2月27日，珍酒李渡（6979.HK）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，2025年公司預(yù)計(jì)營(yíng)收35.5億元—37億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.2億元—5.8億元。

△公告截圖

在白酒行業(yè)深度調(diào)整的2025年，這份承壓的成績(jī)單，深刻反映了當(dāng)前宏觀消費(fèi)環(huán)境與產(chǎn)業(yè)周期疊加背景下，整個(gè)酒業(yè)面臨的困境與挑戰(zhàn)。業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，業(yè)績(jī)波動(dòng)主要受白酒消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期和主動(dòng)優(yōu)化市場(chǎng)庫(kù)存影響。

面對(duì)挑戰(zhàn)，珍酒李渡并未追求短期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，而是調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，以“萬(wàn)商聯(lián)盟”為核心，重塑行業(yè)生態(tài)，推動(dòng)廠商共生，為下一輪高質(zhì)量發(fā)展積蓄勢(shì)能。

01

不是一家之困，而是行業(yè)之難

2025年，中國(guó)白酒行業(yè)經(jīng)歷了極不尋常的一年。

Wind數(shù)據(jù)顯示，20家A股白酒上市公司第三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別下滑18.47%、22.22%。已披露2025業(yè)績(jī)預(yù)告的9家白酒企業(yè)中，凈利潤(rùn)均下滑，其中4家甚至出現(xiàn)虧損。

這充分說(shuō)明，2025年白酒企業(yè)業(yè)績(jī)承壓，本質(zhì)上是系統(tǒng)性、全行業(yè)的周期性調(diào)整，沒(méi)有企業(yè)能獨(dú)善其身。

放眼全球市場(chǎng)，白酒并非孤例。即便是攪動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的特斯拉，也交出十年來(lái)最差成績(jī)單，2025年凈利潤(rùn)下滑46%；奢侈品牌Gucci銷售額連續(xù)3年下跌，2025年利潤(rùn)同比下降40%，LVMH集團(tuán)全年凈利潤(rùn)同比下滑13%。

可以說(shuō)，珍酒李渡業(yè)績(jī)表現(xiàn)與行業(yè)調(diào)整大勢(shì)基本吻合。但值得關(guān)注的是，珍酒李渡也是2025年白酒行業(yè)創(chuàng)新動(dòng)作最為密集的企業(yè)之一。

△萬(wàn)商聯(lián)盟創(chuàng)富論壇

這一年，珍酒李渡以“萬(wàn)商聯(lián)盟”為核心，通過(guò)“超級(jí)鏈接、超級(jí)產(chǎn)品、超級(jí)渠道、超級(jí)傳播、超級(jí)組織、超級(jí)品牌、超級(jí)體驗(yàn)”七大戰(zhàn)略，系統(tǒng)重塑行業(yè)生態(tài)。目前，萬(wàn)商聯(lián)盟簽約聯(lián)盟商超4000家，其中2500多家動(dòng)銷進(jìn)度超預(yù)期；核心大單品“大珍”覆蓋全國(guó)280個(gè)城市，回款超9億元。吳向東個(gè)人視頻號(hào)“吳金東—珍酒李渡”形成顯著IP效應(yīng)，總播放量超6億，位列2025年度《企業(yè)家視頻IP100榜單》前三，持續(xù)賦能品牌聲量。

然而，即便是這樣一家在行業(yè)寒冬中奮力前行、具有較強(qiáng)應(yīng)變能力的企業(yè)，其業(yè)績(jī)遇困正折射出2025年白酒行業(yè)調(diào)整的深度與烈度——?jiǎng)?chuàng)新的增量不能完全對(duì)沖宏觀環(huán)境帶來(lái)的縮量，除茅臺(tái)、五糧液、汾酒等頭部酒企外，絕大多數(shù)酒企正經(jīng)歷艱難時(shí)刻。

02

系統(tǒng)性創(chuàng)新構(gòu)筑發(fā)展護(hù)城河

中國(guó)白酒行業(yè)并非停滯不前，越來(lái)越多的酒企意識(shí)到，這一輪調(diào)整不是局部的修修補(bǔ)補(bǔ)，而是面對(duì)時(shí)代、用戶、消費(fèi)趨勢(shì)的巨變，需進(jìn)行系統(tǒng)性重構(gòu)。

正如珍酒李渡依托“萬(wàn)商聯(lián)盟”推動(dòng)廠商關(guān)系從“單一產(chǎn)品供應(yīng)”向“聯(lián)盟生態(tài)構(gòu)建”轉(zhuǎn)變，正是為了建立更健康的廠商關(guān)系，這種在寒冬中錘煉出的渠道韌性，遠(yuǎn)比在順境中的規(guī)模擴(kuò)張更具價(jià)值。

核心大單品“大珍”的市場(chǎng)布局同樣可圈可點(diǎn)。在白酒主銷價(jià)格帶由300-500元下沉至100-300元的逆風(fēng)中，“大珍”以600元價(jià)格對(duì)標(biāo)市場(chǎng)3000元價(jià)位產(chǎn)品品質(zhì)，精準(zhǔn)錨定中產(chǎn)階級(jí)理性消費(fèi)需求，以超高“質(zhì)價(jià)比”搶占消費(fèi)者心智。

△吳金東-珍酒李渡視頻號(hào)

不僅如此，擁有四十年酒業(yè)經(jīng)驗(yàn)的吳向東更是走到臺(tái)前，用行業(yè)思考和個(gè)人魅力，打造品牌與用戶深度對(duì)話的超級(jí)窗口，在用戶心中建立真實(shí)、可信賴的品牌人格。吳向東榮膺“2025十大經(jīng)濟(jì)年度人物”，正是對(duì)珍酒李渡和吳向東創(chuàng)新探索精神和成效的高度認(rèn)可。

權(quán)圖醬酒工作室最新發(fā)布的《2025-2026年度中國(guó)醬酒產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)相關(guān)觀察》報(bào)告指出，白酒產(chǎn)業(yè)和醬酒產(chǎn)業(yè)都屬于長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略堅(jiān)持是第一要?jiǎng)?wù)，要堅(jiān)持做難而正確的事情，這一輪行業(yè)調(diào)整和上一輪一樣，大部分醬酒企業(yè)選擇了正確方向，例如龍頭茅臺(tái)、習(xí)酒、珍酒等酒企到目前為止并未在戰(zhàn)略上犯錯(cuò)，市場(chǎng)調(diào)整也較為科學(xué)。

未來(lái)，當(dāng)行業(yè)整體完成筑底，率先完成渠道重構(gòu)、產(chǎn)品調(diào)整和品牌壁壘建立的企業(yè)，必將享有更大的復(fù)蘇彈性。

03

長(zhǎng)期主義者終將迎來(lái)勝利

縱觀歷史，每一次行業(yè)調(diào)整，都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)再次躍升的起點(diǎn)。

權(quán)圖醬酒工作室《報(bào)告》判斷：“本輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整結(jié)束后，醬酒會(huì)逐漸進(jìn)入下半場(chǎng)，那將是主流醬酒企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)?！备鶕?jù)報(bào)告測(cè)算，目前全國(guó)核心消費(fèi)人群轉(zhuǎn)醬過(guò)程只完成了三分之二左右。對(duì)于主流醬酒企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)一定會(huì)迎來(lái)醬酒增長(zhǎng)和品牌集中的雙重紅利。

△珍酒李渡部分產(chǎn)品圖

《報(bào)告》還指出，年份將成為未來(lái)白酒品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)的核心維度。貴州珍酒在2025年下沙季繼續(xù)投產(chǎn)4.4萬(wàn)噸，優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)存15萬(wàn)噸，產(chǎn)能和儲(chǔ)酒優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。這意味著，珍酒不斷構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)在2026春節(jié)寄語(yǔ)中指出：“2026年，是‘十五五’的開(kāi)局之年，是中國(guó)酒業(yè)完成筑底、步入結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的關(guān)鍵之年。隨著政策環(huán)境優(yōu)化、消費(fèi)信心修復(fù)、庫(kù)存周期改善，產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇?！?/p>

更具里程碑意義的是，釀酒產(chǎn)業(yè)已被正式列為“歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)”，從單純的消費(fèi)品范疇擴(kuò)展至承載文化傳承、滿足精神需求的時(shí)代經(jīng)典。當(dāng)行業(yè)被賦予“歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)”新定位，宏觀政策轉(zhuǎn)向“賦能型”，中國(guó)白酒的長(zhǎng)期價(jià)值邏輯正在被重新定義。

美酒，是歡慶的甘露，是情感的紐帶，也是時(shí)光的饋贈(zèng)。在周期洪流之下，真正的價(jià)值從來(lái)不在冰冷的同比增減之中，而是看誰(shuí)真正進(jìn)入戰(zhàn)略清醒期。珍酒李渡2025年的主動(dòng)調(diào)整和戰(zhàn)略創(chuàng)新，正是為在下一個(gè)周期來(lái)臨時(shí)，能夠以更健康的體魄、更緊密的廠商關(guān)系、更堅(jiān)實(shí)的品牌壁壘，迎接屬于長(zhǎng)期主義者的勝利。

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