大家好呀，我是鄧姐姐。

最近買(mǎi)了恒生科技的人，都在吐槽說(shuō)自己是在“躲牛市”。

這話聽(tīng)著有點(diǎn)心酸。

外面AI概念炒得火熱，恒生科技指數(shù)卻跌跌不休。

從去年10月高點(diǎn)到現(xiàn)在，跌了小20%。

今年以來(lái)的表現(xiàn)更是全球墊底。

更扎心的是。

隔壁的恒生指數(shù)前不久剛創(chuàng)下四年新高，恒科卻完全帶不動(dòng)。

這就讓人很懵了。

阿里、騰訊、小米這些曾經(jīng)的大佬，怎么突然就不香了？

現(xiàn)在這行情，到底是走是留？

先說(shuō)說(shuō)恒生科技這個(gè)指數(shù)，它有個(gè)特點(diǎn)很多人可能不知道。

指數(shù)里一共就30只股票，前十大權(quán)重股占了七成。

阿里、美團(tuán)、中芯國(guó)際、小米這幾家稍微一跌，指數(shù)就跟著抖三抖。

這些公司確實(shí)是上一輪中國(guó)科技浪潮的扛把子。

但問(wèn)題也恰恰出在這兒——

市場(chǎng)對(duì)它們的老故事，有點(diǎn)聽(tīng)膩了。

去年外賣(mài)大戰(zhàn)美團(tuán)虧錢(qián)，阿里利潤(rùn)下滑，早就讓投資者心里犯嘀咕。

今年春節(jié)期間紅包大戰(zhàn)，更是被吐槽是上個(gè)時(shí)代的營(yíng)銷(xiāo)套路。

熱鬧是熱鬧，但沒(méi)啥新意。

更要命的是，新一代AI公司實(shí)在太火了。

字節(jié)跳動(dòng)的AI模型刷屏，業(yè)務(wù)直接對(duì)標(biāo)了恒生科技里近40%的公司。

一時(shí)間，恒科被戲稱(chēng)為“字節(jié)受害者聯(lián)盟”。

再看看智譜、MiniMax這些港股新貴，

發(fā)個(gè)新品股價(jià)就能翻倍，市值直奔3000億。

這些漲幅，恒科全都沒(méi)趕上。

一邊是市場(chǎng)對(duì)老巨頭的焦慮，一邊是對(duì)新星的瘋狂追捧。

資本用腳投票，再正常不過(guò)了。

當(dāng)然，要說(shuō)恒科完全沒(méi)有吸引力也不對(duì)。

看看現(xiàn)在的估值對(duì)比：

創(chuàng)業(yè)板42倍市盈率，科創(chuàng)50更是飆到166倍，美股納斯達(dá)克41倍。

而恒生科技呢？只有21倍。

比過(guò)去10年里80%的時(shí)間都要低。

當(dāng)然咯。

便宜不一定是買(mǎi)的理由，跌多了也不等于不會(huì)再跌。

但從買(mǎi)得下手、拿得住的角度看，這個(gè)位置確實(shí)沒(méi)那么嚇人。

還有個(gè)有意思的現(xiàn)象。

輿論這東西，往往是有滯后性的。

當(dāng)一個(gè)資產(chǎn)被罵過(guò)氣時(shí)，可能反而是值得多看兩眼的時(shí)候。

最近恒科下跌，南向資金卻在越跌越買(mǎi)。

幾天時(shí)間掃貨600多億，創(chuàng)了單日買(mǎi)入記錄。

有沒(méi)有一種可能，聰明錢(qián)已經(jīng)在悄悄動(dòng)手了？

再說(shuō)說(shuō)恒科和A股科技的區(qū)別。

它倆其實(shí)不是一個(gè)路數(shù)。

恒生科技都是成熟的互聯(lián)網(wǎng)公司，有用戶(hù)、有利潤(rùn)，偏向應(yīng)用。

而A股科技多是成長(zhǎng)型企業(yè)，主攻半導(dǎo)體、算力這些底層技術(shù)。

某種程度上，它倆是互補(bǔ)的。

而且A股、港股、美股科技股經(jīng)常玩輪動(dòng)，今天這邊漲，明天那邊漲。

要是誰(shuí)漲追誰(shuí)，很容易踩錯(cuò)節(jié)奏，來(lái)回打臉。

手里都配了點(diǎn)，反而更妥當(dāng)。

最后稍微暢想預(yù)測(cè)一下。

如果我們?cè)贏I、機(jī)器人這些領(lǐng)域真有了大突破，并且開(kāi)始落地商用。

那些互聯(lián)網(wǎng)大廠會(huì)干瞪眼嗎？

肯定不會(huì)。

它們手里有現(xiàn)金、有用戶(hù)、有數(shù)據(jù)，最擅長(zhǎng)的就是后發(fā)制人。

下場(chǎng)投資收購(gòu)，靠強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)能力估計(jì)能搶下一大塊肉。

到時(shí)候，這些曾經(jīng)的老巨頭，說(shuō)不定又成了新故事的主角。

PS.

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