《金證研》 啟明/作者

隨著人工智能等前沿技術(shù)的飛速發(fā)展，社會對算力的渴求幾乎達(dá)到了“無上限”的程度。因此算力等于電力的看法逐步成為共識，新一輪的電力基建也在慢慢展開。新電網(wǎng)的建設(shè)和對舊有電網(wǎng)的改造，使得電網(wǎng)設(shè)備的需求來到了一個新階段。

在算力需求驅(qū)動和政策的驅(qū)動下，電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)迎來了實(shí)質(zhì)上的增長機(jī)遇。截至2026年2月27日，中證電網(wǎng)設(shè)備主題指數(shù)年內(nèi)漲幅已達(dá)33.44%

一、內(nèi)外雙循環(huán)下，電網(wǎng)設(shè)備賽道的“天花板”在哪？

根據(jù)國際能源署發(fā)布的2026全球電力報告，預(yù)計(jì)2026年至2030年間，全球電力需求的年均增長速度達(dá)3.6%，這將比過去十年的年均增速高出50%。工業(yè)、電動車、空調(diào)、數(shù)據(jù)中心是推動需求增長的主要來源。

此外，當(dāng)前電網(wǎng)投資滯后于發(fā)電能力的投資，許多電力系統(tǒng)傳輸負(fù)載的問題而遭到削減。目前全球有超過2,500吉瓦的可再生能源、儲能項(xiàng)目以及大型負(fù)荷項(xiàng)目（如數(shù)據(jù)中心）在電網(wǎng)的傳輸序列中停滯不前。為滿足未來電力增長的需求，到2030年，每年電網(wǎng)投資需要從目前的4,000億美元規(guī)模增長50%，并同時擴(kuò)大電網(wǎng)供應(yīng)鏈的規(guī)模。

需求的實(shí)質(zhì)性增長，也為國內(nèi)電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)打開了國際市場的銷路。

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2025年1-11月重點(diǎn)電力設(shè)備出口715億美元，同比增長20%，其中變壓器、繞組電線、絕緣子、開關(guān)設(shè)備分別同比增長35%、24%、45%、29%，貢獻(xiàn)更高增速。

而國內(nèi)方面，電網(wǎng)配套設(shè)施建設(shè)也在持續(xù)推進(jìn)。2026年1月15日，國家電網(wǎng)宣布，“十五五”期間固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)到4萬億元，較“十四五”期間增長40%，創(chuàng)歷史新高，年均投入超過8,000億元。資金將重點(diǎn)投向特高壓、智能配網(wǎng)、電網(wǎng)數(shù)字化、新能源消納與儲能配套等領(lǐng)域。

二、成分股2025年業(yè)績大漲，指數(shù)年內(nèi)漲幅超33%

在指數(shù)表現(xiàn)方面，受益于需求面的增長，截至2026年2月28日，中證電網(wǎng)設(shè)備主題指數(shù)年至今漲幅達(dá)到33.2%，而近一年的年化收益達(dá)到77.8%。

根據(jù)官網(wǎng)簡介，中證電網(wǎng)設(shè)備主題指數(shù)選取80只業(yè)務(wù)涉及特高壓產(chǎn)業(yè)、智能電網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映電網(wǎng)設(shè)備主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

截至2026年2月28日，指數(shù)前十大權(quán)重分別為特變電工、思源電器、國電南瑞、亨通光電、中天科技、中國西電、正泰電器、宏發(fā)股份、東材科技、金盤科技。前十大權(quán)重占比為56.04%，前五權(quán)重占比為43.6%，前五的權(quán)重幾乎占據(jù)了前十權(quán)重的近80%。

指數(shù)一級行業(yè)分布上，截至2026年2月28日，工業(yè)占比82.64%、通信服務(wù)占比14.17%、原材料占比2.18%、信息技術(shù)占比1.01%。

在成分股業(yè)績方面，五大權(quán)重中的思源電氣在2026年1月16日發(fā)布的業(yè)績快報中顯示，2025年思源電氣利潤總額同比上漲52.81%，營業(yè)收入同比增長37.18%。

在ETF市場上，目前電網(wǎng)設(shè)備主題ETF較少，隨著目前電網(wǎng)需求大周期的到來，后續(xù)或許會有更多相關(guān)的指數(shù)化產(chǎn)品的出現(xiàn)。

簡言之，受益于電網(wǎng)設(shè)備需求側(cè)的實(shí)質(zhì)增長，中證電網(wǎng)設(shè)備主題指數(shù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的走勢。這一數(shù)據(jù)不僅印證了算力驅(qū)動電力基建的邏輯正在兌現(xiàn)，也反映出電網(wǎng)升級作為數(shù)字時代的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其周期具備持續(xù)性與成長性。