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盡管英偉達公布了強勁的季度業(yè)績和業(yè)績指引，但其股價仍出現(xiàn)下跌。高盛分析師正在分析股價下跌背后的原因。該股目前的市盈率為45.81倍，PEG比率為0.8，表明相對于其增長前景而言，該公司的估值可能偏低。

該公司公布營收同比增長73%，并預(yù)計本季度將繼續(xù)保持類似增長勢頭。財報發(fā)布后，英偉達(股價下跌4.5%，拖累整個半導(dǎo)體板塊走低。截至紐約時間下午12:31，SOX指數(shù)下跌3.9%，標普500指數(shù)下跌0.94%。今天收市，英偉達股票下跌5.5%，收于184.89美元。

高盛分析師吉姆·施耐德預(yù)計，受超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商資本支出增加、非傳統(tǒng)買家芯片采購量上升以及英偉達技術(shù)優(yōu)勢的推動，該公司今年的增長速度將加快。高盛維持對該股的“買入”評級。

高盛將該股表現(xiàn)不佳歸因于消息拋售、獲利回吐以及在連續(xù)幾個季度從軟件板塊轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體板塊后的市場輪動。該公司還指出，市場對超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商的資本支出可持續(xù)性存在擔憂。

分析師預(yù)計，2026年人工智能超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的資本支出總額將達到6670億美元，同比增長62%，而2025年的增幅為73%。高盛預(yù)計，資本支出增長將在今年晚些時候達到峰值，而受計算需求和供應(yīng)失衡的影響，2026年的預(yù)期值將進一步上調(diào)。

在其他近期新聞中，英偉達公布了亮眼的盈利和營收業(yè)績，引起了多家分析機構(gòu)的關(guān)注。該公司宣布第四季度營收達680億美元，超出市場普遍預(yù)期近20億美元；調(diào)整后每股收益為1.62美元，超出預(yù)期0.8美元。值得注意的是，英偉達此前給出的780億美元營收預(yù)期也高于大多數(shù)投資者的預(yù)期，市場對需求的預(yù)測尤為樂觀。瑞銀分析師重申了對英偉達的“買入”評級，并指出強勁的需求和245美元的目標價；TD Cowen也維持了“買入”評級，強調(diào)資本支出環(huán)境的改善。

Cantor Fitzgerald 對英偉達的人工智能需求前景充滿信心，重申了“增持”評級，并設(shè)定了 300 美元的目標價。該公司強調(diào)，英偉達第四季度營收超出預(yù)期中值 31 億美元，第一季度營收環(huán)比增長 99 億美元。Stifel 也重申了“買入”評級，認為英偉達第四季度業(yè)績成功主要歸功于 Blackwell 的產(chǎn)能提升和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)，并設(shè)定了 250 美元的目標價。

與此同時，Itau BBA維持對英偉達的“與市場表現(xiàn)一致”評級，目標價為218美元，并指出下一季度營收預(yù)計同比增長77%。這些進展共同印證了眾多分析師對英偉達強勁業(yè)績和積極前景的預(yù)期。

Facet 首席投資官 (CIO) Tom Graff 表示：“英偉達面臨著雙重困境：一方面是股價被過高的預(yù)期所反映，另一方面是市場對其持懷疑態(tài)度。”他補充道：“鑒于此，英偉達的股價至少在未來幾個季度可能會經(jīng)歷一段波動期。”

拋售潮也席卷了主要的人工智能（AI）和半導(dǎo)體相關(guān)股票。費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌超過3%，盤中一度跌幅擴大至4.79%。臺積電、博通、美光科技、AMD和英特爾的股價也下跌了約3%。

對英偉達-OpenAI交易的擔憂

投資者指出，英偉達與 OpenAI 價值 1000 億美元的交易陷入僵局，這是該股股價下跌的一個痛點。

英偉達周三發(fā)布的10-K 監(jiān)管文件指出，雖然該公司正在與 ChatGPT 的制造商 OpenAI “敲定一項投資和合作協(xié)議”，但“我們無法保證會與 OpenAI 達成投資和合作協(xié)議，也無法保證交易能夠完成”。

Facet 首席投資官 Tom Graff 告訴 CNBC，他預(yù)計該股在未來至少幾個季度內(nèi)將經(jīng)歷“坎坷的走勢”。

他表示，在微軟和亞馬遜等客戶預(yù)計增加數(shù)據(jù)中心支出后，市場預(yù)期英偉達本季度業(yè)績良好，但投資者希望從這家芯片巨頭那里獲得更多信息。

格拉夫表示： “我們沒有得到關(guān)于未來業(yè)績指引的具體細節(jié)。如果像OpenAI這樣的公司可能正在放緩支出，那么這應(yīng)該會在未來一到兩個季度的實際收入中體現(xiàn)出來，因此，缺乏具體的收入前景令人擔憂?！?/p>

DA Davidson 的 Gil Luria 表示，英偉達今年的業(yè)績指引比往年更加詳細。他告訴 CNBC，盡管監(jiān)管文件中措辭“令人困惑”，但他仍然樂觀地認為該公司將對 OpenAI 進行大規(guī)模投資。

“他們處于極其不利的境地”

市場參與者也預(yù)計，隨著行業(yè)從訓(xùn)練密集型需求轉(zhuǎn)向推理驅(qū)動型工作負載，英偉達在人工智能領(lǐng)域的統(tǒng)治地位可能會發(fā)生轉(zhuǎn)變，一些人認為這可能會加劇其他芯片制造商的競爭。

Fundstrat經(jīng)濟策略師哈迪卡·辛格（Hardika Singh）周四在給客戶的報告中寫道：“英偉達的失誤在于未能消除投資者對其在不斷發(fā)展的計算領(lǐng)域護城河日益縮小的擔憂。”辛格在接受CNBC采訪時解釋說，這份報告表明“目前驅(qū)動股市的主要是情緒而非邏輯”。她指出，即便該領(lǐng)域可能存在其他競爭者，但這并不意味著英偉達就不能最終勝出。

Singh補充說，英偉達Vera Rubin芯片的架構(gòu)經(jīng)過專門設(shè)計，使其在推理方面非常強大。

同樣，EP Wealth Advisors 的 Adam Phillips 和 Ninety One 的全球戰(zhàn)略股票聯(lián)席投資組合經(jīng)理 Dan Hanbury 表示，他們認為英偉達財報發(fā)布后的反應(yīng)反映了投資者近幾個月來對人工智能交易的焦慮。

“他們面臨的挑戰(zhàn)非常大，”該公司投資部董事總經(jīng)理菲利普斯告訴CNBC?！翱紤]到這家公司的發(fā)展速度以及過去幾年在這里取得的成就，現(xiàn)在的門檻實在太高了?！?/p>

“現(xiàn)在越來越難打動華爾街，我認為很多投資者都在想，接下來的路會怎么走，”他說?！八羞@些投資最終都會有回報嗎？”

Hanbury 指出，鑒于英偉達核心產(chǎn)品的需求受到超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心在人工智能相關(guān)資本支出方面的影響，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的自由現(xiàn)金流水平是投資者關(guān)注的另一個重點。

強勁增長增強信心

華爾街分析師普遍看好英偉達股票。據(jù)倫敦證券交易所集團（LSEG）數(shù)據(jù)顯示，在追蹤該股的66位分析師中，有61位給予“買入”或“強力買入”評級。他們的平均目標價意味著該股未來約有37%的上漲空間，與年初至今的預(yù)期基本持平。

Janus Henderson 的 Clode 對英偉達樂觀的第一財季營收預(yù)期持樂觀態(tài)度，該預(yù)期遠超分析師的預(yù)期。英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也推動了其最新季度的營收增長，貢獻了 91% 的銷售額。據(jù) StreetAccount 的數(shù)據(jù)，該季度數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達到 623 億美元，高于此前預(yù)期的 606.9 億美元。

克洛德表示：“780億美元的營收預(yù)期遠遠超過了最樂觀的買方預(yù)期，并且是連續(xù)第四個季度加速增長，這與人們對經(jīng)濟放緩的擔憂截然相反?！?/p>

（來源：編譯自investing）

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