當(dāng)?shù)貢r間2月24日美股開盤前，Meta和AMD雙雙在官網(wǎng)宣布了一項為期五年的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，Meta將部署6GW（每吉瓦容量交易金額約達(dá)數(shù)百億美元）的AMD GPU，作為交換，AMD將提供最多1.6億股（約10%股權(quán)）的基于業(yè)績的認(rèn)股權(quán)證。分析人士認(rèn)為，這份戰(zhàn)略合作背后，既表明Meta在AI領(lǐng)域持續(xù)擴張的強烈訴求，也成為AMD與行業(yè)龍頭英偉達(dá)展開正面抗衡的重要一步。

10%股權(quán)換1000億訂單

根據(jù)協(xié)議，Meta將從2026年下半年起，在五年內(nèi)采購AMD專為AI模型設(shè)計的芯片及服務(wù)器設(shè)備。AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐透露，每吉瓦容量的交易金額將達(dá)“數(shù)百億美元”級別。這意味著，協(xié)議的總金額將超過600億美元，有可能達(dá)到上千億美元。

作為協(xié)議的一部分，AMD正在設(shè)計一款專門為Meta工作負(fù)載量身定制的半定制MI450 GPU。AMD預(yù)計初始出貨將于2026年下半年開始，產(chǎn)品將采用基于MI450架構(gòu)的定制Instinct GPU以及代號為“Venice”的第六代EPYC CPU，運行ROCm軟件，并基于Helios機架級平臺構(gòu)建。

蘇姿豐表示，Meta早已深度參與AMD芯片設(shè)計，未來還將獲得定制版的MI450加速卡及其后續(xù)換代產(chǎn)品。Janardhan稱，能夠更精準(zhǔn)地定義芯片需求，也是Meta選擇與AMD深度綁定的重要原因。

“我們的戰(zhàn)略是全力加速、規(guī)模推進(jìn)，”蘇姿豐稱，“與Meta的合作原本就非常順利，而這次協(xié)議將雙方關(guān)系提升至全新高度。我們很榮幸能與Meta拓展戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，助力他們以前所未有的規(guī)模突破AI的界限?！?/p>

合作條款的另一部分，Meta將分階段獲得購買1.6億股AMD股票的認(rèn)股權(quán)證。當(dāng)項目進(jìn)度與AMD股價達(dá)到特定里程碑時，這些權(quán)證將逐步生效，使Meta成為AMD的重要股東。首批認(rèn)股權(quán)證將在Instinct GPU出貨量達(dá)到1吉瓦時授予，后續(xù)認(rèn)股權(quán)證將隨著Meta的采購量增長至6吉瓦而逐步授予。

市場人士將這種新型的融資方式稱為“循環(huán)融資”。在這種安排下，一家公司向另一家公司付款，而另一家公司則轉(zhuǎn)而從第一家公司購買產(chǎn)品或服務(wù)。隨著人工智能領(lǐng)域的熱潮不斷升溫，投入此類交易的金額也急劇攀升。

對于雙方的合作，高盛在最新研報中指出，這筆交易的核心邏輯是，Meta用潛在股權(quán)換取了AMD的深度定制服務(wù)與長期供貨承諾，AMD則用未來股權(quán)稀釋換取了頂級超大規(guī)模云廠商的確定性訂單和市場份額背書。

知名商業(yè)顧問、企業(yè)戰(zhàn)略專家霍虹屹表示，這種將大額訂單與股權(quán)認(rèn)股權(quán)證結(jié)合的“循環(huán)融資”模式，對合作雙方其實是一種雙贏的設(shè)計。從行業(yè)視角看，這種模式打破了傳統(tǒng)的買賣關(guān)系，讓科技企業(yè)與芯片廠商形成了風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的共同體，可能會成為未來算力密集型企業(yè)與半導(dǎo)體廠商合作的新趨勢，推動整個行業(yè)生態(tài)向更協(xié)同的方向發(fā)展。

Meta的AI癡狂

對Meta而言，與AMD的合作不僅能獲得量身定制的芯片組件，還能深度參與下一代半導(dǎo)體的設(shè)計方向。這筆交易是Meta持續(xù)擴張的最新舉措。Meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格已將AI列為首要戰(zhàn)略，承諾投入數(shù)千億美元“激進(jìn)布局”算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

上月，扎克伯格正式推出Meta Compute算力計劃，致力于“在本十年內(nèi)建設(shè)數(shù)十吉瓦算力，并逐步擴展至數(shù)百吉瓦”，旨在構(gòu)建超越競爭對手的戰(zhàn)略優(yōu)勢，作為參考，1吉瓦算力大致相當(dāng)于一座核電機組的發(fā)電量，可滿足約70萬戶家庭用電需求。

目前直接向扎克伯格匯報的Janardhan還透露，公司尚未確定哪些數(shù)據(jù)中心會搭載這批來自AMD的新芯片。這些處理器主要用于AI推理環(huán)節(jié)，即訓(xùn)練后模型的實戰(zhàn)應(yīng)用環(huán)節(jié)。

值得注意的是，去年10月，AMD與人工智能明星公司OpenAI也達(dá)成協(xié)議，條款幾乎與此次同Meta合作的條款相同。OpenAI將在未來數(shù)年部署高達(dá)6吉瓦的AMD Instinct GPU，同時，AMD向OpenAI發(fā)行最高1.6億股認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)條件與芯片部署進(jìn)度及股價里程碑掛鉤。

當(dāng)?shù)貢r間2月17日，Meta也與另一大芯片巨頭英偉達(dá)達(dá)成多年跨代際戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方合作涵蓋本地部署、云端和AI基礎(chǔ)設(shè)施。Meta將建設(shè)面向AI訓(xùn)練與推理的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，支撐該公司長期人工智能基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展路線圖。

Meta全球基礎(chǔ)設(shè)施負(fù)責(zé)人Santosh Janardhan也曾表示：“我們的目標(biāo)非常遠(yuǎn)大?！盡eta仍將繼續(xù)推進(jìn)自研AI芯片，并同時采購英偉達(dá)產(chǎn)品，三類芯片將分別支撐不同的AI運算任務(wù)?！耙晕覀儸F(xiàn)在的規(guī)模，三種方案(自研、AMD、英偉達(dá))各有用武之地”，Janardhan在采訪中說道。

Meta對算力的渴求，源于其激進(jìn)的AI擴張計劃。公司2025年第四季度財報顯示，預(yù)計今年與人工智能相關(guān)的資本支出將達(dá)到1150億至1350億美元——幾乎是去年的兩倍。扎克伯格在財報電話會上表示，公司將持續(xù)大力投資基礎(chǔ)設(shè)施，以訓(xùn)練領(lǐng)先模型，并為全球數(shù)十億人和企業(yè)提供個人超級智能。而Meta財務(wù)主管Susan Li則進(jìn)一步透露，公司仍面臨“產(chǎn)能限制”。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥表示，AI算力的部署能為Meta的元宇宙愿景提供技術(shù)支撐，助力虛擬形象生成、虛擬場景渲染等功能的落地，推動元宇宙從概念走向可交互的產(chǎn)品形態(tài)，在科技行業(yè)的AI競賽中搶占賽道主動權(quán)。

AMD追趕英偉達(dá)？

就在不到一個月前，AMD發(fā)布了2025 年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，2025年 Q4，AMD 營收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的103億美元，同比增長34%。全年營收更是達(dá)到了346億美元，同樣創(chuàng)下歷史新高。其中，備受關(guān)注的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)Q4收入達(dá)到54億美元，同比增長39%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

Meta此次入股，顯然押注AMD股價仍處于長期上漲初期。部分認(rèn)股權(quán)證的生效條件為股價達(dá)到600美元，而AMD周一收盤價僅為196.6美元。官宣合作之后，AMD股價漲超8%。

分析認(rèn)為，這筆重磅交易標(biāo)志著AMD在追趕英偉達(dá)的道路上取得關(guān)鍵進(jìn)步。這也顯示出，即便部分投資者擔(dān)心出現(xiàn)投資泡沫，整個科技行業(yè)在AI設(shè)備上的支出仍在加速增長。

目前Meta已是AMD第二大客戶，未來將在AMD增長戰(zhàn)略中發(fā)揮更關(guān)鍵作用。華爾街預(yù)計AMD今年營收將增長34%。即便僅新增100億美元收入，也將顯著加速AMD追趕英偉達(dá)的步伐。

AMD首席財務(wù)官表示：“我們預(yù)計此次合作將推動公司未來多年營收大幅增長，并提升我們的非GAAP每股收益，這標(biāo)志著我們在實現(xiàn)長期財務(wù)模式方面又邁出了重要一步。”

隨著這筆訂單在2026年下半年開始兌現(xiàn)，AMD的AI業(yè)務(wù)將從“前景可期”正式邁入“業(yè)績放量”的新階段。蘇姿豐在財報后的分析師電話會上強調(diào)，2026年下半年將是關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，Instinct MI450系列AI加速器按計劃于下半年開始量產(chǎn)和發(fā)貨，收入從第三季度起放量。下一代MI500系列采用CDNA6架構(gòu)和2nm工藝，預(yù)計2027年推出。

高盛在最新一份研報中表示，這一宣布對AMD來說是一個重大的利好，因為它為公司在Tier-1超大規(guī)模云計算服務(wù)商中的市場份額地位提供了更大的確定性。由于股權(quán)所有權(quán)和產(chǎn)品定制化，Meta有強烈的動機使用AMD的產(chǎn)品。

不過高盛同時表示，只有在看到Meta和OpenAI的實際部署時間表后，才會對AMD采取更積極的立場，維持對AMD的“中性”評級，目標(biāo)價上調(diào)至240美元。

袁帥認(rèn)為，此次與Meta的五年合作是AMD打破英偉達(dá)AI芯片壟斷格局的關(guān)鍵一步。通過獲得Meta的長期確定性訂單，AMD不僅能獲得數(shù)百億至千億美元級別的穩(wěn)定營收，還能借助Meta的行業(yè)影響力提升自身在AI芯片市場的品牌認(rèn)可度，證明其具備供應(yīng)頂級云廠商大規(guī)模算力需求的能力。

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟分析師、釘科技創(chuàng)始人丁少將也表達(dá)出同樣觀點，“AMD綁定Meta可加速AI芯片迭代、擴大市場份額，并以股權(quán)綁定深化合作，為追趕英偉達(dá)奠定關(guān)鍵籌碼”。

北京商報記者 和岳