正月的鞭炮聲還沒(méi)散盡，大洋彼岸的美股市場(chǎng)卻炸響了一記驚雷。

　　一度被罰7000萬(wàn)、停播16個(gè)月的瘋狂小楊哥，竟然帶著他的三只羊集團(tuán)，以一種別樣的方式在納斯達(dá)克敲響了鐘聲。

　　不是IPO，而是一場(chǎng)估值9.75億美元（約合人民幣67.7億元）的跨境收購(gòu)。

　　通過(guò)借殼美股上市公司RichSparkle，三只羊把自己的海外業(yè)務(wù)裝進(jìn)了資本的外殼里。

　　有人稱贊這是教科書(shū)級(jí)別的資本突圍，也有人冷笑不過(guò)是又一場(chǎng)割韭菜的游戲。

　　但無(wú)論你怎么看，小楊哥的確在信譽(yù)崩塌、國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)幾乎歸零的絕境中，完成了一次令人瞠目的金蟬脫殼。

　　而這背后，其實(shí)是一盤(pán)精心設(shè)計(jì)的資本棋局。

　　三只羊，借殼納斯達(dá)克

　　這盤(pán)棋的棋眼不在合肥，也不在香港，而在英屬維爾京群島。

　　三只羊在那里注冊(cè)了一家名為StepDistinctive的空殼公司，然后把所有要上市的資產(chǎn)——不是國(guó)內(nèi)的直播業(yè)務(wù)，而是海外供應(yīng)鏈和“無(wú)語(yǔ)哥”，裝了進(jìn)去。

　　●圖源：Rich Sparkle公告

　　這個(gè)無(wú)語(yǔ)哥來(lái)頭不小，他是TikTok上粉絲超過(guò)1.6億的全球頂流，靠著一臉無(wú)語(yǔ)的表情包火遍世界。

　　但他空有流量，卻幾乎沒(méi)什么變現(xiàn)能力。

　　而三只羊呢，空有一整套在國(guó)內(nèi)卷出來(lái)的直播運(yùn)營(yíng)能力，卻在美誠(chéng)月餅事件后信譽(yù)掃地，國(guó)內(nèi)流量基本枯竭。

　　一個(gè)缺錢(qián)，一個(gè)缺流量，于是倆人一拍即合。

　　StepDistinctive的股權(quán)設(shè)計(jì)很巧妙：無(wú)語(yǔ)哥直接或間接持股49%，三只羊旗下的安徽小黑羊網(wǎng)絡(luò)科技持股13%。

　　乍一看，無(wú)語(yǔ)哥是大股東，但真正的殺招藏在協(xié)議里：未來(lái)36個(gè)月，三只羊手握無(wú)語(yǔ)哥全球范圍內(nèi)的獨(dú)家全鏈運(yùn)營(yíng)權(quán)。

　　直播、短視頻、TikTok店鋪、跨境供應(yīng)鏈、售后，甚至AI數(shù)字人開(kāi)發(fā)，全歸三只羊管。

　　股份是虛的，運(yùn)營(yíng)權(quán)才是實(shí)的。這一步棋讓三只羊以13%的股權(quán)，便擁有了撬動(dòng)3.6億全球粉絲的變現(xiàn)能力。

　　●圖源：Rich Sparkle公告

　　接下來(lái)就是找殼。美股上市公司RichSparkle，原本是一家做金融印刷的殼公司，股價(jià)常年低迷。

　　雙方合作后，RichSparkle不花一分現(xiàn)金，增發(fā)7500萬(wàn)股新股，就把StepDistinctive買(mǎi)了下來(lái)。

　　交易完成后，無(wú)語(yǔ)哥繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)業(yè)務(wù)，三只羊則以“戰(zhàn)略股東+核心運(yùn)營(yíng)方”的身份嵌入其中。

　　華爾街最吃這套故事：中國(guó)成熟的直播運(yùn)營(yíng)+全球頂流IP+跨境電商+AI概念，四重buff疊滿后，股價(jià)不飛才怪。

　　RichSparkle改名ANPA后，股價(jià)從13美元飆到了180美元，市值瞬間沖破天際。

　　可這煙花放得有多絢爛，熄滅得就有多快。

　　由于流通股只占總股本的5%，莊家拉高出貨后，股價(jià)便一路暴跌，如今早已跌破10美元，留下一地雞毛。

　　為什么要去海外

　　三只羊去海外的原因很簡(jiǎn)單：國(guó)內(nèi)的路，真的走不通了。

　　這一切還得從2024年9月的“香港美誠(chéng)月餅”說(shuō)起。

　　產(chǎn)地造假、虛假宣傳，輿論一夜之間炸了鍋；監(jiān)管罰沒(méi)6894萬(wàn)元，抖音無(wú)限期停播。

　　而這一停，就是16個(gè)月。到2026年1月三只羊官方賬號(hào)復(fù)播時(shí)，4小時(shí)銷(xiāo)售額還不到25萬(wàn)，連巔峰期的零頭都?jí)虿簧稀?/p>

　　除了粉絲不斷流失、簽約主播從2000多人銳減到300來(lái)人，近期卓士琳、七老板等頭部主播也全跑了。

　　●圖源：抖音

　　更要命的是，信譽(yù)這東西，碎了就碎了，補(bǔ)都補(bǔ)不回來(lái)。

　　現(xiàn)在國(guó)內(nèi)多數(shù)消費(fèi)者提起三只羊，第一反應(yīng)就是“賣(mài)假貨的”。

　　哪怕整改達(dá)標(biāo)、開(kāi)通自營(yíng)APP、開(kāi)線下實(shí)體店，直播間在線人數(shù)依舊常年徘徊在三位數(shù)。

　　●圖源：抖音

　　這種口碑連國(guó)內(nèi)A股、港股的門(mén)檻，都邁不過(guò)去。

　　與此同時(shí)，現(xiàn)金流壓力越來(lái)越大。合肥那棟1.03億的大樓可是真金白銀買(mǎi)的，業(yè)務(wù)停滯、主播出走、營(yíng)收下滑、錢(qián)只出不進(jìn)......活下去，已經(jīng)成了三只羊面臨的最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

　　綜上，海外市場(chǎng)就成了唯一的救命稻草。

　　從東南亞到巴西

　　野心很大挑戰(zhàn)更大

　　其實(shí)三只羊的出海，早在2023年就埋下了伏筆。

　　那一年他們?cè)谙愀鄹哒{(diào)設(shè)立分公司，請(qǐng)來(lái)TVB前總經(jīng)理坐鎮(zhèn)，外界都以為要沖港股。

　　●圖源：三只羊

　　同年，海外MCN機(jī)構(gòu)ThreeSheepNetwork成立，一頭扎進(jìn)了東南亞。

　　起初并不順利，七八個(gè)人的核心團(tuán)隊(duì)，前三個(gè)月基本零訂單。

　　后來(lái)他們發(fā)現(xiàn)，東南亞有很多本地賬號(hào)在自發(fā)剪輯小楊哥的切片視頻，于是干脆順?biāo)浦郏訧P所有者的身份跟這些賬號(hào)談合作，迅速抓到了第一波流量。

　　緊接著在新加坡搞倉(cāng)播，跟本地達(dá)人合作，一舉沖上了TikTok新加坡GMV榜首。

　　●圖源：微博@藍(lán)鯨新聞

　　在越南更是下了血本，設(shè)立本土化辦公室，從選品到直播節(jié)奏全由本地團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)。

　　小楊哥的徒弟“紅綠燈的黃”把國(guó)內(nèi)那套“跳舞+燉菜”的風(fēng)格搬過(guò)去，竟然連續(xù)三天拿下越南區(qū)日榜冠軍，單場(chǎng)打賞超過(guò)10萬(wàn)美元。

　　到2025年，三只羊已經(jīng)在東南亞穩(wěn)居跨境MCN前三的位置。

　　站穩(wěn)東南亞后，他們又把目光投向了拉美。墨西哥、日本陸續(xù)布局，巴西則是下一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　這個(gè)南美最大經(jīng)濟(jì)體，TikTok月活用戶超過(guò)8200萬(wàn)，電商正處在爆發(fā)前夜。

　　三只羊打算把在東南亞驗(yàn)證過(guò)的“本土化培訓(xùn)+達(dá)人孵化”模式復(fù)制過(guò)去，幫中國(guó)制造打開(kāi)南美大門(mén)。

　　但是，巴西物流效率極低，清關(guān)平均要15天，海運(yùn)45到60天，支付還以現(xiàn)金和BOLETO賬單為主，信用卡滲透率不到30%。

　　這些基礎(chǔ)設(shè)施短板，可不是靠幾個(gè)網(wǎng)紅就能填平的。

　　更何況三只羊的海外模式本質(zhì)上還是國(guó)內(nèi)那套“流量+供應(yīng)鏈”的打法，只不過(guò)把舞臺(tái)從抖音換成了TikTok。

　　但歐美的消費(fèi)者會(huì)吃“家人們沖啊”這一套嗎？

　　無(wú)語(yǔ)哥靠表情包走紅，讓他突然在直播間里大喊大叫賣(mài)貨，粉絲買(mǎi)賬嗎？

　　目前看來(lái)，越南的成功更多得益于文化接近和華人基礎(chǔ)，一旦進(jìn)入文化差異更大的市場(chǎng)，這套打法還能不能奏效，要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　當(dāng)資本故事講完

　　回頭看三只羊這輪上市，最諷刺的一點(diǎn)在于：上市公司里裝的，只是海外運(yùn)營(yíng)權(quán)和無(wú)語(yǔ)哥的獨(dú)家代理。

　　國(guó)內(nèi)最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)、最核心的IP、最成熟的供應(yīng)鏈，全都被留在了體外。

　　也就是說(shuō)，即便ANPA股價(jià)跌成渣，也不影響三只羊在國(guó)內(nèi)繼續(xù)撈金（如果能賺到的話）。

　　但資本也不傻，股價(jià)跌穿10美元說(shuō)明華爾街已經(jīng)清醒：40億美元的年銷(xiāo)售額目標(biāo)，277億人民幣，相當(dāng)于要在海外再造一個(gè)巔峰期的三只羊。

　　而現(xiàn)實(shí)卻是，國(guó)內(nèi)復(fù)播單場(chǎng)25萬(wàn)，海外從零起步，AI數(shù)字人還在PPT里......這樣的故事講得再動(dòng)聽(tīng)，也騙不了第二波。

　　流量可以推高股價(jià)，卻無(wú)法支撐估值。真正決定價(jià)值的，永遠(yuǎn)是可持續(xù)的盈利能力和真實(shí)的商業(yè)模式。

　　●圖源：小紅書(shū)

　　三只羊的上市，本質(zhì)上是一場(chǎng)利用信息差和時(shí)間差進(jìn)行的資本套利。

　　它成功地把自己包裝成全球科技平臺(tái)，把直播切片說(shuō)成AI驅(qū)動(dòng)，把一紙運(yùn)營(yíng)權(quán)協(xié)議炒成超級(jí)流量矩陣。

　　但當(dāng)概念褪去，投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這不過(guò)是一家在海外艱難求生的電商代運(yùn)營(yíng)公司。

　　小楊哥曾經(jīng)站在中文互聯(lián)網(wǎng)流量的頂峰，卻因?yàn)橹亓髁俊⑤p品控，重規(guī)模、輕合規(guī)，親手葬送了屬于自己的時(shí)代。

　　如今他試圖在海外重啟，但信任這東西，丟了就是丟了，不會(huì)因?yàn)槟銚Q了個(gè)市場(chǎng)就自動(dòng)回來(lái)。

　　美股上市最大的贏家或許不是小楊哥，也不是無(wú)語(yǔ)哥，而是那些在股價(jià)高點(diǎn)套現(xiàn)離場(chǎng)的莊家。

　　至于那些被8億粉絲和40億美元故事吸引進(jìn)去的散戶，只能站在高高的山崗上，吹冷風(fēng)了。

　　流量終會(huì)散去，概念終會(huì)過(guò)期，當(dāng)資本狂歡落幕，三只羊要面對(duì)的依然是那個(gè)最樸素的問(wèn)題：

　　你到底靠什么賺錢(qián)？又能賺多久？

　　而這個(gè)答案，目前還沒(méi)人能給出來(lái)。

　　*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊