2026年1月14日，是桃李面包（603866）控股股東及實(shí)際控制人吳志剛的91歲生日。過完生日一個(gè)月后，吳志剛及其一致行動(dòng)人——兒媳肖蜀巖宣布再度減持。

市場(chǎng)已經(jīng)記不清楚這是桃李面包實(shí)控人吳氏家族第幾次減持了。自從2018年底即上市解禁時(shí)間開啟后，大股東吳志剛及其一致行動(dòng)人就迅速開始減持套現(xiàn)。這一年的年末，吳志剛等5名一致行動(dòng)人合計(jì)持有桃李面包近75%的股份。

到了2024年，吳志剛等4名一致行動(dòng)人合計(jì)持有桃李面包股份降至56.36%。《財(cái)中社》注意到，之所以少了一個(gè)人，是因?yàn)閰侵緞偟拈L子吳學(xué)東此時(shí)僅剩下189股，因此解除了《一致行動(dòng)協(xié)議》，2018年末其持股2998萬股。

吳氏家族持有桃李面包股份減少了近兩成，套現(xiàn)了多少呢？Wind統(tǒng)計(jì)，吳氏家族減持參考市值已經(jīng)超過50億元。這僅僅是減持金額，還未計(jì)入桃李面包分紅、吳氏家族減持可轉(zhuǎn)債等獲得的現(xiàn)金。桃李面包股價(jià)已經(jīng)從最高位跌去了近80%，吳氏家族卻賺得盆滿缽溢。

累計(jì)套現(xiàn)約50億

2月26日，桃李面包發(fā)布公告，公司控股股東及實(shí)際控制人吳志剛，及視為一致行動(dòng)人的肖蜀巖分別計(jì)劃減持不超過4197萬股和602萬股。吳志剛減持上限接近其持股的一半，肖蜀巖則是清倉減持。

減持公告發(fā)布前，桃李面包股價(jià)報(bào)收于5.43元/股，這意味著以此計(jì)算，吳志剛有望套現(xiàn)2.3億元，肖蜀巖清倉將獲得近3300萬元。

肖蜀巖與吳志剛?cè)訁菍W(xué)亮為夫妻關(guān)系。因此，此次減持仍是桃李面包實(shí)控人吳氏家族的又一次套現(xiàn)而已。

對(duì)于桃李面包的投資者來說，實(shí)控人家族減持并不是什么新鮮事兒。從上市解禁的那一刻開始，吳氏家族就一直走在減持的路上。期間雖也有增持，但遠(yuǎn)不及減持規(guī)模。

2015年12月底，桃李面包登陸A股。三年后即2018年底，原始股東3年禁售期滿。僅僅是在解禁5天后，桃李面包就發(fā)布減持公告，時(shí)任董事長吳志剛和一致行動(dòng)人盛利、盛雅萍宣布減持。

首次減持經(jīng)驗(yàn)不足，2019年1月，吳志剛誤操作導(dǎo)致買入公司股票，減持被迫提前終止。但此時(shí)吳志剛和一致行動(dòng)人盛利、盛雅萍已經(jīng)減持940萬股，僅剩14520股未完成減持，2%的減持目標(biāo)實(shí)際上已經(jīng)無限接近完成。首次減持，吳氏家族共計(jì)套現(xiàn)4.2億元。

在拉開減持大幕后，吳氏家族減持接踵而至。2018年-2023年這段時(shí)間是他們的密集減持期，僅僅是統(tǒng)計(jì)“減持股份結(jié)果公告”這一項(xiàng)，吳氏家族等合計(jì)套現(xiàn)金額就已經(jīng)達(dá)到46.35億元。

這是不是全部呢？Wind統(tǒng)計(jì)的重要股東減持?jǐn)?shù)據(jù)顯示，自2018年底宣布減持到2025年11月，基本由吳氏家族構(gòu)成的減持參考市值已經(jīng)達(dá)到51.9億元。

吳氏家族和桃李面包部分高管也曾增持公司股份，但增持?jǐn)?shù)年，合計(jì)參考市值還不到5億元，與減持金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)不可同日而語。

這只是桃李面包吳氏家族通過減持獲得的套現(xiàn)金額。此外上市以來，桃李面包累計(jì)現(xiàn)金分紅43.6億元。開啟減持前，吳氏家族5名一致行動(dòng)人持股約75%，減持后到2024年4名一致行動(dòng)人持股也在55%以上。這意味著，絕大部分現(xiàn)金分紅落入?yún)鞘霞易宓目诖铩?/p>

桃李難芬芳

宣布減持計(jì)劃的第二天，桃李面包又發(fā)布公告，公司控股股東及實(shí)際控制人之一的盛雅莉補(bǔ)充質(zhì)押2011萬股。由此，其所持半數(shù)以上股份悉數(shù)質(zhì)押。

股份質(zhì)押需要補(bǔ)充，最常見的情況是質(zhì)押的股票價(jià)格下跌，導(dǎo)致質(zhì)押物的市場(chǎng)總值低于合同約定的質(zhì)押率要求，從而觸發(fā)補(bǔ)充質(zhì)押要求。

何止是近期股價(jià)表現(xiàn)低迷，自2020年9月初創(chuàng)下上市新高后，桃李面包的股價(jià)便逐級(jí)而下。截至2026年2月26日，公司股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到77.68%，即跌幅近八成。

《財(cái)中社》注意到，2020年也成為桃李面包業(yè)績?cè)鲩L的最后一年。這一年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.8億元，之后凈利潤一路下滑。至2024年，桃李面包歸屬凈利潤降至5.2億元。業(yè)績四連降之后，凈利潤已經(jīng)不足2020年的六成。

也是在2024年，桃李面包原本還能保持增長的收入也開始下降。全年公司營收下降9.9%至60.9億元，這也是公司上市以來首次營收和凈利潤雙雙下滑。

2025年前三季度營收和凈利潤雙降的局面沒有改變。桃李面包實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約3億元，降幅超過30%；營收40.5億元，降幅超過10%。前三季度凈利潤創(chuàng)上市以來的10年歷史新低。

業(yè)績刷新歷史新低，產(chǎn)品質(zhì)量頻遭信任危機(jī)。2025年7月，國家市場(chǎng)監(jiān)管總局公布的食品抽檢中，北京市桃李食品有限公司委托山東桃李面包有限公司生產(chǎn)的醇熟切片面包，被抽檢出菌落總數(shù)超標(biāo)。

隨后，桃李面包發(fā)布致歉信，除了配合處理并啟動(dòng)賠償外，公司還表示要“深刻反省、嚴(yán)抓生產(chǎn)”，把食品安全落實(shí)到具體行動(dòng)上。

截至2026年2月26日，黑貓投訴平臺(tái)上，有關(guān)桃李面包的投訴量已達(dá)573條。消費(fèi)者投訴反映問題包括有異物、保質(zhì)期內(nèi)變質(zhì)和吃出毛發(fā)等。

更早之前，桃李面包旗下多家公司因產(chǎn)品質(zhì)量問題頻遭監(jiān)管部門處罰，在此不一而足?！靶迈r送達(dá)”是桃李面包的核心賣點(diǎn)之一，在公司官網(wǎng)上，桃李面包專門介紹自己是如何做到“新鮮送達(dá)”的。

民以食為天，在桃李面包“新鮮送達(dá)”賣點(diǎn)介紹中，將安全放在第一位。公司長篇大論介紹其如何構(gòu)建從原料到餐桌的食品安全鏈。桃李面包還稱采取技術(shù)措施，確保公司所有的配送過程都要做到可查、可控，以保證銷售環(huán)節(jié)的食品安全。

但是，宣傳與落地并不同步。消費(fèi)者對(duì)桃李面包的投訴始終未斷，監(jiān)管部門對(duì)公司的處罰也屢見不鮮。解禁以來減持?jǐn)?shù)十億的吳氏家族，是否該更加重視面包質(zhì)量，扭轉(zhuǎn)跌入谷底的業(yè)績呢？