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英偉達(dá)周三發(fā)布了季度財報，這家芯片制造商公布的營收高于預(yù)期，并延續(xù)了其多年來超越華爾街極高預(yù)期的紀(jì)錄。這家芯片制造商公布的每股收益為1.62美元，高于華爾街分析師預(yù)期的1.53美元。其當(dāng)季總營收為681.3億美元，也高于分析師預(yù)測的662億美元。年度營收也創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到2159億美元。

該公司絕大部分收入來自其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)的增長得益于科技行業(yè)對人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投資。周三，英偉達(dá)公布該業(yè)務(wù)同比增長75%，達(dá)到623億美元。作為全球市值最高的上市公司，英偉達(dá)憑借其處理器成為人工智能蓬勃發(fā)展的基石，在芯片市場占據(jù)主導(dǎo)地位。該公司本財年的總利潤也高達(dá)1200億美元。

“我們的客戶正在競相投資人工智能計算——這些工廠正在推動人工智能工業(yè)革命，并促進(jìn)他們未來的增長，”首席執(zhí)行官黃仁勛在隨附收益報告的聲明中表示。

近幾個月來，投資者對大型科技公司在人工智能產(chǎn)品研發(fā)方面投入的巨額資金持懷疑態(tài)度，所謂“七大科技巨頭”中的大多數(shù)股價在年初便出現(xiàn)下跌。與此同時，英偉達(dá)的增長提振了市場信心，其股價在周三發(fā)布財報前出現(xiàn)反彈。在2024和2025財年，英偉達(dá)每個季度的業(yè)績都超出了華爾街的預(yù)期。

數(shù)據(jù)中心貢獻(xiàn)驚人，網(wǎng)絡(luò)營收破百億美金

其中，數(shù)據(jù)中心季度收入是主要驅(qū)動力，同比增長 75% 至 623 億美元，比前三個月增長 22%。英偉達(dá)在其首席財務(wù)官評論中也表示，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心“仍然是我們最大的客戶類別”，占數(shù)據(jù)中心收入的 50% 以上。

在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面，英偉達(dá)公布其網(wǎng)絡(luò)組件銷售額達(dá)109.8億美元，這些組件用于連接數(shù)百個圖形處理單元。該銷售額同比增長263%，反映出該公司NVLink網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及Spectrum-X以太網(wǎng)交換機(jī)的強(qiáng)勁市場需求，并與Meta等行業(yè)巨頭達(dá)成了新的合作協(xié)議。

英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)部門曾是其最大的業(yè)務(wù)部門，該部門營收同比增長47%至37億美元，但環(huán)比下降13%。分析師猜測，由于內(nèi)存容量的限制迫使芯片制造商優(yōu)先發(fā)展AI處理器，英偉達(dá)今年可能不會推出新的游戲GPU。對英偉達(dá)而言，這意味著AI加速器主要以機(jī)架式系統(tǒng)的形式銷售，例如擁有72個GPU的Grace Blackwell。

據(jù) StreetAccount 報道，英偉達(dá)在汽車領(lǐng)域（包括汽車和機(jī)器人芯片）的季度銷售額為 6.04 億美元，比上年同期增長 6%，但低于分析師預(yù)期的 6.548 億美元。

據(jù) StreetAccount 報道，英偉達(dá)專業(yè)可視化業(yè)務(wù)本季度營收為 13.2 億美元，同比增長 159%，高于此前預(yù)期的 7.554 億美元。

英偉達(dá)一直在向大型人工智能實驗室和業(yè)內(nèi)其他公司投入巨資，包括收購芯片制造商英特爾的大量股份。

該公司在年度報告中表示，年內(nèi)向私營企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施基金投資了175億美元，“主要用于支持早期創(chuàng)業(yè)公司”。英偉達(dá)表示，這些投資“短期內(nèi)可能無法盈利，甚至可能永遠(yuǎn)無法盈利，我們無法保證能夠獲得投資回報”。

由于全球內(nèi)存短缺，內(nèi)存一直是投資者潛在關(guān)注的領(lǐng)域。

英偉達(dá)首席財務(wù)官科萊特·克雷斯在評論中寫道，該公司預(yù)計供應(yīng)限制將在“2027 財年第一季度及以后”對英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)構(gòu)成不利影響。

人們對英偉達(dá)即將于今年晚些時候發(fā)布的下一代 機(jī)架式存儲系統(tǒng)Vera Rubin （Grace Blackwell 的繼任者）充滿期待?？死姿乖谥苋碾娫挄h上表示，公司“本周早些時候已向客戶交付了首批 Vera Rubin 樣品，我們?nèi)园从媱澰诮衲晗掳肽觊_始量產(chǎn)發(fā)貨?！?/p>

Vera Rubin預(yù)計每瓦性能將提高 10 倍，在數(shù)據(jù)中心面臨嚴(yán)重電力限制之際，提供更高的能源效率。

該公司表示，正在將其供應(yīng)鏈從目前集中的亞洲地區(qū)擴(kuò)展到美國和拉丁美洲。英偉達(dá)目前正在臺積電生產(chǎn)Blackwell GPU。

該公司在亞利桑那州新建了芯片制造廠，其部分機(jī)架級系統(tǒng)在墨西哥富士康新建的大型工廠組裝。

大型科技公司在最新財報季公布了2026年的巨額資本支出計劃，正加速推進(jìn)人工智能領(lǐng)域的投資。這對英偉達(dá)來說無疑是個好消息，因為包括谷歌、亞馬遜和微軟在內(nèi)的主要客戶——云服務(wù)提供商——準(zhǔn)備在數(shù)據(jù)中心建設(shè)方面投入數(shù)千億美元。

“如果不投資產(chǎn)能，如果不投資計算能力，就不可能實現(xiàn)收入增長，我認(rèn)為大家都明白這一點，”英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛周三表示。

英偉達(dá)首席財務(wù)官科萊特·克雷斯在財報電話會議上表示：“我們預(yù)計 2026 年全年營收將持續(xù)增長”，超過了該公司此前預(yù)測的 2026 年底營收達(dá)到 5000 億美元。

英偉達(dá)預(yù)計2月至4月季度營收將增長至780億美元，上下浮動2%。

財報發(fā)布后，該公司股價在盤后交易中立即上漲約 3%，但隨著交易的進(jìn)行，漲幅逐漸降至不到 1%。

盡管英偉達(dá)利潤豐厚，但該公司與OpenAI等人工智能公司達(dá)成的數(shù)十億美元交易卻受到了越來越多的關(guān)注。這些交易的循環(huán)性質(zhì)——英偉達(dá)投資一家公司，而這家公司反過來又從英偉達(dá)購買芯片——讓一些分析師擔(dān)憂，人工智能行業(yè)的風(fēng)險可能比其支持者所承認(rèn)的要高得多。

英偉達(dá)的一項重磅交易——向OpenAI投資1000億美元——也在本月初告吹。據(jù)報道，英偉達(dá)將轉(zhuǎn)而向OpenAI投資300億美元，這家ChatGPT的創(chuàng)建者計劃在今年晚些時候上市，估值約為7300億美元。

黃仁勛在周三的財報電話會議上表示：“我們正繼續(xù)與 OpenAI 努力達(dá)成合作協(xié)議，并相信我們已經(jīng)接近達(dá)成協(xié)議。”

克雷斯表示，英偉達(dá)已于本周早些時候向客戶交付了“首批 Vera Rubin 樣品”。他還補(bǔ)充說，英偉達(dá)預(yù)計其下一代芯片將于 2026 年下半年交付給客戶。

“我們希望每個云模型構(gòu)建者都能部署，”首席財務(wù)官維拉·魯賓說道。

英偉達(dá)表示，其最新芯片架構(gòu)的供應(yīng)仍然緊張——這反映了整個行業(yè)在高帶寬內(nèi)存等先進(jìn)組件方面面臨的更大限制——但補(bǔ)充說，長期的供應(yīng)商合作關(guān)系和未來的供應(yīng)承諾使該公司能夠滿足未來幾個季度的需求。

黃仁勛一再淡化人工智能將如何顛覆或取代眾多行業(yè)的勞動力的擔(dān)憂。上個月，在全球軟件股拋售潮中，黃仁勛公開反對人工智能取代軟件技術(shù)的擔(dān)憂。今年早些時候在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，他也將人工智能描述為創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會的契機(jī)，認(rèn)為它將釋放生產(chǎn)力，并成為國際基礎(chǔ)設(shè)施的核心組成部分。

黃仁勛在電話會議上表示：“在人工智能的新世界里，計算能力就等于收入。”

然而，在市場多年來對生成式人工智能的進(jìn)步趨之若鶩之后，一些投資者開始變得更加謹(jǐn)慎，擔(dān)心人工智能可能對經(jīng)濟(jì)造成的波動或潛在負(fù)面影響。本周，一家研究公司發(fā)布的一份推測性報告引發(fā)了華爾街的市場下跌和恐慌，該報告描繪了一個人工智能導(dǎo)致失業(yè)率飆升的未來景象。

警告中國市場存在不確定性

然而，盡管特朗普政府最近批準(zhǔn)了該公司向中國銷售其 H200 芯片，但該公司在其展望中并未計入來自中國的任何數(shù)據(jù)中心收入。

克雷斯說：“雖然美國政府批準(zhǔn)向中國客戶少量出口 H200 產(chǎn)品，但我們尚未產(chǎn)生任何收入，也不知道是否會允許任何進(jìn)口產(chǎn)品進(jìn)入中國。”

英偉達(dá)此前表示，中國對 H200 芯片的需求強(qiáng)勁，但該公司仍需獲得北京方面的批準(zhǔn)才能開始銷售。

根據(jù)英偉達(dá)向美國證券交易委員會提交的文件，自特朗普政府于 2025 年 8 月重新批準(zhǔn)銷售性能較低的芯片以來，英偉達(dá)已創(chuàng)造了約 6000 萬美元的 H2O 收入。

該公司表示：“美國政府官員表示，他們希望美國政府能夠獲得我們產(chǎn)品授權(quán)銷售收入的 15% 或更多，但美國政府并未發(fā)布任何法規(guī)來明確這一要求?！?/p>

美國總統(tǒng)唐納德·特朗普已要求英偉達(dá)將 H-200 芯片銷售額的一部分分給美國政府，但這家芯片制造商表示，尚未看到正式的法規(guī)來規(guī)范這一安排。

與此同時，隨著北京大力發(fā)展中國半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)，英偉達(dá)正面臨來自中國本土芯片制造商日益激烈的競爭。

過去幾個月，中國人工智能芯片“四小龍”中的三家——壁仞科技、摩爾線程和沐曦——已經(jīng)上市。剩下的一家芯片開發(fā)商——騰訊投資的燧原科技（英文名為Enflame）——也正在籌備上市。

克雷斯表示：“我們中國的競爭對手，在近期IPO的推動下，正在取得進(jìn)展，并有可能在長期內(nèi)顛覆全球人工智能行業(yè)的格局。為了保持其在人工智能計算領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，美國必須與所有開發(fā)者合作，并成為所有商業(yè)企業(yè)（包括中國企業(yè)）的首選平臺?！?/p>

在今年 1 月的 CES 展會上，英偉達(dá)表示其下一代 Rubin AI 芯片已經(jīng)“全面投產(chǎn)”，并將于 2026 年下半年上市。同時，英偉達(dá)還公布了備受期待的 Blackwell 系列繼任者的更多細(xì)節(jié)。

該公司將于下個月在加利福尼亞州圣何塞舉辦年度 GTC 開發(fā)者大會，預(yù)計屆時將宣布其產(chǎn)品路線圖的更多更新。

附：黃仁勛QA主要觀點

黃仁勛表示，他不擔(dān)心人工智能公司會后勁不足，更重要的是，也不擔(dān)心資金短缺，因為它們在資本支出上的花費比以往任何時候都多。

黃在電話會議中表示：“我對他們的現(xiàn)金流增長充滿信心，原因很簡單。我們現(xiàn)在已經(jīng)看到了智能體人工智能的轉(zhuǎn)折點以及智能體的實用性。”

黃表示，行業(yè)已經(jīng)到達(dá)了另一個“轉(zhuǎn)折點”。他指出，為了讓企業(yè)能夠繼續(xù)創(chuàng)造代幣價值以抓住機(jī)遇，他們需要繼續(xù)投資計算能力。

“而這直接轉(zhuǎn)化為增長，”他說?！岸@直接轉(zhuǎn)化為收入。”

黃仁勛在討論英偉達(dá)的NVLink技術(shù)和工程進(jìn)步時，強(qiáng)調(diào)了推理增益的重要性。

他說：“推理等于收益，因為代理人產(chǎn)生了大量的代幣，而且結(jié)果非常有效。”

黃說：“當(dāng)智能體進(jìn)行編碼時，它們會生成成千上萬個，因為它們要運行幾分鐘到幾個小時。因此，這些系統(tǒng)，這些智能體系統(tǒng)，會像一個團(tuán)隊一樣，不斷衍生出不同的智能體?！?/p>

他補(bǔ)充道：“token的生成數(shù)量確實呈指數(shù)級增長。因此，我們需要以更快的速度進(jìn)行推理，而當(dāng)推理速度大幅提升，并且每個代幣都以美元計價時，它就會直接轉(zhuǎn)化為收入?！?/p>

英偉達(dá)首席財務(wù)官表示，鑒于內(nèi)存供應(yīng)鏈的限制，現(xiàn)在預(yù)測英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)前景還為時過早。

克雷斯在電話會議上表示：“盡管我們非常希望有更多供應(yīng)，但我們認(rèn)為未來幾個季度供應(yīng)將會非常緊張。如果到年底情況有所好轉(zhuǎn)，我們或許可以考慮同比增長，但現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早?！?/p>

英偉達(dá)最初是一家專注于游戲領(lǐng)域的公司，后來將重心轉(zhuǎn)向人工智能行業(yè)的基礎(chǔ)高性能芯片。與其他公司一樣，英偉達(dá)也面臨著內(nèi)存供應(yīng)緊張的問題，這影響了其游戲芯片的產(chǎn)量。

當(dāng)被問及英偉達(dá)不斷增長的戰(zhàn)略投資名單——從 Anthropic 到 OpenAI 等公司（它們同時也是英偉達(dá)的客戶）——黃仁勛表示，這一切都?xì)w結(jié)于生態(tài)系統(tǒng)。他說，目標(biāo)是確保從大型語言模型到機(jī)器人技術(shù)，所有應(yīng)用都構(gòu)建在英偉達(dá)的平臺上。

黃補(bǔ)充道：“我們正處于計算機(jī)新時代的開端，我們希望抓住這個絕佳的機(jī)會。”

埃隆·馬斯克堅信，太空數(shù)據(jù)中心是解決人工智能巨大能源需求的答案。但OpenAI首席執(zhí)行官薩姆·奧特曼則表示懷疑，太空數(shù)據(jù)中心能否在未來很多年內(nèi)真正發(fā)揮作用。

對此，黃先生表示，目前經(jīng)濟(jì)形勢不太好，但會好轉(zhuǎn)。

黃說：“在太空中，能量和熱量的散發(fā)，太空很冷，但是沒有空氣流動，所以這里唯一的散熱方式是通過傳導(dǎo)，而你需要制造的散熱器體積相當(dāng)大。”

“所以，我們在地球上使用的方法與在太空中采用的方法略有不同，但有很多不同的計算問題確實需要在太空中解決，因此英偉達(dá)已經(jīng)成為世界上第一個進(jìn)入太空的GPU。Hopper已經(jīng)在太空中了，”他補(bǔ)充道。

黃仁勛表示，“GPU在太空領(lǐng)域的最佳應(yīng)用場景之一就是成像?！?/p>

關(guān)于收入多元化，克雷斯表示，英偉達(dá)前五大云提供商貢獻(xiàn)了其數(shù)據(jù)中心收入的一半左右，另一半則來自日益多元化的客戶群體，包括人工智能初創(chuàng)公司、企業(yè)和主權(quán)政府——這表明需求正在向大型科技公司以外的領(lǐng)域擴(kuò)散。

黃仁勛表示，因為他堅信“計算驅(qū)動收入”，所以資本支出熱潮不會消失。

“從根本上講，因為每家公司都依賴軟件，所以每款軟件都將依賴人工智能，”他說道?！耙虼?，每家公司都會發(fā)行代幣。”

首席執(zhí)行官表示，為了生產(chǎn)token，各公司將不得不繼續(xù)購買更多的計算資源，這使得英偉達(dá)處于有利地位。

“這種新的計算方式不會倒退，”他說?！耙虼?，如果我們相信代幣生成將是計算的未來——我相信這一點，而且我認(rèn)為業(yè)內(nèi)大多數(shù)人也這么認(rèn)為——那么我們將從現(xiàn)在開始構(gòu)建這種能力，并在此基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)展?！?/p>

英偉達(dá)首席執(zhí)行官在回答最后一個問題時總結(jié)道，人工智能的繁榮只有在真正賺錢的情況下才能實現(xiàn)。

他表示，隨著企業(yè)將人工智能tokens貨幣化，并推出能夠解決現(xiàn)實世界業(yè)務(wù)問題的更智能的代理，計算正日益轉(zhuǎn)化為收入。

（來源：半導(dǎo)體行業(yè)觀察綜合）

*免責(zé)聲明：本文由作者原創(chuàng)。文章內(nèi)容系作者個人觀點，半導(dǎo)體行業(yè)觀察轉(zhuǎn)載僅為了傳達(dá)一種不同的觀點，不代表半導(dǎo)體行業(yè)觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系半導(dǎo)體行業(yè)觀察。

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