國(guó)內(nèi)光伏組件龍頭天合光能仍未走出虧損泥潭。繼2024年虧損超34億元后，公司再次交出年度巨額虧損的成績(jī)單，兩年累計(jì)虧損達(dá)104億元。

2月26日晚間，天合光能（688599.SH）披露2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2025年?duì)I業(yè)總收入672.79億元，較上年同期減少16.20%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損69.94億元，較上年同期虧損34.43億元進(jìn)一步擴(kuò)大。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，天合光能營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)、歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)及基本每股收益均較上年同期減少。

報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)為1162.81億元，較年初減少6.18%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為217.69億元，較年初減少17.47%。

從單季度業(yè)績(jī)來(lái)看，天合光能自2024年三季度起，歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度出現(xiàn)虧損。

對(duì)于2025年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)，天合光能分析稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，光伏行業(yè)仍面臨階段性供需失衡，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開(kāi)工率處于低位，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，疊加國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策持續(xù)影響，上半年光伏產(chǎn)品價(jià)格較上年同期普遍承壓；盡管下半年光伏產(chǎn)品價(jià)格在行業(yè)反內(nèi)卷工作推進(jìn)下逐步提升，然而受硅料、銀漿等關(guān)鍵原材料成本快速上漲的影響，公司組件業(yè)務(wù)全年盈利能力較上年同期有所下滑，2025年度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p。同時(shí)基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)出現(xiàn)減值跡象的長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，經(jīng)過(guò)審慎評(píng)估將按照業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)業(yè)績(jī)有一定影響。

讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)注意到，雖然公告未披露具體減值金額，但明確指出此舉“對(duì)業(yè)績(jī)有一定影響”。回顧2024年，天合光能計(jì)提各類(lèi)信用及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)31.06億元，其中，存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失達(dá)到15.31億元。

天合光能稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司積極把握儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，公司加速推動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，加速拓展全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局。依托成熟的全球化系統(tǒng)解決方案能力和高效交付服務(wù)體系，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)出貨量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額顯著提升。

值得一提的是，在連續(xù)巨額虧損的背景下，天合光能卻在此前披露的相關(guān)公告中預(yù)計(jì)未來(lái)三年累計(jì)盈利近百億元。

天合光能曾于今年1月23日晚披露兩份激勵(lì)計(jì)劃。兩份計(jì)劃所設(shè)置的公司層面業(yè)績(jī)考核目標(biāo)相同，均為2026年凈利潤(rùn)不低于2億元；2027年凈利潤(rùn)不低于32億元，或2026年至2027年凈利潤(rùn)累計(jì)值不低于34億元；2028年凈利潤(rùn)不低于62億元，或2026年至2028年凈利潤(rùn)累計(jì)值不低于96億元。這意味著，天合光能管理層希望2026年能夠扭轉(zhuǎn)虧損困局。

近些年來(lái)，天合光能保持著每隔三年推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的節(jié)奏。2020年度以及2023年度，該公司分別向479人、1725人推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

然而，事實(shí)上，針對(duì)上一周期的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，天合光能并未解鎖股權(quán)激勵(lì)限制條件，因其業(yè)績(jī)考核目標(biāo)尚未達(dá)成——2023年至2025年，該公司設(shè)定的目標(biāo)凈利潤(rùn)考核值分別為65億元、100億元、130億元。

天合光能新一期股權(quán)激勵(lì)中的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，引發(fā)了市場(chǎng)和投資者的關(guān)注。

對(duì)此，天合光能在1月26日開(kāi)盤(pán)前緊急發(fā)布提示性公告稱(chēng)：“本業(yè)績(jī)考核指標(biāo)僅為本次激勵(lì)計(jì)劃的考核依據(jù)，不構(gòu)成公司對(duì)未來(lái)盈利能力及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的任何承諾。公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等多種因素的綜合影響，存在一定的不確定性，可能導(dǎo)致實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果與業(yè)績(jī)考核指標(biāo)存在差異。”

公開(kāi)資料顯示，天合光能創(chuàng)立于1997年，2020年6月10日在上交所科創(chuàng)板上市，公司主要業(yè)務(wù)包括光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至2月26日，天合光能股價(jià)為19.28元/股，與2022年8月份的歷史最高點(diǎn)87.22元/股相比已下跌76%，市值蒸發(fā)超千億元。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)