2月23日，科絲美詩(shī)公布了2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。2025年全年科絲美詩(shī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.3988萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)10.7%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1958億韓元，同比增長(zhǎng)11.6%。其中，2025年第四季度科絲美詩(shī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6010億韓元，同比增長(zhǎng)7.7%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)409億韓元，同比增長(zhǎng)2.7%。

科絲美詩(shī)在全球化妝品代工領(lǐng)域占據(jù)重要地位，是全球最大的化妝品代工企業(yè)之一。自1992年成立以來(lái)，科絲美詩(shī)始終穩(wěn)居全球化妝品代工行業(yè)的龍頭位置，服務(wù)客戶包括歐萊雅、聯(lián)合利華、雅詩(shī)蘭黛等國(guó)際品牌，以及花西子、百雀羚等國(guó)產(chǎn)品牌。

目前科絲美詩(shī)在全球范圍內(nèi)擁有多個(gè)生產(chǎn)基地，包括韓國(guó)、中國(guó)、美國(guó)、印度尼西亞、泰國(guó)等地，業(yè)務(wù)涵蓋護(hù)膚、彩妝、護(hù)發(fā)、香水等多個(gè)化妝品領(lǐng)域。

從整體業(yè)績(jī)來(lái)看，科絲美詩(shī)的表現(xiàn)良好，而且2025年第四季度凈利潤(rùn)增幅顯著。不過(guò)如果將目光放到其他財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)發(fā)現(xiàn)，2025年第四季度科絲美詩(shī)的營(yíng)業(yè)成本增速較快，同比增長(zhǎng)12.7%，高于營(yíng)業(yè)收入的增速。

另外2025年第四季度，科絲美詩(shī)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，主要得益于降低銷售費(fèi)用即壓縮成本，這意味著利潤(rùn)并非全面改善。

科絲美詩(shī)還披露，2025年第四季度確認(rèn)衍生品公允價(jià)值一次性收益290億韓元，同時(shí)存在利息費(fèi)用102億韓元。也就是說(shuō)，雖然科絲美詩(shī)2025年第四季度業(yè)績(jī)有所改善，但是還沒有看上去的那么有效。

分區(qū)域來(lái)看，2025年支撐科絲美詩(shī)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心仍是韓國(guó)本土和中國(guó)市場(chǎng)。

其中韓國(guó)市場(chǎng)是科絲美詩(shī)發(fā)展的基本盤，為其貢獻(xiàn)了六成以上收入，全年?duì)I收為1.5264萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)12.4%。科絲美詩(shī)稱其增長(zhǎng)動(dòng)力主要是席卷全球的“K-BEAUTY”熱潮，凝膠面膜、面霜、防曬等基礎(chǔ)護(hù)膚品類在2025年第四季度持續(xù)高增長(zhǎng)，新布局的頭部及身體護(hù)理品類也取得了明顯成效。

中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)成為科絲美詩(shī)的第二增長(zhǎng)曲線，全年?duì)I收為6327億韓元，同比增長(zhǎng)10.2%。中國(guó)市場(chǎng)業(yè)績(jī)回暖帶動(dòng)科絲美詩(shī)走出了消費(fèi)放緩困局，當(dāng)然這其中還有豐富產(chǎn)品品類以及增加對(duì)東南亞國(guó)家出口的影響。

從某種程度上來(lái)說(shuō)，東南亞市場(chǎng)也為科絲美詩(shī)提供了助力。只不過(guò)2025年?yáng)|南亞不同市場(chǎng)表現(xiàn)明顯分化，像泰國(guó)營(yíng)收增長(zhǎng)明顯，而印尼營(yíng)收則出現(xiàn)了下滑。

總的來(lái)說(shuō)，在這份年報(bào)中，科絲美詩(shī)成功捍衛(wèi)了自己在美妝代工領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。但是縱觀近幾年科絲美詩(shī)的業(yè)績(jī)情況，其業(yè)績(jī)正在以波動(dòng)的增長(zhǎng)率上升，也反映出了美妝市場(chǎng)的挑戰(zhàn)和變化。

首先依賴大客戶可能會(huì)為其帶來(lái)機(jī)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，在消費(fèi)需求疲軟之際，美妝品牌的訂單需求自然也會(huì)放緩。當(dāng)其他美妝代工廠一起爭(zhēng)奪訂單時(shí)，可能會(huì)陷入低價(jià)內(nèi)卷之中，影響自身的利潤(rùn)。

其次科絲美詩(shī)的全球化戰(zhàn)略也面臨挑戰(zhàn)，印尼就是一個(gè)典型代表。在本土品牌占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)時(shí)，其實(shí)很難在短時(shí)間內(nèi)撼動(dòng)他們的地位，同時(shí)也非?？简?yàn)供應(yīng)鏈體系和管理水平。

目前留給科絲美詩(shī)的問(wèn)題是，能否持續(xù)鞏固其市場(chǎng)地位以及在新興市場(chǎng)闖出一番天地。