霍爾木茲海峽運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)加劇，資金搶籌布局石油板塊，資金面看，石油ETF（561360）連續(xù)2日凈流入超90億元。

光大證券指出，本輪中東地緣政治沖突全面升級(jí)，伊核談判前景受重大影響，霍爾木茲海峽運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)加劇，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)整體上升有望在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)推高油價(jià)。此外，美國頁巖油邊際成本高企，OPEC+暫緩增產(chǎn)，2026年油價(jià)中高位運(yùn)行有望為石化板塊景氣奠定基礎(chǔ)。紅海危機(jī)再起導(dǎo)致原油輪運(yùn)力緊張，BDTI指數(shù)創(chuàng)2023年以來新高，地緣沖突升級(jí)將進(jìn)一步阻斷中東地區(qū)原油運(yùn)輸。

堅(jiān)守長期主義，“三桶油”和油服在油價(jià)上行期的業(yè)績彈性凸顯。2026年，“三桶油”將繼續(xù)維持高資本開支，加強(qiáng)天然氣市場開拓，加快中下游煉化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有望實(shí)現(xiàn)穿越油價(jià)周期的長期成長。油服企業(yè)則受益于國內(nèi)高額上游資本開支，且海外業(yè)務(wù)進(jìn)入業(yè)績釋放期，經(jīng)營質(zhì)量明顯上升。

石油ETF（561360）跟蹤的是油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H30198），該指數(shù)從市場中選取涉及石油、天然氣勘探、開采、加工及相關(guān)服務(wù)等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映油氣產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。其成分覆蓋上下游產(chǎn)業(yè)鏈，風(fēng)格上偏向周期性與能源敏感型特征。

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