䝼鲗�(dǎo)至糧食價(jià)格，最終體現(xiàn)在餐桌上。

世界銀行研究顯示：油價(jià)每上漲10美元，可能推動整體CPI上升0.2-0.4個(gè)百分點(diǎn)，傳導(dǎo)時(shí)間通常在一個(gè)季度內(nèi)顯現(xiàn)。

無論你開不開車、用不用燃?xì)�，物流成本、生產(chǎn)成本的變化，最終會反映在超市小票里。

航運(yùn)業(yè)界已經(jīng)在對霍爾木茲海峽的長期封鎖做準(zhǔn)備。

雅典一家船運(yùn)公司CEO說得很直白：復(fù)航的前提不僅是敵對行動停止，更需要船東確信風(fēng)險(xiǎn)已實(shí)質(zhì)性降低。以紅海為例，胡塞武裝停止襲擊六個(gè)月后，航運(yùn)至今未恢復(fù)正常。

這意味著，即便沖突明天結(jié)束，能源市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也不會立刻消失。

伊朗提出的復(fù)航條件是：任何阿拉伯或歐洲國家，“驅(qū)逐以色列和美國大使”，即可通過海峽。這個(gè)條件，目前沒有任何國家能滿足。

美軍拒絕護(hù)航這個(gè)細(xì)節(jié)，說明一件事：即使是全球最強(qiáng)海軍，在面對狹窄水道、近距離岸基火力、無人機(jī)快艇飽和攻擊時(shí)，也得算成本賬。

對能源市場來說，真正的考驗(yàn)不是價(jià)格漲到多少，而是這種“供應(yīng)斷供”狀態(tài)會持續(xù)多久。

（以上根據(jù)新華社、央視新聞、外交部網(wǎng)站等公開信息綜合整理）