界面新聞記者 | 朱詠玲
界面新聞編輯 | 樓婍沁

貴金屬價格的上漲，令下游珠寶品牌的成本壓力持續(xù)增加，不局限于老鋪黃金等專做高單價足金產(chǎn)品的頭部大牌，也包括時裝化的飾品品牌。

日前，周六福旗下年輕化珠寶品牌FENS宣布將從3月1日起對部分產(chǎn)品調(diào)價，原因是“受國際貴金屬價格持續(xù)上漲等因素影響”。FENS電商客服稱，暫不清楚具體的調(diào)價產(chǎn)品和調(diào)價幅度。

這不是FENS近些年首次調(diào)價，過去兩年該品牌在2024年7月和2025年4月分別調(diào)整了全線和部分產(chǎn)品價格，理由也是原材料價格上漲。

2024年是近些年金價飆漲的一個關(guān)鍵拐點(diǎn)，當(dāng)年的國際現(xiàn)貨黃金克價從四五百元一路走高，到2024年底突破600元；進(jìn)入2025年后漲勢更為猛烈，年底突破千元。截至2026年2月底，國際現(xiàn)貨黃金克價已超1100元——是兩年前金價的兩倍多，頭部珠寶品牌的金飾克價普遍在1500元以上。

FENS主打18K金材質(zhì)飾品，因此受金價波動影響較大。18K金即75%的純金與其他金屬的合金，成本比銀高出不少。18K金的優(yōu)勢是可以承載更多設(shè)計(jì)，其定價方式基本都是一口價，靠設(shè)計(jì)、品牌等支撐溢價，而非像足金產(chǎn)品主要以原材料成本定價。

然而當(dāng)下的市場環(huán)境對于FENS而言不算順風(fēng)。

首先是原材料成本高，導(dǎo)致其缺乏價格優(yōu)勢。FENS與APM、施華洛世奇、HEFANG等品牌一樣，做的是講究日常搭配、飾品化的時裝珠寶。FENS和這些品牌同處千元的輕奢價格帶，但由于18K金成本高，整體定價相對更高。界面新聞在天貓旗艦店看到，F(xiàn)ENS品牌兩千元以上的產(chǎn)品占比較高，而前述其他品牌大部分產(chǎn)品都在兩千元以下。

其次，當(dāng)下中國的珠寶消費(fèi)市場里，18K金已讓位于足金，不再是熱門材質(zhì)。

據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的《2025年中國金飾零售市場洞察》，其問卷調(diào)查顯示，32%的受訪者表示，2025年上半年硬足金飾品在其門店內(nèi)的銷售額同比有所增長，是所有黃金產(chǎn)品中表現(xiàn)最佳的品類；接下來依次是黃金投資產(chǎn)品、古法金、K金和普通金貨。如果從商戶角度看利潤貢獻(xiàn)度，古法金和硬足金排在前兩位，K金位列第四。

在深圳水貝珠寶批發(fā)市場經(jīng)營多年的商戶告訴界面新聞，近些年金價走高，消費(fèi)者也在變得成熟理性，在珠寶消費(fèi)上更追求保值，18K和鉆石產(chǎn)品的走弱，都能體現(xiàn)這一點(diǎn)。

“18K金行情最牛的時候是在2016年到2022年左右，疫情那兩三年也還行。真正不行是從2023年開始，當(dāng)時金價慢慢從300多元漲到400多元�！睒I(yè)內(nèi)人士對界面新聞?wù)f。他提到，前幾年一些有實(shí)力的省級珠寶代理商和水貝商家曾做過不少K金品牌，但因市場萎縮，最后少有能跑出來的。

消費(fèi)者對保值甚至是升值的追求，讓18K金對比足金產(chǎn)品顯得并不劃算。足金產(chǎn)品在銷售時通常按照克價加工費(fèi)的計(jì)價模式，價格結(jié)構(gòu)透明，回收價格也是根據(jù)金價行情計(jì)算。

而18K金產(chǎn)品在銷售時包含了一部分品牌溢價，以FENS的一款素18K金項(xiàng)鏈為例，該產(chǎn)品克重為1.1克，在天貓旗艦店的折后價格大約是1600多元，算下來單克重約為1487元，快趕上足金克價。但在水貝的回收市場上，據(jù)前述商戶介紹，18K金的回收克價是金價的74.5%。

行業(yè)里對足金加工技術(shù)的提升，例如5G硬金工藝的出現(xiàn)，也讓金飾產(chǎn)品在高金價下仍能做出低門檻的小克重產(chǎn)品，這也擠壓了18K金在大眾市場的空間。

簡單來說，5G硬金可以做到比傳統(tǒng)足金更輕，近些年熱門的足金串珠就用到了這種工藝。前述世界黃金協(xié)會的報(bào)告也提到，據(jù)零售商反饋，2025年上半年，10克以內(nèi)黃金產(chǎn)品占其金飾銷量的45%。

即便只看K金領(lǐng)域，F(xiàn)ENS要面臨的競爭對手還包括如小紅書等內(nèi)容電商平臺上走出來的一些設(shè)計(jì)師珠寶品牌。后者未必像FENS這樣有足夠的實(shí)力到線下開店，但勝在運(yùn)營成本相對低、熟悉社交媒體營銷，也能滿足一些消費(fèi)者對小眾設(shè)計(jì)的偏好。

FENS天貓旗艦店

在一個并不順風(fēng)順?biāo)沫h(huán)境里，F(xiàn)ENS顯然要想辦法放大自己的差異化優(yōu)勢。該品牌主要從產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念、渠道定位上尋找突破口。

產(chǎn)品方面，F(xiàn)ENS將設(shè)計(jì)特點(diǎn)放在“疊戴”上，將服裝的配搭思路運(yùn)用在首飾上。盡管疊戴或者推出套組在珠寶飾品行業(yè)里不是新發(fā)明，但FENS強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，也能為品牌找到一個明確的記憶點(diǎn)。從銷售角度看，這樣做也能一定程度上提升連帶率。

FENS能在渠道上凸顯優(yōu)勢的空間更大。作為背靠成熟企業(yè)的子品牌，F(xiàn)ENS有實(shí)力布局線下優(yōu)質(zhì)渠道，從而塑造品牌的高端形象。

在周六福于2023年收購FENS后，能看到其明顯對線下渠道策略做了重新梳理。FENS并未急于在線下迅速擴(kuò)張，而是調(diào)改現(xiàn)有渠道，關(guān)掉在定位相對低的商場門店，轉(zhuǎn)向高端購物中心，與奢侈品牌做鄰居。

2025年，F(xiàn)ENS在上海港匯恒隆廣場、深圳灣萬象城二期、深圳深業(yè)上城、武漢SKP、西安SKP等高端購物中心開出新店。例如在上海港匯恒隆廣場，F(xiàn)ENS同一樓層不遠(yuǎn)處就是Longchamp、Moncler、Maxmara等奢侈品牌。

界面新聞搜索發(fā)現(xiàn)，更早之前，F(xiàn)ENS已入駐武漢恒隆廣場、杭州大廈、廣州K11、成都IFS、西安萬象城等高端商場，這些門店仍在經(jīng)營。而品牌官網(wǎng)上顯示其曾進(jìn)駐的深圳龍華壹方城、成都西宸天街、金牛凱德等缺乏奢侈品鎮(zhèn)場的購物中心，F(xiàn)ENS都已撤掉門店。

FENS電商客服告訴界面新聞，目前該品牌在線下?lián)碛?5家門店，分布在9個一線及新一線城市。與招股書中透露的2024年底的17家相比，略有縮減。2023年周六福收購FENS時，該品牌門店數(shù)量為11家。

據(jù)公眾號“寰球珠寶網(wǎng)”的一篇文章，F(xiàn)ENS未來將以一線及新一線城市頂級商圈為核心，重點(diǎn)進(jìn)駐全國高端商業(yè)體前100強(qiáng)項(xiàng)目，“與國際一線奢侈品牌比鄰競技”。

界面新聞注意到，周六福在2025年10月提出要優(yōu)化全品牌經(jīng)營合作模式。此舉很大程度上是在傳統(tǒng)連鎖加盟金店大幅萎縮的背景下，穩(wěn)住銷售網(wǎng)絡(luò)的策略。除了主品牌周六福外，該公司也針對FENS推出“共創(chuàng)合伙人計(jì)劃”，將與優(yōu)質(zhì)升級代理商成立品牌合資運(yùn)作主體，展開深度全面合作。

界面新聞就FENS品牌未來的發(fā)展規(guī)劃等問題聯(lián)系周六福公司尋求采訪，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

值得提到的是，發(fā)展差異化的多品牌矩陣，已是如周六福這種傳統(tǒng)金飾企業(yè)的普遍策略，更年輕時尚的子品牌是其中不可或缺的一塊拼圖。

但對比來看，各家企業(yè)的側(cè)重各有不同，像FENS這種主打18K金的不算多。少有的一個是周生生旗下的EMPHASIS（艾斐詩），該品牌與FENS的定位相似，也專攻高端商場，目前已在南京德基廣場、上海港匯恒隆、上海和北京的來福士廣場，以及香港海港城等地開出門店。

而周大福旗下年輕化品牌包括主打彩寶的ENZO和走潮酷路線、做復(fù)古黃金的Monologue，其中Monologue得到更多資源傾注，目前門店數(shù)量已超百家。六福珠寶和周大生旗下的年輕化品牌或產(chǎn)品線都主打足金材質(zhì)，前者的Goldstyle專注于硬足金，后者則在2024年首次推出涵蓋多重風(fēng)格的珠寶串珠系列。

可以看到，這些頭部金飾品牌做子品牌的思路更多是“不缺席”，而非迫切地“求增長”。它們傾向于在一些細(xì)分賽道里保持在場，不錯過可能在未來爆發(fā)的潛在機(jī)遇，但未必會花大力氣在短期內(nèi)將其培養(yǎng)成新的增長曲線。

周六福在招股書中提到，2024年FENS對公司收入業(yè)績貢獻(xiàn)并不重大；2025年中期財(cái)報(bào)中也未透露FENS的具體營收。