記者| 劉曦

編輯| 張錦河 余婷婷 杜波 校對|金冥羽

“我們還有很多工作要做。”日前，大眾汽車CEO（首席執(zhí)行官）奧博穆在2025全年業(yè)績報告會上直言，全球形勢正經(jīng)歷一場全面而根本性的調(diào)整，過去那些熟悉的確定性正逐漸消失。現(xiàn)實也確實不容樂觀，繼去年第三季度遭遇近五年來首次季度虧損后，大眾汽車2025年全年營業(yè)利潤腰斬，業(yè)績壓力持續(xù)加劇。

當(dāng)?shù)貢r間3月10日，大眾汽車集團(tuán)發(fā)布2025全年業(yè)績報告。財報顯示，其2025年銷售收入為3219.1億歐元，同比下降0.8%；營業(yè)利潤為88.7億歐元，較2024年的191億歐元，同比下降53%；經(jīng)營回報率為2.8%，同比有所降低。銷量方面，全年交付新車超898萬輛，相較2024年的903萬輛，同比微降0.55%。

財報顯示，2025年，大眾汽車剔除特殊因素后的營業(yè)利潤為148億歐元。剔除重組費(fèi)用及保時捷產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整相關(guān)費(fèi)用等特殊項目（但包含美國關(guān)稅影響），集團(tuán)營業(yè)利潤率為4.6%（2024年為6.7%）。剔除特殊因素及美國關(guān)稅影響，營業(yè)利潤為177億歐元，對應(yīng)營業(yè)利潤率為5.5%。

大眾汽車首席財務(wù)官阿諾·安特利茨表示，2025年的產(chǎn)品推出與重組措施對提升大眾汽車的抗風(fēng)險能力至關(guān)重要。但經(jīng)重組調(diào)整后的4.6%營業(yè)利潤率，從長遠(yuǎn)來看仍不足以支撐發(fā)展，大眾汽車將繼續(xù)嚴(yán)格削減成本。

針對上述情況，大眾汽車集團(tuán)已在調(diào)整投資步伐。奧博穆在2025年12月對外表示，作為集團(tuán)滾動五年投資計劃的一部分，公司計劃在2030年前投資1600億歐元。相較此前公布的2025年至2029年計劃支出1650億歐元，以及更早的2024年至2028年支出計劃1800億歐元，投資規(guī)模有所收縮。

在收緊投資的同時，成本削減的另一項核心舉措便是裁員。據(jù)奧博穆表示，大眾汽車追求可持續(xù)增長和一定的盈利能力，并對此作出清晰且負(fù)責(zé)任的決策，尤其是在德國市場。到2030年，大眾汽車在德國將累計削減約5萬個工作崗位。通過集體談判協(xié)議及精簡措施，大眾汽車在2025年按計劃實現(xiàn)了約10億歐元的成本節(jié)約，正朝著2030年集團(tuán)年度凈成本節(jié)約超過60億歐元的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。

集團(tuán)組織架構(gòu)層面的調(diào)整也在同步推進(jìn)。今年1月，大眾汽車集團(tuán)在一份聲明中指出，計劃到2026年夏季，將核心品牌（包括大眾汽車主品牌、斯柯達(dá)、西雅特/CUPRA以及大眾商用車）的董事會職位減少約三分之一。

在全球市場承壓的背景下，作為大眾集團(tuán)最大單一市場的中國，也面臨顯著挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年大眾汽車集團(tuán)在中國共交付新車超269萬輛，同比下滑8.0%。其中，在盈利水平更高的燃油車市場交付超過257萬輛汽車，占據(jù)超22%的市場份額。但在新能源賽道的市場份額仍有較大提升空間。例如，在大眾汽車集團(tuán)2025年純電車型整體銷量同比增長32%的情況下，其在中國市場的銷量同比下降44.3%。

多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，大眾汽車當(dāng)前盈利能力承壓與電動化轉(zhuǎn)型投入、軟件研發(fā)成本上升以及中國市場競爭加劇密切相關(guān)。來自摩根士丹利的分析師在近期研究報告中指出，大眾在電動化和軟件領(lǐng)域的投入規(guī)模較大，而短期銷量增長尚未完全覆蓋相關(guān)成本，因此對利潤率形成明顯壓力。

圖片來源：大眾汽車中國官網(wǎng)

“盡管市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，大眾汽車集團(tuán)在華表現(xiàn)仍保持強(qiáng)勁韌性。去年，集團(tuán)在華按照權(quán)益法核算的營業(yè)利潤達(dá)到9.58億歐元，處于戰(zhàn)略指引區(qū)間的上端。這充分說明我們在堅定推進(jìn)‘在中國，為中國’戰(zhàn)略的同時，實現(xiàn)了嚴(yán)格的成本管理，有效應(yīng)對了市場壓力?！贝蟊娖嚰瘓F(tuán)（中國）首席財務(wù)官賀百川指出。

在價格戰(zhàn)、速度戰(zhàn)、智能化領(lǐng)域多重挑戰(zhàn)之下，大眾汽車集團(tuán)（中國）正在從產(chǎn)品與人事兩個層面加速調(diào)整。產(chǎn)品層面，2026年大眾集團(tuán)計劃在中國市場推出超過20款新車，涵蓋純電動、插電式混合動力及增程式車型，并將搭載智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)及高級駕駛輔助系統(tǒng)。

大眾汽車乘用車品牌中國CEO齊澤凱進(jìn)一步明確了更長遠(yuǎn)的規(guī)劃：“到2027年，我們將在中國市場推出21款新能源車型；至2029年，這一數(shù)字將擴(kuò)大至31款?！彼寡?，在激烈的市場競爭中大眾的定位是務(wù)實可靠，“在追逐前沿技術(shù)體驗上，我們可能不是最快的。但在提供長期可靠、可安心使用的產(chǎn)品上，大眾汽車始終是消費(fèi)者的可靠選擇”。

與此同時，本土人事層面也迎來新變動以配合戰(zhàn)略落地。3月10日，大眾汽車（安徽）數(shù)字化銷售服務(wù)有限公司內(nèi)部官宣，曾任阿維塔高管的李鵬程回歸大眾，出任公司首席營銷官（CMO），旨在進(jìn)一步加強(qiáng)本土化營銷能力，助力集團(tuán)在中國市場的轉(zhuǎn)型與突圍。

展望2026年，大眾汽車集團(tuán)給出了審慎的業(yè)績預(yù)期：預(yù)計全年銷售收入同比增長0%至3%，營業(yè)利潤率在4.0%至5.5%。汽車業(yè)務(wù)板塊，集團(tuán)預(yù)計2026年的投資比例為11%至12%；汽車業(yè)務(wù)的凈現(xiàn)金流預(yù)計在30億歐元至60億歐元，凈流動性則將維持320億歐元至340億歐元區(qū)間。

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