經(jīng)歷近期回調(diào)后，港股估值吸引力進一步增大，配置方面，建議關注：（1）消費板塊當前估值處于相對低位，臨近春節(jié)，促消費政策增多，消費活力逐漸提升，消費板塊有望繼續(xù)上漲。（2）美聯(lián)儲降息預期不確定性較高，地緣政治局勢反復無常，貴金屬、能源等板塊有望震蕩上行。（3）科技板塊仍是中長期投資主線，經(jīng)歷近期的回調(diào)后，估值壓力下降，相關板塊有望反彈回升。

手術機器人是醫(yī)療器械領域最好的商業(yè)模式之一，設備裝機后將帶動耗材持續(xù)放量，形成穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流。全球可對標龍頭直覺外科已超過10000億元市值，且滲透率及市場規(guī)模仍有較大增長空間。海外龍頭憑借先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)市場主導地位，國產(chǎn)龍頭加速推進產(chǎn)品迭代，性能已接近全球領先水平，在遠程手術方面有所領先，出海業(yè)務已占大部分收入比例且持續(xù)高增長，收入和市值均有數(shù)倍增長空間。AI有望賦能手術機器人實現(xiàn)自主操作，進一步輔助或替代醫(yī)生的部分手術操作流程，利好行業(yè)滲透率和相關公司估值提升。

在2025年末，漫劇行業(yè)景氣度加速破峰，主要得益于漫劇供給端優(yōu)質(zhì)內(nèi)容形成的號召力以及漫劇逐步破圈、商業(yè)化空間持續(xù)提升帶來的供需兩端催化。展望2026年，一方面我們認為漫劇受眾群體擴大、更多元的商業(yè)化變現(xiàn)模式有望推動需求側景氣度延續(xù)，漫劇商業(yè)化空間廣闊；另一方面，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容依然供不應求，各平臺激勵政策聚焦優(yōu)質(zhì)IP、精品漫劇產(chǎn)能，具備相關積累的公司有望充分受益。AI工具的能力邊界和工作流融入深度也在快速發(fā)展。我們建議關注：1）手握內(nèi)容IP儲備、優(yōu)質(zhì)漫劇產(chǎn)能布局的公司；2）平臺方、漫劇投流方等參與漫劇商業(yè)化環(huán)節(jié)的公司。

消費板塊迎來久違反彈，近期知名基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合潤、興全合宜以及基金經(jīng)理喬遷管理的興全商業(yè)模式優(yōu)選、興全新視野集體買入A股寵物龍頭公司中寵股份，合計持股市值超8億元。早在2025年四季度，部分知名主動權益基金經(jīng)理以及“固收+”基金經(jīng)理就已經(jīng)開始埋伏消費板塊。部分機構提示，物價溫和回升已成為市場一致預期，若今年物價水平明顯改善，消費板塊的彈性值得重視。

字節(jié)Seedance2.0視頻模型發(fā)布，多模態(tài)模型能力躍升，有望革新影視賽道，持續(xù)看好AI漫?。?）漫劇是少有的被大模型替代風險小、行業(yè)高增的賽道。對比影視和游戲，大模型現(xiàn)已基本滿足漫劇創(chuàng)作需求。漫劇制作公司是大模型公司的下游應用方，被大模型替代的風險小。2）Token需求大，模型公司扶持行業(yè)發(fā)展。根據(jù)不同漫劇類型，AI漫劇每分鐘消耗的token在50萬到數(shù)百萬不等，單部漫劇創(chuàng)作需要消耗過億token。大模型公司對漫劇行業(yè)給予的各項傾斜和扶持，為行業(yè)帶來戰(zhàn)略機遇期。3）平臺競爭激烈，制作公司有利潤空間。各家漫劇平臺在漫劇分賬、流量等扶持政策持續(xù)升級，看好AI漫劇制作公司利潤空間增厚。

上證指數(shù)短期內(nèi)也難以轉為一致性的上漲行情，走勢較為顛簸是可以預料的，策略上繼續(xù)關注調(diào)整之后的機會。2026年以來，港股IPO市場持續(xù)活躍，募資金額已超790億港元，同比增長超1220%，A股上市公司已在港股上市，“A+H”上市模式持續(xù)升溫。香港IPO市場回暖是制度優(yōu)化與流動性寬松共振的結果，2026年港股IPO市場預計持續(xù)保持熱度，增長節(jié)奏趨于穩(wěn)健。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)跌到年線處，主力資金并未明顯護盤，多數(shù)個股3日跌幅超過15%，這種下跌力度相當之大。當前大宗商品受事件驅動的影響過大，參與相關應謹慎，穩(wěn)健投資者以觀望為主。新興產(chǎn)業(yè)景氣推動上游需求抬升，海外流動性寬松及需求端持續(xù)向好等多重因素推動有色金屬價格延續(xù)強勢，行業(yè)景氣與基本面支撐較為堅實，有色金屬四季度獲加倉最多，倉位上升2.3 個百分點；AI 算力相關設備維持高景氣，通信獲加倉2 個百分點。