【盤面分析】

A股馬年走勢較為不錯，但是成交量始終沒有明顯增長，再加上會議展開漸行漸近，這也導(dǎo)致機構(gòu)資金開始謹(jǐn)慎，觀望氣氛仍然較為明顯。然而外圍市場不斷創(chuàng)出歷史新高的走勢，這也帶動了全球金融市場不斷向上的牛市行情。以目前的局面來看，年報開始紛紛預(yù)披露，再加上資金的新方向選擇，A股市場仍然還是在慢牛的基礎(chǔ)上走結(jié)構(gòu)性行情，這里仍然不要去追漲，板塊輪動太快基本難有延續(xù)機會出現(xiàn)。

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)元器件作為電子產(chǎn)業(yè)的“基石”，覆蓋被動元件、存儲芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、車規(guī)級元件等多個細(xì)分領(lǐng)域，其景氣度深度綁定全球科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。當(dāng)前行業(yè)正處于“周期回暖+成長爆發(fā)”的超級周期，疊加多重利好因素，形成了兼具確定性與彈性的投資價值。元器件板塊憑借需求爆發(fā)、國產(chǎn)替代、景氣度回升、基本面優(yōu)化及政策加持的多重優(yōu)勢，形成了短期受益于漲價紅利、中長期受益于成長邏輯的投資格局，是兼具彈性與確定性的優(yōu)質(zhì)投資賽道。

三大指數(shù)開盤漲跌不一，兩市個股開盤漲跌互半，題材板塊方面林業(yè)、農(nóng)用化工、分散染料等板塊表現(xiàn)較強，電池、影視院線、光伏設(shè)備等板塊表現(xiàn)較差。算力硬件股持續(xù)活躍，PCB、CPO概念均表現(xiàn)強勢，滬電股份、廣合科技等多股漲停，天孚通信漲近10%，均創(chuàng)歷史新高，智立方、威爾高等多股漲超10%，英偉達(dá)展示了下一代Vera Rubin算力系統(tǒng)的內(nèi)部構(gòu)成與供應(yīng)鏈細(xì)節(jié)。該機架集成72顆Rubin圖形處理單元（GPU）和36顆Vera中央處理器（CPU），整套系統(tǒng)共含130萬個組件。

磷化工概念反復(fù)活躍，澄星股份3連板，金正大6天4板，清水源、川金諾等紛紛跟漲，美國將磷元素及草甘膦除草劑提升至國家安全優(yōu)先事項，指出這兩種物資的短缺將對國家安全構(gòu)成直接威脅。分散染料概念異動拉升，海翔藥業(yè)漲停，建新股份漲超16%，閏土股份、浙江龍盛等紛紛跟漲，全球染料巨頭浙江龍盛正式發(fā)布調(diào)價函，宣布自即日起，對分散染料產(chǎn)品價格進行新一輪上調(diào)。其中，主力品種ECT 300%分散黑價格直接上調(diào)4000元/噸。

電力板塊活躍，綠電方向領(lǐng)漲，贛能股份2連板，福能股份、華銀電力等紛紛跟漲，國家能源局近日發(fā)布的2025年可再生能源并網(wǎng)運行情況指出，2025年，全國可再生能源發(fā)電新增裝機4.52億千瓦，同比增長21%，占全國電力新增裝機的83%。光纖概念近期反復(fù)活躍，中天科技漲停，創(chuàng)歷史新高，通鼎互聯(lián)3天2板，杭電股份、亨通光電等紛紛漲幅靠前，2026年1月，中國市場G.652.D單模光纖價格平均價格超40元/芯公里，創(chuàng)下近七年來新高，部分廠商報價達(dá)到50元/芯公里；1月單月市場價格漲幅就超過75%；特種光纖G.657.A2（軍工/數(shù)據(jù)中心用）60-70元/芯公里，G.654.E（超低損耗）漲到240-260元/芯公里。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周四低開后一度拉升翻紅，出現(xiàn)明顯的反彈走勢，但是成交量依然較差，題材板塊分化明顯。兩市在節(jié)后連續(xù)上漲，引發(fā)監(jiān)管對于市場上行速度的擔(dān)憂，昨日盤面明顯出現(xiàn)的降溫跡象，多個寬基ETF和權(quán)重股出現(xiàn)明顯賣盤。接下來注意上證指數(shù)能否在4150點之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周四低開高走，走勢相對其它寬基指數(shù)較強，這也說明行情開始有所轉(zhuǎn)機。如果指數(shù)再度連續(xù)大漲，盤面可能回到“國家隊希望控制節(jié)奏，但市場希望大干快上”的拉扯行情，建議多頭注意節(jié)奏。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3350點之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

春節(jié)長假期間，海外市場整體小幅反彈。美股止跌回升，大宗商品表現(xiàn)強勢，原油、黃金和銅價顯著上漲。中國資產(chǎn)方面，富時中國A50指數(shù)期貨上漲，港股主要指數(shù)震蕩整理。機構(gòu)策略報告分析認(rèn)為，歷史上A股“春節(jié)效應(yīng)”特征顯著，節(jié)后資金流入帶動市場量價共振修復(fù)，A股有望迎來積極開局。并且，2026年春節(jié)長假期間全球股市多數(shù)上漲，海外資金風(fēng)險偏好維持高位。產(chǎn)業(yè)趨勢上，包括機器人、國產(chǎn)大模型在內(nèi)的科技主線假期持續(xù)發(fā)酵，因此機構(gòu)對節(jié)后A股市場表現(xiàn)持樂觀判斷。

題材板塊中的元器件、云服務(wù)、CPO等概念是資金凈流入的主要參與板塊，影視院線、電池、房地產(chǎn)等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)需求爆發(fā)是板塊投資的核心支撐，其中AI與新能源汽車構(gòu)成雙增長極，持續(xù)拓寬行業(yè)增長天花板。在AI領(lǐng)域，AI服務(wù)器堪稱“元件吞噬機”，一臺AI服務(wù)器所需的DRAM、NAND及高帶寬內(nèi)存（HBM）是普通服務(wù)器的數(shù)倍，其中HBM需求同比暴漲63%-70%，產(chǎn)能缺口持續(xù)擴大，直接帶動相關(guān)存儲、被動元件需求激增，推動32GB DDR5內(nèi)存條等產(chǎn)品價格大幅上漲。

在新能源汽車領(lǐng)域，隨著汽車電動化、智能化滲透率提升，車規(guī)級MLCC、IGBT模塊、SiC元件等高端產(chǎn)品需求爆發(fā)，2026年國內(nèi)新能源汽車電子元件市場規(guī)模有望突破1.8萬億元，占行業(yè)總規(guī)模的34.6%，成為板塊增長的重要支撐。此外，5G通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新型儲能等領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展，進一步形成多元化需求矩陣，為元器件板塊提供穩(wěn)定需求支撐。

政策支持為元器件板塊長期發(fā)展保駕護航，國內(nèi)層面，“十四五”規(guī)劃明確提出核心基礎(chǔ)零部件自給率目標(biāo)提升至70%以上，工信部出臺多項政策鼓勵元器件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，各地也紛紛出臺專項政策，如廣州開發(fā)區(qū)、黃埔區(qū)印發(fā)政策支持高端半導(dǎo)體和傳感器材料發(fā)展，打造集成電路產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

國際層面，雖然歐美綠色新政與供應(yīng)鏈安全法規(guī)抬高了合規(guī)門檻，但也倒逼國內(nèi)企業(yè)向綠色制造、高端化轉(zhuǎn)型，具備合規(guī)能力和綠色生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，不僅能規(guī)避貿(mào)易壁壘，還能獲得更高的估值溢價，麥肯錫研究顯示，ESG評級高的元件供應(yīng)商平均市盈率高出行業(yè)23%，長期投資價值凸顯。

政策與市場雙輪驅(qū)動下，國產(chǎn)元器件替代進程持續(xù)提速，成為板塊核心投資邏輯之一。國家層面，大基金三期3440億注冊資本落地，可撬動1.5萬億社會資本，重點攻堅設(shè)備、材料、先進封裝等“卡脖子”環(huán)節(jié)；地方政府同步加碼，設(shè)立總規(guī)模超5000億元的相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金，形成“國家隊+地方+社會資本”的投資矩陣，為國產(chǎn)企業(yè)提供充足資金支持。

市場層面，國產(chǎn)企業(yè)已實現(xiàn)從“能用”到“好用”的跨越，順絡(luò)電子01005尺寸電感成功打入英偉達(dá)供應(yīng)鏈，風(fēng)華高科高端MLCC實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，長電科技、通富微電的先進封裝技術(shù)躋身國際頭部供應(yīng)鏈，2026年國內(nèi)元件國產(chǎn)化率預(yù)計將超過50%，部分高端產(chǎn)品替代率有望突破30%，國產(chǎn)企業(yè)市場份額持續(xù)提升，成長空間巨大。

2026年以來，元器件行業(yè)迎來全面漲價潮，成為行業(yè)景氣度回升的明確信號。臺系被動元件龍頭國巨率先提價，陸資龍頭風(fēng)華高科跟進，MLCC、電阻、電感全品項二次調(diào)價，磁珠產(chǎn)品漲幅最高達(dá)25%，厚膜電路類產(chǎn)品漲幅突破30%，日系巨頭也通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)間接推高市場價格，形成覆蓋全品類的漲價趨勢。

本輪漲價并非短期供需錯配，而是行業(yè)進入超級周期的體現(xiàn)，疊加AI、新能源等高端需求爆發(fā)，部分細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)“量價齊升”的良好格局，尤其是存儲芯片、被動元件等賽道，業(yè)績彈性顯著，直接帶動相關(guān)企業(yè)盈利改善，提升板塊投資價值。