本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨實習生陳嘉婕

編輯丨鄭琳

2026年3月6日，據(jù)港交所披露，深耕電力設備行業(yè)三十余年、全球領先的分接開關制造商——華明電力裝備股份有限公司（以下簡稱“華明裝備”）向港交所主板遞交上市申請，擬以H股形式上市，聯(lián)席保薦人為J.P. Morgan、海通國際。若成功上市，該公司將成為少數(shù)在“A+H”兩地上市的電力裝備細分行業(yè)龍頭。

根據(jù)招股書及弗若斯特沙利文的報告，按2024年收入計，華明裝備在全球分接開關市場中位列第二，市場份額約為17.9%。在全球前三名參與者合計占據(jù)約82.5%市場份額的高度集中市場中，該公司是唯一的中國企業(yè)。憑借在中國市場的絕對領導地位，按2024年銷量計，該公司在中國市場的份額高達約80%，在500千伏以下電壓等級這一主流市場，其全球市場份額更是達到約57.3%。

海外市場擴張是華明裝備近年來的重要增長動力。2025年，該公司海外銷售收入達到4.79億元，占總收入比例從2023年的14.1%提升至19.9%。2023年至2025年，其海外銷售收入的復合年增長率高達32.1%。除中國的兩大一體化生產(chǎn)基地（上海奉賢、貴州遵義）外，該公司在土耳其和印度尼西亞設有海外生產(chǎn)基地，并在美國、巴西、新加坡等地設立了銷售與服務網(wǎng)點，產(chǎn)品已覆蓋全球超過120個國家和地區(qū)。

2022年，華明裝備±500千伏特高壓換流變壓器真空有載分接開關成功投運，打破了外國制造商在該領域的長期壟斷。2025年，其新型真空有載分接開關在隴東-山東±800千伏特高壓直流輸電工程實現(xiàn)批量商業(yè)運營。該公司還運營著中國首個基于IEC/ISO 17025標準并獲得CNAS認可的分接開關實驗室。此外，該公司牽頭起草并頒布了多項國家及行業(yè)標準，其員工作為行業(yè)專家也積極參與電氣電子工程師學會等國際標準組織的活動，彰顯了其技術(shù)領導力與行業(yè)影響力。

財務數(shù)據(jù)顯示，華明裝備在2023年至2025年展現(xiàn)出高增長、高盈利、強現(xiàn)金流的財務特征。其營業(yè)收入從2023年的19.46億元增長至2025年的24.12億元，復合年增長率為11.3%。其中，核心的電力設備業(yè)務收入從16.11億元增長至20.88億元，復合年增長率為13.9%。盈利能力方面表現(xiàn)突出。2023年至2025年，該公司的整體毛利率分別為51.5%、48.3%和53.9%；凈利率分別為28.3%、26.8%和29.8%。2025年凈利潤達到7.20億元。

但需注意的是，華明裝備業(yè)務增長受全球及中國電網(wǎng)投資、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型政策影響較大，若相關投資減少或政策支持力度減弱，可能對業(yè)績造成不利影響；該公司面臨來自國際知名廠商的激烈競爭，需持續(xù)投入以保持技術(shù)領先和市場地位。

本次IPO募資，華明裝備計劃用于：增強核心研發(fā)能力，擴展全球銷售與服務網(wǎng)絡及加強品牌營銷，開發(fā)海外供應鏈網(wǎng)絡，升級數(shù)字化、智能化及自動化制造能力、擴大產(chǎn)能，以及用作營運資金。

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