隨著各家科技巨頭資本開(kāi)支越來(lái)越大，華爾街對(duì)AI市場(chǎng)的分化也越來(lái)越強(qiáng)。

作為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，英偉達(dá)每一季度業(yè)績(jī)披露都會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

美東時(shí)間2月25日，英偉達(dá)公布了截至2026年1月31日的公司2026財(cái)年第四財(cái)季業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示，第四財(cái)季英偉達(dá)營(yíng)收達(dá)681.27億美元，同比增長(zhǎng)73%，去年同期營(yíng)收為393.31億美元，本季度營(yíng)收創(chuàng)出了單季度歷史紀(jì)錄；凈利潤(rùn)為429.60億美元，同比增長(zhǎng)94%，去年同期凈利潤(rùn)為220.91億美元。

從全年的角度來(lái)看，英偉達(dá)營(yíng)收突破2000億美元大關(guān)，達(dá)2159.38億美元，同比增長(zhǎng)65.47%；凈利潤(rùn)為1200.67億美元，同比增長(zhǎng)64.75%。

面對(duì)這份超預(yù)期的財(cái)報(bào)，市場(chǎng)反應(yīng)并不強(qiáng)烈，反而大跌了5%。

值得注意的是，英偉達(dá)2027財(cái)年Q1營(yíng)收指引為764.4億美元至759.6億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)727.8億美元的預(yù)期。

實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)于AI泡沫以及云廠商數(shù)據(jù)中心資本開(kāi)支擔(dān)憂并未打消，因此每一季度英偉達(dá)的業(yè)績(jī)都會(huì)成為市場(chǎng)的指引，尤其是對(duì)AI巨頭的估值方面。

近期，越來(lái)越多的投資者擔(dān)憂人工智能硬件支出的大幅增長(zhǎng)可能無(wú)法持續(xù)，因此軟件服務(wù)提供商的股價(jià)遭受重創(chuàng)。

面對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂，黃仁勛直言，“我認(rèn)為市場(chǎng)判斷失誤了”。

他還在電話會(huì)上表示，代理AI已達(dá)到拐點(diǎn)，算力直接轉(zhuǎn)化為收入。

不僅如此，他還反駁了AI代理會(huì)蠶食企業(yè)軟件行業(yè)觀點(diǎn)，他預(yù)計(jì)大批軟件公司將使用智能體人工智能來(lái)開(kāi)發(fā)軟件并提高效率。

同時(shí)，他也警告稱，并非所有公司都能安然無(wú)恙地應(yīng)對(duì)這種情況，因?yàn)槿斯ぶ悄苡锌赡軙?huì)自動(dòng)完成工作流程、壓低價(jià)格，并降低新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入市場(chǎng)的門(mén)檻。

他坦言，“在軟件領(lǐng)域，確實(shí)有一些公司將會(huì)徹底倒閉?！?/p>

從英偉達(dá)的財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)來(lái)看，第四財(cái)季英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收為623.14億美元，同比增長(zhǎng)75%，增速高于前一季度的66%，分析師預(yù)期同比增長(zhǎng)近70%至603.6億美元。其中，數(shù)據(jù)中心計(jì)算板塊營(yíng)收為513.34億美元，同比增長(zhǎng)58%；數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)板塊營(yíng)收為109.80億美元，同比增長(zhǎng)263%。

從數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)來(lái)看，我們暫時(shí)看不到任何增長(zhǎng)放緩的跡象。反而數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)板塊業(yè)績(jī)還在爆發(fā)式增長(zhǎng)。

此外，第四財(cái)季英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)還錄得了37.27億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)47%。對(duì)于游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，英偉達(dá)表示，主要系Blackwell芯片的需求強(qiáng)勁帶動(dòng)。

其財(cái)報(bào)發(fā)布之后，摩根大通將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從250美元上調(diào)至265美元?；ㄆ靹t將英偉達(dá)目標(biāo)股價(jià)從270美元上調(diào)至300美元。梅利烏斯研究公司將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從350美元上調(diào)至380美元。

面對(duì)華爾街部分機(jī)構(gòu)的樂(lè)觀，也有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為今年谷歌、微軟、Meta和亞馬遜將一共投入近7000億美元資金來(lái)推動(dòng)AI擴(kuò)張，資本支出將比2025年高出六成以上。而美國(guó)銀行最新的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，AI云服務(wù)商高額的資本開(kāi)支已被視為系統(tǒng)級(jí)信貸風(fēng)險(xiǎn)的第二來(lái)源。除此之外，市場(chǎng)還擔(dān)憂科技企業(yè)的資本開(kāi)支一旦放緩，將會(huì)對(duì)英偉達(dá)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的影響。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，從當(dāng)下AI發(fā)展的進(jìn)程來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于算力的需求還遠(yuǎn)未到飽和的程度，且隨著各家資本開(kāi)支的擴(kuò)大，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)將會(huì)持續(xù)兌現(xiàn)。另外，除了主業(yè)的擴(kuò)張，英偉達(dá)還通過(guò)資本手段加固護(hù)城河。

去年末，英偉達(dá)以約200億美元收購(gòu)了AI推理芯片初創(chuàng)企業(yè)Groq的技術(shù)授權(quán)。此外，英偉達(dá)還與OpenAI加深了合作。因此，我們認(rèn)為隨著AI發(fā)展更加深入，短期內(nèi)英偉達(dá)業(yè)績(jī)?cè)庥鎏魬?zhàn)的可能性不大。