作為“集成吊頂?shù)谝还伞?，友邦吊頂在業(yè)績(jī)持續(xù)承壓、主業(yè)收縮的背景下完成控制權(quán)變更，80后新實(shí)控人施其明攜設(shè)計(jì)師資源跨界入主，而股價(jià)半年暴漲260%與業(yè)績(jī)凈虧1.12億的鮮明反差，讓這場(chǎng)行業(yè)龍頭的轉(zhuǎn)型突圍充滿未知。

2026年2月23日，友邦吊頂（SZ002718）發(fā)布要約收購(gòu)提示性公告，宣布上海明盛聯(lián)禾智能科技有限公司（下稱“明盛智能”）擬以29.41元/股的價(jià)格，向全體股東發(fā)起部分要約收購(gòu)，計(jì)劃收購(gòu)1943.01萬股股份（占公司總股本15.01%），要約收購(gòu)期限為2026年2月25日至3月26日。該公告的發(fā)布，標(biāo)志著這家集成吊頂行業(yè)開創(chuàng)者的控制權(quán)交接，正式進(jìn)入最后鞏固階段。

圖源：友邦吊頂公告

公告顯示，此次要約收購(gòu)并非孤立動(dòng)作，而是前期股份轉(zhuǎn)讓的延續(xù)。2025年12月30日，明盛智能已與友邦吊頂原實(shí)控人時(shí)沈祥、駱蓮琴夫婦及其控制的徜勝科技簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同樣以29.41元/股的價(jià)格，受讓公司合計(jì)29.99%的股份，總對(duì)價(jià)約11.42億元。截至要約收購(gòu)報(bào)告書簽署日，該筆股份轉(zhuǎn)讓已完成過戶登記，友邦吊頂控股股東正式變更為明盛智能，實(shí)際控制人同步變更為施其明。

為進(jìn)一步穩(wěn)固控制權(quán)，原實(shí)控人夫婦已作出不可撤銷承諾，將以其屆時(shí)合計(jì)持有的1943.01萬股股份（占總股本15.01%）預(yù)受本次要約。若無其他股東參與，本次要約收購(gòu)將精準(zhǔn)落地，交易全部完成后，施其明及其一致行動(dòng)人的持股比例將增至45%，時(shí)沈祥、駱蓮琴夫婦的持股比例則大幅下降，控制權(quán)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)讓渡。與此同時(shí)，股份轉(zhuǎn)讓完成后、要約收購(gòu)落地前，原實(shí)控人夫婦已放棄剩余股份表決權(quán)，僅在如約預(yù)受要約后可恢復(fù)，這一舉措進(jìn)一步夯實(shí)了新實(shí)控人的控制基礎(chǔ)。

公開資料顯示，新實(shí)控人施其明為“80后”，系出版行業(yè)“獨(dú)角獸”企業(yè)理工數(shù)傳的創(chuàng)始人之一。其控制的明盛智能成立于2025年10月，專為本次收購(gòu)交易設(shè)立，注冊(cè)資本4.63億元，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋技術(shù)服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)等。從資金保障來看，本次收購(gòu)的資金來源為明盛智能自有資金與自籌資金，其中自籌資金為6.85億元并購(gòu)貸款；收購(gòu)人已將不低于要約收購(gòu)所需最高資金總額20%的11428.8萬元，存入指定銀行賬戶作為履約保證金，為收購(gòu)事宜的順利推進(jìn)提供了有力支撐。

明盛智能在要約收購(gòu)報(bào)告書中明確，本次收購(gòu)的核心目的是基于對(duì)友邦吊頂內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，計(jì)劃依托自身積累的設(shè)計(jì)師資源為上市公司深度賦能。據(jù)披露，收購(gòu)方擁有多年面向?qū)I(yè)編輯及讀者的數(shù)字化服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)覆蓋室內(nèi)設(shè)計(jì)類圖書編輯與讀者群體，積累了大量設(shè)計(jì)師資源；基于這一優(yōu)勢(shì)，其未來擬通過設(shè)計(jì)師引流、參與產(chǎn)品研發(fā)、構(gòu)建數(shù)字化綜合服務(wù)體系等方式，助力提升友邦吊頂?shù)匿N售表現(xiàn)與產(chǎn)品力。

這場(chǎng)控制權(quán)變更的背后，是友邦吊頂持續(xù)多年的經(jīng)營(yíng)困境。作為集成吊頂行業(yè)的開創(chuàng)者與龍頭企業(yè)，友邦吊頂曾主導(dǎo)起草相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，但自2022年起，公司經(jīng)營(yíng)狀況逐步下滑，業(yè)績(jī)承壓態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。具體來看，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為9.51億元、10.00億元、6.24億元，2024年同比下滑幅度達(dá)37.55%；歸母凈利潤(rùn)從2022年的0.98億元降至2023年的0.64億元，2024年更是由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損高達(dá)1.12億元，經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步凸顯。

2025年，友邦吊頂?shù)慕?jīng)營(yíng)頹勢(shì)仍未得到根本扭轉(zhuǎn)。前三季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.81億元，同比下降20.59%；盡管歸母凈利潤(rùn)因低基數(shù)效應(yīng)同比增長(zhǎng)131.68%至1131.97萬元，但從單季度表現(xiàn)來看，第三季度營(yíng)收1.26億元，同比下滑21.05%，主業(yè)收縮態(tài)勢(shì)未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。從行業(yè)對(duì)比維度來看，友邦吊頂近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為-13.85%，2024年?duì)I收同比下滑幅度及TTM同比下滑幅度均顯著低于行業(yè)中值，盈利能力持續(xù)承壓；截至2026年2月24日盤中，公司動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)559.80倍，估值壓力同樣較為突出。

友邦吊頂?shù)慕?jīng)營(yíng)困境，與房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整密切相關(guān)。作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游建材企業(yè)，公司業(yè)務(wù)曾高度依賴工程渠道，2022年、2023年工程渠道收入占比均維持在30%左右；隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)轉(zhuǎn)冷，2024年該渠道營(yíng)收占比已降至22.50%。疊加整個(gè)建材家居行業(yè)的下行壓力，公司經(jīng)營(yíng)難度進(jìn)一步加劇——2025年1-11月，全國(guó)新建商品房銷售面積、銷售額分別同比下降7.8%、11.1%；全年規(guī)模以上建材家居賣場(chǎng)銷售額同比下降3.33%，超三成規(guī)模以上家具制造企業(yè)陷入虧損，行業(yè)整體環(huán)境承壓明顯。

值得注意的是，友邦吊頂?shù)目刂茩?quán)變更并非個(gè)例，而是房地產(chǎn)增量時(shí)代紅利消退后，家居行業(yè)重構(gòu)的一個(gè)縮影。據(jù)公開信息顯示，2025年全年，已有16家家居企業(yè)發(fā)生實(shí)控人變更或股權(quán)變動(dòng)，涵蓋定制家居、軟體、建材等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，顧家家居、皮阿諾、亞振家居等企業(yè)均在其中，行業(yè)整合呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。在此背景下，跨界布局已成為部分家居企業(yè)尋求新增長(zhǎng)的路徑之一，多家同行企業(yè)已涉足AI、算力、半導(dǎo)體等新興領(lǐng)域，積極探索第二增長(zhǎng)曲線。

公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前集成吊頂行業(yè)仍面臨集中度低、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重等問題，這也為友邦吊頂?shù)暮罄m(xù)發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)。具體而言，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量超1000家，TOP10企業(yè)市場(chǎng)份額僅為20%；廚衛(wèi)領(lǐng)域滲透率22%、客臥領(lǐng)域14%。同時(shí)，行業(yè)技術(shù)正向智能控制演進(jìn)，環(huán)保鋁材使用率超75%、裝配式技術(shù)普及率達(dá)90%，行業(yè)準(zhǔn)入門檻持續(xù)抬高。對(duì)于友邦吊頂而言，如何依托新實(shí)控人的資源優(yōu)勢(shì)，突破主業(yè)收縮困境，實(shí)現(xiàn)與數(shù)字化資源的深度融合，是其后續(xù)發(fā)展需解決的關(guān)鍵問題。

與業(yè)績(jī)持續(xù)承壓形成鮮明對(duì)比的是，友邦吊頂?shù)墓蓛r(jià)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。據(jù)盤面數(shù)據(jù)顯示，近6個(gè)月、3個(gè)月、1個(gè)月，公司股價(jià)累計(jì)漲幅分別達(dá)260.00%、110.76%、19.94%，遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)；截至2026年2月24日盤中，股價(jià)報(bào)65.27元，總市值達(dá)84.49億元，自易主消息披露以來累計(jì)漲幅超200%。這種股價(jià)與業(yè)績(jī)的背離，既體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)公司轉(zhuǎn)型的期待，也存在資本炒作的可能性，而新實(shí)控人的跨界賦能效果，仍需后續(xù)市場(chǎng)實(shí)踐檢驗(yàn)。

友邦吊頂?shù)囊字?，是行業(yè)龍頭在經(jīng)營(yíng)困境中的一次調(diào)整，也是家居行業(yè)整合升級(jí)進(jìn)程中的一個(gè)縮影。股價(jià)與業(yè)績(jī)的反差、新主跨界賦能的不確定性、行業(yè)整體下行的壓力，均是友邦吊頂轉(zhuǎn)型路上需面對(duì)的考驗(yàn)，其未來發(fā)展走勢(shì)，仍有待市場(chǎng)進(jìn)一步觀察。