誰能想到？當(dāng)所有人都在追黃金2026年破6000美元的狂歡時，美元美債正在悄悄上演“致命博弈”。

當(dāng)特朗普重拳施壓AI巨頭自掏腰包供電時，背后藏著的竟是美債償債能力的致命隱患；當(dāng)紐約州追討135億關(guān)稅退款時，美元的信用根基已在悄然松動。

你以為黃金瘋漲只是避險情緒作祟？

黃金追漲破6000美元？

大錯特錯！這所有看似孤立的事件，都在指向一個被所有人忽略的真相：美元美債的霸權(quán)地位，正在被自己人親手瓦解，而我們正身處這場金融風(fēng)暴的中心。

先看最直觀的狂歡——黃金。2月26日亞市早盤，現(xiàn)貨黃金交投于5167美元/盎司附近，周三一度飆升1.5%觸及5217.63美元高位，摩根大通更是直言，2026年底金價將沖擊6300美元，美銀也給出了6000美元的樂觀預(yù)期。

所有人都在說，這是關(guān)稅通脹和地緣風(fēng)險催生的避險行情，但很少有人追問：黃金瘋漲的另一面，是誰在“失血”？

答案，正是美元和美債。黃金與美元向來呈負(fù)相關(guān)，周三美元指數(shù)下跌0.2%至97.66，看似小幅波動，實則是美元信用弱化的信號。

而這一切的源頭，藏在特朗普的關(guān)稅亂局里。美國最高法院剛推翻其緊急關(guān)稅政策，特朗普就火速援引《122條款》推出新關(guān)稅。

計劃將部分國家稅率從10%升至15%以上，這種政策搖擺不僅讓市場陷入混亂，更直接沖擊了美元的定價根基。

更致命的是，關(guān)稅帶來的通脹壓力，正在倒逼美債陷入“兩難絕境”。

紐約州州長追討135億關(guān)稅退款，背后是每個家庭額外支出1751美元的沉重負(fù)擔(dān)，更是美國通脹居高不下的真實寫照。

而通脹，恰恰是美債的“頭號敵人”——美聯(lián)儲為了壓制通脹，不得不維持高利率，周三10年期美債收益率已升至4.05%，五年期國債標(biāo)售需求疲軟，投標(biāo)倍數(shù)僅2.32，創(chuàng)下近期新低。

這里藏著一個沒人敢深聊的邏輯：高利率推高美債償債成本，2025年美債年利息支出已突破1萬億美元，占聯(lián)邦稅收比重超20%，而關(guān)稅帶來的財政收入，根本無法覆蓋這一缺口。

特朗普一邊加征關(guān)稅試圖彌補(bǔ)財政虧空，一邊施壓美聯(lián)儲維持高利率抑制通脹，殊不知，這種“左右互搏”正在把美債推向違約邊緣。

摩根大通直言，黃金已成為美債等生息資產(chǎn)的“非收益型競爭者”，當(dāng)投資者紛紛拋棄美債擁抱黃金時，美債的流動性危機(jī)已在悄然醞釀。

特朗普背后的謀劃

更讓人細(xì)思極恐的是，AI熱潮的背后，正在給美元美債再插一刀。

要知道，2018至2024年美國數(shù)據(jù)中心電力需求翻了一番，2030年將超過傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)總和。

若政府為AI供電買單，必然會進(jìn)一步擴(kuò)大財政赤字，只能靠發(fā)行更多美債融資。

可問題是，誰還愿意買美債？全球央行正在加速“去美元化”，2026年摩根大通預(yù)計央行購金量仍達(dá)755噸，雖低于峰值但遠(yuǎn)超2022年前水平，這意味著各國正在用黃金替代美債，作為外匯儲備的壓艙石。

而美國國內(nèi)，企業(yè)債券供應(yīng)充裕，本周預(yù)計達(dá)520至570億美元，進(jìn)一步擠壓美債的需求空間，美債的“買方荒”已越來越明顯。

或許有人會說，美國經(jīng)濟(jì)有韌性，美債不會違約。

但請不要忘記，伊朗核談劍拔弩張，美國一邊制裁伊朗，一邊面臨油價飆升的風(fēng)險，這會進(jìn)一步推高通脹；特朗普的關(guān)稅政策遭到最高法院推翻、州長們集體反對，政治內(nèi)斗加劇，政策的不確定性讓市場信心持續(xù)流失。

美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派與鴿派對峙，利率路徑模糊，美債收益率波動加劇，進(jìn)一步削弱了美債的吸引力。

我們不妨再問自己幾個問題：當(dāng)美債收益率持續(xù)飆升，美元持續(xù)走弱，全球央行紛紛拋售美債擁抱黃金，美元美債的霸權(quán)還能維持多久？

當(dāng)AI耗電激增，財政赤字持續(xù)擴(kuò)大，美國還能靠發(fā)行美債“續(xù)命”嗎？

當(dāng)關(guān)稅亂局引發(fā)全球貿(mào)易動蕩，美元的定價權(quán)會不會被逐步瓦解？

答案或許已經(jīng)浮現(xiàn)。黃金瘋漲不是終點，而是美元美債霸權(quán)松動的起點。

特朗普的各種“重拳”，不是拯救美國經(jīng)濟(jì)，而是在透支美元百年積累的信用；AI熱潮看似是科技紅利，實則是壓在美債身上的又一根稻草。