英偉達以一份打破紀錄的財報，試圖回擊外界對AI泡沫的質疑。2月25日美股盤后，英偉達公布最新財報，營收和利潤都雙位數攀升，再創(chuàng)歷史新高。在市場對AI泡沫和云廠商數據中心資本支出表現出巨大的擔憂之際，英偉達CEO黃仁勛在電話會上直言，代理AI（AgenticAI）已達到拐點，算力直接轉化為收入。此前，他還對即將到來的GTC2026大會進行預熱，明確表示將在會上揭曉"世界前所未見"的全新芯片。

日賺22億元

財報顯示，第四財季英偉達營收達到創(chuàng)紀錄的681.27億美元，較上年同期的393.31億美元增長73%；凈利潤為429.60億美元，較上年同期的220.91億美元增長94%。此外，英偉達去年全年營收2159.38億美元，凈利潤為1200.67億美元，等于日賺3.28億美元（合人民幣22億元）。

具體到核心業(yè)務線，英偉達的數據中心業(yè)務全年貢獻了1934.8億美元的營收，同比增長68%，是利潤支柱。在四季度中，數據中心業(yè)務表現也最優(yōu)異，收入達到623億美元，同比增長75%，環(huán)比增長22%，占公司總營收比重超過91%。進一步拆分，數據中心中的"計算業(yè)務"（主要是GPU產品）貢獻513億美元，同比增長58%；"網絡業(yè)務"帶來110億美元，同比增長263%。

這意味著，不論是用于大模型訓練的高端GPU，還是支撐大型集群的高速網絡組件，均處于增長狀態(tài)。在算力部署中，除了大眾熟知的Blackwell系列芯片外，NVLink計算架構、以太網、InfiniBand平臺等英偉達的互聯產品，也在迅速發(fā)展。

英偉達這份財報披露的一些數據超過此前市場預期。而面向2027財年，英偉達的指引還在增長，預計2027財年第一財季營收為780億美元，再次超出分析師預期。不過，中國市場依然存在懸念，財報指出，截至目前，英偉達還沒有在H200許可項目下產生任何收入。

英偉達CFO透露，接下來全年，英偉達還會繼續(xù)銷售Blackwell，同時銷售Rubin架構芯片。游戲業(yè)務方面，希望內存供應今年底的情況有所改變，目前看，未來幾個季度供應還會非常緊張。汽車及機器人業(yè)務方面，robotaxi服務正在增長，一些robotaxi公司的運營規(guī)模將在未來十年擴大數百萬輛。

"算力即收入"

近期，華爾街一直擔憂美股科技巨頭的高額資本支出可能引發(fā)連鎖沖擊。據一些科技巨頭已披露的數據，市場分析人士認為今年谷歌、微軟、Meta和亞馬遜將一共投入近7000億美元資金來推動AI擴張，資本支出將比2025年高出六成以上。而美國銀行最新的全球基金經理調查顯示，AI云服務商高額的資本開支已被視為系統級信貸風險的第二來源。

美國銀行分析師表示，今年2月對買賣證券的投資客戶進行的一項調查顯示，23%的受訪者認為來自AI泡沫的威脅是他們當下最擔心的問題，這一比例高于去年12月的9%。在去年美國科技廠商大額發(fā)債的基礎上，一些投資者還擔憂，亞馬遜、Meta等云廠商還將發(fā)行更多債券，為AI業(yè)務擴張?zhí)峁┵Y金。

一方面，科技廠商針對AI基礎設施建設的資本支出高企，無疑對AI芯片廠商英偉達有利，但投資者也擔憂，科技企業(yè)的投資一旦放緩，將對英偉達產生巨大影響。投行CantorFitzgerald分析師在上周的一份報告中表示，整個邏輯非常簡單，但某種程度上又相當復雜。盡管對計算能力的需求無窮無盡，且英偉達的業(yè)績前景非常積極，但投資者的擔憂依然存在，最主要的擔憂就是超大規(guī)模數據中心資本支出可能在今年達到峰值。

在電話會中，有分析師問黃仁勛如何看客戶的資本支出影響現金流、資本支出可能見頂的問題。他表示，企業(yè)對智能體的采用率正在飆升，他對頭部客戶的現金流增長充滿信心。"計算的意義已經改變了，過去軟件運行在計算機上，每年大約有三四千億美元的資本支出用于購買中等數量的計算機。現如今需求已經轉向了AI，而在AI領域，為了生成Token，需要海量的計算能力，這直接轉化為增長、轉化為收入。代理式（Agentic）AI的轉折點已經到來。"

黃仁勛仍對2030年全球數據中心資本支出達到3萬億至4萬億美元的預期保持樂觀，"AI不會倒退，AI只會變得更好"。華創(chuàng)證券電子首席分析師岳陽認為，英偉達最新業(yè)績遠超預期，加上CEO黃仁勛關于"智能體AI拐點到來"的積極表態(tài)，極大地提振了全球市場對AI算力前景的信心。作為AI硬件的核心，英偉達芯片需求的強勁，將直接帶動上游硬件產業(yè)鏈的景氣度。

新芯片將亮相

在外界看來，依靠算力霸權，英偉達已占據AI時代的核心位置。但英偉達的野心是把一切都抓到英偉達的平臺之上，"隨著未來我們不斷構建完整的英偉達AI生態(tài)系統，無論是AI、物理AI、AI物理、生命科學、生物學、機器人還是制造業(yè)，我們都希望這些生態(tài)系統能夠建立在英偉達的平臺上"，黃仁勛表示。

為此，英偉達正在通過資本手段加固護城河。黃仁勛在溝通會上稱，英偉達已接近與OpenAI達成協議。這項合作在去年初步勾勒為一個潛在的1000億美元AI基礎設施項目，黃仁勛形容OpenAI是一家"一代人中僅此一家"的公司。此外，英偉達去年末還以約200億美元收購了AI推理芯片初創(chuàng)企業(yè)Groq的技術授權，并將核心團隊招入囊中，以補全推理算力拼圖。

與此同時，備受關注的英偉達開發(fā)者大會GTC2026已進入倒計時，該大會定于3月15日在美國加利福尼亞州圣何塞開幕。此前接受媒體采訪時，黃仁勛自信地表示，"我們準備了幾款世界上前所未見的全新芯片。所有技術都已到達極限"。

黃仁勛未透露所謂全新芯片的型號。有媒體猜測，大概率出自兩大芯片系列：一是Rubin系列的衍生產品（如此前曝光的RubinCPX），該系列已于2026年CES大會上亮相，包含6款全新設計芯片，目前已全面量產。二是下一代Feynman系列芯片，該系列被稱為"革命性"產品。

不過，挑戰(zhàn)者也從未缺席。Google的TPU、亞馬遜的Inferentia等定制化AI芯片，正在數據中心內部挑戰(zhàn)通用GPU的地位。TrendForce集邦咨詢指出，業(yè)者除持續(xù)采購英偉達、AMD（超威）GPU方案外，也擴大導入ASIC基礎設施，以確保各項AI應用服務的適用性，以及數據中心建置成本效益。集邦咨詢預測，2026年ASICAI服務器的出貨占比將提升至27.8%，為2023年以來最高，出貨增速也將超越GPUAI服務器。

北京商報記者趙天舒