你看到最新的油輪數(shù)據(jù)了嗎？

3月10日，Kpler發(fā)布了一組讓市場(chǎng)炸鍋的數(shù)字：

自2月28日戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，伊朗通過(guò)霍爾木茲海峽出口的石油，比戰(zhàn)前還要多。

過(guò)去六天里，日均裝載210萬(wàn)桶伊朗原油，高于2月份的200萬(wàn)桶 。

而與此同時(shí)，沙特、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋——這些美國(guó)的盟友，全都在被迫減產(chǎn)、停產(chǎn)、找繞行路線。

霍爾木茲海峽，這條全球能源命脈，正在上演一出魔幻現(xiàn)實(shí)主義的劇本：

封鎖者自己進(jìn)出自如，被封鎖者寸步難行。

今天這篇文章，我?guī)湍悴鹜高@個(gè)“反常識(shí)”現(xiàn)象背后的三個(gè)致命真相。

一、數(shù)據(jù)真相：210萬(wàn)桶/日，比戰(zhàn)前還多

先看Kpler給出的硬數(shù)據(jù) ：

• 自2月28日戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)：已有7艘油輪在伊朗海岸裝載原油
• 其中至少2艘：在波斯灣以外海域完成裝載，避開(kāi)最危險(xiǎn)區(qū)域
• 過(guò)去六天日均210萬(wàn)桶，高于2月份的200萬(wàn)桶
• 運(yùn)輸主力：所謂的“影子艦隊(duì)”——由伊朗和俄羅斯使用的舊油輪，常遭美國(guó)制裁，用于秘密運(yùn)輸

更關(guān)鍵的是：伊朗的出口水平雖然每周波動(dòng)，但最近的增長(zhǎng)表明，與其他產(chǎn)油國(guó)不同，其運(yùn)輸并未受到阻礙，主要買家需求也并未減弱。

中國(guó)是最大買家。據(jù)TankerTrackers數(shù)據(jù)，戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)至少1170萬(wàn)桶伊朗原油通過(guò)霍爾木茲運(yùn)往中國(guó) 。

二、封鎖真相：只封盟友，不封自己

伊朗革命衛(wèi)隊(duì)3月2日放話：“絕不允許一滴石油流出該地區(qū)”。

但Kpler的數(shù)據(jù)證明：這話是“選擇性執(zhí)行”。

對(duì)誰(shuí)執(zhí)行？

• 沙特：被迫減產(chǎn)，儲(chǔ)罐快滿了
• 伊拉克：南部主要油田產(chǎn)量削減七成
• 科威特：宣布不可抗力，削減產(chǎn)量
• 阿聯(lián)酋：同樣受困，尋找繞行路線

對(duì)誰(shuí)不執(zhí)行？

• 伊朗自己：影子艦隊(duì)照常出港，日均210萬(wàn)桶

摩根大通的報(bào)告說(shuō)得很直白：如果霍爾木茲封鎖兩周，波斯灣石油供應(yīng)可能每天減少約380萬(wàn)桶，占全球產(chǎn)量3%以上。

這380萬(wàn)桶是誰(shuí)的？主要是美國(guó)盟友的。伊朗自己的不在內(nèi)。

三、哈爾克島：伊朗的“命門”與“免死金牌”

伊朗能維持出口，靠的是哈爾克島。

這個(gè)面積只有曼哈頓三分之一的小島，處理著伊朗約90%的原油出口，是伊朗經(jīng)濟(jì)的基石，也是革命衛(wèi)隊(duì)的主要收入來(lái)源 。

為什么美軍不打？

摩根大通的分析給出了答案 ：

• 地理優(yōu)勢(shì)：哈爾克島靠近天然深水區(qū)，允許大型油輪高效停泊，而伊朗大陸海岸線水淺且多淤泥，VLCC無(wú)法靠近
• 歷史教訓(xùn)：1980年代兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)中，伊拉克打了八年，哈爾克島仍保持運(yùn)作，損壞通常能迅速修復(fù)——使其癱瘓需要持續(xù)、大規(guī)模襲擊
• 政治風(fēng)險(xiǎn)：直接打擊將立即停止伊朗大部分原油出口，很可能引發(fā)在霍爾木茲或針對(duì)地區(qū)能源設(shè)施的嚴(yán)重報(bào)復(fù)

里根時(shí)代沒(méi)打，卡特時(shí)代沒(méi)打，現(xiàn)在特朗普也不敢打。

這就是哈爾克島的“免死金牌”。

四、時(shí)間差真相：短缺還沒(méi)來(lái)，但快了

摩根大通還揭示了一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間差 ：

為什么市場(chǎng)還沒(méi)感受到短缺？

因?yàn)闆_突升級(jí)前發(fā)出的油輪仍在陸續(xù)抵達(dá)：

• 到印度：約10天
• 到中國(guó)：21天
• 到西北歐：10天

這暫時(shí)掩蓋了供應(yīng)中斷的影響。

但摩根大通警告：預(yù)計(jì)在一周之內(nèi)，隨著沖突前發(fā)出的油輪被消耗而新裝船停滯，可見(jiàn)的短缺可能開(kāi)始顯現(xiàn)。

馬士基CEO Vincent Clerc說(shuō)了一句話，值得記住 ：

“即使達(dá)成停火協(xié)議，也至少需要一周到10天才能恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)?！?/blockquote>

現(xiàn)在的問(wèn)題是：?；饏f(xié)議在哪？

五、對(duì)市場(chǎng)的三層影響

第一，油價(jià)的雙向波動(dòng)將加劇。

3月9日，特朗普一句“戰(zhàn)爭(zhēng)很快結(jié)束”，油價(jià)從近120美元暴跌至80美元以下 。但伊朗出口數(shù)據(jù)和摩根大通的短缺警告，會(huì)重新推高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

第二，地緣博弈進(jìn)入新階段。

伊朗用“影子艦隊(duì)”維持出口，美國(guó)束手無(wú)策。特朗普上周宣布護(hù)航計(jì)劃，但迄今未實(shí)施 。革命衛(wèi)隊(duì)海軍司令回應(yīng)：“任何美軍艦隊(duì)及其盟友的通行都將被伊朗導(dǎo)彈和自殺式無(wú)人機(jī)構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)攔截。”

第三，能源供應(yīng)鏈正在重構(gòu)。

沙特、伊拉克、科威特被迫減產(chǎn)或找繞行路線，而伊朗照常出口。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)正在重塑中東能源格局。

Kpler的這組數(shù)據(jù)，戳破了一個(gè)神話：

霍爾木茲海峽的封鎖，不是“封鎖所有人”，是“封鎖美國(guó)盟友”。

伊朗用“影子艦隊(duì)”維持出口，用哈爾克島作為免死金牌，用中國(guó)作為最大買家——在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中，它既是戰(zhàn)場(chǎng)，也是唯一的能源贏家。

而美國(guó)的盟友呢？沙特儲(chǔ)罐快滿了，伊拉克減產(chǎn)七成，科威特宣布不可抗力。

摩根大通的報(bào)告最后說(shuō)了一句話，值得反復(fù)讀 ：

“到目前為止，全球石油消費(fèi)市場(chǎng)尚未完全感受到短缺，因?yàn)闆_突升級(jí)前發(fā)出的油輪仍在陸續(xù)抵達(dá)。”

但這批油輪，快到了。

短缺，也快來(lái)了。