經(jīng)濟導報記者 賈義航

2月27日晚，備受關注的“山東A股市值一哥”中際旭創(chuàng)（300308.SZ）披露了2025年度業(yè)績快報。據(jù)該公告，2025年，中際旭創(chuàng)營收與凈利較去年同期均實現(xiàn)較大增長。

財務數(shù)據(jù)顯示，2025年，中際旭創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)總收入382.4億元，同比增長60.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤107.99億元，同比增長108.81%；截至2025年末，公司總資產(chǎn)為455.29億元，較期初增長57.72%；凈資產(chǎn)為300.04億元，較期初增長56.81%。

中際旭創(chuàng)在快報中表示，業(yè)績增長主要受益于終端客戶對算力基礎設施的強勁投入，公司產(chǎn)品出貨快速增長，其中高速光模塊占比持續(xù)提高，且隨著產(chǎn)品方案不斷優(yōu)化、運營效率持續(xù)提升。因公司營收增長、經(jīng)營規(guī)模擴大，帶來期末貨幣資金、存貨及應收賬款等相應增加，報告期末，總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)相應增加。

中際旭創(chuàng)成立于2005年，2012年在深交所上市，發(fā)行價為20元/股，注冊及辦公地址均位于煙臺市龍口市。公司集高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設計、封裝、測試和銷售于一體，為全球領先的光模塊供應商。

近年來，中際旭創(chuàng)業(yè)績一直保持穩(wěn)定增長。2024年，其營收、凈利實現(xiàn)“雙翻倍”。財報顯示，2024年，中際旭創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)收入238.62億元，同比增長122.64%；歸母凈利潤為51.71億元，同比增長137.93%。

二級市場上，中際旭創(chuàng)股價于2025年12月25日觸及658.8元的歷史最高價，市值達7109億元；2026年2月后，其股價下跌顯著。其中，2月2日至2月12日區(qū)間，股價跌幅達18.73%。截至2月12日收盤，公司股價報收于527.46元。

經(jīng)濟導報記者注意到，2月，有消息稱，光模塊公司訂單路徑發(fā)生改變，CSP繞過公司（如中際旭創(chuàng)），通過下單給上游的激光設備公司Lumentum，再經(jīng)Lumentum指定模組/組裝廠的方式，跳過中間層下單，從而壓縮中國模組廠的毛利。CSP是指大型云服務提供商（Cloud Service Provider），如谷歌、亞馬遜、微軟、Meta等科技巨頭。

對此，中際旭創(chuàng)2月11日在投資互動平臺表示，光模塊產(chǎn)品由光模塊廠商按照CSP客戶對數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡的需求進行定制化開發(fā)和設計，需要光模塊廠商擁有高效的研發(fā)技術能力和成熟的制造工藝、充足的產(chǎn)能和大規(guī)模制造與交付能力，且經(jīng)過CSP 客戶嚴格的產(chǎn)品送測、資格認證和審廠后才能成為CSP客戶供應鏈上的合格供應商。因此，CSP客戶會直接下訂單給公司，由公司制造后直接交付給CSP客戶，這個商業(yè)模式并沒有改變。不存在所謂的 CSP客戶下訂單給上游光芯片廠，跳過公司等中間層再轉單給光芯片指定的模組/組裝廠生產(chǎn)的情形。

2月13日，中際旭創(chuàng)股價有所回升。2月27日，其股價報收于534元，市值為5933億元，依然為山東A股中市值最高的上市公司。

編輯 | 吳淑娟

版權 | 山東財經(jīng)報道

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