國(guó)際原油市場(chǎng)本周經(jīng)歷了有記錄以來(lái)波動(dòng)最劇烈的行情之一。

原油期貨在周一盤(pán)中，周一盤(pán)中轉(zhuǎn)跌并一度跌約10%，周二跌勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。美股午盤(pán)時(shí)段，美國(guó)WTI原油曾跌破80美元關(guān)口至76.80美元下方，日內(nèi)跌幅擴(kuò)大到19%，布倫特原油一度跌至81.20美元下方，日內(nèi)跌約18%，均遠(yuǎn)離周一盤(pán)中逼近120美元/桶的日內(nèi)高位，回撤幅度令市場(chǎng)瞠目。

此輪暴跌的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自政策層面的密集表態(tài)。

特朗普周一暗示伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)可能"很快"結(jié)束，隨后又表示愿意與伊朗對(duì)話，并宣布計(jì)劃豁免部分石油相關(guān)制裁、派遣海軍為油輪護(hù)航通過(guò)霍爾木茲海峽。

與此同時(shí)，國(guó)際能源署（IEA）署長(zhǎng)比羅爾宣布周二召開(kāi)“特別會(huì)議”，評(píng)估當(dāng)前石油供應(yīng)安全形勢(shì)。當(dāng)天七國(guó)集團(tuán)（G7）能源部長(zhǎng)在巴黎開(kāi)會(huì)，討論協(xié)調(diào)釋放緊急石油儲(chǔ)備的可行性。

上述信號(hào)共同壓低油價(jià)，令市場(chǎng)押注最壞的供應(yīng)沖擊或許可被政策干預(yù)所遏制。

到周二美股午盤(pán)，媒體稱，IEA結(jié)束會(huì)議，并未就協(xié)調(diào)釋放戰(zhàn)略油儲(chǔ)達(dá)成一致決策。

有評(píng)論稱，周二原油大跌的另一推手是，美國(guó)海軍護(hù)送一艘油輪通過(guò)了霍爾木茲海峽，白宮對(duì)此進(jìn)行了“某種程度上的確認(rèn)”。

據(jù)央視新聞，美國(guó)能源部長(zhǎng)賴特在社交媒體發(fā)帖稱，美國(guó)海軍已成功護(hù)送一艘油輪通過(guò)霍爾木茲海峽，以確保石油持續(xù)流向全球市場(chǎng)。但該帖文隨后不久被刪除。油價(jià)隨之拉升上行，美油從76美元附近漲回86美元。而國(guó)際能源署會(huì)議結(jié)束后，未發(fā)布戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備聲明，原油延續(xù)漲勢(shì)。

消息人士稱，美國(guó)海軍尚未在霍爾木茲海峽為油輪提供護(hù)航。

央視提到，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)海軍司令回應(yīng)美國(guó)能源部長(zhǎng)這一聲明稱，“所謂美國(guó)軍方護(hù)送油輪通過(guò)霍爾木茲海峽的說(shuō)法純屬謊言。美國(guó)及其盟友的任何行動(dòng)都將在伊朗導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)的射程范圍內(nèi)被阻止。”

白宮新聞秘書(shū)萊維特此后表示，她可以確認(rèn)美國(guó)海軍目前還未在該海峽護(hù)航，稱護(hù)航是特朗普提到過(guò)如有必要會(huì)采用的一種選擇。

雖然越來(lái)越多信號(hào)顯示，美國(guó)等G7國(guó)家準(zhǔn)備采取行動(dòng)、壓制原油高漲，但實(shí)體供應(yīng)端的沖擊并未消退。

自2月28日美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)以來(lái)，霍爾木茲海峽的油輪通行幾近停滯，沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋和科威特四國(guó)合計(jì)減產(chǎn)高達(dá)670萬(wàn)桶/日，霍爾木茲這一全球最重要的能源通道實(shí)際處于癱瘓狀態(tài)。伊拉克石油部發(fā)言人周二稱，國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量已經(jīng)下降至120萬(wàn)桶/日，伊拉克正試圖恢復(fù)國(guó)內(nèi)北部Kirkuk的石油供應(yīng)量。

據(jù)Rapidan Energy分析，此次伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的供應(yīng)中斷是石油歷史上規(guī)模最大的一次。今年以來(lái)，油價(jià)累計(jì)漲幅仍超50%。

周一創(chuàng)紀(jì)錄波動(dòng)：30%漲幅與10%跌幅同日上演

本周油市波動(dòng)之劇烈已超出歷史先例。周一亞市早盤(pán)，WTI原油漲逾30%至接近120美元/桶，布倫特原油漲近29%，均創(chuàng)2022年年中以來(lái)最高水平。而在美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)媒體表示伊朗戰(zhàn)事可能“很快”結(jié)束后，油價(jià)急速逆轉(zhuǎn)。周二美股尾盤(pán)時(shí)段，WTI跌至81.20美元下方，較上周五收盤(pán)跌逾10%，布倫特跌至84美元下方，跌幅接近10%。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，布倫特原油周一日內(nèi)最高觸及119.50美元，最低跌至83.66美元，單日振幅創(chuàng)有史以來(lái)最大紀(jì)錄。反映油市波動(dòng)率的指標(biāo)當(dāng)天接近2020年以來(lái)最高水平。

麥格理集團(tuán)油氣策略師Vikas Dwivedi將周一行情定性為"瘋狂的一天"，并表示"即便是以原油市場(chǎng)慣常的劇烈波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，這也是前所未有的"。期權(quán)市場(chǎng)的資金流動(dòng)被認(rèn)為進(jìn)一步放大了價(jià)格波動(dòng)。

值得注意的是，WTI期貨周二開(kāi)盤(pán)兩分鐘內(nèi)即觸發(fā)熔斷機(jī)制，交易短暫中斷——同樣的情形曾在3月2日、即美伊沖突爆發(fā)后的首個(gè)交易日出現(xiàn)。

政策干預(yù)預(yù)期主導(dǎo)拋售：儲(chǔ)備釋放與?；鹦盘?hào)

壓低油價(jià)的關(guān)鍵在于市場(chǎng)對(duì)政策干預(yù)的快速定價(jià)。特朗普周二對(duì)媒體表示，他正考慮豁免石油相關(guān)制裁，并愿意與伊朗展開(kāi)對(duì)話。他同時(shí)透露，已在周一通話中與俄羅斯總統(tǒng)普京討論了為油輪護(hù)航通過(guò)霍爾木茲海峽的計(jì)劃，但未披露具體方案。

與此同時(shí)，IEA宣布召開(kāi)特別會(huì)議，據(jù)悉IEA成員國(guó)合計(jì)持有約12億桶緊急石油儲(chǔ)備。G7國(guó)家已要求IEA準(zhǔn)備釋放緊急儲(chǔ)備的情景方案。據(jù)摩根大通美國(guó)市場(chǎng)情報(bào)主管Andrew Tyler領(lǐng)銜的分析師團(tuán)隊(duì)指出，此輪風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的喘息來(lái)自兩條線索：一是白宮發(fā)出的初步降級(jí)信號(hào)，二是G7正在討論向市場(chǎng)釋放3億至4億桶石油儲(chǔ)備。

德意志銀行全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究及主題策略主管Jim Reid表示，投資者將"密切關(guān)注"霍爾木茲海峽出口能否從當(dāng)前接近暫停的狀態(tài)恢復(fù)，尤其是在沙特周一加入阿聯(lián)酋和科威特的行列進(jìn)一步削減產(chǎn)量之后?！拔覀円矊⒂^察釋放石油儲(chǔ)備的計(jì)劃能否真正落地，”他補(bǔ)充道。

據(jù)德商銀行分析師援引的信息，特朗普考慮的選項(xiàng)還包括暫停聯(lián)邦汽油稅，以及美國(guó)財(cái)政部介入原油期貨市場(chǎng)。

供應(yīng)中斷史無(wú)前例：霍爾木茲封鎖重創(chuàng)中東產(chǎn)油格局

盡管政策預(yù)期階段性壓低油價(jià)，實(shí)體層面的供應(yīng)沖擊依然嚴(yán)峻?；魻柲酒澓{是全球最重要的石油運(yùn)輸通道，據(jù)Kpler數(shù)據(jù)，2025年約有1300萬(wàn)桶/日的石油經(jīng)由此處運(yùn)輸，占全球海運(yùn)石油總量約31%。自戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，多艘油輪遭到襲擊，大多數(shù)船東已主動(dòng)回避該水道，通行量驟降至涓涓細(xì)流。

沙特阿美CEO Amin Nasser周二警告，此次戰(zhàn)爭(zhēng)將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生"災(zāi)難性后果"，稱“雖然我們過(guò)去曾經(jīng)歷過(guò)供應(yīng)中斷，但這是迄今為止本地區(qū)油氣行業(yè)所面臨的最大危機(jī)?！?/strong>

Nasser表示，沙特阿美正加速利用西海岸通道轉(zhuǎn)運(yùn)石油，其每日700萬(wàn)桶產(chǎn)能的東西向管道“應(yīng)該在幾天內(nèi)達(dá)到滿負(fù)荷”運(yùn)行。

媒體稱，沙特原油出口改道紅海，至少有25艘超大型油輪正駛向沙特紅海港口延布。Kpler數(shù)據(jù)以及媒體匯編的油輪跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本月迄今，延布的碼頭出口量已躍升至約160萬(wàn)桶/日，顯著高于近幾個(gè)月110萬(wàn)桶/日的平均水平。

此外，阿聯(lián)酋最大煉油廠在附近發(fā)生無(wú)人機(jī)襲擊后已作為預(yù)防措施暫停運(yùn)營(yíng)。

Rapidan Energy總裁Bob McNally表示，市場(chǎng)目前押注這一局面不可能持續(xù)太久，但他警告不應(yīng)低估沖擊規(guī)模。他說(shuō)：“數(shù)十年來(lái)，交易員都默認(rèn)不會(huì)有任何國(guó)家被允許封鎖海峽。這一幕真實(shí)發(fā)生，是‘徹底災(zāi)難性且完全出人意料’的?！?/strong>

伊拉克稱產(chǎn)油降至120萬(wàn)桶/日

受伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)影響，伊拉克的石油產(chǎn)量已降至每日120萬(wàn)桶，該國(guó)政府正推動(dòng)重啟該國(guó)北部的Kirkuk原油出口以彌補(bǔ)損失。

伊拉克石油部發(fā)言人Sahib Al-Hasnawi本周二表示，由于霍爾木茲海峽關(guān)閉導(dǎo)致儲(chǔ)油罐爆滿，日產(chǎn)量已從此前的430萬(wàn)桶驟降。目前的生產(chǎn)速率比知情人士早先透露的水平略低。

Hasnawi稱，伊拉克目前生產(chǎn)的石油將全部運(yùn)往當(dāng)?shù)責(zé)捰蛷S供應(yīng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)。石油部正在研究替代出口方案，包括通過(guò)卡車(chē)運(yùn)輸至約旦的亞喀巴港。Kirkuk的原油出口則是通過(guò)該國(guó)北部經(jīng)由土耳其的一個(gè)港口進(jìn)行運(yùn)輸。

市場(chǎng)分歧：樂(lè)觀情緒與不確定性并存

當(dāng)前油價(jià)走勢(shì)折射出市場(chǎng)對(duì)兩種截然不同情景的博弈。高盛估算，若波斯灣出口減少1500萬(wàn)桶/日且持續(xù)30天，布倫特原油可能跌至72至76美元/桶；若同等規(guī)模中斷延續(xù)60天，油價(jià)則可能在89至93美元/桶區(qū)間企穩(wěn)——這一區(qū)間仍遠(yuǎn)高于戰(zhàn)前水平。

德商銀行大宗商品及外匯研究主管Thu Lan Nguyen表示："一切都取決于伊朗局勢(shì)如何演變。如果戰(zhàn)爭(zhēng)在未來(lái)兩周內(nèi)結(jié)束，我預(yù)計(jì)油價(jià)將進(jìn)一步下跌。"

然而停火前景仍存在較大不確定性。

特朗普周二同時(shí)表示，他"不會(huì)罷手，直到敵人被徹底、決定性地?fù)魯?。據(jù)新華社，美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)赫格塞思周二在五角大樓新聞發(fā)布會(huì)上宣稱，當(dāng)天將是此次軍事行動(dòng)中"最高強(qiáng)度"的打擊日，將動(dòng)用最高數(shù)量的戰(zhàn)斗機(jī)和轟炸機(jī)，依據(jù)"比以往任何時(shí)候都更精準(zhǔn)、更優(yōu)質(zhì)"的情報(bào)對(duì)伊朗目標(biāo)進(jìn)行打擊。

Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow對(duì)此持審慎立場(chǎng)：“我們需要觀察伊朗如何回應(yīng)（特朗普）總統(tǒng)的言論，以及伊朗是否會(huì)在未來(lái)數(shù)小時(shí)內(nèi)襲擊任何石油基礎(chǔ)設(shè)施?！?/p>

Global X研究分析師Kenny Zhu則指出，“伊朗沖突仍是一個(gè)動(dòng)態(tài)演變中的事件，目前尚無(wú)明確結(jié)束的跡象”，霍爾木茲海峽中斷何時(shí)終結(jié)、以何種方式化解，答案依然懸而未決。

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