隨著市場對原油供應(yīng)前景評估的變化，國際油價本周迎來史詩級動蕩。

道瓊斯市場數(shù)據(jù)，周一WTI和布倫特原油價格盤中均觸及每桶近120美元的高點，隨后回落。周二，兩者均創(chuàng)下2022年3月9日以來的最大單日百分比跌幅。周三，國際油價日內(nèi)再次出現(xiàn)超過6%的波動，投資者陷入對石油供應(yīng)擔(dān)憂的多空拉鋸。

消息面上，國際能源署IEA周三決定，向市場投放成員國的應(yīng)急石油儲備4億桶。此前，七國集團部長于周一舉行會議，討論通過國際能源署協(xié)調(diào)釋放石油供應(yīng)的事宜。

分析認(rèn)為，油市恐慌情緒有所緩和，但市場擔(dān)心各國釋放的戰(zhàn)略原油儲備仍不足以彌補中東供應(yīng)缺口。

釋放儲備效果有限

加拿大帝國商業(yè)銀行私人財富高級能源交易員、董事總經(jīng)理麗貝卡?巴賓表示，油價回落的同時，應(yīng)急儲備釋放協(xié)議本身存在局限性，因為原油不會立即進入市場：“拍賣、裝船并實際投入體系都需要時間。”

她認(rèn)為，儲備原油的釋放速度存在實際限制。2022 年俄烏沖突后最大規(guī)模的協(xié)同釋放中，實際最大投放速度約為120萬桶/日，這可能已是市場可預(yù)期的上限水平。相比之下，當(dāng)前中東地區(qū)的供應(yīng)中斷規(guī)模要大得多，她估計約為1600萬桶/日，這也是通常經(jīng)由霍爾木茲海峽運輸?shù)挠土?—— 該海峽是全球最關(guān)鍵的原油航運咽喉之一。“部分航運仍在進行，其他則被迫改道，主要通過沙特阿拉伯東西向輸油管道，以及少量經(jīng)阿聯(lián)酋運往富查伊拉。但我看到的預(yù)估顯示，目前約有1000萬桶/日的運輸受到影響或無法高效通行。”

摩根大通估算，G7協(xié)同釋放120萬桶/日具備可行性。這雖 “有幫助”，但無法實質(zhì)性緩解1600萬桶/日的供應(yīng)缺口，僅能在沖突升級前的貨輪仍在抵港時提供初步緩解。一旦這批貨輪清關(guān)、新裝載無法啟航，120萬桶/日的釋放量將不足以應(yīng)對潛在供應(yīng)損失 —— 該行預(yù)計兩周內(nèi)缺口或?qū)⑦_(dá)到1200萬桶/日。

美國汽車協(xié)會（AAA）與油價追蹤平臺 GasBuddy 的數(shù)據(jù)顯示，受美以對伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂影響，本周美國全國汽油平均零售價突破每加侖3.50美元，創(chuàng)下2024年5月以來的最高水平。短短11天內(nèi)漲幅達(dá)20%，與四年前俄烏沖突爆發(fā)時同期的油價漲幅相當(dāng)。

美國總統(tǒng)特朗普也在考慮多種方案，包括釋放應(yīng)急儲備、暫停聯(lián)邦汽油稅，以及美國財政部介入石油期貨市場。2022年俄烏沖突后，美國釋放了1.8億桶戰(zhàn)略石油儲備，庫存隨之下降。美國能源部數(shù)據(jù)顯示，目前美國戰(zhàn)略石油儲備約為4.16億桶，遠(yuǎn)低于7.27億桶的滿庫容量。

巴賓表示，美國戰(zhàn)略儲備釋放通常只在短期有效，長期作用有限。2022年春季，拜登政府下令歷史性釋放1.8億桶以緩解油價；當(dāng)年7月，美國財政部稱，分析顯示美國與IEA伙伴協(xié)同釋放儲備，使汽油價格每加侖降低了17至42美分。

霍爾木茲平穩(wěn)依然關(guān)鍵

IEA拋儲消息引發(fā)油價短暫下跌后，市場再次震蕩上揚，截至發(fā)稿時，WTI原油重新回到87美元上方，漲幅近6%�；魻柲酒澓{的安全性再次成為了市場關(guān)注焦點。

德意志銀行宏觀經(jīng)濟研究與主題策略全球主管吉姆?里德（Jim Reid）在發(fā)給第一財經(jīng)記者的報告中寫道，投資者將 “密切關(guān)注” 霍爾木茲海峽出口能否從目前基本暫停的狀態(tài)恢復(fù)，尤其是周一沙特阿拉伯與阿聯(lián)酋、科威特一同宣布減產(chǎn)石油之后。

美國能源信息署（EIA）周二發(fā)布的月度報告稱，其假設(shè)霍爾木茲海峽實際關(guān)閉將導(dǎo)致未來幾周中東地區(qū)石油產(chǎn)量進一步下降。報告預(yù)測，未來兩個月布倫特原油價格將保持在每桶95美元以上，今年第三季度跌至 80美元以下，年底前降至每桶70美元左右，但這取決于沖突持續(xù)時間及由此導(dǎo)致的石油生產(chǎn)中斷情況。美國能源信息署將 2026年布倫特原油平均價格預(yù)測上調(diào)至78.84美元，較2月預(yù)測上調(diào)近37%。

高盛集團預(yù)計，若波斯灣石油出口量每日減少1500萬桶并持續(xù)60天，該行預(yù)測油價將穩(wěn)定在每桶89至93美元。

商品研究機構(gòu)Global X分析師朱肯尼（Kenny Zhu）在電子郵件評論中表示：“伊朗沖突仍在持續(xù)發(fā)展，目前尚無明確結(jié)束跡象。盡管我們無法斷言霍爾木茲海峽的運輸中斷何時結(jié)束、沖突將如何解決，但這一局勢已導(dǎo)致能源市場波動性加劇，全球油氣貨輪被迫改道。”

機構(gòu)普遍認(rèn)為，穩(wěn)定油價的最佳解決方案，最終是恢復(fù)油輪在霍爾木茲海峽的安全可靠通行。

伍德麥肯茲董事長兼首席分析師西蒙?弗勞爾斯表示，沖突結(jié)束后，“供應(yīng)鏈重啟不會很快”。煉油廠或港口儲存的成品油可較快裝船運輸，但如果油井長期關(guān)停，重啟至滿產(chǎn)可能需要數(shù)周甚至更久。