2026年3月10日，北交所上市委將召開審議會議，對江蘇朗信電氣股份有限公司的IPO申請進行審核，公司計劃募集資金3.5億元，保薦機構(gòu)為中信建投證券股份有限公司，律師事務(wù)所為上海市錦天城律師事務(wù)所，會計師事務(wù)所為立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

公司定位

朗信電氣，公司位于江蘇省張家港市，主營業(yè)務(wù)為熱管理系統(tǒng)電驅(qū)動零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)市場份額最大的乘用車熱管理系統(tǒng)電子風(fēng)扇供應(yīng)商。

主要財務(wù)數(shù)據(jù)

朗信電氣報告期營業(yè)收入和凈利潤整體呈現(xiàn)同步增長態(tài)勢，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額也由負轉(zhuǎn)正，從2022年的-3707.73萬元提升至2024年的 3384.12億元，現(xiàn)金流狀況顯著改善。

報告期內(nèi)（2022年至2025年上半年），朗信電氣的營業(yè)收入分別為6.68億元、10.31億元、13.01億元、5.95億元；凈利潤分別為4531.1萬元、8123.8萬元、1.16億元、4434.06萬元。

細分產(chǎn)品收入

報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為65,082.94萬元、100,839.64萬元、127,203.07萬元和57,929.87萬元，主營業(yè)務(wù)中電子風(fēng)扇及電機總成收入占比較大，合計超過95%，其他產(chǎn)品包括電子水泵、空調(diào)鼓風(fēng)機等，整體占比較小。

毛利率情況

報告期內(nèi)，公司毛利主要來源于電子風(fēng)扇及電機總成，電子風(fēng)扇及電機總成的毛利率分別為16.85%、18.31%、19.67%和17.22%。2022-2024年，公司電子風(fēng)扇及電機總成的毛利率持續(xù)上升，主要系公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

公司與飛龍股份、旭升集團、文燦股份的毛利率基本相近，由于恒帥股份毛利率大幅高于其他可比公司，使得公司毛利率低于同行業(yè)可比公司平均水平。

前五大客戶情況

報告期內(nèi)，公司不存在向單個客戶銷售比例超過主營業(yè)務(wù)收入50%的情況，不存在嚴(yán)重依賴于少數(shù)客戶的情況。公司與主要客戶的合作過程中，所簽署的合同、訂單均為雙方平等自愿協(xié)商后達成的協(xié)議，不存在公司及其關(guān)聯(lián)方、員工向客戶提供商業(yè)賄賂、利益輸送等情形。

報告期內(nèi)，公司向關(guān)聯(lián)方銀輪集團的銷售定價公允、具有商業(yè)合理性，相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)均實現(xiàn)了最終銷售。

前五大供應(yīng)商情況

報告期內(nèi)，公司不存在向單個供應(yīng)商的采購比例超過總額的50%或嚴(yán)重依賴于少數(shù)供應(yīng)商的情形，前五名供應(yīng)商中不存在新增供應(yīng)商。報告期內(nèi)，公司董事、高級管理人員、主要關(guān)聯(lián)方未在上述供應(yīng)商中占有權(quán)益。

期間費用情況

報告期內(nèi)，公司期間費用合計金額分別為5,672.26萬元、8,924.94萬元、10,024.92萬元和5,070.77萬元。公司報告期內(nèi)期間費用金額上漲較快，主要系公司營業(yè)收入增長較快，相關(guān)費用支出增長較多；報告期內(nèi)公司期間費用占營業(yè)收入的比重較為穩(wěn)定。

報告期內(nèi)，公司銷售費用分別為498.62萬元、658.76萬元、809.56萬元和407.67萬元，占營業(yè)收入的比例分別為0.75%、0.64%、0.62%和0.69%，總體較為穩(wěn)定。報告期內(nèi)，發(fā)行人的銷售費用率水平在同行業(yè)可比公司區(qū)間內(nèi)，低于恒帥股份、飛龍股份和天龍股份，高于旭升集團和文燦股份，發(fā)行人銷售費用率略低于同行業(yè)可比公司均值。

報告期內(nèi)，公司管理費用分別為1,773.79萬元、3,638.89萬元、3,795.20萬元和2,241.91萬元，占營業(yè)收入的比例分別為2.65%、3.53%、2.92%和3.77%。報告期內(nèi)，發(fā)行人的管理費用率水平在同行業(yè)可比公司區(qū)間內(nèi)，發(fā)行人管理費用率低于同行業(yè)可比公司平均值。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為2,627.89萬元、3,548.04萬元、4,139.42萬元和2,009.90萬元。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用率略低于同行業(yè)可比公司平均值、在同行業(yè)可比公司區(qū)間內(nèi)，主要系同行業(yè)可比公司中飛龍股份的研發(fā)費用率相對較高。

報告期內(nèi)，公司財務(wù)費用分別為771.95萬元、1,079.25萬元、1,280.75萬元和411.29萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1.15%、1.05%、0.98%和0.69%。公司財務(wù)費用率高于同行業(yè)可比公司，主要系公司處于快速增長階段，流動資金需求較大，公司為擴大生產(chǎn)，銀行借款余額較高，借款利息支出較多。

行業(yè)競爭格局

與可比公司競爭情況

控股股東和實際控制人情況

發(fā)行人控股股東為銀輪股份，實際控制人為徐小敏先生、徐錚錚先生。

截至本招股說明書簽署日，銀輪股份（SZ.002126）持有公司2,154.17萬股，持股比例為40.67%，為公司第一大股東；另通過天臺銀信的一致行動關(guān)系，銀輪股份合計對朗信電氣的控制比例為46.01%。銀輪股份提名了發(fā)行人6名非獨立董事中的4名，分別為陳子強、劉維華、許光強、胡振武，且陳子強擔(dān)任朗信電氣董事長。

募集資金運用

部分風(fēng)險因素

1、客戶集中度高的風(fēng)險

公司下游行業(yè)為汽車整車行業(yè)，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年國內(nèi)汽車銷量排名前十位的企業(yè)集團銷量合計為2,190.30萬輛，占汽車銷量總量的85.6%，市場集中度較高，因此公司終端客戶也呈現(xiàn)出相對集中的特點。報告期內(nèi)，公司對前五大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比例分別為83.08%、77.22%、68.43%和71.02%，占比較高?？蛻艏卸雀邔?dǎo)致公司對客戶依賴度較高，以及面向客戶談判價格存在劣勢，如未來公司因產(chǎn)品競爭力下降或遭遇市場競爭導(dǎo)致公司對主要客戶份額降低，或公司產(chǎn)品價格因客戶要求大幅降價，則將對公司的營業(yè)收入、凈利潤帶來不利影響。

2、新產(chǎn)品市場拓展風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司電子水泵產(chǎn)品的銷售收入分別為2,220.08萬元、1,978.32萬元、1,860.36萬元和1,576.31萬元；2023年、2024年和2025年1-6月，空調(diào)鼓風(fēng)機的銷售收入分別為25.86萬元、36.40萬元和59.15萬元。公司的電子水泵和空調(diào)鼓風(fēng)機產(chǎn)品是公司基于汽車熱管理系統(tǒng)新增開發(fā)的電驅(qū)動零部件，目前仍處于市場拓展階段，收入金額及占比較低且尚未貢獻利潤。如公司新產(chǎn)品的市場拓展不及預(yù)期或出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定等產(chǎn)品競爭力不足的問題，將對公司未來收入增速及盈利能力帶來不利影響。

3.應(yīng)收賬款增加及壞賬風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為30,641.79萬元、40,781.20萬元、64,890.18萬元和53,324.59萬元，應(yīng)收賬款賬面價值較高。近年來，由于下游整車廠客戶使用供應(yīng)鏈債權(quán)憑證方式進行付款以及公司發(fā)貨后不一定能夠與客戶及時對賬開票等因素，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款實際賬期較長，對公司占款增加；此外，近年來新能源汽車整車廠競爭日益激烈，整車廠盈利能力也遭受較大挑戰(zhàn)。如未來整車廠客戶為進一步降本繼續(xù)延長實際賬期，以及整車廠及上游供應(yīng)鏈進入淘汰賽或者整車廠自身經(jīng)營情況惡化導(dǎo)致回款情況惡化，這將導(dǎo)致公司存在應(yīng)收賬款較高甚至發(fā)生壞賬無法收回的風(fēng)險。

監(jiān)管關(guān)于存貨真實性及盤點有效性和業(yè)績持續(xù)性及客戶合作穩(wěn)定性的問詢重點

在第一輪問詢函中，存貨跌價準(zhǔn)備計提充分性。根據(jù)申請文件：①報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為11,737.45萬元、12,351.35萬元和13,809.09萬元，存貨跌價準(zhǔn)備計提比例分別為0.87%、2.78%和4.00%。②報告期各期末，庫存商品余額分別為3,830.02萬元、6,080.13萬元和6,026.64萬元，發(fā)出商品余額分別為1,712.83萬元、2,444.19萬元和3,274.69萬元。

請發(fā)行人：①說明原材料占比逐年下降、發(fā)出商品占比逐年增加的原因及合理性，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售周期的匹配性。②表格列示寄售倉庫的地域分布、產(chǎn)品分布、金額分布及占比情況，說明發(fā)貨數(shù)量、客戶領(lǐng)用數(shù)量、期末發(fā)出商品數(shù)量與發(fā)貨單據(jù)、運輸費用、客戶生產(chǎn)規(guī)模、客戶所在地及銷售情況等是否匹配，說明發(fā)行人針對各類存貨實施的盤點程序、周期、盤點金額及比例。③結(jié)合汽車行業(yè)“年降”政策、整車售價下調(diào)影響、原材料價格下降等，說明公司存貨跌價準(zhǔn)備計提是否充分，與同行業(yè)可比公司是否存在重大差異，充分揭示存貨發(fā)生跌價損失的風(fēng)險。

在第二輪問詢函中，存貨真實性及盤點有效性，根據(jù)申請文件及問詢回復(fù)：（1）報告期內(nèi)，公司發(fā)出商品周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增加主要系報告期內(nèi)公司寄售模式下收入占比提高所致。（2）報告期內(nèi)，公司單位運費存在一定的波動，部分客戶運輸費用由原先的公司承運轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻糇孕谐袚?dān)。（3）發(fā)行人對各報告期末存貨盤點比例分別為68.24%、65.08%、69.44%和66.70%，其中發(fā)出商品盤點比例均為0.00%。（4）由于公司存在較多三方倉庫且分布全國各地，因此盤點時間在接近各期末資產(chǎn)負債表日前后數(shù)月。

請發(fā)行人：（1）結(jié)合寄售模式占比、存貨訂單覆蓋率、產(chǎn)品生產(chǎn)周期、安全庫存確定方式等，進一步量化分析存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加的原因，是否與同行業(yè)可比公司存在較大差異。（2）結(jié)合與客戶簽訂合同及協(xié)議、運輸方、結(jié)算差異、與客戶約定的運費承擔(dān)方式等，說明由發(fā)行人承運和客戶自行承擔(dān)的收入金額及占比，承擔(dān)方轉(zhuǎn)變的背景及商業(yè)合理性，與同行業(yè)可比公司是否存在較大差異，相關(guān)運費的會計處理方式，是否符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定。（3）結(jié)合主要物流運輸方式的金額、占比、平均單價，不同產(chǎn)品類型、體積、銷量和客戶所在地等情況，說明不同區(qū)域單位運費存在差異的原因及合理性。（4）分年度說明公司各類存貨管理模式和存放地點，不同存放地點的存貨分布情況，對各類存貨盤點的具體情況，包括盤點時間安排、地點、人員、范圍、各類存貨盤點方法、程序、盤點比例、存貨賬實相符情況、盤點結(jié)果處理情況，說明各年度存貨盤點時間相同、未盤點發(fā)出商品的原因及合理性，公司存貨管理相關(guān)內(nèi)部控制及其有效性。

在第一輪問詢函中，業(yè)績持續(xù)性及收入確認準(zhǔn)確性，根據(jù)申請文件：（1）報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為66,838.18萬元、103,094.61萬元和130,060.15萬元，扣非后歸母凈利潤分別為4,305.82萬元、7,876.36萬元和10,898.19萬元。（2）2022年至2024年，公司向前五大客戶合計銷售占比分別為83.08%、77.22%和68.43%，向第一大客戶銀輪集團年度銷售占比分別為33.36%、30.21%和26.76%。（3）報告期內(nèi)，電子風(fēng)扇銷售均價分別為216.56元/套、228.09元/套和224.33元/套；電機總成銷售均價分別為98.38元/套、93.47元/套和89.61元/套。（4）吉利集團于2023年進入公司前五大客戶，2024年營業(yè)收入同比增長140.36%；奇瑞汽車報告期內(nèi)營業(yè)收入復(fù)合增長率為23.10%，恒信集團向發(fā)行人采購冷卻風(fēng)扇終端銷售至奇瑞汽車；一汽集團和江蘇嘉和分別于2023年和2024年退出前五大客戶。（5）內(nèi)銷情況下，公司主機廠客戶及部分零部件客戶以上線領(lǐng)用或下線結(jié)算后確認收入，其他客戶以收到貨物并簽收入庫后確認收入。

（1）業(yè)績增長合理性及客戶合作穩(wěn)定性。請發(fā)行人：①按照終端汽車類型、寄售和非寄售模式列示報告期內(nèi)電子風(fēng)扇、電機總成的銷量、銷售價格、銷售收入、單位成本、毛利率、配套車型、銷售額占客戶同類產(chǎn)品采購額的比重、是否為終端客戶等情況，說明收入增長與終端汽車制造商采購需求、產(chǎn)銷量是否相符，收入和凈利潤增長率逐期下降、2024年度利潤增幅遠高于收入的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司是否存在較大差異。②結(jié)合客戶結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域、產(chǎn)品類型、定價機制、成本構(gòu)成等，說明吉利集團銷售收入提升、愛斯達克2024年銷售收入下降、奇瑞汽車存在直接和間接采購、一汽集團和江蘇嘉和退出前五大客戶的合理性。③結(jié)合訂單獲取方式、定價方式及“年降”比例、采購單價及成本變動、產(chǎn)品性能和技術(shù)指標(biāo)、與競爭對手差異情況等，說明電機總成均價逐年下降，電子風(fēng)扇均價整體呈上升趨勢的原因及合理性。④結(jié)合發(fā)行人在手訂單及預(yù)計收入可實現(xiàn)情況、議價能力、主要客戶調(diào)價策略、2025年第一季度利潤同比下滑等，量化分析說明“年降”對公司經(jīng)營業(yè)績的影響，期后業(yè)績下滑風(fēng)險及應(yīng)對措施，充分揭示相關(guān)風(fēng)險。

（2）收入確認準(zhǔn)確性。請發(fā)行人：①結(jié)合主要客戶的合同條款、退換貨和返利情況，寄售（上線領(lǐng)用或下線結(jié)算）與非寄售模式主要判斷依據(jù)，收入確認的具體時點、依據(jù)、單據(jù)出具與領(lǐng)用時間間隔等，說明公司收入確認時點是否準(zhǔn)確，內(nèi)外部依據(jù)是否充分，是否存在突擊銷售、提前確認收入的情況，是否符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定。②說明各年第四季度和12月確認收入對應(yīng)銷售產(chǎn)品訂單生產(chǎn)、發(fā)貨、交付、取得領(lǐng)用結(jié)算資料與其他季度和月份是否存在較大差異，是否存在銷售周期明顯偏短或偏長的情況，第四季度收入占比波動的原因，是否符合行業(yè)特征。③說明通過銀輪集團向終端客戶銷售的具體情況，包括銷售數(shù)量、銷售單價、毛利率、交易對手方等，終端客戶采購、銷售單價與市場價格是否存在較大差異，是否實質(zhì)為貿(mào)易業(yè)務(wù)，會計處理方式及合規(guī)性。④比較同期市場價格或第三方采購價格，說明向客戶關(guān)聯(lián)采購的必要性和價格的公允性。

在第二輪問詢函中，業(yè)績增長持續(xù)性及客戶合作穩(wěn)定性，根據(jù)申請文件及問詢回復(fù)：（1）發(fā)行人產(chǎn)品通過直接和間接方式銷售至比亞迪等終端客戶，通過銀輪集團等間接方式銷售至北美新能源車企等終端客戶。（2）發(fā)行人電子風(fēng)扇和電機總成產(chǎn)品占主要整車廠客戶同類產(chǎn)品的采購比例情況中，比亞迪、奇瑞汽車和北美新能源車企采購占比整體呈現(xiàn)下降趨勢，吉利集團和長安汽車采購占比整體呈現(xiàn)上升趨勢，蔚來部分年度采購占比較高。（3）銀輪集團電子風(fēng)扇供應(yīng)商包括江蘇超力、日用友捷、浙江永欣、博世、SPAL等，發(fā)行人電子風(fēng)扇產(chǎn)品在銀輪集團同類產(chǎn)品的供貨份額約為50%。（4）報告期內(nèi)，發(fā)行人年降比例分別為2.03%、3.61%、5.09%和6.32%。（5）截至2025年6月末，公司根據(jù)定點項目預(yù)計的未來6個月客戶需求約9.17億元，公司主要終端客戶北美新能源車企2025年上半年銷量同比下滑13.24%。

請發(fā)行人：（1）結(jié)合發(fā)行人與同行業(yè)可比公司在產(chǎn)品設(shè)計、客戶定制化需求、生產(chǎn)工藝等方面的具體差異，說明合作以來與整車廠直接及間接銷售的商業(yè)模式和具體差異，是否發(fā)生重大變化，電子風(fēng)扇或電機總成產(chǎn)品銷量與終端應(yīng)用車型銷量和滲透率是否匹配。（2）結(jié)合下游需求變動、整車廠客戶同類產(chǎn)品供應(yīng)商家數(shù)及份額變動情況、終端應(yīng)用車型銷售及配套情況等，說明報告期內(nèi)主要客戶采購占比變動的原因及合理性。（3）結(jié)合細分產(chǎn)品類型、售價區(qū)間、產(chǎn)品定價的關(guān)鍵因素等，說明發(fā)行人相較于整車廠其他供應(yīng)商的競爭優(yōu)勢，是否存在被其他供應(yīng)商替代的風(fēng)險，并針對性進行風(fēng)險揭示。（4）結(jié)合風(fēng)扇總成的攻關(guān)、開發(fā)、送樣及供貨具體流程，供應(yīng)商選擇的過程等，說明銀輪集團向北美新能源車企供應(yīng)前端冷卻模塊未選擇其他電子風(fēng)扇供應(yīng)商的原因，是否由北美新能源車企指定銀輪集團向發(fā)行人采購，不同整車廠的電子風(fēng)扇供應(yīng)商選取標(biāo)準(zhǔn)及實際供應(yīng)情況，銀輪集團具備電子風(fēng)扇的注塑件生產(chǎn)及組裝能力但向發(fā)行人采購電子風(fēng)扇的合理性。（5）區(qū)分客戶類型，具體說明主要整車客戶及汽車零配件客戶價格調(diào)整的發(fā)起主體、各期調(diào)整時間、價格調(diào)整政策、協(xié)商過程及談判結(jié)果，說明各年度年降涉及的主要產(chǎn)品型號及對應(yīng)的車型，主要客戶與其他供應(yīng)商是否存在類似約定。（6）結(jié)合期后重點項目的開發(fā)、定點、預(yù)計量產(chǎn)時間、預(yù)計停產(chǎn)或減產(chǎn)時間、新車型開發(fā)周期和更新周期、配置滲透率、下游主要客戶銷售變動趨勢、報告期內(nèi)及期后需求計劃的同比和環(huán)比變動情況等，說明發(fā)行人未來取得需求計劃的可實現(xiàn)性、穩(wěn)定性及持續(xù)性，下游客戶主要車型及產(chǎn)品需求是否發(fā)生變化，是否存在銷售收入下降或大客戶依賴風(fēng)險，并針對性進行風(fēng)險揭示及重大事項提示。