中經(jīng)記者 譚志娟 北京報(bào)道

美國一系列關(guān)稅政策變動(dòng)，引發(fā)全球市場高度關(guān)注。

美國海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）日前表示，將自美國東部時(shí)間2月24日起停止征收依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）開征的關(guān)稅。此前，2月20日，美國最高法院裁定，依據(jù)IEEPA加征的“對等關(guān)稅”及芬太尼關(guān)稅違法。

但同樣在2月20日，美國總統(tǒng)特朗普在最高法院裁決公布后宣布，依據(jù)美國《1974年貿(mào)易法》第122條，對全球商品加征10%的進(jìn)口關(guān)稅，為期150天，以取代被最高法院認(rèn)定違法的關(guān)稅。2月21日，特朗普又在社交媒體發(fā)文稱，其前一日宣布的對輸美商品加征“全球進(jìn)口關(guān)稅”的稅率將從10%提高至15%。

市場擔(dān)憂新一輪貿(mào)易摩擦卷土重來，避險(xiǎn)需求迅速升溫，金價(jià)應(yīng)聲上漲。2月23日，現(xiàn)貨黃金重回5200美元/盎司上方，為1月30日以來首次，日內(nèi)漲幅接近2%。國內(nèi)春節(jié)假期期間，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格呈現(xiàn)先跌后漲走勢，金價(jià)最高升至5237.84美元/盎司，最低觸及4841.37美元/盎司。

東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞認(rèn)為，這主要源于美國關(guān)稅風(fēng)波再起、貿(mào)易政策不確定性加劇，以及美國與伊朗地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)帶來的避險(xiǎn)需求集中爆發(fā)，多重因素共同推動(dòng)金價(jià)大幅上揚(yáng)。

金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“美國最高法院裁定此前關(guān)稅違法，本質(zhì)上是政策與法律之間的沖突，直接加劇了市場對美國財(cái)政狀況及美元信用的擔(dān)憂。避險(xiǎn)情緒升溫后，黃金、白銀等貴金屬往往走強(qiáng)。雖然美國又推出了新關(guān)稅，但其法律基礎(chǔ)同樣存在不確定性，政策反復(fù)只會(huì)進(jìn)一步抬升不確定性。再加上可能涉及上千億美元關(guān)稅退款，也會(huì)推升通脹預(yù)期，對黃金這類兼具抗通脹與避險(xiǎn)屬性的資產(chǎn)構(gòu)成明顯利好，因此金銀有望重新回到上升趨勢?！?/p>

此次裁決還引發(fā)了規(guī)?？捎^的稅收退款問題。賓夕法尼亞大學(xué)相關(guān)預(yù)測模型經(jīng)濟(jì)學(xué)家估算，超過1750億美元的關(guān)稅收入面臨退款風(fēng)險(xiǎn)。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最新報(bào)告中認(rèn)為，較理想的情況是，企業(yè)或許會(huì)放緩未來對享受關(guān)稅減免商品的提價(jià)速度，但不太可能直接降價(jià)。類似地，瑞銀（UBS）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Donovan也指出，退稅款很難真正流向消費(fèi)者端。

受訪專家還認(rèn)為，這是美國司法系統(tǒng)對總統(tǒng)權(quán)力的一次制衡，但對美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也產(chǎn)生了類似“雙刃劍”的效應(yīng)。

卓創(chuàng)資訊貴金屬分析師黃加奇在接受記者采訪時(shí)表示：“一方面，近年來特朗普政府貿(mào)易政策頻繁變化，令企業(yè)投資環(huán)境更趨艱難且難以把握；部分進(jìn)口關(guān)稅成本還會(huì)沿產(chǎn)業(yè)鏈向美國下游消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁，推高居民生活成本，這無疑會(huì)對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。另一方面，當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍面臨債務(wù)擴(kuò)張難題，美國亦不例外，而關(guān)稅收入在支持政府政策推進(jìn)、維持福利保障，以及償還既有政府債務(wù)之類，也發(fā)揮著不容忽視的作用?！?/p>

黃加奇還指出，此次事件對貴金屬的影響不止于裁決本身，特朗普后續(xù)“反撲”同樣值得關(guān)注。其啟用《1974年貿(mào)易法》第122條加征關(guān)稅，并將稅率上調(diào)至15%，反映出特朗普在征收關(guān)稅問題上的立場強(qiáng)硬，且并不局限于某一特定法律框架，這將繼續(xù)推升市場避險(xiǎn)情緒。

展望后市金價(jià)，喻猛國對記者表示：“我仍堅(jiān)定看多黃金。因?yàn)槿蜓胄腥栽诔掷m(xù)增持黃金，地緣沖突、美債壓力等風(fēng)險(xiǎn)依然存在，資金一旦出現(xiàn)避險(xiǎn)需求就會(huì)流向黃金。2026年金價(jià)大概率繼續(xù)走高，上行仍有一定空間?！?/p>

黃加奇亦看好黃金走勢：“CME FedWatch顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有約50個(gè)基點(diǎn)的降息空間，這對貴金屬形成支撐。此外，無論是關(guān)稅、債務(wù)，還是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)催生市場避險(xiǎn)情緒，從而驅(qū)動(dòng)資金流向貴金屬?！?/p>

與此同時(shí)，春節(jié)假期期間，國際白銀市場也迎來一波強(qiáng)勁上漲行情。公開數(shù)據(jù)顯示，白銀漲幅達(dá)17%。

對于白銀未來走勢，喻猛國認(rèn)為：“白銀整體偏強(qiáng)，但波動(dòng)可能較大。預(yù)計(jì)今年上半年會(huì)跟隨黃金較快上漲，但下半年更多還要看其工業(yè)品屬性，尤其是光伏用銀需求變化。若相關(guān)需求減緩，則上行空間將面臨壓力，價(jià)格可能出現(xiàn)回調(diào)。”

總體來看，黃加奇預(yù)計(jì)，2026年貴金屬板塊仍有上升空間，但需要警惕波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯：郝成 審核：朱紫云 校對：翟軍）