AI正在把內(nèi)容生產(chǎn)推向工業(yè)化，最先被點燃的賽道之一是AI漫劇。浙商證券認為，漫劇正從短劇的邊緣試驗，升級為具備獨立商業(yè)模式的藍海，有望誕生下一輪現(xiàn)象級風(fēng)口。

據(jù)浙商證券2月23日AI漫劇深度報告，2025年抖音上線漫劇約6.09萬部，全年播放量超過700億，投流熱度在2025年12月升至抖音大盤日耗破2000萬元。2025年市場規(guī)模預(yù)計突破200億元。

供給側(cè)的關(guān)鍵變量來自大模型迭代。字節(jié)旗下Seedance 2.0與快手可靈3.0在2月更新，主打多模態(tài)輸入與生成、編輯一體化，平臺正加速把AI工具嵌入分發(fā)與變現(xiàn)閉環(huán)。

商業(yè)端的壓力也在同步顯現(xiàn)。純付費漫劇ROI已下滑至1.1，僅Top5廠商可實現(xiàn)ROI1.2以上，在推流成本高企與內(nèi)容同質(zhì)化下，行業(yè)可能更快轉(zhuǎn)向免費化與IP多層變現(xiàn)。

市場起量：播放與投流把漫劇推上臺前

抖音仍是最強增量池。報告稱，《斬仙臺下，我震驚了諸神》累計播放量超過10億，抖音大盤投流日耗突破2000萬元，漫劇從“試水內(nèi)容”轉(zhuǎn)向可規(guī)?；斗诺纳唐沸螒B(tài)。

微信生態(tài)同樣在放量。2025年微信生態(tài)漫劇上架數(shù)量同比增長3380%。據(jù)浙商證券引用七麥數(shù)據(jù)，近30天紅果免費漫劇日均下載約89萬次，書旗約20萬次，騰訊動漫約11萬次。

商業(yè)模式趨同，主打“免費刷劇”獲客，再通過劇集內(nèi)置廣告、應(yīng)用內(nèi)引流至電商等場域，以及付費劇集抽成等方式實現(xiàn)變現(xiàn)，平臺入口之爭進一步前移。

AI降本提效：制作走向“一鍵生成”，ROI被放大

巨量引擎披露，AI讓生產(chǎn)環(huán)節(jié)縮短三分之一，生產(chǎn)效率提升80%以上，生產(chǎn)成本降低70%以上，約60%的漫劇生產(chǎn)者已使用AI，覆蓋劇本、分鏡、上色動效、配音剪輯等環(huán)節(jié)。

《斬仙臺》被視為工業(yè)化樣本。報告稱，該劇全長164分鐘，12人團隊30天完成，上線登上紅果動態(tài)榜No.1，截至1月底播放量1億以上，錄得ROI110以上，用戶留存率75%。

浙商證券認為，隨著模型效果更可控、供給端產(chǎn)能跟進，AI漫劇成本仍有下行空間，內(nèi)容生產(chǎn)將從人力密集轉(zhuǎn)向技術(shù)密集，爆款復(fù)制的技術(shù)底座正在形成。

平臺扶持加碼：從工具到流量分成，巨頭加速“閉環(huán)”

自2025年10月以來，字節(jié)、快手、騰訊視頻、芒果、愛奇藝等密集推出扶持政策，組合拳主要落在分成、AI工具、開放IP素材庫與流量分發(fā)四類資源上。

字節(jié)“辰星計劃”對單部作品給出最高500萬元保底，并提供“即夢”AI工具與番茄小說IP?？焓帧办`感·新紀(jì)元AIGC創(chuàng)投計劃2.0”則以現(xiàn)金加流量獎勵拉動機構(gòu)和個人入場。

官方層面也在入場。央視頻1月7日發(fā)布2026年精品節(jié)目片單，宣布推出《中國AI漫劇大會》和《CMG首屆中國AI漫劇之夜》，并計劃上線《山海經(jīng)之破混沌記》。

頭部集中加劇：提示詞與編導(dǎo)經(jīng)驗成為“新護城河”

流量正向頭部快速集中。據(jù)浙商證券引用DataEye，2025年全年漫劇播放量643.32億次，Top20廠商貢獻206.04億次，占比32.03%，頭部公司獲得市場絕大多數(shù)流量與收益。

護城河來自“提示詞工程”與影視編導(dǎo)能力。報告指出，復(fù)雜制作對提示詞設(shè)計要求極高，頭部企業(yè)更易吸引提示詞工程人才，也更熟悉分鏡與敘事方法，成品質(zhì)量更穩(wěn)定。

盈利端的分化同步擴大。當(dāng)前純付費漫劇ROI已降至1.1，僅Top5廠商可實現(xiàn)ROI1.2以上，在推流成本高企與同質(zhì)化壓力下，廠商可能更快擁抱免費模式，轉(zhuǎn)向廣告、分銷等變現(xiàn)。

IP驅(qū)動變現(xiàn)升級：周邊與聯(lián)名開始兌現(xiàn)“后鏈路”

浙商證券認為，漫劇商業(yè)化路徑正從單一分賬升級為以IP為核心的多層級變現(xiàn)結(jié)構(gòu)，IP從內(nèi)容來源升級為連接內(nèi)容消費、商業(yè)轉(zhuǎn)化與長期價值的樞紐。

成熟IP降低冷啟動難度。報告稱，近半年爆款漫劇中，60%以上來自爆款I(lǐng)P改編，漫劇也在劇情高潮節(jié)點引導(dǎo)用戶進入消費場域，提升對衍生品和IP產(chǎn)品的付費意愿。

案例顯示后鏈路開始被系統(tǒng)性釋放。IF果酒?《有山靈》聯(lián)名產(chǎn)品上線兩周GMV破200萬元，銷量破3萬單，《王藍莓的幸福生活》實現(xiàn)漫劇IP游戲化，周邊與聯(lián)名成為新變量。

出海窗口打開：短劇已驗證付費，漫劇供給仍稀缺

海外市場的參照來自短劇。浙商證券數(shù)據(jù)顯示，2025年海外短劇App下載18.55億次，同比增長超過300%，市場規(guī)模達到40億美元，2026年有望突破50億美元。

中企在變現(xiàn)端占據(jù)主導(dǎo)。2025年海外短劇市場內(nèi)購收入22.79億美元，同比增長129%，其中中企出海短劇App內(nèi)購收入約21.63億美元，占比94.93%。

AI爆款方法論已在海外驗證?！禔fter Divorce: My Five Brothers Paved My Way to the Billionaire Throne》和《The Billionaire‘s Return》在2025年成為爆款，后者連續(xù)兩周登頂DataEye海外短劇周榜。

但漫劇仍處早期。報告稱，當(dāng)前海外Top10短劇App僅3家推出漫劇分區(qū)或上線漫劇，國內(nèi)頭部廠商的制作、投放與IP運營經(jīng)驗，具備向海外復(fù)制的空間。