2025年11月18日，健合集團(tuán)（1112.HK）披露2025年1至9月營運數(shù)據(jù)。截至9月30日，集團(tuán)實現(xiàn)營收108.05億元，較去年同期增長12.3%。三大核心業(yè)務(wù)單元全面增長，盈利能力和現(xiàn)金流狀況保持穩(wěn)健。中國市場作為核心引擎，收入占比達(dá)71.0%，同比增長20.6%；擴(kuò)張市場亦表現(xiàn)亮眼，整體增長19.0%，其中亞洲區(qū)域9個擴(kuò)張市場同比增幅高達(dá)64.4%，顯示出集團(tuán)國際化布局的積極成效。

營養(yǎng)補(bǔ)充品繼續(xù)成為收入增長主引擎。成人營養(yǎng)及護(hù)理用品（ANC）、嬰幼兒營養(yǎng)及護(hù)理用品（BNC）、寵物營養(yǎng)及護(hù)理用品（PNC）三大業(yè)務(wù)中的營養(yǎng)補(bǔ)充品系列1占集團(tuán)總收入的64.5%，其中維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑以及寵物補(bǔ)充品分別實現(xiàn)6.0%及14.2%的收入同比增長。

集團(tuán)致力于提供全家庭營養(yǎng)健康產(chǎn)品與服務(wù)，核心市場穩(wěn)固領(lǐng)先地位，擴(kuò)張市場持續(xù)強(qiáng)勁增長。ANC業(yè)務(wù)同比增長6.0%，得益于中國市場及擴(kuò)張市場同比雙位數(shù)增長。BNC業(yè)務(wù)同比增長24.0%，其中中國內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售增長35.2%。PNC業(yè)務(wù)同比增長8.2%，Zesty Paws快樂一爪保持北美市場領(lǐng)先，同比增長12.4%，Solid Gold素力高于中國內(nèi)地銷售額增長8.0%。

集團(tuán)持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)韌性。前三季度，健合集團(tuán)穩(wěn)步推進(jìn)去杠桿化進(jìn)程，于9月主動提前償還美元銀團(tuán)貸款人民幣1.5億元（等值），并于10月進(jìn)一步提前償還人民幣1.5億元（等值）美元銀團(tuán)貸款，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，融資效率進(jìn)一步提高。截至9月30日，集團(tuán)現(xiàn)金儲備達(dá)人民幣17.4億元，維持穩(wěn)健流動性，為集團(tuán)穩(wěn)健長遠(yuǎn)發(fā)展提供堅實支撐。

ANC：全球穩(wěn)健增長，Swisse中澳市場穩(wěn)居No.1

ANC（成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)）在2025年前9個月營收達(dá)52.4億元，同比增長6.0%。Swisse斯維詩中國市場實現(xiàn)同比增長15.7%，占集團(tuán)ANC銷售額的70.6%。得益于ANC渠道拓展持續(xù)深化，線上跨境電商渠道銷售額增長23.1%，抖音渠道銷售額實現(xiàn)強(qiáng)勁增長77.7%，進(jìn)一步鞏固Swisse斯維詩在中國內(nèi)地整體VHMS市場排名No.12地位。

順應(yīng)消費者健康需求的細(xì)分化與高端化趨勢，Swisse斯維詩持續(xù)深化“Swisse Mega Brand”品牌戰(zhàn)略矩陣，通過旗下高端細(xì)胞級營養(yǎng)品牌Swisse PLUS、營養(yǎng)食品品牌Swisse Me以及兒童健康品牌Little Swisse小小斯維詩，精準(zhǔn)覆蓋不同年齡層與細(xì)分健康需求。其中心臟健康、抗衰老及排毒品類的Swisse斯維詩創(chuàng)新品類表現(xiàn)亮眼，以及Swisse PLUS和Little Swisse系列持續(xù)增長。

2025年9月，Swisse斯維詩開展主題為“自然健康，自有節(jié)奏”的新一輪品牌升級行動，攜手普通食品全球代言人迪麗熱巴共同打造主題TVC，通過生動的場景共鳴傳遞健康生活新主張，開啟品牌與消費者的深度對話新篇章。前三季度，Swisse斯維詩上市Swisse斯維詩第二代超光瓶、勻亮小粉瓶PRO，推出Swisse PLUS NAD+新生瓶PRO新品，以高端產(chǎn)品滿足消費者進(jìn)階健康需求。憑借創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣與品牌影響力，在雙十一購物節(jié)期間，Swisse斯維詩繼續(xù)在天貓、京東、唯品會三大電商平臺穩(wěn)居營養(yǎng)補(bǔ)充品類No.13，Swisse斯維詩穩(wěn)占薊類4、魚油5、口服美容行業(yè)6銷量No.1，Swisse PLUS斬獲口服抗衰行業(yè)銷量No.17，Swisse Me于口香益生菌行業(yè)實現(xiàn)銷量No.18，進(jìn)一步夯實Swisse斯維詩在中國內(nèi)地線上VHMS市場No.19地位。

澳新市場持續(xù)穩(wěn)居No.110，澳新本地市場穩(wěn)健同比增長達(dá)8.9%。出口銷售受企業(yè)代購下滑影響，澳新市場收入整體同比下降19.4%。在新品發(fā)布、品牌活動以及店內(nèi)零售推動下，Swisse斯維詩領(lǐng)跑澳新本地市場。

Swisse斯維詩穩(wěn)步推進(jìn)國際化布局。通過創(chuàng)新產(chǎn)品組合和渠道布局，擴(kuò)張市場實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。Swisse斯維詩在新加坡肝臟保健及男性健康市場排名No.111，以及在意大利的美容維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑市場排名No.212。

BNC：合生元“渠道+品牌”雙輪驅(qū)動，超高端奶粉市場份額創(chuàng)新高

BNC（嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理業(yè)務(wù)）在2025年前9個月營收達(dá)39.7億元，同比強(qiáng)勁增長24.0%。中國內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售額同比增長35.2%，遠(yuǎn)超同期整體嬰幼兒配方奶粉市場0.2%的零售跌幅13。前三季度，合生元持續(xù)強(qiáng)化電商渠道及線下母嬰店渠道，有效推進(jìn)新手媽媽教育布局，合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額達(dá)16.4%13，創(chuàng)歷史新高，并且在第三季度增長趨勢進(jìn)一步加快，單季度市場份額上升至17.3%14。

合生元把握市場趨勢，持續(xù)倡導(dǎo)“寶寶強(qiáng)大，自在當(dāng)媽”育兒新理念，聯(lián)合渠道客戶打造新手媽媽教育場景，加強(qiáng)消費者連接。前三季度，合生元聯(lián)合全國各類母嬰連鎖門店及電商平臺啟動“寶貝節(jié)”，開展“春瘋派對”、“躺學(xué)大會”、“Cool Cool派對”等多元化營銷活動，深度觸達(dá)消費者并強(qiáng)化渠道粘性。并于10月聯(lián)合京東超市品牌日打造“超有戲派對”主題活動，通過多元化活動營造松弛的育兒氛圍，布局雙十一購物節(jié)。通過高端化產(chǎn)品組合和精準(zhǔn)營銷活動，雙十一購物節(jié)活動期間，全渠道銷售額實現(xiàn)顯著提升37%15，創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居嬰童營養(yǎng)行業(yè)領(lǐng)跑陣營。合生元嬰童益生菌、嬰童乳鐵蛋白、鼻敏益生菌三大核心品類持續(xù)霸榜渠道No.116。

合生元以強(qiáng)大產(chǎn)品力保持中國內(nèi)地嬰童益生菌市場的領(lǐng)先地位17。由于電商及嬰幼兒專賣店渠道保持增長，且藥房渠道在第三季度同比趨穩(wěn)，截至2025年9月30日止三個月，嬰幼兒益生菌及營養(yǎng)補(bǔ)充品銷售額重拾強(qiáng)勁雙位數(shù)增長。得益于進(jìn)一步完善細(xì)分產(chǎn)品組合，嬰幼兒益生菌及營養(yǎng)補(bǔ)充品銷售額跌幅收窄至2.3%。合生元不斷以科研和創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品升級，通過超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳鐵蛋白等益生菌新品矩陣，鞏固中國內(nèi)地嬰童益生菌市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。

PNC：中國、北美市場穩(wěn)健增長，深化“科學(xué)養(yǎng)寵”理念

PNC（寵物營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)）在2025年前9個月營收達(dá)15.9億元，同比增長8.2%。由于中國內(nèi)地、北美及其他擴(kuò)張市場的人口結(jié)構(gòu)變化、寵物數(shù)量穩(wěn)步增加，以及寵物營養(yǎng)產(chǎn)品高端化和寵物人性化趨勢的不斷發(fā)展，共同推動業(yè)務(wù)保持良好增長勢頭。在中國市場，Solid Gold素力高持續(xù)完善渠道優(yōu)化及產(chǎn)品組合高端化調(diào)整，由于渠道由一般貿(mào)易電商轉(zhuǎn)向跨境電商的渠道調(diào)整，PNC中國市場同比增長8.0%。

Solid Gold素力高進(jìn)一步強(qiáng)化品牌的年輕化與消費者情感連接。10月，以“科學(xué)養(yǎng)寵，源于愛”為主題，Solid Gold素力高攜手北京動物園明星熊貓“萌蘭”發(fā)起品牌聯(lián)名活動，通過跨界合作傳遞“科學(xué)養(yǎng)寵、自然營養(yǎng)”的理念，精準(zhǔn)觸達(dá)新一代養(yǎng)寵人群，成功打造年度寵物健康話題。并以創(chuàng)新產(chǎn)品實力與熱點話題，在雙十一購物節(jié)期間，Solid Gold素力高電商銷售額全渠道實現(xiàn)同比增長11%18，新客同比增長12%18。旗下高端主糧同比增長196%18，排毛粉更強(qiáng)勢霸榜全渠道No.118。

北美市場穩(wěn)健同比增長5.9%。Zesty Paws快樂一爪在亞馬遜、Chewy電商渠道以及沃爾瑪、PetSmart、Petco、Tractor Supply、Target、山姆會員店、CVS及Menards等主要零售商持續(xù)成功。作為美國最受認(rèn)可的寵物補(bǔ)充品品牌之一，Zesty Paws快樂一爪在北美實現(xiàn)同比增長12.4%。同時，Solid Gold素力高將持續(xù)進(jìn)行渠道優(yōu)化及產(chǎn)品組合高端化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其中電子商務(wù)貢獻(xiàn)了82.3%的銷售額，高端化產(chǎn)品銷售額占比達(dá)25.3%。

全年展望：夯實全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略，推動營養(yǎng)補(bǔ)充品高質(zhì)量增長

健合集團(tuán)將持續(xù)加大科學(xué)創(chuàng)新投入，堅定推進(jìn)“全家庭營養(yǎng)健康”戰(zhàn)略布局，依托科學(xué)實證優(yōu)勢，驅(qū)動核心品牌與品類的可持續(xù)增長，精準(zhǔn)滿足不同群體的營養(yǎng)健康需求，穩(wěn)固核心市場的領(lǐng)先地位。

ANC方面，中國內(nèi)地市場將保持增長勢頭，Swisse斯維詩重點通過產(chǎn)品創(chuàng)新與線上渠道拓展，把握不斷變化的消費趨勢，鞏固其在整體VHMS市場的領(lǐng)先地位。此外，ANC澳新本地市場將保持穩(wěn)健增長。同時，集團(tuán)將借鑒新加坡及中國香港市場的成功經(jīng)驗，持續(xù)發(fā)展擴(kuò)張市場，推動Swisse斯維詩品牌的持續(xù)增長。

BNC方面，依托電商與母嬰線下渠道的成功經(jīng)驗，嬰幼兒配方奶粉銷售額將維持增長勢頭，持續(xù)將新手媽媽教育作為核心策略，鞏固市場地位及份額。

PNC方面，該業(yè)務(wù)將延續(xù)當(dāng)前增長態(tài)勢。在中國內(nèi)地，Solid Gold素力高將進(jìn)一步聚焦高端寵物食品與營養(yǎng)品，并加強(qiáng)跨境電商布局，保持增長趨勢。在北美市場，Zesty Paws快樂一爪將持續(xù)執(zhí)行全渠道戰(zhàn)略與品類創(chuàng)新，進(jìn)一步推動增長。

健合集團(tuán)未來將繼續(xù)以去杠桿化為重點，優(yōu)化資本配置，夯實增長基礎(chǔ)。通過深耕成人營養(yǎng)、嬰配奶粉及寵物營養(yǎng)領(lǐng)域，驅(qū)動業(yè)務(wù)持續(xù)增長，并維持健康盈利水平，從而穩(wěn)步實現(xiàn)其全球高端營養(yǎng)與健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的長期愿景。

1營養(yǎng)補(bǔ)充品指Swisse 維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑產(chǎn)品以及Solid Gold及Zesty Paws寵物補(bǔ)充品、Biostime益生菌補(bǔ)充品及Biostime嬰幼兒產(chǎn)品。

2根據(jù)獨立研究公司Kantar Worldpanel所編制截至二零二五年九月三十日止過往十二個月按品牌劃分的研究統(tǒng)計。

3數(shù)據(jù)來源天貓雙11健康品牌榜，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse斯維詩品牌在天貓平臺保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品類目排名第一

數(shù)據(jù)來源京東官方榜單，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse斯維詩品牌在京東健康-營養(yǎng)保健業(yè)務(wù)部排名第一

數(shù)據(jù)來源唯品會魔方羅盤，2025-10-15~ 2025-11-11期間，Swisse斯維詩品牌在營養(yǎng)保健品類排名第一

4數(shù)據(jù)來源：天貓數(shù)據(jù)引擎后臺，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品>海外膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品>薊類類目排名第一

數(shù)據(jù)來源：京東商智后臺，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在營養(yǎng)保健>養(yǎng)肝/清肺>薊類提取物類目排名第一

數(shù)據(jù)來源：唯品會魔方羅盤后臺，2025-10-15~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在營養(yǎng)保健/保健膳食>奶薊草類目排名第一

數(shù)據(jù)來源：抖音羅盤后臺，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品>海外膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品>植物精華/提取物>薊類排名第一

5數(shù)據(jù)來源：京東商智后臺，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在營養(yǎng)保健>心腦血管養(yǎng)護(hù)>魚油類目排名第一

數(shù)據(jù)來源：唯品會魔方羅盤后臺，2025-10-15~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在營養(yǎng)保健/保健膳食>魚油/DHA類目排名第一

6數(shù)據(jù)來源：天貓數(shù)據(jù)引擎后臺，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品>海外膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品/口服美容營養(yǎng)品類目排名第一

數(shù)據(jù)來源：京東商智后臺，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在營養(yǎng)保健>養(yǎng)顏/抗氧化類目排名第一

數(shù)據(jù)來源：唯品會魔方羅盤后臺，2025-10-15~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在營養(yǎng)保健/美顏纖體類目排名第一

7指2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse品牌在阿里>保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品->海外膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品/NAD+前體營養(yǎng)補(bǔ)充劑類目排名第一；在京東>營養(yǎng)保健>養(yǎng)顏/抗氧化>NAD+類目排名第一

8數(shù)據(jù)來源：天貓數(shù)據(jù)引擎后臺，2025-10-09~ 2025-11-11期間，Swisse 斯維詩品牌在保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品>口腔益生菌市場排名第一

9根據(jù)獨立數(shù)據(jù)供應(yīng)商Early Data的研究統(tǒng)計，截至二零二五年九月三十日止過往十二個月的市場份額數(shù)據(jù)。

10根據(jù)獨立研究公司艾昆緯（IQVIA）的研究統(tǒng)計，截至二零二五年九月三十日止過往十二個月的市場份額數(shù)據(jù)。

11根據(jù)獨立研究公司尼爾森的研究統(tǒng)計，截至二零二五年九月三十日止過往十二個月的市場份額數(shù)據(jù)。

12根據(jù)獨立研究公司艾美仕艾昆緯（IMS IQVIA）的研究統(tǒng)計，截至二零二五年九月三十日止過往十二個月的市場份額數(shù)據(jù)。

13根據(jù)獨立研究公司尼爾森的研究統(tǒng)計，截至二零二五年六月三十日止過往九個月的市場份額數(shù)據(jù)。

14根據(jù)獨立研究公司尼爾森的研究統(tǒng)計，截至二零二五年六月三十日止過往三個月的市場份額數(shù)據(jù)。

15數(shù)據(jù)來源：天貓生意參謀、京東商智、貓超天機(jī)后臺、抖音后臺、唯品會后臺、小程序后臺，同比2024年10月9日到11月14日

1610月9日-11月14日，嬰童益生菌、嬰童乳鐵蛋白及鼻敏益生菌三大類目在天貓、京東、抖音等各平臺占據(jù)對應(yīng)類目成交榜銷量TOP1，數(shù)據(jù)來源：天貓生意參謀、京東商智、貓超天機(jī)后臺、抖音羅盤等

17根據(jù)獨立研究公司Kantar Consumer Panel 的研究統(tǒng)計，截至二零二五年九月三十日止過往十二個月的市場份額數(shù)據(jù)。

18數(shù)據(jù)來源：天貓生意參謀、京東商智、貓超天機(jī)后臺、抖音電商羅盤，同比2024年10月14日到11月9日

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