想象一下，你是一名散戶(hù)，只需拿出25美元，就能“間接投資”千億美元獨(dú)角獸，那么你會(huì)不會(huì)心動(dòng)？

這并非一句玩笑話(huà)，而是正在變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。不久前，Robinhood宣布，計(jì)劃推出封閉式基金Robinhood Ventures Fund I（簡(jiǎn)稱(chēng)：RVI基金），為美國(guó)散戶(hù)提供投資未上市公司的渠道。

目前，他們已向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交初步注冊(cè)聲明，將以每股25美元的價(jià)格發(fā)行4000萬(wàn)股，并準(zhǔn)備在獲得對(duì)方批準(zhǔn)后以RVI為股票代碼在紐交所上市。

這也意味著，一旦RVI基金獲得美國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，散戶(hù)除了能通過(guò)Robinhood申購(gòu)股票，還能在RVI上市后，通過(guò)Robinhood及其他券商對(duì)RVI的股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

據(jù)公告披露，RVI目前的底層資產(chǎn)包括千億美元獨(dú)角獸Databricks等公司，并準(zhǔn)備在IPO后購(gòu)入估值同樣超過(guò)千億美元的Stripe的股份。

高舉“金融平權(quán)”的大旗，Robinhood正在充分發(fā)揮“散戶(hù)大本營(yíng)”的優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始帶著千萬(wàn)級(jí)別的散戶(hù)攪動(dòng)私募市場(chǎng)的風(fēng)云。

每股25美元，散戶(hù)都能買(mǎi)

這是一只怎樣的基金？

按照Robinhood的想法，他們打算以《1940年投資公司法》為框架，將RVI基金注冊(cè)為封閉式基金，并計(jì)劃以RVI為股票代碼在紐交所公開(kāi)交易。

在RVI首次公開(kāi)募資時(shí)，預(yù)計(jì)將以每股25美元的價(jià)格發(fā)行4000萬(wàn)股。其中，3500萬(wàn)股由RVI發(fā)行，另外500萬(wàn)股則由基金股東方Robinhood出售。

據(jù)Robinhood透露，與許多傳統(tǒng)私募市場(chǎng)工具不同的是，所有投資者都能參與投資這只基金，同時(shí)在資格認(rèn)證、最低投資額限制等方面沒(méi)有要求。

這也意味著，一旦RVI基金獲得美國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，散戶(hù)除了能通過(guò)Robinhood申購(gòu)股票，還能在RVI上市后，通過(guò)Robinhood及其他券商對(duì)RVI的股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

值得注意的是，如果實(shí)現(xiàn)超額配售，那么這只封閉式基金的募資規(guī)模最高將達(dá)到11.5億美元。目前，RVI基金的承銷(xiāo)商為高盛，管理費(fèi)年化率為2%，并在IPO后的前六個(gè)月為1%。

至于通過(guò)上市募集的資金，將主要用于投資未上市公司的普通股、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換債券等，從而讓散戶(hù)能夠參與這些企業(yè)的發(fā)展，并在對(duì)方處于發(fā)展早期時(shí)便擁有“間接投資”他們的機(jī)會(huì)。

在RVI的計(jì)劃中，AI、機(jī)器人、金融科技等具有行業(yè)前沿性領(lǐng)域的企業(yè)將是投資重點(diǎn)，并且投資組合通常不少于十家私營(yíng)公司，同時(shí)對(duì)每家公司的投資金額不超過(guò)基金規(guī)模的20%。

目前，他們已投資約2.75億美元，底層資產(chǎn)包括數(shù)據(jù)及人工智能公司Databricks、AI數(shù)據(jù)服務(wù)公司Mercor、健康科技公司Oura、商用超音速客機(jī)研發(fā)商Boom Supersonic，以及金融科技公司Revolut、Airwallex、Ramp，并準(zhǔn)備在IPO后購(gòu)入金融科技公司Stripe的股份。

可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著這些被投企業(yè)的價(jià)值出現(xiàn)變化，那么投資者持有RVI股票的價(jià)值也會(huì)有所波動(dòng)，并最終在股價(jià)上得以體現(xiàn)。

3個(gè)月，收獲數(shù)百萬(wàn)美元

之所以選擇帶著散戶(hù)殺入一級(jí)市場(chǎng)，Robinhood給出的理由是，想解決私募市場(chǎng)中的不公平現(xiàn)象。

在他們看來(lái)，由于這個(gè)市場(chǎng)主要由富裕人士及機(jī)構(gòu)壟斷，導(dǎo)致以往散戶(hù)難以參與包括AI等在內(nèi)的私企的高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，“當(dāng)我們與客戶(hù)交流時(shí)，投資私募市場(chǎng)是他們最強(qiáng)烈的需求之一?！?/p>

再加上客戶(hù)對(duì)日常流動(dòng)性、無(wú)需合格投資者認(rèn)證、更集中的投資組合等存在需求，以及雇主在退休計(jì)劃中納入私募股權(quán)和私人信貸等資產(chǎn)的門(mén)檻降低，最終推動(dòng)了RVI基金的成立。

更為關(guān)鍵的是，在新一輪AI革命的浪潮下，AI創(chuàng)業(yè)公司正在快速增長(zhǎng)，同時(shí)擁有明顯的造富效應(yīng)。于是，讓普通人有機(jī)會(huì)參與這類(lèi)公司的飛速發(fā)展，也成為Robinhood發(fā)力的重點(diǎn)之一。

數(shù)據(jù)的感受更為直觀。不完全統(tǒng)計(jì)，由于資本瘋狂追捧OpenAI、Anthropic、Scale AI等AI公司，美國(guó)硅谷熱門(mén)的初創(chuàng)企業(yè)在2025年已籌集1500億美元資金，自身的估值也在短時(shí)間內(nèi)激增數(shù)千億美元。

作為RVI基金的重點(diǎn)投資對(duì)象，Databricks同樣在短時(shí)間內(nèi)讓他們獲益頗豐。

2025年9月，Databricks宣布完成10億美元K輪融資，并在a16z、Insight Partners、MGX、Thrive Capital和WCM Investment Management聯(lián)合領(lǐng)投下，估值超過(guò)1000億美元。

一個(gè)月后，RVI基金投資了Databricks約2500萬(wàn)美元。到了2025年12月，他們又追投了這家公司約5000萬(wàn)美元。當(dāng)時(shí)間來(lái)到2026年2月，Databricks宣布完成50億美元融資，估值也飆升到1340億美元。

據(jù)公告披露，截至2026年1月底，RVI基金投資Databricks的公允價(jià)值已經(jīng)超過(guò)8166萬(wàn)美元，相當(dāng)于3個(gè)月左右的時(shí)間便增加了666萬(wàn)美元。值得注意的是，已做好上市準(zhǔn)備的Databricks，有望為RVI基金帶來(lái)更加豐厚的回報(bào)。

雖然投資回報(bào)明顯，并且打破了私募市場(chǎng)的投資門(mén)檻，但是Robinhood推出RVI基金并使其上市的動(dòng)作，仍存在不小的爭(zhēng)議。

除了對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂(yōu)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，RVI基金打著“金融平權(quán)”的旗號(hào)，實(shí)則是為了實(shí)現(xiàn)收入和增長(zhǎng)的多元化，并讓缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的散戶(hù)承擔(dān)了私募市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。

高舉“金融平權(quán)”大旗，帶領(lǐng)散戶(hù)攪動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)云

這并非Robinhood首次引發(fā)爭(zhēng)議。

2013年成立至今，Robinhood經(jīng)常不走尋常路。為了打破華爾街的壟斷，畢業(yè)于斯坦福大學(xué)的Vlad Tenev和Baiju Bhatt在成立Robinhood后，帶領(lǐng)公司在業(yè)內(nèi)開(kāi)創(chuàng)了免傭金交易制度。

由于沒(méi)有交易傭金，PFOF（售賣(mài)訂單流）和交易回扣成為他們的重要收入來(lái)源。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，Robinhood將散戶(hù)們的訂單賣(mài)給做市商，并通過(guò)做市商的返點(diǎn)而獲利。

在快速發(fā)展中，Robinhood持續(xù)拓展業(yè)務(wù)范圍。2018年，他們上線(xiàn)加密貨幣交易。次年，Robinhood推出零股交易，進(jìn)一步降低了交易門(mén)檻，從而讓散戶(hù)能用1美元去購(gòu)買(mǎi)蘋(píng)果等明星公司的股票。

到了2021年1月，限制散戶(hù)購(gòu)買(mǎi)GameStop等股票的“拔網(wǎng)線(xiàn)”行為，讓Robinhood處于風(fēng)口浪尖。由此引發(fā)人們對(duì)Robinhood團(tuán)隊(duì)及商業(yè)模式的質(zhì)疑，并導(dǎo)致一度被稱(chēng)作“劫富濟(jì)貧的羅賓漢”的他們收獲無(wú)數(shù)差評(píng)。

不久后，在2021年巴菲特股東會(huì)上，巴菲特和芒格都對(duì)Robinhood進(jìn)行了批評(píng)。在巴菲特看來(lái)，雖然Robinhood這類(lèi)公司會(huì)吸引某些人，但把握這種類(lèi)似賭徒的方式進(jìn)行交易并不值得尊敬，同時(shí)以這樣的方式取得的成就也不值得驕傲。

雖然Robinhood爭(zhēng)議不少，但也有不少人追捧他們。在2015年推出Robinhood App后，他們的用戶(hù)數(shù)在2019年便突破1000萬(wàn)，并持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。目前，他們有資金存入的客戶(hù)數(shù)已經(jīng)超過(guò)2700萬(wàn)。

經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，Robinhood目前擁有交易、銀行、信用卡、退休賬戶(hù)、預(yù)測(cè)市場(chǎng)、抵押貸款、私募市場(chǎng)投資基金等業(yè)務(wù)，同時(shí)提供24小時(shí)交易、賣(mài)空功能等服務(wù)，不僅獲得眾多新一代投資者追捧，還正在加速成長(zhǎng)為金融巨頭。

在Vlad Tenev看來(lái)，Robinhood推動(dòng)了金融平權(quán)化，讓數(shù)千萬(wàn)客戶(hù)都能參與其中?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，哪怕存在眾多爭(zhēng)議，在這條“金融平權(quán)”的道路上，Robinhood的步伐仍將越邁越大。