【盤面分析】

本周市場走勢受到外圍地緣政治影響出現(xiàn)大漲大跌的局面，各國股市可謂是每天都是新的一天，整體來看仍然是調(diào)整的局面。A股市場進(jìn)入到縮量震蕩的行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)看似補(bǔ)掉“坑”，但是大漲大跌的走勢也說明多數(shù)個股依然還是年線下跌狀態(tài)。目前的市場不確定性因素較多，這也加大了做盤難度，板塊的輪動已經(jīng)出現(xiàn)3個月，始終沒有“領(lǐng)頭羊”來帶領(lǐng)行情走高，主要還是事件性的短暫投資機(jī)會，做盤難度較大仍然要謹(jǐn)慎為上！

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)煤炭作為我國能源體系的核心戰(zhàn)略資源，在能源轉(zhuǎn)型過渡期內(nèi)，其不可替代性與行業(yè)格局優(yōu)化共同構(gòu)筑了煤炭開采板塊的多重投資優(yōu)勢，政策紅利持續(xù)釋放，行業(yè)發(fā)展更具確定性。當(dāng)前煤炭板塊估值具備顯著修復(fù)空間，投資性價比突出。截至2026年初，中證煤炭指數(shù)市盈率僅13.99倍，市凈率1.56倍，處于歷史相對低位，與板塊扎實(shí)的基本面形成鮮明對比，估值修復(fù)潛力較大。煤炭開采板塊龍頭企業(yè)憑借資源、成本、產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢，盈利穩(wěn)定性遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，進(jìn)一步強(qiáng)化板塊投資價值。

三大指數(shù)開盤漲跌不一，兩市開盤紅盤個股千余只，題材板塊方面，煤炭開采、化學(xué)原料、焦炭加工等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，工程機(jī)械、體育、航天裝備等板塊表現(xiàn)較差。煤炭板塊盤中震蕩走強(qiáng)，兗礦能源漲停，中煤能源、電投能源等紛紛漲幅靠前，若霍爾木茲海峽長期封鎖，全球電力用煤需求可能年化增加8486萬噸；若我國煤化工裝置滿負(fù)荷運(yùn)行，僅此一項便將拉動國內(nèi)煤炭消費(fèi)近5000萬噸。

碳纖維概念集體高開，中復(fù)神鷹、吉林化纖一字漲停，吉林碳谷高開超20%，光威復(fù)材、中簡科技等紛紛跟漲，中復(fù)神鷹公告，近日公司全新推出SYT80（T1200級）碳纖維新品，實(shí)現(xiàn)SYT80碳纖維的百噸級制備。該產(chǎn)品參數(shù)為：拉伸強(qiáng)度8000MPa、拉伸模量324GPa、斷裂伸長率2.5%、體密度1.79g/cm3。化工板塊反復(fù)活躍，三房巷漲停，金?；ぁ⒅宣}化工等紛紛高開，化工期貨持續(xù)走高，對二甲苯期貨漲停，漲幅13%；PTA主力合約觸及漲停，漲幅13.01%；瓶片主力合約觸及漲停，漲幅12%；pvc漲近9%，乙二醇漲超7%。

算力租賃概念活躍，宏景科技漲超10%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，國網(wǎng)信通、云天勵飛等紛紛跟漲，對其智能體開發(fā)平臺（Tencent Cloud ADP）的部分模型計費(fèi)價格進(jìn)行調(diào)整，漲幅普遍超過400%。MicroLED概念快速拉升，華燦光電漲超13%，聚飛光電、三安光電等紛紛跟漲，根據(jù)TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查，隨著生成式AI興起，數(shù)據(jù)中心對高速傳輸?shù)男枨蟪掷m(xù)提升。Micro LED CPO方案的單位傳輸能耗較低，可大幅降低整體能耗至銅纜方案的5%，有望憑節(jié)能優(yōu)勢成為光互連替代方案。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周四在5日線上出現(xiàn)調(diào)整，兩市個股出現(xiàn)連續(xù)跌多漲少的局面，市場虧錢效應(yīng)在不斷加大。美伊沖突走向長期化的趨勢越發(fā)明顯（除非美國主動緩和），油價上行對經(jīng)濟(jì)增長和通脹的影響依然較大，目前的美股失去了單邊上行的動能，這對全球市場影響較大。接下來注意上證指數(shù)能否在4130點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周四出現(xiàn)陰包陽的走勢，近期漲幅較大的中小創(chuàng)個股調(diào)整較大，這個位置就是漲多了必跌，跌多了可能還要跌！A股歷來對外圍市場的波動有明顯反饋，指數(shù)短期內(nèi)偏震蕩的格局難以改變。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3300點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

2026年一季度進(jìn)入尾聲，公募基金對上市公司的調(diào)研軌跡顯示，基金經(jīng)理仍在挖掘半導(dǎo)體、新能源、人工智能等前沿賽道投資機(jī)會，具備核心技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)備受青睞。其中，作為AI算力關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的液冷技術(shù)，正從技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)模商用，這一產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)吸引了資金高度關(guān)注，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)多家上市公司迎來公募基金的密集調(diào)研。

題材板塊中的煤炭開采、化學(xué)原料、天然氣等概念是資金凈流入的主要參與板塊，工程機(jī)械、航天裝備、稀有金屬等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)煤炭板塊龍頭企業(yè)普遍推行高分紅政策，股息率普遍達(dá)到4%-6%，部分龍頭企業(yè)股息率甚至可達(dá)6%-8%，充沛的現(xiàn)金流為高分紅提供堅實(shí)支撐，在全球低利率環(huán)境下，穩(wěn)定高股息的煤炭資產(chǎn)稀缺性凸顯，既能為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金回報，也具備較強(qiáng)的防御性，適合長期配置。

政策層面形成雙重支撐，為板塊投資筑牢基礎(chǔ)。一方面，供給側(cè)改革持續(xù)深化，2025年啟動的煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”政策標(biāo)志著行業(yè)進(jìn)入供給約束新階段，國家能源局嚴(yán)查煤礦超產(chǎn)、收緊安全監(jiān)管，主產(chǎn)區(qū)對超公告產(chǎn)能煤礦進(jìn)行整改，推動原煤產(chǎn)量增速放緩，2026年政策重心轉(zhuǎn)向“控量提質(zhì)”，預(yù)計產(chǎn)量增速僅0.6%-0.8%，為近十年最低，行業(yè)集中度持續(xù)提升，CR5企業(yè)市場份額已超45%，預(yù)計2030年前突破50%，龍頭企業(yè)的資源整合與規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。

另一方面，國家層面持續(xù)出臺政策保障煤炭行業(yè)健康發(fā)展，不僅有中央預(yù)算內(nèi)投資專項支持煤礦安全改造、智能化升級和綠色開采，還通過政策引導(dǎo)行業(yè)向清潔化、高端化轉(zhuǎn)型，夯實(shí)煤炭作為能源安全“壓艙石”的地位，政策紅利持續(xù)賦能板塊長期發(fā)展。

供需兩端的良性平衡為板塊盈利提供堅實(shí)支撐。供給端，我國煤炭產(chǎn)能已進(jìn)入“達(dá)峰回落”階段，保供期間核增產(chǎn)能逐步退出、災(zāi)害治理相關(guān)產(chǎn)能短期難以補(bǔ)充、超產(chǎn)管控趨嚴(yán)等因素共同導(dǎo)致供給收縮，形成供給端剛性支撐，有效避免行業(yè)惡性競爭，支撐煤價維持合理區(qū)間。

需求端，盡管“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)，但煤炭的能源與原料價值仍不可替代：電力領(lǐng)域，火電作為基荷電力核心提供者，有效彌補(bǔ)新能源間歇性缺陷，2024年火電占總發(fā)電量的67.36%，新興制造、數(shù)字算力發(fā)展推動用電需求增長，帶動動力煤需求穩(wěn)中有升；化工領(lǐng)域，煤化工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，2026年化工用煤預(yù)計增速達(dá)6%，成為需求增長核心增量，同時鋼鐵行業(yè)需求韌性支撐焦煤需求，形成“電煤穩(wěn)基、非電增長”的結(jié)構(gòu)性特征，需求端的穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)板塊盈利確定性。

國際局勢與資產(chǎn)屬性為板塊帶來額外投資催化，全球煤炭市場呈現(xiàn)“供應(yīng)收縮、需求分化”的緊平衡格局，東南亞地區(qū)需求持續(xù)增長，地緣政治沖突加劇能源市場波動，若國際油價上漲、能源通道受阻，煤炭作為替代能源的需求將激增，同時推高進(jìn)口煤成本，強(qiáng)化國內(nèi)煤價支撐，間接利好國內(nèi)煤炭開采企業(yè)。

此外，高盛提出的HALO策略（重資產(chǎn)、低淘汰率）為煤炭板塊提供估值支撐，煤炭作為實(shí)體硬資產(chǎn)，建設(shè)周期長、物理壁壘高，且AI發(fā)展離不開工業(yè)用能，難以被AI替代，反而能受益于工業(yè)用能需求增長，進(jìn)一步凸顯板塊資產(chǎn)價值，吸引資金布局。

煤炭開采板塊憑借政策支撐、供需優(yōu)化、估值優(yōu)勢、龍頭競爭力及國際形勢加持，形成了“確定性強(qiáng)、性價比高、防御性優(yōu)”的投資特征，在能源轉(zhuǎn)型過渡期內(nèi)，具備長期配置價值與短期估值修復(fù)空間。