來源：市場資訊

（來源：華銀基金）

從2021年開始，中國新能源汽車銷量出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。截至2025年，中國汽車市場共銷售了1649萬輛新能源汽車，年度滲透率47.9%。

從月度滲透率看，2025年10月份開始，月度滲透率就已經(jīng)超過了50%。這意味著，新能源車已經(jīng)正式取代燃油車，成為中國汽車市場的主角。

隨著滲透率的提升，有一個(gè)問題逐漸浮出了水面：燃油車真的迎來了它的“諾基亞時(shí)刻”了么？

所謂的諾基亞時(shí)刻，指行業(yè)曾經(jīng)的絕對龍頭在技術(shù)或商業(yè)模式發(fā)生顛覆性變革時(shí)，因固守舊有優(yōu)勢、反應(yīng)遲緩等原因，在極短時(shí)間內(nèi)就被新的物種或技術(shù)快速顛覆、市場份額出現(xiàn)斷崖式下滑、甚至被淘汰出局的標(biāo)志性轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)一旦進(jìn)入諾基亞時(shí)刻，就會(huì)進(jìn)入死亡螺旋。2007年的諾基亞，全球手機(jī)市占率40%，連續(xù)14年全球第一。然而就在這一年，iPhone 發(fā)布。2013年，諾基亞將自己的手機(jī)業(yè)務(wù)賣給微軟，徹底退出。從顛覆到出局僅僅過去了6年。

但汽車行業(yè)又和手機(jī)行業(yè)有著很大的不同。因?yàn)槭謾C(jī)的價(jià)格，大約是汽車價(jià)格的十分之一，而且換手機(jī)的頻率也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于汽車。

新能源汽車相比傳統(tǒng)燃油車，存在著很多的問題。比如補(bǔ)能，燃油車主從來都不擔(dān)心加油的問題，但是電車的里程焦慮確實(shí)是一個(gè)普遍的難題。而且電車到了北方，嚴(yán)寒天氣下，電車的續(xù)航也會(huì)大打折扣。

在這個(gè)邏輯的基礎(chǔ)上，至少汽車客觀上存在比較長的換車周期，另外，在目前新能源尚沒有完全解決基礎(chǔ)設(shè)施和嚴(yán)寒天氣適應(yīng)性這兩個(gè)問題的前提下，燃油車可能還要存在很長一段時(shí)間。

這個(gè)邏輯目前受到了一定的沖擊，因?yàn)樽罱辛诵碌陌咐?/p>

根據(jù)烏克蘭汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2025年烏克蘭汽車市場的銷冠是比亞迪。比亞迪以10352的年度銷量，超過豐田和大眾，成為烏克蘭市場的第一大汽車制造商。

很多讀者的第一反應(yīng)是，考慮到俄烏戰(zhàn)場的局勢，比亞迪的插混，可能更適合當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況。畢竟買了一輛插混車，不僅僅是買一輛汽車，還自帶了一套高效發(fā)電機(jī)和大容量儲(chǔ)能系統(tǒng)，更能適應(yīng)烏克蘭復(fù)雜的地況和局勢。

實(shí)際情況可能超出大家的預(yù)期。烏克蘭銷量最高的車型，是純電，比如比亞迪的鈦3，還有大眾的ID系列。

大家可能低估了建立一個(gè)燃油產(chǎn)業(yè)鏈的難度。實(shí)際上，建立一個(gè)完整的燃油產(chǎn)業(yè)鏈，難度比新能源尤其是純電要高多了。好萊塢的末世文里，主角通常會(huì)去超市找補(bǔ)給，我們通常也以為加油站的油是隨去隨有的。

其實(shí)，燃油產(chǎn)業(yè)鏈非常的長。從上游的開采運(yùn)輸，到中游的冶煉，再到下游的存儲(chǔ)分發(fā)，是一個(gè)非常龐大的系統(tǒng)工程，這其中的開采，造船、港口、管道運(yùn)輸以及石化，都是大國重器級別的行業(yè)。

因此，烏克蘭這種局勢下，純電車型更有市場。是因?yàn)槿加凸?yīng)不穩(wěn)定，但是電力供應(yīng)可以是分布式的，光伏風(fēng)能水力甚至劣質(zhì)燃料均可。

這個(gè)案例說明了一個(gè)事實(shí)：由于電力供應(yīng)的分布式特征，純電或者大電池的增程車型，可能更適應(yīng)那些基礎(chǔ)設(shè)施不完善的發(fā)展中國家和地區(qū)。隨著新能源的逐漸普及，燃油車基礎(chǔ)設(shè)施，可能會(huì)以一個(gè)大家意想不到的速度退化。

根據(jù)中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院2025年發(fā)布的《2024年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，預(yù)計(jì)到2030年，中國的加油站數(shù)量會(huì)從現(xiàn)在的11萬座降至9萬座，減少兩萬座。也就是說，未來五年內(nèi)，大約每五個(gè)加油站里就會(huì)有一個(gè)消失。

未來新能源汽車的充電條件大概率會(huì)繼續(xù)改善，但油車車主加油的難度會(huì)越來越大。所以，新能源汽車滲透率上50%不是終點(diǎn)，燃油車退出市場的速度可能不會(huì)加快，但方向是非常明確的。

作者介紹

于軍華：中國人民大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士畢業(yè)，CPA非執(zhí)業(yè)會(huì)員，從事證券業(yè)12年。原國家信息中心經(jīng)濟(jì)咨詢中心高級項(xiàng)目分析師，宏源證券研究所行業(yè)分析師，擅長公司基本面分析。2014 年 4 月入職華銀基金管理有限公司，目前擔(dān)任華銀中國智造、華銀鼎利、華銀豐利等三只基金的基金經(jīng)理。

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