題圖，當前國際黃金價格（COMEX）， 更新至2026年3月6日。 數(shù)據來源：東方財富。如無特別說明，本文黃金價格均采用 COMEX， 單位為“美元/盎司”；為簡單計，部分簡述為“美元”。

親愛的朋友們，大家好??！

直接說幾點想法。

一、當前國際黃金價格

（一）下跌原因

對于國際黃金價格，當前的下跌核心原因還是由于流動性緊張所致，是短期的。

仍然保持長期看好的觀點。長期是多長時間?個人感覺未來五年、至少兩三年內，沒有變化。

（二）下跌是否已經到位？

準確說，不知道。

但按照1月30日陽線收盤價5411美元，到2月2日收盤價4680美元，回調幅度大約15%。如果從當時最高5626.8美元，到2月2日最低4423.2美元，下跌幅度則超過20%。短短四個交易日，直接跌去15%+，應該是比較徹底的。（是不是史詩級，咱們就先不翻歷史數(shù)據驗證了）

（三）多長時間回到前期高點？

肯定是希望越快越好，但作為投資者，從謹慎角度考慮，不妨把時間放長一些。下文我們舉兩個例子，回到前期高點，短則需要2個月，長則半年。不是說我們認為這次回到前期高點也需要這么長時間，但把時間放長、預期降低，至少能減少些焦慮。

（四）5626.8會是階段頂點嗎？

應該不是，也就是說我們認為今年還會繼續(xù)創(chuàng)出新高。

還能多高？第四小節(jié)咱們先看看大咖們的觀點；但從投資預期來說，咱們先看到前高，這樣踏實。對吧？

萬一，這就是階段頂點，開啟階段下跌趨勢。那也不是壞事。怎么講？后文第三小節(jié)、第五小節(jié)簡單分析。

二、下跌會持續(xù)多長時間？

（一）保持謹慎沒壞處

黃金價格無論漲還是跌，都是多種力量、多種原因綜合作用的結果。但這次在前期反彈的基礎上再次下跌（3月3日收盤下跌約5%，盤中最大下跌6.2%），導火索則是中東沖突，相信大家都認同。

雖說這次沖突全球各界早有預期，但都沒想到會來得這么快。而且目前看，沖突的持續(xù)時間可能會比預期的長。這個領域作者不擅長，具體情況請讀者朋友自己判斷。

但以此為基礎，我們回到黃金價格后期走勢。結論是當前在倉位保持和操作策略上，我們要要充分謹慎。舉兩個相對極端的例子進行說明。

（二）舉例，2025年10月下跌

咱們直接看數(shù)據，如上圖，這是離咱們最近的一次已經回到前高的“暴跌”，發(fā)生在2025年10月。從10月20日（陽線）收盤價4374美元下跌到10月28日的3901美元，累計下跌11%。

此后開始震蕩回升，待回到4374這一階段高點是當年12月22日，正好大體2個月時間。

（三）2022年2月俄烏沖突引起的下跌

四年前的國際地緣沖突引起的金價下跌，具體分析我們在上一篇文章專門聊過。

在這兒咱們就直接說數(shù)據。當時從2022年3月的最高2000美元左右開始，經歷半年持續(xù)下跌，2022年9月到階段低點1622美元，下跌大約20%。之后持續(xù)2個月時間底部震蕩，2022年11月止跌回升。如下圖，周線。

什么時候回到前高呢？2023年5月。從下跌開始算，歷經15個月；從反彈開始算，歷經6個月。

金價“暴跌”后到前期高點，短則2個月，長則15個月，漫漫長路啊。

而且，從上圖看，金價在此期間真可謂驚濤駭浪啊。但把時間放長，或者是現(xiàn)在往回看，這次“觸底”又成了名副其實的“黃金坑”。這不，請看下圖。

同樣的數(shù)據，只不過我們把時間放長了而已。上圖是2022年底到2023年中的數(shù)據，下圖則是2019年初到2024年間。上圖的“驚濤駭浪”在下圖中是不是就是上漲途中的“歇一歇”？

前面說過，我們這么舉例不是說這次回到前高也需要這么長時間。而且如此分析，貌似也有點刻舟求劍。但黃金價格本身就是多種因素的綜合反映，只要參與的人沒變，一些規(guī)律總是可以參考的。最重要的是，咱們把投資周期拉長，就不會那么在乎一兩天的漲跌了，是吧？

三、央行黃金儲備2月會增加多少？

如沒有變化，明天（3月7日）主管部門會例行公布上月的外匯儲備數(shù)據，其中也包含黃金儲備情況。不出意外的話，將是第16個月連續(xù)增持黃金。

但咱們讀者朋友關注的重點，不應該是第16個月。因為咱們總是強調，央行持續(xù)增加黃金儲備是戰(zhàn)略選擇。連續(xù)第十幾個月，和再次開始增持的第幾個月，沒有實質性區(qū)別。

咱們讀者朋友關注的重點，應該是增持的具體數(shù)量；當前，尤其是要關注其增持量，有多小。

我們不止一次說過“不排除出現(xiàn)暫時零增持的情況”。但在2026年1月金價如此極速上升且持續(xù)創(chuàng)新高的時期，仍然增持4萬盎司。不排除主管部門也是有意對外表明對黃金的重視程度，至少是不想“暫停增持”成為一個新聞。

所以，2月應該還是在5萬盎司以下。

如果果真如此，那咱們繼續(xù)認為央行也覺得當前金價（2月份）仍有回調需求。

所以，咱們進行黃金投資，如果是純投資，當前仍要保持謹慎，至少不應該大倉位看多。如果是買實物黃金，則暫時不急。

實物黃金什么時候加倉買入？或者說2月央行黃金增持量如果遠超5萬盎司，怎么看？第五小節(jié)說。

四、黃金價格2026年會漲到多少？

金價2026年會漲到多少？也不知道。但咱們可以看看大多數(shù)“聰明人”的觀點。國際投資或研究機構代表了國際優(yōu)秀的聰明人，至少比我們大部分人更專業(yè)。不排除他們會放些“煙霧彈”，但對我們來說至少是個相對準確的大體參考。

先直接上內容，待后續(xù)有機會時咱們再查驗、分析。

作為普通人，我們賺不到最后一個銅板，更不要奢望在最高點前夜分分鐘多轉空。所以咱們應該在安心踏實的范圍內，盡可能追求穩(wěn)妥收益。什么范圍是安心踏實的？勇敢的人目前可以將5600+、6000來作為年內高點；但前期高點每盎司5400美元大概率是安全的。

五、如何判斷是不是階段性頂部？

個人覺得最簡單的方法，就是看央行黃金儲備的月度新增增持量，什么時候回升到“較大規(guī)?！薄?/p>

多大規(guī)模算“較大規(guī)?！保磕壳翱?，至少要在16萬盎司（4.98噸）或以上。這是2024年底、2025年初央行的月度增持水平。目前離這種情況出現(xiàn)，還需要比較長時間。

不是說央行會等到金價回調到當時的水平才會按這個規(guī)模增持——那時候金價還在3000美元左右，如果真回到這樣的價格水平，豈不美哉；而是當央行月度增持量回到“較大規(guī)?！钡臅r候，表明央行認為金價已經（回調到）相對穩(wěn)定的位置。

當這種情況發(fā)生的時候，那國際金價前期的高點則應該就是階段頂部了。這時候，我們可以跟著央行的節(jié)奏，買入實物黃金了。

這是作者個人觀點，僅供朋友們參考。

六、額外的一點說明

近期文章的更新節(jié)奏實在是慢。特別感謝朋友們！真心說，有你們真好！

更新慢的原因，說好聽是抽不出時間，實在說就是有點犯懶。當然，一定要找客觀原因的話，就是對于經濟分析工作來說，“炒冷飯”是一件很無趣的事。讀者朋友們也有體會，最近文章經常直接引用之前寫的內容；也就是說，很多觀點之前是說過的。

當有新聞事件發(fā)生的時候，往往有寫篇新稿的沖動。但在構思完之后，又覺得重復以前話，對大家不是太負責任。所以往往就用這個接口偷懶了。

這么看黃金投資，如果按照“不著急”的心態(tài)，確實是相對簡單的事。三句話：投資首選ETF；實物持有跟著央行節(jié)奏；黃金首飾想買就買。這樣的話，也說過。

先寫這些。祝朋友們投資順利，萬安！

承蒙撥冗閱讀，

如能得您喜歡、轉發(fā)，非常感謝！

歡迎點擊關注，查閱更多黃金價格相關文章。