法系增程要來(lái)了？

作者｜王磊

編輯｜秦章勇

前不久，Stellantis集團(tuán)發(fā)布其2025年全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，預(yù)料之內(nèi)的，堪稱史詩(shī)級(jí)災(zāi)難的財(cái)務(wù)表現(xiàn)——

去年全年凈虧損高達(dá)223億歐元，換算成人民幣約合1800億。

簡(jiǎn)單估算下，其相當(dāng)于去年每天凈虧近5億人民幣，從目前已公布全年業(yè)績(jī)的傳統(tǒng)汽車巨頭來(lái)看，Stellantis的虧損幅度已經(jīng)“冠絕全球”，其去年還是盈利55.2億歐元。

盡管是非常規(guī)因素導(dǎo)致，但持續(xù)性的利潤(rùn)下行和業(yè)務(wù)虧損，也讓這家曾經(jīng)最賺錢的車企面臨著巨大的生存危機(jī)。

就在Stellantis發(fā)布財(cái)報(bào)的同一天，彭博社曝出一則消息，Stellantis正考慮擴(kuò)大與零跑汽車的合資范圍，采用這家中國(guó)合作伙伴的電池和電驅(qū)動(dòng)技術(shù)，降低菲亞特、歐寶和標(biāo)致等歐洲主流品牌的開(kāi)發(fā)成本。

從“銷售合作”到“技術(shù)共享”，Stellantis集團(tuán)要借助神秘的東方力量了。

01

戰(zhàn)略出清

全年凈虧損223億歐元，約合人民幣1800億元，這還是自Stellantis集團(tuán)合并成立以來(lái)，首次出現(xiàn)年度虧損，Stellantis曾經(jīng)的CEO唐唯實(shí)也因此引咎辭職。

如此巨額虧損的背后，和此前福特汽車出現(xiàn)年度虧損的核心原因如出一轍，都是因?yàn)殡妱?dòng)化戰(zhàn)略的調(diào)整而一次性計(jì)提了巨額的資產(chǎn)減值。

前者因?yàn)橛?jì)提了約195億美元的特殊項(xiàng)目費(fèi)用，而交出了一份全年巨虧82億美元的慘淡業(yè)績(jī)。Stellantis亦是如此，戰(zhàn)略的全面重置，導(dǎo)致一次性特殊支出總額達(dá)到254億歐元。

而且早在這份財(cái)報(bào)交出的20天前，其就宣布計(jì)提了260億美元（約合222億歐元）的巨額轉(zhuǎn)型支出。

其中147億歐元用于調(diào)整純電車型規(guī)劃及適配美國(guó)新排放法規(guī)，包括叫停RAM 1500純電皮卡在美國(guó)的生產(chǎn)、推遲阿爾法·羅密歐多款電動(dòng)車型項(xiàng)目等。

21億歐元?jiǎng)t與電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈規(guī)模調(diào)整相關(guān)，此前，Stellantis宣布剝離與LG新能源合資的加拿大電池制造企業(yè)NextStar Energy的49%股權(quán)，由LG新能源全面接手這一合資工廠；另有54億歐元用來(lái)填補(bǔ)質(zhì)量漏洞和裁員成本，其中41億歐元為通脹上升和質(zhì)量惡化導(dǎo)致的合同保修估算變更，13億歐元為歐洲擴(kuò)大地區(qū)裁員相關(guān)費(fèi)用。

如今交出一份這樣的成績(jī)單也是意料之內(nèi)。

新上任的Stellantis集團(tuán)首席執(zhí)行官安東尼奧·菲洛薩（Antonio Filosa）也表示，2025年全年業(yè)績(jī)反映了兩個(gè)方面的代價(jià)，“我們2025年的全年業(yè)績(jī)反映了因高估能源轉(zhuǎn)型的速度，以及需要調(diào)整業(yè)務(wù)以使客戶能夠從全系列電動(dòng)、混合動(dòng)力和內(nèi)燃機(jī)技術(shù)中自由選擇而產(chǎn)生的成本?！?/p>

同時(shí)也意味著，如果剔除重組影響，Stellantis經(jīng)營(yíng)層面的真實(shí)狀況雖好于賬面數(shù)字，但情況仍不樂(lè)觀，來(lái)看看幾個(gè)核心數(shù)據(jù)，2025年Stellantis集團(tuán)全年銷量為541.7萬(wàn)輛，同比去年微增1%，仍處于全球第四的地位，全年凈營(yíng)收為1535億歐元，同比2024年的1568億歐元，反而下滑了2%。

對(duì)此Stellantis的解釋是，上半年外匯因素對(duì)收入形成壓制，同時(shí)新車價(jià)格下降拉低整體營(yíng)收。

此外，即便是經(jīng)調(diào)整后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也處于虧損的境地，虧損金額為8.42億歐元，同比暴跌110%，相應(yīng)的利潤(rùn)率也從5.5%暴跌到-0.5%。

不難看出，與上一年相比，2025年的盈利能力明顯下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)46.5億歐元，而去年還是正的15.3億歐元。

不過(guò)，Stellantis仍保持樂(lè)觀態(tài)度，“下半年，我們看到了初步的積極跡象，包括質(zhì)量改進(jìn)努力取得的初步成果、新產(chǎn)品系列的成功推出以及銷售額的恢復(fù)增長(zhǎng)?！?/p>

從數(shù)據(jù)看，2025年下半年Stellantis運(yùn)營(yíng)確實(shí)出現(xiàn)明顯回暖跡象，下半年凈營(yíng)收達(dá)792.47億歐元，同比增長(zhǎng)10%；全球綜合出貨量282萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11%。其中，北美市場(chǎng)貢獻(xiàn)了最大增量，新增了23.1萬(wàn)輛，同比增幅達(dá)39%。

Stellantis 還再次重申其2026年的全年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)所有財(cái)務(wù)指標(biāo)將逐步改善。銷售額預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)百分比的增長(zhǎng)，在銷售利潤(rùn)率方面，該公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)的調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

02

要靠國(guó)內(nèi)新造車

從賬面數(shù)字看，Stellantis無(wú)疑經(jīng)歷了“最痛的一年”，對(duì)一家年?duì)I收超1500億歐元的巨頭而言，真正的關(guān)鍵并非一年盈虧，而是轉(zhuǎn)型是否成功。

這次，Stellantis又將目光投向了東方。

根據(jù)彭博社報(bào)道，Stellantis正評(píng)估擴(kuò)大與零跑汽車的合資范圍，以獲取其更先進(jìn)的電池及電動(dòng)動(dòng)力總成技術(shù)，降低其面向大眾市場(chǎng)的歐洲品牌（如菲亞特、歐寶和標(biāo)致）的成本，談判尚處初期階段，但雙方計(jì)劃年內(nèi)達(dá)成協(xié)議。

兩年前，Stellantis以15億歐元獲得20%的份額入股零跑，并且還成立了零跑國(guó)際（Leapmotor International B.V.），幫零跑銷售到歐洲。

在最初的設(shè)定中，零跑與Stellantis在海外成立合資公司，Stellantis控股該合資公司，零跑利用Stellantis經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和工廠進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，而Stellantis則使用零跑的產(chǎn)品搶占市場(chǎng)。

如今，零跑已開(kāi)始通過(guò)Stellantis的歐洲分銷網(wǎng)絡(luò)銷售C10等車型，官方數(shù)據(jù)顯示，2025年零跑累計(jì)出口超6.7萬(wàn)臺(tái)，成為新勢(shì)力中的海外銷量冠軍，尤其在歐洲的銷量達(dá)到了3萬(wàn)臺(tái)。

如今傳來(lái)合作深化的消息，如果協(xié)議達(dá)成，零跑技術(shù)或直接進(jìn)入Stellantis自有品牌的產(chǎn)品線。這將是西方主流車企首次在歐洲本土車型，依靠中國(guó)公司的車輛技術(shù)來(lái)增強(qiáng)其產(chǎn)品力。

或許也意味著，零跑的這些車型對(duì)Stellantis而言，已經(jīng)不是什么“補(bǔ)充產(chǎn)品”，在歐洲極有可能成為對(duì)抗大眾ID系列和雷諾電動(dòng)車的核心主力，甚至增程式的“法系車”也沒(méi)準(zhǔn)兒會(huì)到來(lái)。

畢竟此前， 零跑國(guó)際CEO忻天舒也曾表示，雙方正在“評(píng)估利用彼此技術(shù)的各種機(jī)會(huì)”，并特別提及了零跑的增程式（REx）技術(shù)，能有效解決歐洲用戶的續(xù)航焦慮，同時(shí)滿足低碳要求。

不僅僅是零跑，幾個(gè)月前，就消息傳出，Stellantis集團(tuán)正在與東風(fēng)集團(tuán)接觸，準(zhǔn)備進(jìn)行深度合作，其目的是與東風(fēng)旗下的猛士合作，利用猛士的技術(shù)應(yīng)用于JEEP，也正是如此，Stellantis高層在去年年底，集體前往東風(fēng)集團(tuán)，進(jìn)行商談。

拋去借助神秘的東方力量外，Stellantis自身在電動(dòng)化戰(zhàn)略已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整，這次巨虧223億歐元的暴雷更像是一場(chǎng)主動(dòng)的戰(zhàn)略出清。

在產(chǎn)品層面，Stellantis正在為其Ram皮卡品牌重新啟用Hemi V8發(fā)動(dòng)機(jī)，計(jì)劃2026年將Hemi引擎產(chǎn)量提升10萬(wàn)臺(tái)，用于Ram 1500 SRT TRX等高性能車型，重心也轉(zhuǎn)向燃油/混動(dòng)，甚至還重新啟用柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，計(jì)劃在歐洲將柴油發(fā)動(dòng)機(jī)重新搭載于歐寶雅特、標(biāo)致308，并推出菲亞特500混合動(dòng)力版。

2026年，北美市場(chǎng)將推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等車型，重新進(jìn)入中型SUV和內(nèi)燃機(jī)動(dòng)力細(xì)分市場(chǎng)。

東尼奧·菲洛薩也強(qiáng)調(diào)，未來(lái)Stellantis仍將堅(jiān)守電動(dòng)汽車研發(fā)前沿，但電動(dòng)化轉(zhuǎn)型節(jié)奏將“由市場(chǎng)需求而非主觀規(guī)劃主導(dǎo)”，不再追求激進(jìn)的轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

如今痛定思痛的Stellantis，能跟得上市場(chǎng)節(jié)奏嗎？