春哥祝各位平安吉祥，萬事如意。

每天中午張春林的午間評(píng)論是“張春林”，新來的請(qǐng)大家同步關(guān)注一下，每天16：00更新。周末中東局勢(shì)突變，美以和伊朗打起來了，還是來得比較突然，因?yàn)榇蠹叶紱]想到這么快就動(dòng)手了。

很多人擔(dān)心今天A股要大跌，但我在昨天內(nèi)部晚課上分析指出，低開不可避免，但也不用太擔(dān)心，因?yàn)橐粋€(gè)是時(shí)間上有緩沖，另一個(gè)是咱們也不是處于中心地帶，影響相對(duì)有限，同時(shí)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)上， 市場(chǎng)也會(huì)有穩(wěn)定的訴求。

今天早盤滬指低開后震蕩回升，臨近收盤時(shí)滬指翻紅，當(dāng)然個(gè)股還是有超過4300只下跌，護(hù)盤的主要是中字頭大型權(quán)重股，穩(wěn)定指數(shù)是當(dāng)前主要任務(wù)。

我個(gè)人傾向于認(rèn)為，中東變局對(duì)A股的影響偏短期，畢竟事情的走向也不確定，到底是閃電戰(zhàn)還是持久戰(zhàn)還要觀察，如果是閃電戰(zhàn)，可能來去匆匆，馬上利空就出盡了，如果是持久戰(zhàn)，對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響會(huì)大一些。

早盤漲幅居前的是和中東局勢(shì)相關(guān)的油氣開采、煤炭石油、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸、港口和軍工電子等方向，幾乎全是受突發(fā)消息刺激的方向，而科技股整體跌幅居前，漲得快跌得猛，AI應(yīng)用、大數(shù)據(jù)、電子支付、華為題材等跌幅居前。

整體上，指數(shù)運(yùn)行在箱體之內(nèi)，4100點(diǎn)箱體中軸線形成短期支撐，上檔4190點(diǎn)箱體上邊線仍是重要壓力，本周預(yù)計(jì)指數(shù)波動(dòng)收窄，不會(huì)有太大變化。

中東變局再一次說明，未來世界進(jìn)入動(dòng)蕩階段，各種黑天鵝事件不斷不斷涌現(xiàn)，我們從戰(zhàn)略上，要重點(diǎn)選擇兩類公司：一類是改變世界的，主要來自于科技領(lǐng)域的龍頭股，另一類是不被世界改變的，來自一些有護(hù)城河的傳統(tǒng)領(lǐng)域。

2月28日，AI引發(fā)的產(chǎn)業(yè)顛覆(“AI恐懼”)迫使投資人重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，具備“重資產(chǎn)、低淘汰率”(HALO——“Heavy Assets， Low Obsolescence”)特質(zhì)的企業(yè)正成為資本避險(xiǎn)新寵。

摩根士丹利率先提出HALO交易概念，構(gòu)建了HALO籃子(MSXXHALO)，涵蓋了七大結(jié)構(gòu)性支柱：包括材料、公用事業(yè)、鐵路、管道、廢物處理、國(guó)防和信號(hào)塔，以避險(xiǎn)技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。

高盛最新研報(bào)也進(jìn)一步印證這一趨勢(shì)，在利率攀升、地緣割裂與AI資本開支激增的三重壓力下，市場(chǎng)正經(jīng)歷“稀缺性重定價(jià)”，有形生產(chǎn)能力成為稀缺資源。高盛分析師指出，投資人不再盲目追捧輕資產(chǎn)敘事，市場(chǎng)開始獎(jiǎng)勵(lì)難以復(fù)制的產(chǎn)能、網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施。

簡(jiǎn)單地說，就是不容易被AI改變或替代的領(lǐng)域。

今年以來美股重資產(chǎn)組合表現(xiàn)顯著強(qiáng)于輕資產(chǎn)組合，同時(shí)美股中能源、材料、工業(yè)、公用事業(yè)板塊在25Q4有明顯超預(yù)期表現(xiàn)。在上述行業(yè)中，如果需求端還有AI受益的資產(chǎn)自然更具彈性。

我們長(zhǎng)期呼吁市場(chǎng)重視的實(shí)物資產(chǎn)如今正在以各種催化，進(jìn)入全球投資者的視野。A股市場(chǎng)上，主要包括：

一是不易被AI取代、同時(shí)受益于AI發(fā)展與海外政府對(duì)資源品關(guān)注度提升的銅、鋁、錫、原油及油運(yùn)、稀土、金；

二是具備全球比較優(yōu)勢(shì)且周期底部確認(rèn)的中國(guó)設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能、工程機(jī)械、晶圓制造，以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——石油化工、印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉等；

三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢(shì)的消費(fèi)回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；

四是受益于資本市場(chǎng)擴(kuò)容與長(zhǎng)期資產(chǎn)端回報(bào)率見底的非銀金融。

底層邏輯，其實(shí)就是市場(chǎng)擔(dān)心AI領(lǐng)域出現(xiàn)鬼故事，轉(zhuǎn)向一些傳統(tǒng)板塊，畢竟傳統(tǒng)板塊漲幅小位置低，資金從高到低切換，總得找一個(gè)理由和借口。

改變世界和不被世界改變，實(shí)際上就是啞鈴策略的一種體現(xiàn)，一頭主攻，一頭保守，二者在不同的時(shí)間階段，都會(huì)有輪動(dòng)表現(xiàn)。

午后指數(shù)波動(dòng)不會(huì)太大了，現(xiàn)在中東亂局，我們不妨讓子彈再飛一會(huì)兒。

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【風(fēng)險(xiǎn)提示：張春林執(zhí)業(yè)編號(hào)：A0030625090012，和訊信息科技有限公司投資顧問，本文觀點(diǎn)部分引自太平洋證券、東興證券、國(guó)盛證券、浙商證券、證券時(shí)報(bào)、西南證券和華安證券等券商研報(bào)以及WIND資訊，不代表所屬機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，僅供參考，文中所列個(gè)股案例，不作為具體投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?！?/p>