稀土及小金屬行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化，中國在資源儲(chǔ)備與冶煉分離環(huán)節(jié)占據(jù)全球主導(dǎo)地位，2025年氧化鐠釹供需缺口逐步顯現(xiàn)，價(jià)格中樞有望維持高位。

北方稀土、盛和資源等上游資源龍頭憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局與海外資源拓展，產(chǎn)量穩(wěn)步增長；金力永磁、廈門鎢業(yè)等深加工企業(yè)則受益于新能源汽車、人形機(jī)器人等高端需求爆發(fā)，業(yè)績彈性顯著。

行業(yè)核心驅(qū)動(dòng)力來自政策供給收縮與下游需求多元化，頭部企業(yè)通過資源整合與技術(shù)升級(jí)構(gòu)建競爭壁壘。

一、北方稀土

主營業(yè)務(wù)：稀土礦開采、冶煉分離及深加工，涵蓋稀土氧化物、稀土金屬、磁性材料等全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，應(yīng)用于新能源、新材料等領(lǐng)域。

核心亮點(diǎn)：全球輕稀土龍頭，依托白云鄂博礦資源優(yōu)勢(shì)，2025年前三季度稀土氧化物產(chǎn)量22,099.77噸（同比+93.45%），銷量29,999.15噸（同比+21.20%）；綠色冶煉升級(jí)項(xiàng)目一期投用，智能化水平與資源綜合利用率行業(yè)領(lǐng)先，鑭鈰產(chǎn)品首次實(shí)現(xiàn)年度銷大于產(chǎn)，庫存消化成效顯著。

產(chǎn)量及合作：2025年稀土氧化物產(chǎn)量預(yù)計(jì)超3萬噸，稀土金屬產(chǎn)量預(yù)計(jì)4.2萬噸；與金龍稀土合資推進(jìn)5000噸分離項(xiàng)目，金蒙稀土4000噸廢料回收線、北方磁材5萬噸速凝合金項(xiàng)目加速建設(shè)。

二、盛和資源

主營業(yè)務(wù)：稀土冶煉分離、鋯鈦資源綜合利用，產(chǎn)品包括稀土氧化物、鋯英砂、鈦精礦等，布局國內(nèi)國外“雙資源”戰(zhàn)略。

核心亮點(diǎn)：全球化資源布局領(lǐng)先，坦桑尼亞Fungoni重砂項(xiàng)目產(chǎn)能提升至15萬噸/年（2025年底完成技改），參股Peak公司Ngualla稀土礦（2026年投產(chǎn)，年產(chǎn)1.8萬噸稀土精礦）；2024年鋯英砂產(chǎn)量36,865.73噸、鈦精礦53,476.53噸，2025年生產(chǎn)計(jì)劃根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

產(chǎn)量及合作：2025年稀土氧化物產(chǎn)量預(yù)計(jì)1.2萬噸；與越南合作建設(shè)稀土冶煉分離廠，保障海外供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

三、中鎢高新

主營業(yè)務(wù)：鎢礦采選、冶煉及硬質(zhì)合金深加工，產(chǎn)品包括鎢精礦、切削刀具等，管理全國11%的鎢資源量。

核心亮點(diǎn)：鎢精礦自給率70%（收購遠(yuǎn)景鎢業(yè)后提升），2025年鎢精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)2.5-2.6萬標(biāo)噸；AI驅(qū)動(dòng)PCB微鉆需求，子公司金洲產(chǎn)能擴(kuò)至8000萬支/月，適配AI服務(wù)器需求，硬質(zhì)合金國內(nèi)市占率超25%。

產(chǎn)量及合作：2025年硬質(zhì)合金刀具銷量預(yù)計(jì)增長19.6%；與五礦集團(tuán)協(xié)同整合四座礦山資源，保障原料供應(yīng)。

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四、華錫有色

主營業(yè)務(wù)：錫、銻、鉛鋅等金屬采選冶，核心產(chǎn)品為錫錠、銻錠、鉛銻精礦，國內(nèi)銻資源龍頭。

核心亮點(diǎn)：2025年前三季度錫錠產(chǎn)量8,897.34噸、銻錠408噸，鉛銻精礦11,776.51噸；股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，關(guān)鍵金屬集團(tuán)成為間接控股股東，治理結(jié)構(gòu)改善，受益于錫、銻供需偏緊格局。

產(chǎn)量及合作：2025年錫錠產(chǎn)量預(yù)計(jì)1.2萬噸，銻錠產(chǎn)量預(yù)計(jì)600噸；與下游電子、軍工企業(yè)合作深化，保障高端材料供應(yīng)。

五、廈門鎢業(yè)

主營業(yè)務(wù)：鎢鉬、稀土、電池材料全產(chǎn)業(yè)鏈，稀土業(yè)務(wù)涵蓋冶煉分離與高性能磁材，2025年稀土業(yè)務(wù)收入占比14.36%。

核心亮點(diǎn)：鎢資源保有量123萬噸（全國11%），硬質(zhì)合金國內(nèi)市占率超25%；稀土磁材產(chǎn)能達(dá)2萬噸/年（長汀基地1.5萬噸+包頭基地0.5萬噸），具身智能關(guān)節(jié)電機(jī)磁材通過客戶認(rèn)證。

產(chǎn)量及合作：2025年稀土磁材產(chǎn)量預(yù)計(jì)1.8萬噸；收購德國Mimatic GmbH，拓展歐洲高端刀具市場(chǎng)。

六、融捷股份

主營業(yè)務(wù)：鋰礦采選、鋰鹽生產(chǎn)及加工、鋰電池設(shè)備制造，鋰精礦銷售占比86.31%。

核心亮點(diǎn)：2025年上半年鋰精礦銷量占主營收入86.31%，參股成都融捷鋰業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能4萬噸（已投產(chǎn)2萬噸）；正極材料業(yè)務(wù)處于建設(shè)階段，廣州南沙磷酸鐵鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年底投產(chǎn)。

產(chǎn)量及合作：2025年鋰精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)7萬噸；與控股股東融捷集團(tuán)共同設(shè)立新能源運(yùn)營子公司，注冊(cè)資本1億元，拓展產(chǎn)業(yè)鏈下游。

七、安寧股份

主營業(yè)務(wù)：鈦精礦、釩鐵開采與加工，國內(nèi)鈦精礦核心供應(yīng)商，鈦精礦產(chǎn)能規(guī)模行業(yè)前列。

核心亮點(diǎn)：年產(chǎn)6萬噸能源級(jí)鈦（合金）材料全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目延期至2026年6月，已累計(jì)投入募集資金8.95億元；年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵項(xiàng)目進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段，與主流電池材料企業(yè)合作進(jìn)展良好。

產(chǎn)量及合作：2025年鈦精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)50萬噸；為攀枝花安寧礦業(yè)提供3億元擔(dān)保，保障原料供應(yīng)穩(wěn)定。

八、馳宏鋅鍺

主營業(yè)務(wù)：鋅、鉛、鍺等金屬采選冶，全球鍺資源龍頭，鍺產(chǎn)品國內(nèi)市占率超30%。

核心亮點(diǎn)：2024年鋅錠產(chǎn)量超30萬噸，鍺產(chǎn)量80噸，受益于新能源、半導(dǎo)體需求增長；“礦山+冶煉+深加工”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，鍺產(chǎn)品向光纖、紅外光學(xué)等高端領(lǐng)域延伸。

產(chǎn)量及合作：2025年鍺產(chǎn)量預(yù)計(jì)100噸；與華為合作開發(fā)鍺基半導(dǎo)體材料，拓展5G、AI服務(wù)器應(yīng)用。

九、江特電機(jī)

主營業(yè)務(wù)：鋰鹽、電機(jī)制造，碳酸鋰產(chǎn)能4800噸/年，云母提鋰技術(shù)領(lǐng)先。

核心亮點(diǎn)：2025年碳酸鋰產(chǎn)量受價(jià)格波動(dòng)影響有所調(diào)整，云母提鋰成本優(yōu)勢(shì)顯著；電機(jī)業(yè)務(wù)適配新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，訂單同比增長25%。

產(chǎn)量及合作：2025年碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)3000噸；與國內(nèi)頭部電池企業(yè)合作，保障鋰鹽供應(yīng)。

十、金力永磁

主營業(yè)務(wù)：高性能釹鐵硼永磁材料研發(fā)、生產(chǎn)，應(yīng)用于新能源汽車、風(fēng)電、機(jī)器人等領(lǐng)域。

核心亮點(diǎn)：全球磁材龍頭，2025年產(chǎn)能達(dá)3.8萬噸/年（利用率超90%），人形機(jī)器人電機(jī)轉(zhuǎn)子實(shí)現(xiàn)小批量交付；持有銀海新材51%股權(quán)，布局稀土回收業(yè)務(wù)，年產(chǎn)5000噸稀土廢棄物綜合利用項(xiàng)目落地。

產(chǎn)量及合作：2025年釹鐵硼磁材產(chǎn)量預(yù)計(jì)3.5萬噸；與博世力士樂、匯川技術(shù)等頭部客戶合作深化，拓展機(jī)器人關(guān)節(jié)磁組件市場(chǎng)。

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聲明：本文無任何投資相關(guān)的引導(dǎo)及承諾，不構(gòu)成任何投資建議，僅限學(xué)術(shù)研討范疇。市場(chǎng)潛藏各類不確定性風(fēng)險(xiǎn)，投資決策應(yīng)基于個(gè)人獨(dú)立且理性的思考。