【盤面分析】

春節(jié)期間各國(guó)股市紛紛創(chuàng)出歷史新高，這樣的消息無疑讓人垂涎欲滴，什么時(shí)候也能讓我成為其中一員呢？春節(jié)前主力資金并未進(jìn)行護(hù)盤，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的調(diào)整，其實(shí)這種操盤思路就是明知道機(jī)構(gòu)資金要減倉，我也不攔著你，就看著你們“多殺多”，我反正是不參與也不幫你們兜底的，再順勢(shì)跟著一起減倉拿到高位資金離場(chǎng)，節(jié)后進(jìn)場(chǎng)也可以游刃有余。現(xiàn)在最大的問題是“降溫”是否結(jié)束，這將會(huì)決定A股市場(chǎng)2026年上半年整體走勢(shì)，總不能別人漲完了回調(diào)了，你跟著跌吧，這也是大多數(shù)“老手”害怕的“跟跌不跟漲”！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)油服工程板塊作為油氣產(chǎn)業(yè)鏈的核心支撐環(huán)節(jié)，其投資價(jià)值源于行業(yè)景氣上行、政策紅利加持、需求確定性強(qiáng)、價(jià)值估值合理等多重邏輯共振。行業(yè)景氣度持續(xù)上行，資本開支奠定增長(zhǎng)基礎(chǔ)，油服行業(yè)的景氣度與上游油氣企業(yè)資本開支直接掛鉤，當(dāng)前全球及國(guó)內(nèi)資本開支均處于持續(xù)增長(zhǎng)通道，為油服工程板塊提供了堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。從國(guó)際市場(chǎng)來看，2025年全球上游油氣資本開支已恢復(fù)至5824億美元以上，同比增長(zhǎng)5%，2026年頭部油企延續(xù)擴(kuò)產(chǎn)態(tài)勢(shì)，雪佛龍計(jì)劃將資本支出提升22%至180-190億美元，其中90%投向勘探開發(fā)，沙特阿美也計(jì)劃三年內(nèi)推進(jìn)85個(gè)油氣項(xiàng)目，直接帶動(dòng)油服全產(chǎn)業(yè)鏈需求提升。

三大指數(shù)均大幅高開，兩市下跌個(gè)股千余只，題材板塊方面油服工程、玻璃玻纖、可燃冰等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，影視院線、數(shù)字媒體、Sora等板塊表現(xiàn)較差。存儲(chǔ)芯片概念盤中震蕩拉升，太極實(shí)業(yè)、時(shí)空科技漲停，北京君正漲近20%，萬潤(rùn)科技、佰維存儲(chǔ)等紛紛跟漲，目前其DRAM和NAND庫存已降至僅約4周的“極低水位”，且預(yù)計(jì)將在全年繼續(xù)下降 。另外，三星正就其最新代人工智能存儲(chǔ)芯片HBM4的定價(jià)進(jìn)行談判，價(jià)格將比上一代高出20%至30%，預(yù)計(jì)售價(jià)約為700美元。

MLCC概念集體走強(qiáng)，風(fēng)華高科漲停，達(dá)利凱普觸及20cm漲停，三環(huán)集團(tuán)、國(guó)瓷材料等多股漲超10%，繼中國(guó)大陸渠道商、三星機(jī)電相繼漲價(jià)20%后，村田計(jì)劃對(duì)AI服務(wù)器所用的MLCC擬漲價(jià)，計(jì)劃在FY25Q4（2026年1月-3月）完成評(píng)估，并于2026年3月底前作出最終決定。光纖概念股持續(xù)走強(qiáng)，杭電股份反包漲停，長(zhǎng)飛光纖、天孚通信等紛紛大幅沖高，AIDC需求爆發(fā)推動(dòng)光纖量?jī)r(jià)齊升新周期，2026年1月，中國(guó)市場(chǎng)G.652.D單模光纖價(jià)格創(chuàng)下近七年來的新高，平均價(jià)格在35元/芯公里以上。

化工板塊盤中持續(xù)走高，磷化工、農(nóng)藥等方向均表現(xiàn)不俗，金正大、和邦生物等多股漲停，川發(fā)龍蟒、云天化等紛紛漲幅靠前，美國(guó)宣布將磷和草甘膦列入戰(zhàn)略資源。此外印度尿素招標(biāo)（印標(biāo)）價(jià)格已創(chuàng)下階段性新高，東海岸 CFR 512 美元/噸、西海岸 CFR 508 美元/噸，較 1 月招標(biāo)大漲約85 美元/噸，折合人民幣約3500元/噸。燃?xì)廨啓C(jī)概念反復(fù)活躍，聯(lián)德股份觸及漲停，海聯(lián)訊漲超13%，常寶股份、東方電氣等紛紛跟漲，美國(guó)數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮引發(fā)用電荒。全球能源監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)的全球油氣工廠追蹤數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月，美國(guó)在建天然氣發(fā)電裝機(jī)容量超過29吉瓦，一年內(nèi)翻了一番還多。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周二出現(xiàn)“馬年開門紅”，只不過反觀影視、機(jī)器人板塊并未出現(xiàn)“領(lǐng)頭羊”走勢(shì)，目前的市場(chǎng)還不夠亢奮。港股市場(chǎng)主要股指連續(xù)上漲，港股市場(chǎng)近期波動(dòng)率放大的原因包括全球軟件板塊回調(diào)、美元反彈等，但市場(chǎng)基本面與做多邏輯沒有發(fā)生改變。往后看，一系列利好因素正在不斷聚集。接下來注意上證指數(shù)能否在4130點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周二高開后紅盤震蕩，兩市個(gè)股漲多跌少，賺錢效應(yīng)有所回暖，只不過市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)還不夠明確。港股科技和消費(fèi)主線依然有較多催化因素，建議均衡配置、持股過節(jié)，看好半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭、估值已消化且基本面穩(wěn)健的高股息標(biāo)的等品種。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3330點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月以來，共有148家券商調(diào)研逾560家上市公司，與去年同期相比增長(zhǎng)約26%。其中，大金重工、晶科能源、耐普礦機(jī)、九號(hào)公司、精智達(dá)等公司受券商關(guān)注度居前，電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)被重點(diǎn)關(guān)注。具體來看，大金重工以49家機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量位居榜首；晶科能源、耐普礦機(jī)、九號(hào)公司的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量均超40家；精智達(dá)、帝科股份、中際旭創(chuàng)、環(huán)旭電子、英唐智控也獲得券商高頻關(guān)注，機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量均超30家。

題材板塊中的油服工程、玻璃玻纖、貴金屬等概念是資金凈流入的主要參與板塊，影視院線、數(shù)字媒體、Sora等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，國(guó)家“增儲(chǔ)上產(chǎn)”戰(zhàn)略持續(xù)落地，三大石油公司年均資本開支增長(zhǎng)超12%，2024年國(guó)內(nèi)油氣工程市場(chǎng)規(guī)模已突破2000億元。同時(shí)，板塊行情呈現(xiàn)階段性活躍態(tài)勢(shì)，以油服工程指數(shù)為例，2026年2月以來多次出現(xiàn)3%以上漲幅，2月6日漲幅達(dá)3.75%，成交額突破100億元，反映出市場(chǎng)資金對(duì)板塊景氣度的認(rèn)可。此外，行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性重塑，傳統(tǒng)低附加值服務(wù)加速退潮，數(shù)字化、智能化、綠色化的高附加值服務(wù)快速崛起，進(jìn)一步提升行業(yè)整體盈利水平。

國(guó)內(nèi)外政策形成協(xié)同支撐，既強(qiáng)化了行業(yè)發(fā)展的確定性，也為板塊投資提供了安全邊際。國(guó)內(nèi)層面，國(guó)家能源安全戰(zhàn)略將“增儲(chǔ)上產(chǎn)”作為長(zhǎng)期任務(wù)，《油氣行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》《2025年油氣綠色低碳發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》等政策，明確鼓勵(lì)油服企業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，要求2025年起新建油氣項(xiàng)目須配套碳管理方案，電驅(qū)壓裂設(shè)備使用率不低于30%，直接轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)需求。2026年1月起施行的新《石油天然氣基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃建設(shè)與運(yùn)營(yíng)管理辦法》，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，為油服企業(yè)開辟新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)際層面，地緣政治驅(qū)動(dòng)帶來確定性增量需求，例如美國(guó)推動(dòng)委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)業(yè)重建，該國(guó)擁有全球17%的已探明石油儲(chǔ)量，但基礎(chǔ)設(shè)施失修率超60%，重建工程覆蓋地震勘探、鉆井、管道修復(fù)等全環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)油服企業(yè)可通過技術(shù)輸出、訂單合作分羹市場(chǎng)，進(jìn)一步拓寬增長(zhǎng)空間。同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委將CCUS納入綠色金融支持目錄，對(duì)相關(guān)油服項(xiàng)目提供貼息貸款與碳減排支持工具，降低企業(yè)融資成本，提升盈利預(yù)期。

油服工程板塊的需求具備剛性特征，同時(shí)疊加新興領(lǐng)域的增量貢獻(xiàn)，形成“傳統(tǒng)需求穩(wěn)底盤、新興需求拓空間”的格局。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，油氣勘探開發(fā)的常態(tài)化作業(yè)的帶來持續(xù)需求，尤其是海上業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)新引擎，2025年前三季度石化油服海上業(yè)務(wù)新簽合同額47.8億元，同比增長(zhǎng)46%，營(yíng)業(yè)收入29.4億元，同比增長(zhǎng)10%，隨著我國(guó)海洋強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略推進(jìn)，深海油氣勘探開發(fā)加快，海上油服需求將持續(xù)攀升。

新興領(lǐng)域中，低碳技術(shù)服務(wù)商業(yè)化落地加速，成為需求增長(zhǎng)的核心亮點(diǎn)。2024年電驅(qū)壓裂市場(chǎng)規(guī)模達(dá)89億元，同比增長(zhǎng)52%，CCUS技術(shù)服務(wù)達(dá)67億元，同比增長(zhǎng)210%，碳管理軟件收入同比增長(zhǎng)132%，電驅(qū)壓裂、閉環(huán)水處理等技術(shù)已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，其中2024年國(guó)內(nèi)電驅(qū)壓裂作業(yè)井?dāng)?shù)達(dá)2170口，同比增長(zhǎng)89%，部分“綠電+電驅(qū)”項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)成本低于傳統(tǒng)模式，形成可持續(xù)商業(yè)閉環(huán)。此外，數(shù)據(jù)服務(wù)成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，2024年油服企業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)收入占營(yíng)收比重升至7.8%，預(yù)計(jì)2027年將突破15%，進(jìn)一步豐富需求結(jié)構(gòu)。

油服行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，深海鉆井、頁巖氣壓裂、油藏模擬等高端領(lǐng)域準(zhǔn)入門檻高，頭部企業(yè)憑借技術(shù)積累、全產(chǎn)業(yè)鏈布局與資源優(yōu)勢(shì)，形成難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，具備顯著的龍頭溢價(jià)邏輯。以石化油服為例，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入551.6億元，扣非凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)31.1%，新簽合同額822.1億元，其中海外市場(chǎng)新簽合同額同比增長(zhǎng)62.0%，同時(shí)通過A股、H股回購提振市場(chǎng)信心，ESG評(píng)級(jí)位居能源行業(yè)前列，具備較強(qiáng)的盈利能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

技術(shù)層面，頭部企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)國(guó)產(chǎn)化替代，2024年國(guó)內(nèi)油服企業(yè)自研軟件采購占比達(dá)39%，較2021年提升22個(gè)百分點(diǎn)；石化油服自主研發(fā)的“應(yīng)龍”鉆井系統(tǒng)，累計(jì)應(yīng)用近500口井，平均機(jī)械鉆速提升19%，鉆井周期縮短13%，技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為盈利優(yōu)勢(shì)。此外，頭部企業(yè)通過生態(tài)協(xié)同整合資源，如中石油與華為共建智慧油氣聯(lián)合創(chuàng)新中心，斯倫貝謝與杰瑞股份合資成立低碳?jí)毫鸭夹g(shù)公司，縮短新產(chǎn)品上市周期，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)企業(yè)價(jià)值重估。

油服工程板塊憑借“行業(yè)景氣上行+政策紅利加持+需求確定性強(qiáng)+龍頭優(yōu)勢(shì)顯著+估值合理”的多重投資優(yōu)勢(shì)，短期受益于地緣政治催化與資金布局，中長(zhǎng)期依托產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與需求升級(jí)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，具備較高的投資。