作者：DeepSeek

來源：節(jié)選360文庫的查理芒格的100個思維模型

以下是一份基于查理·芒格投資智慧的負面清單，總結(jié)了20條應避免的投資行為或原則，每條均附芒格的經(jīng)典語錄和簡要解釋：

1.投資超出能力圈的領域

語錄：“認清自己的能力邊界，在魚多的地方釣魚?！?/p>

解釋：只投資能理解的企業(yè)，避免因盲目跟風涉足陌生行業(yè)。

2.與管理層不誠信的公司為伍

語錄：“與壞人打交道，做成一筆好生意，這種事我從來沒遇見過。”

解釋：管理層若缺乏道德，企業(yè)長期風險極高。

3.過度使用杠桿

語錄：“聰明人破產(chǎn)的三條路：酒精、女人和杠桿。”

解釋：杠桿會放大波動，導致不可逆的損失。

4.忽視企業(yè)護城河

語錄：“關鍵不是買什么，而是以什么價格買，以及它是否經(jīng)久不衰?！?/p>

解釋：競爭優(yōu)勢薄弱的企業(yè)難以抵御競爭。

5.頻繁交易

語錄：“長期投資者需像持有一家農(nóng)場那樣持股?！?/p>

解釋：交易成本與短期波動會侵蝕收益。

6.追逐市場熱點

語錄：“反過來想，總是反過來想?！?/p>

解釋：熱門資產(chǎn)往往估值過高，逆向思維更易發(fā)現(xiàn)機會。

7.為高估值支付溢價

語錄：“所有投資的偉大回報，都始于買得便宜?！?/p>

解釋：高價買入透支未來收益，安全邊際消失。

8.投資復雜金融工具

語錄：“衍生品是大規(guī)模金融殺傷武器?！?/p>

解釋：復雜產(chǎn)品隱藏風險且難以估值。

9.情緒化決策（貪婪/恐懼）

語錄：“理性是投資的第一要素?！?/p>

解釋：情緒驅(qū)動易導致低賣高買。

10.押注衰退行業(yè)

語錄：“在劃槳船時代投資蒸汽船可以，反之不行。”

解釋：行業(yè)下行時，再優(yōu)秀的管理層也難逆轉(zhuǎn)趨勢。

11.過度分散投資

語錄：“把雞蛋放在少數(shù)幾個籃子里，然后小心看好?！?/p>

解釋：分散過度會稀釋對優(yōu)質(zhì)標的的研究深度。

12.忽視現(xiàn)金流和負債

語錄：“現(xiàn)金流是企業(yè)的氧氣?！?/p>

解釋：盈利若無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，可能是財務陷阱。

13.輕視技術顛覆風險

語錄：“護城河可能被技術進步填平。”

解釋：如柯達因數(shù)碼技術衰落，需警惕技術變革。

14.容忍低效管理層

語錄：“永遠別為糟糕的生意浪費好管理層?！?/p>

解釋：資本配置能力差的管理層會毀掉企業(yè)價值。

15.缺乏耐心等待機會

語錄：“好的投資機會像公交車，錯過一班總會有下一班。”

解釋：強迫交易不如等待高確定性時機。

16.忽視安全邊際

語錄：“悲觀主義對投資者是朋友，盲目樂觀是敵人?！?/p>

解釋：估值留足余地，防范黑天鵝。

17.過度自信預測未來

語錄：“承認無知比假裝聰明更有用?！?/p>

解釋：宏觀預測不可靠，聚焦企業(yè)內(nèi)在價值。

18.依賴單一變量決策

語錄：“在投資中，多因素疊加的‘lollapalooza效應’才關鍵?！?/p>

解釋：需綜合商業(yè)模式、管理、估值等多維度分析。

19.重復相同錯誤

語錄：“從錯誤中學習，但最好從別人的錯誤中學習。”

解釋：避免“這次不一樣”的僥幸心理。

20.盲從他人觀點

語錄：“獨立思考，即使與大眾對立?！?/p>

解釋：群體共識常隱含風險，獨立判斷是核心。

芒格智慧的核心

“簡單、理性、耐心”是芒格投資哲學的基石。負面清單的本質(zhì)是“少犯錯”，通過規(guī)避明顯陷阱，長期復利自然顯現(xiàn)。正如他所言：“如果知道我會死在哪里，我將永遠不去那個地方?！蓖顿Y中，“克制比激進更重要”。

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