記者｜葉麥穗 編輯｜楊希 曾芳

2026年黃金的走勢可以用“上躥下跳”來形容，沖高之后快速回落，目前黃金在5000美元/盎司上下波動，年內(nèi)的振幅超過了30%。世界黃金協(xié)會（WGC）最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，全球央行黃金購買量不足2025年以來月均需求的20%，但新主權(quán)主體的入市表明黃金儲備積累的需求基礎(chǔ)正逐步拓寬。

WGC亞太區(qū)高級研究主管瑪麗莎·薩利姆（Marissa Salim）在其最新月度報告中指出：“與過去12個月均值27噸相比，年初央行購金動能有所放緩，1月凈購金量僅為5噸。金價波動與假期因素或致使部分央行暫緩購金，但地緣政治緊張態(tài)勢未見緩和跡象，預(yù)計2026年及未來黃金儲備積累仍將持續(xù)�！�

馬來西亞、韓國央行重啟購金行動

薩利姆強調(diào)，1月主權(quán)購金活動集中于亞洲及東歐地區(qū)�！盀跗潉e克斯坦央行當月購金9噸，延續(xù)自2025年10月以來的持續(xù)購金趨勢，其黃金儲備由此增至399噸。該國黃金儲備增長具有顯著突破性：2020年同期占總儲備的57%，截至2026年1月已提升至86%�！瘪R來西亞國家銀行首次加入購金行列，1月增持3噸黃金，為2018年以來首次。截至1月末，其黃金儲備達42噸，占總儲備的5%。

凈出售方面，俄羅斯央行是1月最大凈賣家，拋售9噸黃金；保加利亞國家銀行緊隨其后，出售2噸黃金，此舉系該國2026年1月1日加入歐元區(qū)（成為歐盟第21個成員國）向歐洲央行（ECB）轉(zhuǎn)移黃金儲備的一部分。哈薩克斯坦與吉爾吉斯斯坦亦分別出售1噸黃金儲備。

韓國央行時隔逾十年重返購金市場。薩利姆提到：“韓國央行宣布計劃自2026年第一季度起，將海外上市實物黃金ETF納入外匯儲備組合，這是其2013年以來首次開展黃金相關(guān)投資�！表n國央行表示，ETF結(jié)構(gòu)在流動性與交易便利性上優(yōu)于實物黃金；目前該行持有104噸實物黃金（約占總儲備的4%），在全球央行黃金儲備排名中位列第41位。

薩利姆補充道：“我們的2025年《央行黃金儲備調(diào)查》顯示，通過ETF配置黃金在央行中較為罕見，所有受訪央行均未采用這一購金方式�！�

世界黃金協(xié)會認為，全球央行群體的需求拓寬或?qū)⒊蔀?026年核心趨勢。薩利姆總結(jié)：“正如1月數(shù)據(jù)所示，馬來西亞與韓國央行在長期缺席后，均重啟對黃金敞口的增持興趣。未來10至15天或?qū)衲甑鼐壵胃窬之a(chǎn)生關(guān)鍵影響，美伊緊張局勢持續(xù)升級，外交解決跡象渺茫。2022年以來央行強勁的黃金積累態(tài)勢，與各國在全球秩序轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略定位緊密相關(guān)�！�

東方金誠研究發(fā)展部分析師瞿瑞認為，上周末以色列和美國對伊朗發(fā)起空襲，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊身亡。隨后伊朗宣布將開展更為猛烈的反擊，同時封鎖了霍爾木茲海峽。近日特朗普稱對伊朗的軍事打擊可能要持續(xù)4至5周，短期內(nèi)市場避險情緒仍將處于高位，金價仍有上漲動能。不過，若伊朗加大報復(fù)力度并進一步封鎖紅海等關(guān)鍵航道，航運受阻疊加能源供給收縮將驅(qū)動油價上漲，這將推動通脹反彈預(yù)期快速上升，打擊美國降息預(yù)期，加之2月金價快速上漲可能會引發(fā)資金獲利了結(jié)，金價同樣存在回調(diào)壓力。整體上看，本周金價仍將高位運行，波動加大但仍有上行動能。

多家銀行提示貴金屬交易風險

貴金屬市場波動上升，多家銀行密集發(fā)布風險提示并升級風控舉措，引導(dǎo)投資者理性參與交易。

3月3日，建設(shè)銀行發(fā)布公告稱，近期實物貴金屬購買量增長較快，自2026年3月3日起客戶購買的配送類訂單，發(fā)貨時間將延長至客戶下單后10至15個工作日。建設(shè)銀行還表示，為進一步做好風險防控，該行將自3月4日起對建行金（含易存金）實施動態(tài)交易限額管理。

3月2日，工商銀行發(fā)布公告稱，鑒于近期國際地緣風險加劇，貴金屬市場價格波動顯著上升，建議客戶密切關(guān)注市場變化，加強風險防范，理性參與交易，守護資產(chǎn)安全。同日，郵儲銀行針對黃金積存、實物貴金屬業(yè)務(wù)客戶發(fā)布提示，提醒客戶在審慎評估自身財務(wù)狀況及風險承受能力基礎(chǔ)上，理性投資、合理配置、避免追漲殺跌，控制持倉規(guī)模防范資金風險。 建設(shè)銀行也表示，請客戶在投資貴金屬業(yè)務(wù)時，提高貴金屬業(yè)務(wù)的風險防范意識，基于自身財務(wù)狀況和風險承受能力理性、穩(wěn)健投資，均衡、適度配置貴金屬，合理控制倉位，避免盲目跟風操作。

光大銀行同步發(fā)布公告，提示客戶提高貴金屬業(yè)務(wù)風險防范意識，合理控制倉位，及時關(guān)注持倉情況和保證金余額變化，理性投資。

此前2月28日，浙商銀行已發(fā)布黃金業(yè)務(wù)風險提示，指出受地緣局勢及宏觀政策等因素影響，黃金價格波動幅度加大、潛在風險較高，提示客戶理性投資、合理控制積存金持倉規(guī)模。浙商銀行同時提及，若黃金市場出現(xiàn)價格大幅異常波動、流動性枯竭等情況，該行可能對財富金積存業(yè)務(wù)實行臨時閉市，暫停相關(guān)交易辦理。

除風險提示外，多家銀行同步收緊交易規(guī)則，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行先后將代理個人客戶上海黃金交易所延期合約保證金比例上調(diào)至100%，取消相關(guān)業(yè)務(wù)交易杠桿，進一步強化風險管控力度。

美國銀行2月份的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，購買黃金連續(xù)第二個月成為最擁擠的交易。調(diào)查中50%的基金經(jīng)理表示，2月份“做多黃金“是最擁擠的交易，該比例低于1月份調(diào)查時的51%。

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出品丨21財經(jīng)客戶端 21世紀經(jīng)濟報道

編輯｜黎雨桐 見習(xí)編輯林芊蔚

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