馬自達(dá)2（參數(shù)丨圖片）026財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)已正式發(fā)布，其全球經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)階段性承壓態(tài)勢(shì)。截至2025年12月31日的前9個(gè)月合并財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定波動(dòng)：集團(tuán)營(yíng)收3.5萬(wàn)億日元（約合人民幣1553.62億元），同比下滑5.1%；營(yíng)業(yè)虧損231.2億日元（約合人民幣10.26億元）；歸屬于母公司的凈虧損147.1億日元（約合人民幣6.53億元）。

同期馬自達(dá)全球銷(xiāo)量92萬(wàn)輛，同比下滑4.8%，唯有中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)5.9萬(wàn)輛銷(xiāo)量、0.9%的小幅增長(zhǎng)，成為全球唯一正增長(zhǎng)的市場(chǎng)。不過(guò)這一增長(zhǎng)暫未對(duì)集團(tuán)整體盈利形成明顯支撐，尚難以抵消全球范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)壓力。

中國(guó)市場(chǎng)小幅增長(zhǎng)，盈利貢獻(xiàn)仍有提升空間

從全球市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，馬自達(dá)多數(shù)區(qū)域銷(xiāo)量均出現(xiàn)不同程度下滑，中國(guó)市場(chǎng)的小幅增長(zhǎng)，成為整體業(yè)績(jī)中為數(shù)不多的正向表現(xiàn)。

各區(qū)域銷(xiāo)量表現(xiàn)如下：日本本土銷(xiāo)量10萬(wàn)輛，同比下滑2.2%；北美市場(chǎng)44.7萬(wàn)輛，下滑3.6%，其中美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量30萬(wàn)輛，降幅7.5%，主要受墨西哥工廠生產(chǎn)的CX-30因關(guān)稅因素減產(chǎn)影響；歐洲市場(chǎng)銷(xiāo)量11.4萬(wàn)輛，下滑11.9%，主要受CX-5車(chē)型換代、產(chǎn)品銜接調(diào)整影響；其他地區(qū)銷(xiāo)量20萬(wàn)輛，下滑6.0%。對(duì)比之下，中國(guó)市場(chǎng)5.9萬(wàn)輛、0.9%的小幅增長(zhǎng)，在全球版圖中尤為突出。

銷(xiāo)量增長(zhǎng)與盈利提升未能同步，是當(dāng)前馬自達(dá)中國(guó)業(yè)務(wù)的核心特點(diǎn)。從財(cái)報(bào)業(yè)務(wù)分部來(lái)看，馬自達(dá)全球劃分為日本、北美、歐洲、其他地區(qū)四大板塊，中國(guó)市場(chǎng)未單獨(dú)列為獨(dú)立分部，一定程度上反映出其在集團(tuán)整體戰(zhàn)略中的權(quán)重仍有提升空間。

“其他地區(qū)”板塊實(shí)現(xiàn)分部利潤(rùn)17.928億日元（約合人民幣0.796億元），但與中國(guó)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度有限。一方面，馬自達(dá)在華主力燃油車(chē)型終端讓利幅度較大，昂克賽拉、CX-5等車(chē)型優(yōu)惠力度普遍超3萬(wàn)元，利潤(rùn)空間相應(yīng)收窄；另一方面，新能源車(chē)型仍處于市場(chǎng)投入階段，暫未形成穩(wěn)定盈利貢獻(xiàn)。

此外，集團(tuán)面臨的匯率波動(dòng)、原材料成本上漲等外部因素，同樣對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)造成影響。僅匯率波動(dòng)一項(xiàng)，便使集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少202億日元（約合人民幣8.97億元），馬自達(dá)在華部分核心零部件依賴(lài)進(jìn)口，成本進(jìn)一步承壓。同時(shí)中國(guó)市場(chǎng)5.9萬(wàn)輛銷(xiāo)量在全球92萬(wàn)輛總銷(xiāo)量中占比6.4%，規(guī)模效應(yīng)尚未充分體現(xiàn)，短期銷(xiāo)量小幅增長(zhǎng)，對(duì)固定成本的攤薄作用有限，形成“銷(xiāo)量微增、盈利暫未同步提升”的局面。

整體而言，中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)是財(cái)報(bào)中的積極信號(hào)，但暫未足以抵消北美、歐洲等核心市場(chǎng)的下滑影響，也難以彌補(bǔ)集團(tuán)整體營(yíng)業(yè)虧損，對(duì)全球經(jīng)營(yíng)的支撐作用仍待釋放。

三大發(fā)展課題，影響馬自達(dá)長(zhǎng)期盈利與增長(zhǎng)

馬自達(dá)中國(guó)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量小幅增長(zhǎng)卻暫未實(shí)現(xiàn)盈利突破，背后是企業(yè)發(fā)展中面臨的階段性課題。2025年中國(guó)車(chē)市整體表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)銷(xiāo)雙破3400萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.4%，新能源銷(xiāo)量超1649萬(wàn)輛，滲透率突破50%，中國(guó)品牌乘用車(chē)市占率達(dá)69.5%。在此背景下，馬自達(dá)0.9%的增速低于行業(yè)平均水平，且與新能源主流賽道節(jié)奏存在差異，銷(xiāo)量向利潤(rùn)轉(zhuǎn)化不足，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品、品牌、戰(zhàn)略三個(gè)層面。

第一，新能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏相對(duì)平緩，核心技術(shù)本土化布局仍待完善。當(dāng)前比亞迪、特斯拉及豐田、本田等企業(yè)，均已在華搭建完善的新能源產(chǎn)品矩陣，并持續(xù)投入800V高壓平臺(tái)、電氣架構(gòu)等核心技術(shù)研發(fā)。馬自達(dá)長(zhǎng)期聚焦燃油車(chē)領(lǐng)域，電動(dòng)化布局起步相對(duì)較晚，2024年底長(zhǎng)安馬自達(dá)推出首款新能源車(chē)型EZ-6，2025年新增EZ-60，產(chǎn)品矩陣仍在完善中。

兩款新能源車(chē)型依托長(zhǎng)安汽車(chē)供應(yīng)鏈體系打造，馬自達(dá)在新能源核心技術(shù)與智能化配置上，與主流競(jìng)品存在一定差距。“借船出?！钡哪Ｊ娇焖傺a(bǔ)齊了產(chǎn)品空白，但也使得車(chē)型品牌辨識(shí)度偏弱，同時(shí)供應(yīng)鏈分成也對(duì)盈利空間造成影響。即便新能源車(chē)型銷(xiāo)量占比提升至38.2%，也更多以市場(chǎng)拓展為主，盈利拉動(dòng)作用尚不明顯。

第二，品牌市場(chǎng)影響力有待提升，渠道網(wǎng)絡(luò)處于優(yōu)化調(diào)整階段。馬自達(dá)中國(guó)此次銷(xiāo)量小幅增長(zhǎng)，一定程度上是2024年低基數(shù)后的市場(chǎng)修復(fù)，并非品牌競(jìng)爭(zhēng)力的大幅提升。

2025年長(zhǎng)安馬自達(dá)零售量8.7萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)零售總銷(xiāo)量2374.4萬(wàn)輛，市占率0.37%，在合資品牌中仍處于中下游水平，與豐田、本田等日系主流品牌的差距依然存在。

伴隨品牌聲量的調(diào)整，經(jīng)銷(xiāo)商渠道也處于優(yōu)化階段，當(dāng)前門(mén)店數(shù)量較峰值有所縮減，部分城市網(wǎng)點(diǎn)布局偏少，品牌觸達(dá)能力受到一定影響。渠道布局的調(diào)整，使得新產(chǎn)品傳播與觸達(dá)效率受限，銷(xiāo)量增長(zhǎng)的持續(xù)性有待鞏固；而規(guī)模不足也進(jìn)一步影響成本攤薄，與盈利提升形成相互影響。

第三，全球戰(zhàn)略與中國(guó)市場(chǎng)節(jié)奏協(xié)同不足，合資體系協(xié)同效率仍需優(yōu)化。馬自達(dá)多次將中國(guó)市場(chǎng)定位為核心市場(chǎng)，并將中國(guó)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略職能從日本總部遷至上海馬自達(dá)（中國(guó)），以更貼近市場(chǎng)需求。但從財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)未作為獨(dú)立核心報(bào)告分部，全球戰(zhàn)略資源的傾斜力度，與中國(guó)車(chē)市的競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏仍有提升空間。

大眾、豐田等品牌已在華建立獨(dú)立新能源研發(fā)中心，推進(jìn)技術(shù)本土化，而馬自達(dá)在華核心技術(shù)研發(fā)布局仍為空白，此前備受關(guān)注的Skyactiv-X壓燃發(fā)動(dòng)機(jī)，也因油品適配問(wèn)題未能落地，本土化創(chuàng)新能力有待加強(qiáng)。

在長(zhǎng)安馬自達(dá)合資體系中，日方掌握品牌主導(dǎo)權(quán)，中方具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，雙方在決策與市場(chǎng)響應(yīng)上仍有協(xié)同提升空間。疊加2025年核心管理層變動(dòng)，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的連貫性受到一定影響，短期銷(xiāo)量增長(zhǎng)難以快速轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期盈利能力。

汽車(chē)網(wǎng)評(píng)：馬自達(dá)中國(guó)市場(chǎng)的小幅增長(zhǎng)，是全球業(yè)績(jī)中的積極信號(hào)，本質(zhì)是低基數(shù)后的市場(chǎng)修復(fù)，而非體系化競(jìng)爭(zhēng)力的全面提升。產(chǎn)品端新能源布局偏緩、技術(shù)儲(chǔ)備待加強(qiáng)，品牌端影響力與渠道網(wǎng)絡(luò)仍在優(yōu)化，戰(zhàn)略端全球資源傾斜與合資協(xié)同仍有提升空間，這三大因素共同導(dǎo)致銷(xiāo)量暫未有效轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，也難以對(duì)沖集團(tuán)階段性營(yíng)業(yè)虧損。

在中國(guó)新能源滲透率突破50%、中國(guó)品牌持續(xù)走強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境下，馬自達(dá)若能進(jìn)一步提升中國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略地位、加快新能源技術(shù)與產(chǎn)品布局、優(yōu)化合資協(xié)同效率，有望將這一唯一增長(zhǎng)市場(chǎng)的潛力充分釋放，逐步改善全球經(jīng)營(yíng)與在華發(fā)展格局。