霍爾木茲海峽封鎖進(jìn)入第十天，過境船只數(shù)量仍遠(yuǎn)低于正常水平，能源市場(chǎng)持續(xù)承壓。摩根士丹利最新追蹤數(shù)據(jù)顯示，局勢(shì)尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩和跡象。

據(jù)摩根士丹利3月10日發(fā)布的每日追蹤報(bào)告，當(dāng)日僅約3艘原油及成品油油輪經(jīng)由霍爾木茲海峽駛出波斯灣，LNG及LPG船只過境數(shù)量為零，而正常水平約為35艘。與此同時(shí)，特朗普周一晚間宣布可能解除對(duì)"部分國(guó)家"的制裁，為局勢(shì)走向增添新的變量。

海峽中斷已開始引發(fā)區(qū)域內(nèi)供應(yīng)應(yīng)對(duì)措施。阿美石油公司表示東西向管道流量將在"數(shù)日內(nèi)"達(dá)到最大值，阿布扎比國(guó)家石油公司位于魯韋斯、日產(chǎn)能達(dá)81.7萬(wàn)桶的煉油廠據(jù)報(bào)因一次無(wú)人機(jī)襲擊后已著手關(guān)停。

在需求側(cè)，印度宣布削減對(duì)非優(yōu)先領(lǐng)域的天然氣供應(yīng)，并要求煉油廠優(yōu)先保障LPG供給；巴基斯坦則下令關(guān)閉政府辦公室及學(xué)校以節(jié)約能源。

油輪過境量依然極度低迷

摩根士丹利數(shù)據(jù)顯示，霍爾木茲海峽當(dāng)日油輪實(shí)際過境量?jī)H為正常水平的不足十分之一。值得注意的是，部分船只已關(guān)閉AIS自動(dòng)識(shí)別系統(tǒng)信號(hào)，這意味著實(shí)際過境數(shù)量存在被低估的可能，但摩根士丹利分析師認(rèn)為，任何實(shí)質(zhì)性的流量復(fù)蘇仍應(yīng)在追蹤數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。

從裝載數(shù)據(jù)來(lái)看，霍爾木茲海峽受阻以來(lái)，目的地為主要進(jìn)口國(guó)的新增原油裝貨量已大幅萎縮。不過，揚(yáng)布港的日裝載量已回升至約200至250萬(wàn)桶，富查伊拉的出口量也開始出現(xiàn)明顯回升，顯示繞行管道及替代出口通道的分流作用正在逐步顯現(xiàn)。

運(yùn)費(fèi)小幅回落但仍處歷史高位

油輪運(yùn)費(fèi)在持續(xù)高企后出現(xiàn)邊際回落，但整體水平依然接近歷史峰值。其中，TD22航線（美國(guó)至中國(guó)）運(yùn)價(jià)從周一的每噸92美元小幅下滑至當(dāng)日的89美元。

摩根士丹利指出，運(yùn)費(fèi)的高位震蕩反映出市場(chǎng)對(duì)海峽何時(shí)全面恢復(fù)通行仍存在較大不確定性。對(duì)于依賴波斯灣原油供應(yīng)的煉油商和貿(mào)易商而言，短期內(nèi)采購(gòu)成本壓力難以明顯緩解。

天然氣價(jià)格大幅下挫，成品油裂解價(jià)差高位回落

能源價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化。歐洲天然氣基準(zhǔn)TTF前月合約當(dāng)日收盤大跌17%，報(bào)每兆瓦時(shí)47歐元，TTF遠(yuǎn)期曲線整體再度下移，市場(chǎng)對(duì)中期氣價(jià)預(yù)期有所修正。

與此同時(shí)，成品油裂解價(jià)差在當(dāng)日交易中有所收窄，但仍維持在相對(duì)高位。西北歐柴油及航空燃油的裂解價(jià)差雖較前期峰值有所回落，但尚未出現(xiàn)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，表明煉油利潤(rùn)仍處于較為豐厚的水平。

地緣政治信號(hào)與基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)并存

特朗普周一宣布考慮解除對(duì)"部分國(guó)家"的制裁，外界普遍將其解讀為圍繞當(dāng)前局勢(shì)的潛在外交突破口，但相關(guān)細(xì)節(jié)及適用范圍尚不明朗，對(duì)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)影響有待觀察。

在基礎(chǔ)設(shè)施層面，ADNOC位于魯韋斯、日加工能力達(dá)81.7萬(wàn)桶的大型煉油廠據(jù)報(bào)在遭受無(wú)人機(jī)襲擊后啟動(dòng)關(guān)停程序，這將進(jìn)一步削減海峽以西的煉油產(chǎn)能。

阿美石油方面則表示，東西向管道將在"數(shù)日內(nèi)"達(dá)到最大輸送能力，有望部分彌補(bǔ)海峽通道受阻帶來(lái)的出口缺口。

摩根士丹利表示，鑒于局勢(shì)仍處于持續(xù)擾動(dòng)狀態(tài)，該行計(jì)劃再延續(xù)一周發(fā)布每日追蹤報(bào)告，持續(xù)監(jiān)測(cè)船只過境、運(yùn)費(fèi)走勢(shì)及關(guān)鍵事件動(dòng)態(tài)。